8月29日，在“積極推進(jìn)”近5個(gè)月后，昆百大A（000560,SZ）發(fā)布公告，正式宣布公司收購(gòu)周大生100%股權(quán)的重組計(jì)劃終止，原因?yàn)殡p方“就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無(wú)法形成重組方案”。

　　在外界看來(lái)，此次重組失敗，并非毫無(wú)征兆。今年7月4日，昆百大披露 “擬收購(gòu)珠寶商周大生100%股權(quán)”。不料幾日后，劇情反轉(zhuǎn)，周大生宣布“擬反向收購(gòu)上市公司昆百大，借殼上市”，收購(gòu)一事頓時(shí)陷入迷局。

　　對(duì)于終止的具體原因，昆百大董秘文彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“不方便透露”。其還稱，“終止重組是很正常的事情。最近成功的案例也并不多。”

　　值得注意的是，8月29日，昆百大還宣布啟動(dòng)籌劃非公開發(fā)行股票事宜，股票自2014年8月29日開市起繼續(xù)停牌。一些投資者對(duì)此指出，昆百大是否已經(jīng)有新的收購(gòu)標(biāo)的？對(duì)此，文彬予以了否認(rèn)，“不用猜測(cè)，就是現(xiàn)金增發(fā)，沒(méi)有什么標(biāo)的。”他如是告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

　　重組折戟

　　今年7月，昆百大在短短幾日內(nèi)經(jīng)歷了“收購(gòu)”到“被收購(gòu)”的轉(zhuǎn)換，輿論一片嘩然。

　　自4月8日起停牌，昆百大經(jīng)論證確認(rèn)“重大資產(chǎn)重組”后一直未復(fù)牌；直到7月4日，公司發(fā)布公告，披露了籌劃的重大重組基本情況：擬通過(guò)向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票和支付現(xiàn)金購(gòu)買深圳市周氏投資有限公司控股的周大生珠寶股份有限公司100%的股權(quán)。

　　彼時(shí)，業(yè)績(jī)承壓的昆百大已逐漸收縮戰(zhàn)線，主動(dòng)回歸零售，并于2013年底和2014年初推動(dòng)整體出售江蘇百大實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司和云南云上四季酒店管理有限公司股權(quán)事宜。

　　因此，收購(gòu)周大生的消息傳出后，被外界視為與其“聚焦零售”戰(zhàn)略一致。商務(wù)部研究院消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究部副主任趙萍直言，進(jìn)軍珠寶是一個(gè)比較明智的做法，昆明專業(yè)賣珠寶首飾的大品牌不多，而當(dāng)?shù)赜质菍?duì)珠寶首飾需求量增長(zhǎng)較快的地區(qū)。

　　然而，7月8日，周大生卻冷不丁地在其官方網(wǎng)站發(fā)布一則消息，“公司擬反向收購(gòu)上市公司昆百大，借殼上市。”當(dāng)時(shí)有觀點(diǎn)指出，周大生與昆百大接觸或是因?yàn)榍罢哔Y金承壓。

　　一時(shí)間，昆百大的上述收購(gòu)陷入羅生門，外界對(duì)此頗感疑惑。但對(duì)于“反向收購(gòu)”這個(gè)表述，昆百大并不贊同。“沒(méi)有什么正向、反向，就是并購(gòu)與注入資產(chǎn)。”昆百大董秘文彬昨日（8月31日）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出這一點(diǎn)。 實(shí)際上，此前昆百大證代解萍在接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，亦對(duì)相關(guān)問(wèn)題做出回應(yīng)。“兩者之間并不矛盾，我們的公告說(shuō)是增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)，而究竟借殼與否是取決于對(duì)方的資產(chǎn)量是否超過(guò)我們，如果周大生資產(chǎn)超過(guò)我們，增發(fā)后實(shí)際控制人變更就構(gòu)成借殼。”

　　雙方各有所需，但這樁收購(gòu)“迷局”卻最終畫上了一個(gè)并不完美的句號(hào)。

　　8月29日，昆百大發(fā)布公告稱，“鑒于公司與交易對(duì)方就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無(wú)法形成重組方案，公司認(rèn)為目前該重大資產(chǎn)重組條件尚不成熟，從保護(hù)全體股東利益及維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定出發(fā)，經(jīng)公司慎重考慮，決定終止籌劃該重組事項(xiàng)。”

　　對(duì)于終止收購(gòu)的原因，文彬表示不方便多談。而在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，失利是因?yàn)闊o(wú)論在總市值、品牌知名度上，昆百大與周大生相比都可看作“蛇吞象”。截至2013年12月31日，周大生擁有終端店鋪已經(jīng)超過(guò)2000家，覆蓋內(nèi)地近300多個(gè)大中城市。

　　轉(zhuǎn)型遇挫

　　“可以看出昆百大企圖轉(zhuǎn)型，但沒(méi)有獲得比較好的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。”趙萍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“周大生已是一個(gè)全國(guó)性的名牌企業(yè)，影響力在全國(guó)較大。如果不是經(jīng)營(yíng)特別危機(jī)，這種收購(gòu)很難成。”相反，趙萍認(rèn)為，周大生收購(gòu)昆百大更符合邏輯，“可以賺下游渠道的錢，增強(qiáng)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的控制力。”

　　在趙萍看來(lái)，此次沒(méi)有與周大生“談攏”，讓昆百大錯(cuò)失了一次轉(zhuǎn)型良機(jī)。“百貨業(yè)的未來(lái)在于 ‘專業(yè)’，其一，是朝百貨專業(yè)店的方向發(fā)展，所以此次昆百大收購(gòu)周大生是一個(gè)正確的方向，但收購(gòu)失敗令人遺憾。其二，百貨業(yè)要做得更精更專。這就要求昆百大的產(chǎn)品線覆蓋相對(duì)要窄一些，需要放棄盈利能力相對(duì)差的品牌。百貨深度更深，價(jià)格優(yōu)勢(shì)就會(huì)明顯。體驗(yàn)好了，就有比較大的發(fā)展空間。”

　　“作為老字號(hào)區(qū)域百貨，昆百大有它的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，也有一批擁躉。”趙萍指出，“但它勢(shì)必要面臨行業(yè)目前所面對(duì)的難題。”

　　實(shí)際上，受經(jīng)濟(jì)下行壓力、城市商業(yè)綜合體的快速增長(zhǎng)以及網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物主流化的影響，商業(yè)零售市場(chǎng)仍未出現(xiàn)向好的跡象，昆百大也做出了多種嘗試以自救，包括收縮住宅開發(fā)等，聚焦零售，但壓力依然如影隨形。

　　根據(jù)聯(lián)商網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的《2014年上半零售業(yè)上市公司營(yíng)收排名》顯示，昆百大在百貨企業(yè)中，以9.91億元的營(yíng)收，排名41。同樣為區(qū)域性百貨的重慶百貨則以151.47億位列第2。昆百大2013年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.9億元，同比下降35.31%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)7500萬(wàn)元，同比減少27.48%。

　　值得注意的是，去年至今，國(guó)內(nèi)不少商業(yè)零售巨頭頻頻 “觸網(wǎng)”。一時(shí)間，O2O模式成為商業(yè)零售商的熱門話題。就在近日，王健林又宣布萬(wàn)達(dá)與騰訊、百度合作，建立一個(gè)電子商務(wù)公司，引起強(qiáng)烈關(guān)注。

　　面對(duì)零售與互聯(lián)網(wǎng)的融合，昆百大似乎還在“觀察”，并未明確顯露出染指這一領(lǐng)域的跡象。記者注意到，盡管昆百大已意識(shí)到電商兇猛，但在應(yīng)對(duì)時(shí)僅是“成立營(yíng)銷創(chuàng)新工作組，對(duì)電子商務(wù)、O2O模式、微信營(yíng)銷等新營(yíng)銷模式進(jìn)行研究和準(zhǔn)備。”

　　在趙萍看來(lái)，昆百大自己搭建電商平臺(tái)很不現(xiàn)實(shí)，“人力、資金的集中投入，加上長(zhǎng)期維護(hù)工作，再較之區(qū)域性百貨有限的消費(fèi)者登錄，會(huì)造成它入不敷出。”

　　“昆百大是時(shí)候在營(yíng)銷便利、消費(fèi)便利上有所突破了，應(yīng)該在觸網(wǎng)方面有一些考慮。”趙萍表示，“比如在微信上開一些電商，方便消費(fèi)者隨時(shí)查閱商品價(jià)格及促銷信息等，通過(guò)微信與消費(fèi)者建立互動(dòng)，更多地了解消費(fèi)者需求，提高精準(zhǔn)程度。昆百大應(yīng)該從微電商做起，至少是一個(gè)交流平臺(tái)。”
　　（每日經(jīng)濟(jì)新聞 記者 江然）