經(jīng)過四次增持，永輝超市（601933）終于變身為中百集團(tuán)（000759）長期股權(quán)投資者。
12月19日，中百集團(tuán)和永輝超市雙雙發(fā)布公告稱，永輝超市在第今年四季度繼續(xù)增持，到公告發(fā)布時(shí)為止，共計(jì)持有中百集團(tuán)1.36億股，占比達(dá)到20%。
永輝超市董秘張經(jīng)儀對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司計(jì)劃對(duì)中百集團(tuán)進(jìn)行長期的股權(quán)投資，但按照規(guī)定，持股比例必須達(dá)到20%以上，因此，公司進(jìn)行第四度增持。永輝超市公告中還表示，未來12個(gè)月，并不排除日后繼續(xù)增持中百集團(tuán)的可能性。
一位不便透露姓名的零售業(yè)券商分析師指出，從此前的頻繁增持，到如今轉(zhuǎn)型為長期股權(quán)投資，中百集團(tuán)與永輝超市間的合作框架已基本搭建，通過股權(quán)加戰(zhàn)略合作的雙重合作模式，探索當(dāng)下零售業(yè)中的新合作模式，預(yù)計(jì)兩企業(yè)間首次實(shí)質(zhì)性合作會(huì)從重慶市場開始。
四次舉牌增持
2013年11月5日，永輝超市通過二級(jí)市場開始首度增持中百，此后的一年時(shí)間里，其通過公司及下屬子公司即重慶永輝超市有限公司、永輝超市股份有限公司和永輝物流有限公司，陸續(xù)經(jīng)過3輪增持，到2014年9月30日止對(duì)中百集團(tuán)持股比例達(dá)到18.19%。
就在業(yè)界猜測(cè)永輝的真實(shí)目的是欲效仿此前的二股東新光控股爭奪中百集團(tuán)控股權(quán)時(shí)，今年10月，永輝超市與中百集團(tuán)發(fā)布公告稱，雙方簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，計(jì)劃在資源、網(wǎng)絡(luò)、信息、物流等方面進(jìn)行戰(zhàn)略合作，共同做大做強(qiáng)核心主業(yè)。
從“火藥味”彌漫到“握手言和”，市場還未完全消化這種變化時(shí)，永輝超市又啟動(dòng)第四輪增持，將持股比例增加到20%，與中百集團(tuán)大股東武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人的持股比例相差9.99％，牢牢占據(jù)中百集團(tuán)第二大股東位置。
針對(duì)這種情況，永輝超市對(duì)外解釋稱是為了做中百集團(tuán)的長期股權(quán)投資者。“后續(xù)永輝超市短期內(nèi)繼續(xù)增持的可能性不大。”武漢一本土商業(yè)人士分析，經(jīng)過此前的戰(zhàn)略合作關(guān)系之后，永輝超市的主要目的是為了與中百集團(tuán)搭建一個(gè)更加穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過轉(zhuǎn)做長期股權(quán)投資，雙方的關(guān)系能初步穩(wěn)定下來，讓兩者專注于落實(shí)框架協(xié)議。
中百集團(tuán)此前對(duì)媒體表示，雙方的合作還在具體的對(duì)接中。而目前，雙方需要對(duì)兩家公司經(jīng)營的商品品類、供應(yīng)商進(jìn)行排隊(duì)，對(duì)重點(diǎn)品類的商品進(jìn)行比價(jià)分析，以確定進(jìn)行聯(lián)合采購的商品目錄及具體進(jìn)度安排。
前不久有消息說，雙方計(jì)劃首先在重慶地區(qū)合作，初步的合作模式是中百將在重慶開設(shè)比倉儲(chǔ)面積小的門店（不限于便利店），門店將交由永輝方面管理，永輝方面則利用中百的冷鏈和供應(yīng)系統(tǒng)。對(duì)此，中百集團(tuán)和永輝超市方面則表示，雙方具體合作進(jìn)展暫不便對(duì)外透露。
上述武漢本地商業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，在湖北市場，中百集團(tuán)的門店已經(jīng)達(dá)到1000多家，市場已完全飽和，幾年前，中百集團(tuán)啟動(dòng)外拓戰(zhàn)略進(jìn)軍重慶市場。初期，中百集團(tuán)在重慶開設(shè)的主要是集團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)業(yè)態(tài)即倉儲(chǔ)式門店，但重慶市場對(duì)此接受度并不高。而作為外來企業(yè)，中百在當(dāng)?shù)匾膊痪邆鋸?qiáng)勢(shì)的供應(yīng)商系統(tǒng)，經(jīng)營狀況并不理想。此后，中百集團(tuán)加快建設(shè)恩施物流基地以便覆蓋重慶市場的供應(yīng)體系，并將多家倉儲(chǔ)店關(guān)閉，改新開便利店式門店，但到目前為止，這些措施的拯救意義仍然不大。
中百集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2012年，期內(nèi)重慶地區(qū)主營營收4.53億元，占公司主營營收比例僅2.89%，主營利潤9414萬元；2013年，這三個(gè)指標(biāo)分別為4.96億元，2.96%，1.05億元，2014年上半年，三指標(biāo)分為2.67億元，占比3%和5588萬元。
反之，在中百集團(tuán)之后進(jìn)入重慶市場的永輝超市，依靠其在生鮮系統(tǒng)的布局，在當(dāng)?shù)匕l(fā)展速度很不錯(cuò)。“湖北市場屬于中百集團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)市場，短期內(nèi)開放給永輝超市可能性并不大。”上述人士也認(rèn)為，反之，重慶市場雙方具有互補(bǔ)的特點(diǎn)，可能成為雙方深度合作試水的起點(diǎn)。
長期股權(quán)投資
目前，中國零售行業(yè)的高速發(fā)展期已結(jié)束，行業(yè)進(jìn)入洗牌期，零售企業(yè)依靠傳統(tǒng)的自然生長可能性并不大，反之，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的杠桿效應(yīng)更加明顯，并購重組的力度正在加大。
今年8月，永輝超市通過定增，引入牛奶國際擔(dān)綱二股東，募集資金56.92億元，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，而雙方合作的內(nèi)容中，明確了“未來計(jì)劃通過兼并收購的方式進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，提高區(qū)域市場的市場份額”，在這種戰(zhàn)略下，永輝超市在全國范圍內(nèi)加快尋找合適的標(biāo)的。日前，華潤集團(tuán)關(guān)閉河北市場的三家門店，永輝超市方面就表達(dá)接盤的意愿。
但通過在二級(jí)市場增持的方式，永輝超市不太可能拿下中百集團(tuán)控股權(quán)。上述分析人士也坦言，中百集團(tuán)是武漢市國資委旗下重要的上市平臺(tái)，永輝超市即便有充足的資金，短期內(nèi)尋求控股權(quán)的難度很大。
從自身來看，定增后的永輝超市定位為全國性的商業(yè)零售企業(yè)，但其在湖北和湖南等華中市場的布局基本為零，如通過常規(guī)開設(shè)門店的方式進(jìn)入，成本太高、風(fēng)險(xiǎn)太大，反之，借助于本土市場的力量則可彌補(bǔ)市場空白，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。
此外，中百集團(tuán)的國企改革概念，還給永輝超市的財(cái)務(wù)投資增加底氣。按照國資委的規(guī)定，國內(nèi)所有國企將推行混合所有制改革，中百集團(tuán)作為一家國企也不例外。作為武漢市國資委下屬的三大商業(yè)企業(yè)之間，中百集團(tuán)長期與武漢中商（000785）和鄂武商A（000501）之間的同業(yè)競爭問題一直未能消除，“這兩大事宜一旦啟動(dòng)，對(duì)股價(jià)都將起到極大的拉升作用。”
但武漢市國資委人士也透露，雖已初擬改革方案，目前國家層面針對(duì)推進(jìn)新一輪國企改革的細(xì)則還未正式出臺(tái)，因而武漢市國企改革的方案也還在討論中。
（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
