中國證券網(wǎng)訊　百聯(lián)股份與永輝超市于9日分別發(fā)布公告稱，后者擬受讓百聯(lián)股份全資子公司上海百青投資有限公司所持有的聯(lián)華超市21.17%股份（即237,029,400股），受讓價格為3.92港元/股。根據(jù)聯(lián)華超市目前的各大股東構(gòu)成來看，此番一舉掏出約9.29億港元后，民企永輝超市將成為國企主導(dǎo)的聯(lián)華超市第二大股東。

外界注意到，上海地區(qū)零售業(yè)航母級的百聯(lián)集團麾下的聯(lián)華超市乃是上海積攢了一二十年所形成的國企商業(yè)精品資產(chǎn)之一，如今在新一輪國企改革春風(fēng)下，正率先步入混合所有制經(jīng)營模式的大格局中，這對于上海國有資產(chǎn)在競爭性行業(yè)的保值增值與有序進退，以及永輝超市這樣崛起中的異地民企在上海開放式環(huán)境下主動謀發(fā)展提供了一個樣本案例。

受制國企體制與運營模式 聯(lián)華超市業(yè)績連年跳水

聯(lián)華超市創(chuàng)始于1991年，曾是當(dāng)年上海地區(qū)首家以發(fā)展連鎖經(jīng)營為特色的商超企業(yè)，主要有大型綜合超市(大賣場)、超級市場和便利店三種業(yè)態(tài)，分別冠以“世紀聯(lián)華”、“聯(lián)華超市”和“快客便利”品牌。經(jīng)過一二十年不斷擴張，聯(lián)華超市的經(jīng)營足跡曾遍及境內(nèi)一百多個城市，一度堪稱為中國境內(nèi)最大的超市連鎖集團。但是，近些年來隨著市場競爭愈演愈烈，聯(lián)華超市綜合經(jīng)營成本不斷上升，為此其不斷收縮戰(zhàn)線，目前主要布局于以上海為主的華東地區(qū)，而且外埠以加盟店居多。

據(jù)公司近三年來的公告顯示，2012年度聯(lián)華新開大型綜合超市業(yè)態(tài)門店12家、超級市場業(yè)態(tài)門店共156家、便利店共226家，但當(dāng)年聯(lián)華超市也關(guān)閉了593家超市加盟店。截至2012年底，聯(lián)華超市擁有以中小型超市為主的各類門店合計4698家，較2011年度末減少了452家。至2013年度，該公司新開門店數(shù)量依然少于關(guān)閉門店數(shù)，截至2013年底聯(lián)華超市總門店數(shù)量下降為4530家，而且，聯(lián)華超市旗下一些超市門店被迫關(guān)閉，便利店也開始出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。據(jù)說這一態(tài)勢在2014年度繼續(xù)延續(xù)。

伴隨著門店的收縮，聯(lián)華超市經(jīng)營業(yè)績也隨之逐步滑坡。聯(lián)華超市業(yè)績顯著變臉始于2012年。該年度公司全年營業(yè)額約為289億元，同比增長約5.33%，可凈利潤則同比下降45.7%。2013年度公司營業(yè)額約303億元，同比增長4.8%，但凈利潤卻大幅跳水達84.4%，僅為5295萬元。今年1月下旬，聯(lián)華超市發(fā)布了2014年度業(yè)績預(yù)警公告，稱公司凈利潤預(yù)計較2013年同期盈利明顯下降，降幅約為30%至50%。

聯(lián)華超市對于這些年來凈利潤大幅下降所解釋的理由是，在零售業(yè)市場激烈競爭中，公司成本費用剛性增加，特別是人工成本和場租成本不斷地剛性上揚。如2013年度聯(lián)華超市人工及租賃費開支同比增加了2.8億元，其中人工成本增加額占到了總成本增加額71.8%。

但是，業(yè)內(nèi)人士認為，聯(lián)華超市業(yè)績連年跳水既有上述行業(yè)共同面臨的客觀不利因素，也有國企體制和機制制約所帶來的內(nèi)部滯后因素。和君咨詢合伙人王洪波認為，大型國企背景給身處競爭行業(yè)的華聯(lián)超市經(jīng)營發(fā)展帶來了一定的掣肘。他分析道，傳統(tǒng)國企善于做資源整合，卻不善于面對巨變中的市場環(huán)境和同業(yè)競爭，決策慢而掣肘多是一種通病，聯(lián)華超市雖然在香港上市，但公司治理結(jié)構(gòu)的改革并不徹底，而市場化程度也不高。他進一步指出，面對更加激烈的競爭時，國企如依然遵循路徑依賴，難以實現(xiàn)突破創(chuàng)新，這種情況必然導(dǎo)致企業(yè)市場化經(jīng)營調(diào)整不利而績效差，業(yè)績下滑也就難免了。

大股東探索變革路徑 永輝意在藍海競合

針對聯(lián)華超市的現(xiàn)狀，作為公司實際控制人的百聯(lián)集團和百聯(lián)股份著手積極摸索變革路徑。

在近年來上海國資國企深化改革的東風(fēng)吹拂下，尤其隨著上海《關(guān)于推進本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的若干意見（試行）》等指導(dǎo)性政策的明朗化，百聯(lián)集團在強調(diào)把握好創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與發(fā)展改革穩(wěn)定關(guān)系的同時，正積極探索一條如何在市場化背景下有效地推動業(yè)務(wù)整合與資源集約，促進生產(chǎn)要素優(yōu)化重組之路。因此，此番將華聯(lián)超市部分股權(quán)授讓給永輝超市之舉，被外界視作身為上海地區(qū)零售商貿(mào)“航空母艦”的百聯(lián)集團毅然放下身段長袖善舞，力圖通過資本運作逐步吸納外延式優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為今后導(dǎo)入外部資源參與經(jīng)營管理，推動麾下企業(yè)煥發(fā)生機求發(fā)展的一種新思路。

據(jù)了解，聯(lián)華超市目前的第一大股東是百聯(lián)股份，持股41.2%；位列其后的是百聯(lián)集團，持股22.7%。如果此次股份轉(zhuǎn)讓成功的話,百聯(lián)集團晉升為第一大股東，永輝超市將成為第二大股東，百聯(lián)股份子公司則將退居第三（即持股20.03%）。未來單就股份數(shù)量而言，永輝超市與第一大股東僅差了1.53%，但百聯(lián)系兩者相加依然牢牢掌握絕對控股權(quán)。那么，永輝超市為何甘愿砸重金買個配角位置呢？

總部位于福州的永輝超市子2001年創(chuàng)立以來，歷經(jīng)十多年飛躍式發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展成為以零售業(yè)為龍頭，以現(xiàn)代物流為支撐，以現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和食品工業(yè)為兩翼，以實業(yè)開發(fā)為基礎(chǔ)的大型集團企業(yè)。作為境內(nèi)首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，該公司被國家七部委譽為中國“農(nóng)改超”推廣的典范，是國家級“流通”及“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化”雙龍頭企業(yè)，更是被百姓消費者譽為“民生超市、百姓永輝”。資料顯示，永輝超市2014年度實現(xiàn)營業(yè)額逾367億元，凈利潤8.51億元，分別同比增長了20.38%和18.05%，成為境內(nèi)連鎖超市企業(yè)中經(jīng)營業(yè)績最為顯赫的冠軍。

據(jù)介紹，截止2014年末，永輝超市已在福建、重慶、北京等17個省市已開設(shè)了339家大中型連鎖超市，均為直營店，經(jīng)營面積逾400萬平方米。但是，它在長三角區(qū)域的落子速度偏晚數(shù)量也偏少，如在江蘇和浙江合計才開了約25家超市，而在上海地區(qū)眼下僅有3家大賣場。所以，永輝超市必須通過多種途徑多種模式加快進入上海這一長三角的橋頭堡市場。

年前，永輝超市已經(jīng)開始有所嘗試，即通過與上海國盛集團、上海蔬菜公司，以及鼎暉投資與摩根斯丹利等多家聯(lián)手出資，在上海成立了上蔬永輝生鮮食品有限公司，自去年二季度起至今先后在浦發(fā)新區(qū)、虹口區(qū)和寶山區(qū)分別開設(shè)了4家4000平方米以下的生鮮超市。由于通過產(chǎn)地直采等形式，上蔬永輝所提供的商品深受周邊居民百姓青睞，幾乎每天門庭若市，其中先行開張門店已經(jīng)實現(xiàn)了單店盈利。如今，通過借助參股聯(lián)華超市，永輝超市是否走出一條輸出經(jīng)營管理，并打響品牌影響力，最終搶占到上海這塊中外超市云集而同業(yè)競爭劇烈的市場制高點。

就此次永輝超市參股聯(lián)華超市之事，百聯(lián)股份董秘董小春在在接受記者電話采訪時認為，百聯(lián)方面此番引入永輝超市作為聯(lián)華超市的戰(zhàn)略投資者，從大處講是落實上海國資國企改革的一個具體舉措，有利于聯(lián)華超市激活經(jīng)營機制，從微觀層面講就是將有助于雙方攜手完善超市供應(yīng)鏈建設(shè)，降低經(jīng)營成本，拓寬市場空間，提升經(jīng)營業(yè)績。

永輝超市有關(guān)負責(zé)人在接受記者電話追訪時表示，公司能有幸參與到上海國企改革進程之中，與百聯(lián)這樣的著名國企合作，實現(xiàn)聯(lián)華超市的資本運作，自然十分珍惜這樣機遇，今后我們雙方將努力落實好協(xié)議精神，共同拓展出彼此互補共贏的發(fā)展空間。

其實，從永輝超市董事長張軒松曾經(jīng)所做的表態(tài)中也可窺斑見豹。他認為，永輝超市將堅持以“融合共享”與“競合發(fā)展”的理念開創(chuàng)一片藍海，與境內(nèi)外零售企業(yè)共享中國零售市場繁榮發(fā)展的盛景。

（中國證券網(wǎng) 楊偉中）