備受關注的地方國企混改重點公司中百集團，5月19日下午在其總部湖北省武漢市匯豐企業總部8號樓，召開了年度股東大會。

伴隨著濛濛細雨，記者準時來到大會現場，不同于以往上市公司股東大會，在召開地點掛出明顯的股東大會會議標識，中百集團本次頗為低調，僅在總部一樓入口處有召開地點的提示，盡管如此，前來參見股東大會的中小股東卻并不少。

大會由公司董事長張錦松主持，公司高管逐一宣讀了13項議案，其中頗受投資者爭議的有大股東武漢商聯（集團）股份有限公司（簡稱：武商聯）關于公司股權激勵承諾變更的議案。

另外，公司還闡明了去年扣非凈利潤大幅度虧損的原因在于大規模關店。公司董事長張錦松表示，公司下一步的重點是開設便利店和生鮮店，而公司第二大股東永輝超市擁有較好經驗，雙方可以互補。

《證券日報》記者發現，在股東大會結束后，在中百倉儲南泥灣店門店，公司總經理助理張海文正在收銀臺前低調實地考察門店經營情況，而在南泥灣門店隔壁就是其新發展的羅森便利店。

值得注意的是，對于市場頗為關注的武漢國資委旗下三家上市公司重組進度如何，公司有關方面回應稱，大股東武商聯重組承諾到2019年7月份之前解決同業競爭難題，還有兩年時間，“具體情況得問大股東方面的意見”。

管理層股權激勵“夢碎”

大股東武商聯承諾延期

記者在股東大會現場注意到，此次參加中百集團年度股東大會的個人股東至少有6位，一位家住附近的股民告訴記者，自己離會場比較近，所以過來看看，雖然持股不多，但非常關注武漢本土商業上市公司中百集團。

下午14：30時，公司董事長張錦松主持召開年度股東大會，按照會議流程需要審議的議案一共有13項。其中第12項為審議《關于武漢商聯（集團）股份有限公司變更承諾的議案》，引起了現場中小股東的關注，一位持股數量較多的個人股東投了反對票，并在現場就該問題表達了不滿。

根據公告顯示，中百集團2014年7月21日收到公司股東武商聯關于規范前期承諾的函，對股權激勵的承諾進行了規范，并承諾爭取用3 年時間，實施中百集團管理層股權激勵計劃，如今隨著兌現諾言時間臨近，控股股東武商聯卻臨時變更承諾。

武商聯表示，根據《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》的規定，國有控股上市公司實施股權激勵需滿足以下業績條件：“授予股權時業績目標水平應不低于公司近3年平均業績水平及同行業平均業績水平；行權時業績目標水平需高于授予時業績水平，并不低于同行業平均業績水平。”自2014年武商聯對股權激勵承諾重新進行規范后，一直密切關注公司的經營業績，2015年、2016年公司經營業績預期均不能滿足要求，致使公司股權激勵計劃一直未能推行。

武商聯擬重新出具的股權激勵承諾為，武商聯將維持在股權分置改革時所做出的股權激勵承諾，待中百集團業績達到規定條件時積極推動其股權激勵工作，力爭5年內實施中百集團管理層股權激勵計劃。

不過中小股東卻并不買賬，直接在現場質疑承諾延期的具體詳情，并表示，中百集團要實現上述股權激勵意味著至少要再等三年，這與公司混改的進度不相符合。

對此，中百集團董事長張錦松回復稱，當初進行股權分置改革，大股東武商聯做了上述承諾，其實在當時中百集團是符合實行股權激勵的條件的，但由于中百集團屬于國有控股企業，相關要求比較更多一些，并且由于當時的特殊情況，并未實行股權激勵。后來國資委出臺了有關股權激勵的文件，需要符合相關的條件，但由于中百集團自身業績并未達到國資委要求的條件，因此一直遲遲不能兌現。

張錦松同時強調，盡管上市公司股權激勵在短時間內并不能實現，但公司旗下的子公司已經開始推行有關的激勵措施，如中百倉儲、中百超市和中百羅森也有不同的激勵方案。

一年關閉116家門店

主營業務虧損嚴重

按照公司所說，控股股東之所以一直遲遲沒有實施股權激勵主要原因在于業績不達標。那么中百集團成績單又如何呢？

中百集團2016年年報顯示，公司實現營業收入153.66億元，同比下降6.31%，利潤總額6433.68萬元，同比增長20.94%，歸屬于母公司的凈利潤646.6萬元，同比增長15.25%。不過，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤卻出現了大幅度虧損，虧損金額為2.33億元。

事實上，中百集團自2014年實現1.86億元凈利潤后，業績就出現了下滑，2015年凈利潤為561萬元，扣非后凈利潤虧損3764萬元。其發布的最新2017年一季報顯示，報告期末，公司累計實現營業收入42.95億元，同比下降6.09%;歸屬于母公司股東的凈利潤10743.93萬元，同比增長2674.05%。不過，扣非后凈利潤虧損1.21億元，同比下滑2380.63%。

這也意味著，中百集團一直靠甩賣資產來增厚公司業績，而主營業務方面卻一直在虧損。對此，有在場中小股東提出質疑，詢問管理層如何改善主營業務，以便達到國資委對公司的業績要求。張錦松在股東大會現場坦言，2016年公司主營業務虧損，主要原因在于去年關店共計損失1.8億元，”關店就會涉及到業主的賠償，設施設備處理，這些要耗費巨資。”不過公司方面同樣表示，公司關閉的門店都是那些扭虧無望的門店。

根據中百集團2016年年報顯示，傳統零售業持續面臨行業增速放緩、各要素成本居高、渠道競爭激烈、 利潤率收窄的壓力，行業發展下滑態勢未得到改觀，傳統零售行業景氣度仍在低位運行。

在上述背景下，去年全年，中百倉儲超市僅僅新增門店2家，關閉門店63家(含重慶超市45家)，中百便民超市新增門店72家，關閉53家。也就意味著，去年一年中百集團就關閉門店共計116家。除了關店外，還對中百集團旗下的中百倉儲、中百便民超市、中百百貨、中百電器加大了滯銷商品的處理力度，對不良資產進行了清理和處置，公司表示，上述調整雖然對當期利潤造成一定影響，但為公司長遠發展減輕了歷史包袱。

值得注意的是，公司于2015年年報中曾披露，“2016年公司計劃新增網點目標151家，其中，倉儲公司發展大賣場1家，便民公司發展新店150家”。對比來看，2016年中百集團倉儲公司實際新增網點2家，便民公司新增便民超市72家，與2015年制定的計劃相比大打折扣。

盡管如此，在2016年年報中，中百集團仍然表示，“2017年公司計劃新增商業網點200家，其中，倉儲公司發展大賣場10家，便民公司發展新店 190家”。

具體業務方面，中百集團總經理萬明治表示，目前來看，實體零售發展電商并沒有一個成功的案例，而中百集團未來的重點是便利店，不過便利店是一個長期并且重資產投入，對于發展的原因，萬明治解釋稱，一方面，便利店是發展新零售的最后一公里，這個非常關鍵；另外一方面，生鮮由于其特殊性，是電商不能攻克的堡壘，并且國民經濟的水平已經到了發展生鮮超市的時代。

大股東承諾最晚于2019年

解決旗下三公司同業競爭難題

值得一提的是，武商聯除了作出股權激勵的承諾外，還在同業競爭方面作出承諾，爭取在5年之內，采取多種方法逐步解決鄂武商A、中百集團和武漢中商三家上市公司的同業競爭問題，承諾時間為2014年7月份。

回顧歷史發現，早在2007年，武漢3家上市公司的控股股東武商聯成立之時，武商聯向中國證監會明確承諾：在3年內逐步整合3家上市公司。不過一直都沒有實質性動作，直到2011年4月14日，武商聯旗下三家商業類上市公司，鄂武商A、中百集團、武漢中商同時停牌，宣布考慮重組。同年6月9日，鄂武商A突然宣布退出重組，重組方案更改，2011年9月30日，中百和中商宣布重組方案為吸收合并，但后來因種種因素，重組久懸不決使此預案過期。

不得已在2014年，武商聯再度作出承諾，5年內解決三家上市公司的同業競爭問題，與此同時，鄂武商A和武漢中商也發出相應公告，稱在條件成熟時，武商聯將按照市場規則擇機逐步對三家上市公司進行資產重組，優化業態和資源配置，通過整合逐步解決上市公司之間的業態交叉競爭狀態。

曾有熟悉武漢商業市場的人士坦言，上述重組最大的障礙是人事安排，大家同屬一個級別，整合之后人事關系復雜，以至于讓整合一拖再拖。

而對于如今重組的進展如何，有中小股東在詢問公司方面時得到的回復卻為，“這要看大股東的意見，更何況承諾的時間到2019年7月份，目前來看還有兩年”。

至于后續能否實現承諾，中百集團董事長則坦言，現在公司在融資各方面并不受同業競爭限制，監管層對這方面好像也要求并不太嚴。

盡管重組還沒有眉目，但中百集團自身混改早已先行，包括近期中百集團成立的并購基金、類REITs資產證券化項目等資本創新嘗試，以及此前引入永輝超市成為公司第二大股東，并且二者在業務方面已經開展合作。

另外，在公司電器業務方面，公司已經聯合武漢工貿有限公司五金交電分公司，解決電器業務的長期虧損難題，這成為中百集團探索國企改革路徑中的又一次嘗試。

（來源：證券日報-資本證券網 作者：劉斯會）