最近幾個月，資本圈像約好似的，密集投資辦公室零售無人貨架，目前基本都是天使輪與A輪，不完全統計投資金額已達RMB數十億級別。

資本嗅覺一直是很靈敏，這些風投公司如何看待辦公室零售的無人貨架？通過公開信息，以及云陽子的個人理解，整理如下：

1、光速中國創始合伙人韓彥：

2017年9月，光速中國創業投資基金領投猩便利1億元天使輪融資。韓彥表示，“今年新零售的表現，主要體現在從智能貨柜到無人便利店再到無人貨架以及升級版的便利店。它們的本質上仍然是供應鏈、大數據、物流配送的逐步升級。因此我并不看好單個做無人貨架的企業。” 韓彥認為，辦公室無人貨架雖然接近消費者，但空間限制很難形成一個產品豐富的零售場地。智能便利店則從另一維度有效的補充了無人貨架的短板。

猩便利推崇蜂窩模式，即新型便利店+辦公室無人貨架+電商“三位一體”的立體攻擊模式。

2、IDG資本董事樓軍：

IDG的樓軍對無人貨架看好，番茄便利獲得了IDG數千萬元投資，果小美也獲得了IDG的千萬美元級別的A輪投資以及3000萬人民幣的Pre-A輪投資。

IDG資本樓軍認為，無人貨架在今天的用戶移動支付的習慣的前提下，可以延伸出很多創新的零售渠道和零售場景。特別是很多開放式的零售場景，是以前沒有的。辦公室迷你零食吧最“性感”的地方在于把便利店一部分的品類搬到寫字樓的樓上去，這樣的場景離用戶更近。其認為無人貨架是個500億左右的市場。

隨著猩便利的擴張加速，IDG資本樓軍直接促成果小美與番茄便利合并。9月28日，辦公室無人便利貨架果小美與智能零售貨柜番茄便利實現戰略合并。

果小美推崇聚劃算O2O模式，即線上聚劃算+辦公室無人貨架。

3、云啟資本創始合伙人毛丞宇：

云啟資本是哈米科技的天使投資方，其創始合伙人毛丞宇表示，看好辦公室零售，看好“封閉場景+固定人群+高頻消費+基于數據的精細運營能力”的商業模式。云啟資本也投資了智能商品販賣機--魔盒CITYBOX。

云啟資本對開放式無人貨架與封閉式智能販賣機，都看好或各壓一寶。

4、GGV紀源資本管理合伙人徐炳東：

紀源資本投資了智能商品販賣機--魔盒CITYBOX與領投繽果盒子。徐炳東表示：“GGV看好辦公室、辦公樓以及其他封閉、半封閉的新型零售場景，辦公室零售不等同于辦公室鋪設，我們更看好智能、供應鏈和運營，任何新型業態的零售脫離不了零售的本質。”

紀源資本對辦公室零售與社區零售都押寶，更看好封閉式販賣機與便利盒子。

5、藍馳創投中國執行董事吳佳捷：

藍馳創投A輪領投了果小美，吳佳捷認為：“我們認為無人貨架也會像外賣和團購，迅速的收攏，不過資本已經熟悉這個玩兒法的情況下，團隊競爭更激烈、基礎設施更完善的格局下，收攏的時間會比團購和外賣更短，可能會在兩、三年內快速的收攏。”

云陽子歸因總結一下，支持無人貨架派的三個核心觀點：

1、看好辦公室零售這個賽道。有好幾個投資人，認為至少有百億級別市場規模。

2、必須要有開放式無人貨架。這是快速拓展點位的利器，缺一不可。

3、必須要采用線上線下融合模式。而且線上銷售占比高，所以目前參賽選手，以互聯網電商人為主，猩便利、果小美、哈米魔方、領蛙、每日優鮮、螞蟻鮮生等，創始人都有團購系或阿里系等電商背景。

也有投資人堅決反對，理由也充分：

金沙江創投合伙人江瀾。曾在《為什么我沒有投無人便利貨架》一文的觀點：“無人貨架門檻不夠高，市場上很快會進入很多個玩家，難防守，但從貨架投放來看，現在各家的做法差別不大，商品差異也不大，大家都在齊頭并進向前沖的階段。”

熊貓資本合伙人李論：單純用無人貨架、無人便利店來理解新零售事實上是走偏了。他很不客氣地指出，因為交易相關方太多，無人便利貨架不太可能出現爆發式單量增長。

云陽子歸因總結一下，反對無人貨架派的三個核心觀點：

1、貨損問題難控：從現有貨損率數據看，5%以下，10%以下，20%以上，30%以上的都有，貨損率不好控制，賭人性的商業模式是沒有前途的。

2、高成本問題：因為低門檻，所以容易導致惡性競爭抬高經營成本，比如：抬高入駐費，臨期商品惡意掉包等。鋪設一個無人貨架點位的初始成本從幾百元，1000到1500元，目前抬高到2000元以上了。鋪10萬個點位，初始入駐成本需要幾個億。

3、低人效問題：按照現有數據，假設一個點位日銷平均50元，鋪10萬個點位，日銷500萬，按照250個工作日，年度銷售12.5億。10萬個點位，天天補貨維護終端大致需要2000人，這種商超商品年均產值幾十萬的人效是養不活新零售企業的高人工成本。

高成本，低人效，貨損不可控，一句話：無人貨架這種模式不可行。所以極少有實體便利店從業者看好這個賽道，中百集團總經理萬明治謹慎看好，說這個賽道的終局可能是“下一個分眾”。

辦公室零售無人貨架，支持派與反對派的觀點涇渭分明，看起來各有各的道理，但一定有對錯，這是新零售時代經常會遇到的認知沖突問題。

云陽子特別采訪了兩位在新零售領域深耕已久的投資人，是否看好辦公室無人零售這個賽道。

聯商網董事長天使灣創投CEO龐小偉的觀點：我覺得有很好的未來。無人零售是一種創新的零售形式，基于互聯網、人工智能、智能硬件和移動支付等的支撐，將零售的最小顆粒從之前的便利店更推進了一步。更重要的是站在消費者角度，無人零售通過更加精準的SKU組合、更加快捷商品獲取，高效的支付方式，創造了新的用戶價值。這個業態是不是好，最終消費者會做出選擇！

專注大消費領域的弘章資本創始合伙人翁怡諾觀點：無人貨架總體上還是一個零售本質的生意，零售本質是供應鏈生意，網絡端是流量端獲取方式，再快也需要一點點鋪設，沒有網絡密度的零售就沒有供應鏈效率。目前還是在跑通單一網點效率驗證的過程，反推供應鏈端的邏輯。弘章主張再看看數據和供應鏈邏輯，再下注投一家。不是光有流量邏輯。這場場景的通用性需要進一步驗證。

前幾天，猩便利A1輪融資3.7個億，領投的是紅杉資本，跟投的有華興資本，都是國內頂級資本公司。要相信這些頂級風投，可能會看錯公司或人，但是絕對不會看錯賽道的。

辦公室無人零售這個賽道基本確認，但是開放式無人貨架或許是階段性產物，加上門優化開放式無人貨架，或者加密碼鎖做半開放式無人貨架，也許也是一種選擇，這一切都需要讓市場檢驗。