11月18日，雪球帶領(lǐng)部分投資者走進(jìn)南京蘇寧總部實(shí)地調(diào)研參觀，與蘇寧高管面對(duì)面交流，直觀感受蘇寧真正的實(shí)力。于蘇寧而言，此次雪球與資本市場(chǎng)的代表走進(jìn)企業(yè)內(nèi)部，實(shí)則更像是一次“大閱兵”，而這次閱兵折射的正是資本市場(chǎng)對(duì)蘇寧的前景看好。

（投資者走進(jìn)蘇寧與高管面對(duì)面）

四大因素吸引資本看好蘇寧

毋庸置疑，蘇寧的增長(zhǎng)潛力與前景可謂一片大好。而促成蘇寧當(dāng)下向上生長(zhǎng)的因素，又是來(lái)自多方面的。

其一，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。最近是財(cái)報(bào)季，各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛秀出自己的成績(jī)單，蘇寧的三季報(bào)則格外亮眼。財(cái)報(bào)顯示，蘇寧云商2017年前三季度營(yíng)收為1318.82億元，同比增長(zhǎng)26.98%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.72億元，同比暴增321.23%。而且，在剛剛過(guò)去的雙十一購(gòu)物節(jié)中，蘇寧取得全渠道163%增長(zhǎng)的佳績(jī)。

凈利潤(rùn)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，代表蘇寧當(dāng)前的模式已經(jīng)逐漸釋放效能。更為重要的是，蘇寧的這種增長(zhǎng)潛力是可持續(xù)性的，而這也是資本市場(chǎng)緊盯蘇寧的主要原因。不論如何，蘇寧業(yè)績(jī)的直接增長(zhǎng)，無(wú)疑將會(huì)進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)資本市場(chǎng)將更多的眼光投向這個(gè)民營(yíng)巨頭。

其二，可靠透明的盈利模式。但凡可靠的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，必須要先論證是否具有清晰的盈利模式。從2016年四季度開(kāi)始，蘇寧云商已經(jīng)4個(gè)季度持續(xù)盈利。從數(shù)據(jù)上看，蘇寧的盈利能力已經(jīng)得到印證。

蘇寧云商身處零售改革的狂潮之中，為消費(fèi)者創(chuàng)造體驗(yàn)價(jià)值，為商家創(chuàng)造增長(zhǎng)價(jià)值，這兩點(diǎn)鑄就了蘇寧云商盈利模式的可靠性。從2009年開(kāi)始，蘇寧便加快布局互聯(lián)網(wǎng)零售，開(kāi)始登上互聯(lián)網(wǎng)這輛發(fā)展快車(chē)，并致力于線上線下融合的O2O探索，最終探索出智慧零售模式。

在這種透明可靠的盈利模式之下，作為上市公司的蘇寧云商，等同于手握著最強(qiáng)力的利好因素。

其三，前瞻性的戰(zhàn)略布局。從收購(gòu)天天快遞到落地AGV機(jī)器人倉(cāng)群，蘇寧深知，在互聯(lián)網(wǎng)走向融合時(shí)代的境況下，物流網(wǎng)絡(luò)的布局尤為重要，物流體系將成為未來(lái)物聯(lián)體系、智慧零售模式的核心力量，在提升商品交易效率、消費(fèi)體驗(yàn)方面有著舉足輕重的地位。這一戰(zhàn)略布局的前瞻性，是建立在蘇寧長(zhǎng)期的零售改革與實(shí)踐之上的。

早在2013年，張近東就創(chuàng)造性地提出了“O2O線上線下融合”的命題，早一步預(yù)測(cè)了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。如今，能夠證明這一命題的經(jīng)濟(jì)形態(tài)已經(jīng)數(shù)不勝數(shù)，比如共享經(jīng)濟(jì)模式下的各種共享商業(yè)生態(tài)。在去年，阿里巴巴進(jìn)入新零售元年，今年京東與騰訊又提出無(wú)界零售，無(wú)不是朝著線上線下融合的方向狂奔而去，以求沐浴零售改革的春風(fēng)。

除了在物流和智慧零售方面的前瞻性外，蘇寧當(dāng)然也深知科技賦能的力量。比如蘇寧雙十一中在門(mén)店投放了與科沃斯共同打造的“旺寶”機(jī)器人，在線下實(shí)體環(huán)境中能夠識(shí)別顧客身份，主動(dòng)詢(xún)問(wèn)顧客需求，實(shí)現(xiàn)定制化服務(wù)。隨著技術(shù)的成熟與服務(wù)需求的精細(xì)化，這種利用AI賦能的數(shù)據(jù)性設(shè)備無(wú)疑會(huì)成為未來(lái)的一大服務(wù)主力。

總而言之，蘇寧的前瞻性布局已經(jīng)為其在諸多領(lǐng)域創(chuàng)造了難以超越的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而這種先發(fā)優(yōu)勢(shì)又將反哺蘇寧的戰(zhàn)略布局，使其在改革與創(chuàng)新的過(guò)程中成為最了解市場(chǎng)的實(shí)驗(yàn)者，也成為蘇寧被外界所矚目的一大戰(zhàn)略能力。

其四，潛力無(wú)限的發(fā)展前景。一個(gè)企業(yè)只有擁有不斷增長(zhǎng)、不斷進(jìn)步的能力，才能形成堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。換句話(huà)說(shuō)，蘇寧在未來(lái)?yè)碛械臒o(wú)限發(fā)展空間成為外界看好其的一個(gè)重要因素。

此外，蘇寧在物流、金融、科技上的投入也使其具備強(qiáng)大的提升空間。聯(lián)動(dòng)蘇寧集團(tuán)其他五大產(chǎn)業(yè)，如體育、文創(chuàng)等，蘇寧云商已經(jīng)創(chuàng)造了巨大的成績(jī)，結(jié)合從今年的雙十一來(lái)看，新零售正在迎來(lái)紅利爆發(fā)期。對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在只是摩拳擦掌的第一階段，未來(lái)的蘇寧，在六架馬車(chē)的聯(lián)合拉動(dòng)下，撬開(kāi)新零售紅利的聚寶盆已經(jīng)指日可待。

綜合來(lái)看，資本對(duì)蘇寧的看好來(lái)自?xún)蓚�(gè)維度。首先，是蘇寧當(dāng)前取得的成就，業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)以及可靠透明的盈利模式；其次，是蘇寧在戰(zhàn)略布局具有的前瞻性，這不僅是造就蘇寧帝國(guó)的關(guān)鍵，也是蘇寧發(fā)展前景的一塊基石。而對(duì)于蘇寧的未來(lái)發(fā)展，劉曠認(rèn)為有著更大的發(fā)展前景。

一、智慧零售凸顯兩大核心質(zhì)變能力

自掀起智慧零售改革以來(lái)，蘇寧便在這種質(zhì)變中不斷創(chuàng)造新的成績(jī)。在今年的雙十一中，蘇寧實(shí)現(xiàn)了7秒破億，9小時(shí)超過(guò)去年全天的記錄。可見(jiàn)，智慧零售所帶來(lái)的增長(zhǎng)潛力是無(wú)限的。而隨著融合程度的加深，蘇寧所打造的線上線下智慧零售將會(huì)迎來(lái)兩個(gè)新的質(zhì)變點(diǎn)。

其一，效率質(zhì)變。目前蘇寧的線上線下門(mén)店已經(jīng)打通了消費(fèi)者的購(gòu)物渠道，而在AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，這一過(guò)程將更快觸及消費(fèi)者的真實(shí)需求并快速指引消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)到指定商品。由于蘇寧線下門(mén)店具有一定的服務(wù)優(yōu)勢(shì)，所以效率的不斷提升將為蘇寧貼上“高效率”的標(biāo)簽，成為消費(fèi)者潛意識(shí)里的首要選擇。

其二，體驗(yàn)質(zhì)變。眼下所有企業(yè)都在隨著消費(fèi)升級(jí)大潮高舉體驗(yàn)升級(jí)旗幟。從商品推薦到商品調(diào)度再到商品售后，智慧零售需要賦能每一個(gè)環(huán)節(jié)。任何環(huán)節(jié)的缺失或者不到位，都有可能成為消費(fèi)者體驗(yàn)的致命痛點(diǎn)。相信在這樣的賦能習(xí)慣之下，蘇寧的智慧零售將為消費(fèi)者提供全維度消費(fèi)購(gòu)物體驗(yàn)，為消費(fèi)者體驗(yàn)的質(zhì)變鋪就一條康莊大道。

二、智慧物流引領(lǐng)蘇寧步入未來(lái)物流時(shí)代

最近，蘇寧與深創(chuàng)投合建300億專(zhuān)項(xiàng)物流基金，用以增強(qiáng)物流基建設(shè)施。這一舉措暴露了蘇寧建立龐大物流帝國(guó)的野心，也表明蘇寧未來(lái)在物流方面的持續(xù)加碼力度不會(huì)減輕。

由于物流已經(jīng)成為商品流通的核心環(huán)節(jié)，阿里菜鳥(niǎo)、京東、順豐以及三通一達(dá)等，均在養(yǎng)成自己的物流網(wǎng)絡(luò)。對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)，在智慧零售的超預(yù)期增長(zhǎng)之下，為了實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的承載能力與更高效的運(yùn)力調(diào)度，提前布局智慧物流已經(jīng)是必不可少。

值得一提的是，前三季度蘇寧物流社會(huì)化業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（不含天天快遞）同比增長(zhǎng)144.83%，蘇寧的智慧物流已然成為一個(gè)備受關(guān)注的增長(zhǎng)點(diǎn)。這一切，都來(lái)自于蘇寧對(duì)智慧物流的敏銳眼光。

早在去年，蘇寧便打造了亞洲第一、世界前三的智慧物流基地——“蘇寧云倉(cāng)”，并引進(jìn)全球最先進(jìn)的勝斐邇旋轉(zhuǎn)系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn)按訂單全自動(dòng)揀貨，使得蘇寧物流的揀貨速度再提高7倍。

布局智慧物流，是蘇寧自上而下所達(dá)成的一個(gè)共識(shí)。張近東曾說(shuō)，智慧物流便是未來(lái)物流。的確，蘇寧在智慧物流上投入的心血有目共睹，在零售升級(jí)、體驗(yàn)升級(jí)的過(guò)程中，智慧物流的全方位完善將成為蘇寧劍指未來(lái)物流世界的一大利器。

三、業(yè)態(tài)與渠道深度融合促生態(tài)統(tǒng)一

通過(guò)今年的雙十一，我們已經(jīng)知道，蘇寧的六大產(chǎn)業(yè)已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)相互賦能。實(shí)際上，六大產(chǎn)業(yè)的相輔相成可以說(shuō)是資源上的互通與共享，具體來(lái)看，可以從兩個(gè)方面進(jìn)行解讀。

其一，多業(yè)態(tài)的自然融合。今年雙十一，蘇寧交出了線下店同比增長(zhǎng)190%的成績(jī)。助推線下線上融合，可以說(shuō)與六大產(chǎn)業(yè)的密切參與息息相關(guān)，比如蘇寧金融在雙十一中曾為用戶(hù)開(kāi)啟金融交易特殊服務(wù)，讓持有不同結(jié)算方式的用戶(hù)在線下門(mén)店能夠享受到統(tǒng)一交易生態(tài)帶來(lái)的便利性與高效性。

對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)，線上線下兩種業(yè)態(tài)同處蘇寧大生態(tài)之中，所以融合的前提條件——基因是類(lèi)似的，最終形成的多模式業(yè)態(tài)也得以幫助蘇寧實(shí)現(xiàn)對(duì)六大產(chǎn)業(yè)的整合。

其二，多渠道的資源整合。如今的時(shí)代背景下，資源的整合是始終不變的規(guī)則。今年蘇寧憑借在多個(gè)領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)，將一個(gè)全新的O2O購(gòu)物節(jié)造了出來(lái)，主要還是調(diào)動(dòng)了多渠道下的資源進(jìn)行了整合與投放。因?yàn)榱�大產(chǎn)業(yè)的資源，都能為蘇寧所用，在雙十一可以賦能蘇寧云商，也可以在科技金融時(shí)代賦能蘇寧金融，甚至未來(lái)實(shí)現(xiàn)兩種或以上產(chǎn)業(yè)的聯(lián)合賦能，未來(lái)想象空間很大。

六大產(chǎn)業(yè)如同蘇寧的六張王牌，在未來(lái)圍繞科技與零售的新時(shí)代，蘇寧已經(jīng)抓住了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而六大產(chǎn)業(yè)最終合一的生態(tài)，也將成為蘇寧巨大的生長(zhǎng)動(dòng)力。

1990年出生的蘇寧，已經(jīng)搖身一變成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新巨頭，前瞻性的布局、推陳出新的變革思維，讓蘇寧走上了一條別人無(wú)法復(fù)制的路。而關(guān)于未來(lái)，相信蘇寧在智慧零售、智慧物流、六大產(chǎn)業(yè)融合的推動(dòng)下，將有望打造一個(gè)實(shí)力更雄厚的智慧零售新巨頭。

劉曠，以禪道參悟互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號(hào)：liukuang110