從此前的獨善其身，到如今加入京騰陣營，唯品會變陣，表明了立場。12月18日，騰訊控股有限公司、京東集團和唯品會控股有限公司共同宣布，騰訊和京東將向唯品會投資總計約8.63億美元，分別持有7%和5.5%股份；唯品會也將與京東在品牌聯(lián)盟合作、流量聯(lián)盟合作等方面尋求共贏。分析認為，此次騰訊、京東、唯品會三方聯(lián)手的影響力無異于此前阿里入股蘇寧時引發(fā)的“星球碰撞”，這也意味著騰訊、京東、唯品會的“三軍會晤”，確立了電商行業(yè)的雙寡頭競爭格局。

新聯(lián)盟陣營確立

根據(jù)股權(quán)認購協(xié)議，騰訊和京東將分別斥資6.04億美元和2.59億美元認購唯品會新發(fā)行的A類普通股。認購價格為每份A類普通股65.4美元，相當于每份唯品會美國存托股份13.08美元，較唯品會截至2017年12月15日最后一個交易日的收盤價格溢價約55%。

交易完成后，騰訊和京東將分別持有唯品會全部已發(fā)行股份的7%和5.5%，認購的A類普通股存在兩年鎖定期限制。據(jù)悉，在兩年的鎖定期內(nèi)，騰訊有權(quán)任命一位唯品會董事會成員，京東可以任命一位董事會的觀察員。

在簽訂股權(quán)認購協(xié)議的同時，騰訊和京東分別與唯品會達成了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊將在微信錢包界面給予唯品會入口。京東將在手機App主界面和微信購物一級入口主界面接入唯品會，幫助唯品會在京東渠道達成一定的交易額目標。

接受了騰訊和京東入股后的唯品會將繼續(xù)保持獨立運營，同時唯品會董事長兼首席執(zhí)行官沈亞仍居公司第一大股東位置，保持絕對控股。沈亞表示，通過本次建立合作關(guān)系，將聯(lián)合騰訊和京東，充分利用各方的優(yōu)勢互補，形成一個深度共贏合作的戰(zhàn)略聯(lián)盟，更好地服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)用戶和消費者。同時，唯品會將與騰訊在微信平臺上展開全面合作，雙方將在未來不斷拓展更多更廣泛領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。唯品會也將與京東在品牌聯(lián)盟合作、流量聯(lián)盟合作等方面尋求共贏。

蓄謀已久的聯(lián)合

此次騰訊、京東、唯品會的“三軍會晤”既在意料之外，也在情理之中。意料之外的地方在于，此前唯品會面對阿里和京東在業(yè)務(wù)、輿論等各方面的比拼，一直保持著中立態(tài)度。此次接受騰訊、京東的入股，也正式意味著唯品會在陣營的選擇中表明了立場。

但實際上，唯品會與京東的曖昧關(guān)系在今年年中就已經(jīng)有所體現(xiàn)。今年7月，唯品會首次站隊京東指責天貓要求商家簽署“獨家”合作的行為，并與京東發(fā)布聯(lián)合聲明。有消息人士稱，京東正和唯品會密談收并購事宜，最終或通過收購、入股或是換股等形式展開合作。盡管當時的京東和唯品會均對資本層面的合作進行了否認，但也難免引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的猜想。

有不愿透露姓名的電商行業(yè)觀察者向北京商報記者表示，之所以當時沒有結(jié)合“6·18”或是“雙11”的熱點發(fā)布這一重磅消息，很可能是在收購價格上還沒有協(xié)商好。

根據(jù)股權(quán)認購協(xié)議顯示，騰訊、京東認購唯品會股票的溢價約55%。唯品會表示，這是一場在公允價格下達成的合作。此前唯品會曾表態(tài)，公司的股價被資本市場嚴重低估，在電商+金融+物流“三駕馬車”戰(zhàn)略布局下，唯品會未來的想象空間會更大。

尋求流量突破口

騰訊、京東和唯品會三方的聯(lián)手明顯是各取所需。就兩家電商企業(yè)而言，在當前的市場環(huán)境下，要找到一個能夠爆發(fā)性增長流量的機會已經(jīng)不多，而尋找一家“脾性”相近的合作伙伴是最合適的選擇。

對于唯品會來說，從此前發(fā)布的三季報也可以看出，在電商行業(yè)普遍要面對流量紅利消退難題的大背景下，盡管唯品會創(chuàng)下了連續(xù)20個季度的盈利紀錄，但也已呈現(xiàn)出營收增速放緩的態(tài)勢。根據(jù)財報信息顯示，唯品會近3個季度的營收增速分別為31.1%、30.3%、27.6%。

中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院主任李勇堅表示，盡管唯品會的成交額一直保持著上升的趨勢，但唯品會在美國股市的股價“降多漲少”，處于不被資本市場看好的尷尬局面，也因此導(dǎo)致了市值被低估。

在李勇堅看來，唯品會在選品以及對品牌管理與運營方面具有優(yōu)勢，但平臺內(nèi)的SKU數(shù)量有限，難以滿足消費者多樣化與多元化的消費需求，因此放緩的增長率也一定程度上是后勁不足的表現(xiàn)。

而對于京東來說，做大服飾市場一直有著勃勃雄心，但受限于市場格局，始終未能打開局面。此次聯(lián)手唯品會，正如京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東所說，唯品會擁有的管理團隊，以及在閃購電商和服裝業(yè)務(wù)上所表現(xiàn)出的實力，讓此次戰(zhàn)略合作水到渠成，并將創(chuàng)造出很好的協(xié)同效應(yīng)。借助本次合作，將加快京東進軍女性消費者市場的步伐，并進一步擴大時尚業(yè)務(wù)的廣度和深度。

除此之外，根據(jù)唯品會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在唯品會的用戶群體中，超過80%是女性用戶。對于以3C、數(shù)碼起家的京東來說，通過與唯品會聯(lián)手，不僅將帶來大量的女性用戶人群，還可以讓京東快速擴大女性消費市場。

搶占移動端優(yōu)勢

除京東外，騰訊作為此次三方合作的另一位重要成員，同樣承載著擴大唯品會移動端通路的作用。唯品會表示，騰訊擁有完善的生態(tài)體系，將為唯品會提供流量和內(nèi)容支持。根據(jù)去年12月艾瑞咨詢發(fā)布的《中國電商生命力報告》顯示，唯品會移動端用戶占比當時已達到90%。

騰訊總裁劉熾平進一步表示，此次騰訊成為唯品會的戰(zhàn)略投資者和伙伴，期待借助用戶流量、市場推廣和支付方案等合作方式，助力唯品會為中國崛起的中產(chǎn)階層提供品牌服飾以及其他產(chǎn)品類別。此外，憑借在營銷、支付、機器學(xué)習(xí)等方面的技術(shù)積累，騰訊將促進構(gòu)建一個貫通線上線下、健康而多元化的零售生態(tài)系統(tǒng)。

對于騰訊來說，這其實已是繼投資永輝超市后，在一個月內(nèi)又一次對零售行業(yè)加碼的舉措。此外，在當前騰訊的商業(yè)投資版圖中，也已集合了美團點評、58同城、京東等重磅玩家。李勇堅稱，社交已成為電商布局的新方向，對于以社交為核心的騰訊來說，一直希望在電商領(lǐng)域有所建樹，與京東聯(lián)手戰(zhàn)略投資唯品會也就順理成章。顯然，騰訊也希望借助唯品會加速自身的社交流量進行變現(xiàn)。

劍指阿里蘇寧

早在2015年阿里宣布入股蘇寧時曾一度引起行業(yè)地震。而從此次騰訊、京東、唯品會的合作內(nèi)容來看，其中劍指阿里與蘇寧聯(lián)盟陣營的意味不言而喻，這也意味著電商行業(yè)“雙寡頭”的格局正式形成。

根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心此前發(fā)布的《中國網(wǎng)絡(luò)零售市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》顯示，2017年上半年，國內(nèi)B2C網(wǎng)絡(luò)零售市場占比前五分別為天貓、京東、唯品會、蘇寧、國美，所占份額分別為50.2%、24.5%、6.5%、5.4%和4.1%。京東和唯品會聯(lián)手后，盡管仍不及天貓所占份額，但在3C、數(shù)碼、家電、女裝等細分品類市場上明顯會有更強大的市場競爭力。

在北京中清研信息技術(shù)研究院副院長、電子商務(wù)交易技術(shù)國家工程實驗室研究員趙振營看來，京東此前一直是天貓的頭號競爭對手，此番聯(lián)手后，京東將借助唯品會現(xiàn)有的影響力加速提升市場占有率，背后的大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)也將成為唯品會尋求新增長點的工具。而社交作為騰訊市場競爭的利器，與唯品會聯(lián)手后騰訊將加速顧客資產(chǎn)貨幣化，提升流量變現(xiàn)的效率，增加新的流量變現(xiàn)渠道。三方聯(lián)手，實則是圍饒流量變現(xiàn)和提升三家在電子商務(wù)領(lǐng)域的市場份額進行的布局，這也將壓縮阿里的市場空間。

李勇堅稱，京東、騰訊、唯品會三方聯(lián)手，或許在短期內(nèi)難以撼動目前的電商市場格局，但長期來看，將對阿里系帶來沖擊。無論是阿里系還是京騰系，都在尋求各自網(wǎng)絡(luò)體系的差異化布局，然而形成差異化并不容易，雙方都是圍繞消費者需求布局。

（來源：北京商報 記者 吳文治 陳克遠 趙述評/文 李烝/制表）