最近永輝超市在資本市場動作頻繁，剛剛引入騰訊投資不久，緊接著就宣布受讓成都紅旗連鎖12%股份，高調拿下西南地區市場。12月22日晚間，永輝超市（SH:601933）發出公告：

為共享互利、合作共贏，公司同意以5.80元/股作價受讓成都紅旗連鎖股份有限公司（下稱“紅旗連鎖”）實際控制人曹世如女士、股東曹曾俊先生所持有的紅旗連鎖股份共163,200,000股（占其總股本的12.00%），并授權簽署有關股份購買協議。上述交易總價為94,656.00萬元。

雖然本次擬交易事宜須經有關審批程序后方可執行，但合作達成似乎已經八九不離十了。

紅旗連鎖方面來看，實際控制人曹世如女士持股42.48%，其子曹曾俊鮮生持股8%，轉讓后合計持股將有50.48%降至38.48%，實際控制人并沒有改變。

永輝方面按照5.8元/股，以2018年給予46倍/1倍的PE/PS也是相對合理的價格。

獲取稀缺物業資源

零售行業經過今年的風云變幻，阿里收購高鑫零售，騰訊入股永輝，永輝舉牌中百、家家悅并購維客，再加上永輝入股紅旗連鎖，風起云涌。一個共性在于，布局線下資本驅動成為主要手段。

線下零售方面，物業資源屬于稀缺資源，相關數據顯示，在經歷了大規模百貨關閉潮之后，有接近超過三分之一零售物業進行了改造轉型，市面上可用的優質零售物業資源非常稀缺。

另一方面，在零售物業改造方面，新業態可能會涉及到諸多問題。今年3月，阿里盒馬鮮生十里堡店就因物業糾紛推遲3個月才開業。所以通過投資并購，先拿到物業資源，再進行業態改造效率相對較高。

對于永輝來講，最直觀的好處就在于此。目前紅旗連鎖在四川擁有超過2713家店，而且網點優勢非常明顯，已形成了“公司—分場—財務—配送”的快速聯網，達成了內部的協同效應。

通過此次交易，基于紅旗連鎖成熟的內部協同體系，永輝可以加快發展四川大區戰略形成協同，比如直接導入永輝生活app，后續統一改造永輝化難度也大大降低。

鞏固大西南戰略要地

拿下紅旗連鎖，永輝還更看重深層次的戰略合作，據永輝的公告稱：

永輝與紅旗連鎖簽訂戰略合作框架協議，保持戰略協同，在體制建設、供應鏈管理、新業務拓展、物流體系、科技賦能、數據應用以及扶貧開發等方面開展深入合作。

實際上一直以來，大西南地區就是永輝的重要戰略要地。早在2008年永輝就在彭州建立起了一座占地108畝的物流中心，以支撐永輝在四川地區的快速發展。

今年5月中旬，永輝超市四川大區總經理王雪飛在接受采訪時就表示，永輝超市在四川地區計劃到2019年開業門店數量達到100家，銷售額達百億。”

從門店數量來看，根據2017年中報顯示，永輝已開業門店方面，排名前五分別為福建126、重慶108、上海59、四川42、北京38，其中西南地區的重慶、四川占比最高。而在已簽約未開業門店數量方面，四川省更是達到30家，位居第一位。

兵家必爭，要塞之地

昔日諸葛亮與劉備隆中對，定西川之后方形成三分天下格局。而對于目前的新零售格局，似乎也有這異曲同工之意，永輝拿下紅旗連鎖，新零售雙寡頭局面漸漸形成，“阿里+蘇寧+萬達/恒大/融創+高鑫零售”VS“騰訊+京東+唯品會+永輝&紅旗連鎖”。

從地理位置上看，四川屬長江源頭和上游的經濟大省，是長江經濟帶的根系所在。長江作為中國的第一大河和排名世界內河貨運量第一的“黃金水道”，覆蓋了超過1/5 的國土，長江經濟帶涵蓋11個省市，經濟總量約占中國經濟的“半壁江山”。

對于一心整合全球供應鏈的永輝來說，如此重要的經濟大省、水運要塞，不得不重視。

其次，高鑫零售的大潤發，門店集中在東南沿海以及華東地區，拓展空間幾近飽和。完成阿里系資源協同改造之后，下一步必將大舉西進到華中、華北地區市場。

而永輝的大本營在福建，北上之路被阿里系高鑫零售阻隔，此次入股紅旗連鎖一方面鞏固了西南大本營，也借道四川打通了北上華中、華北市場的道路。

如此來看，目前二馬在新零售板塊大舉并購正面交鋒，在華中、華北地區才會迎來最終決戰。

（文/少年維特）