據英國媒體《星期日泰晤士報》（The Sunday Times）2 月 18 日報道，快時尚品牌 Topshop 母公司 Arcadia 所有者 Philip Green 爵士正在與山東如意集團洽談，計劃出售 Arcadia 或旗下部分品牌。報道亦稱，Philip Green 還找到匯豐銀行，希望將 Topshop 從 Arcadia 中分拆出來。

Arcadia 曾是英國第二大服裝零售商，旗下包括 Topshop、Topman、Dorothy Perkins、Burton Menswear、Miss Selfridge、Outfit、Evans、Wallis 等一系列高街快時尚品牌。如今，它正因線上零售改革不力及新興品牌的沖擊面臨困境。

Philip Green 的發言人于 2 月 19 日發布聲明否認了這一消息。聲明中說，“Philip 爵士或 Arcadia 的任何一位主管都未曾與山東如意集團碰面或有任何聯系。山東如意也未曾如報道中所說，到 Arcadia 的辦公室查閱過公司財務狀況。”這位發言人還表示，關于 Philip Green 與匯豐銀行的報道也“完全失實”，“這則報道再次證明有人對 Philip 爵士和他的公司抱有敵意。”

山東如意集團也于同日對英國時尚媒體 The Industry 做出了類似回應：“山東如意不會很快收購 Arcadia 集團。”

不過，《星期日泰晤士報》隨即對 BBC 表示：“這是一則涉及公共利益的報道，在公開發布前經過了深入調查，我們仍然堅持報道中的陳述。”

Philip Green 與 Kate Moss 合影，圖片來自《衛報》

Topshop & Topman

在英國國內，Arcadia 的出售傳言首先吸引了英國國會議員們的目光。

根據 2017 年 4 月英國就業與養老金委員會（Work and Pensions Committee）公布的文件，2016 年 3 月，Arcadia 集團的養老金赤字已經達到 5.65 億英鎊。作為集團復蘇計劃的一部分，Philip 爵士當時曾承諾，將把每年支付的養老金金額從 2430 萬英鎊上調為 5000 萬英鎊，2019 年 8 月之后還將再次上調到 5450 萬英鎊，直至 2026 年 3 月還清為止。

一旦 Arcadia 出售，意味著 Philip 爵士及買家需要對養老金的處理方式作出說明。

英國就業與養老金委員會（Work and Pensions Committee）主席兼議員 Frank Field 對 BBC 表示，他得知消息后立刻寫信給 Philip Green，詢問后者是否希望就任何潛在交易進行清算。

議員們之所以顯得如此警惕，是因為 Philip 爵士在類似事件的處理上曾留下污點。他最近一次出售旗下資產是 2015 年，以 10 億英鎊將有 88 年歷史的連鎖百貨 BHS 賣給了毫無零售經驗的 Dominic Chappell。

一年后，BHS 破產，1.1 萬名員工失業，另有 5.71 億英鎊的養老金赤字無人填補。部分議員因此提出動議，剝奪 Philip Green 的爵位，后者在此壓力下最終同意支付 3.63 億英鎊，彌補部分缺口。

2016 年，BHS 在被 Arcadia 出售一年后即破產

除開關于養老金的爭議，Philip Green 爵士一手創建的零售帝國也早已不復當年風光。

用前高盛銀行歐洲高管 Michael Sherwood 對《金融時報》的說法，他已經花了 10 年時間“等在 Arcadia 的球門前”。

Philip Green 的命運與英國時尚零售行業的興衰密不可分。上世紀 70 年代，他通過經營折扣零售商 Amber Day 發家致富，隨后在 90 年代收購了美國西爾斯百貨的英國分部，接著于 2000 年收購了連鎖百貨 BHS。他還曾對瑪莎百貨（M&S）兩度發起惡意收購，不過并未成功。

2002 年，當 Philip Green 以 8.5 億美元收購 Topshop 母公司 Arcadia 的消息傳出時，媒體們給他冠上了“英國高街之王”的稱號。牛津街 Topshop 旗艦店同時掛出口號：“歡迎來到全球最大的時尚零售商店”。這一年，BHS 的養老金盈余也高達 1700 萬英鎊。

14 年后，Philip Green 不僅面臨巨額養老金缺口，其旗下品牌的零售改革也進展緩慢。2012 年，Topshop 的銷售增長就已趨于停滯，Philip Green 不得不于當年將該品牌 25% 的股份賣給了美國私募股權公司 Leonard Green，同時簽署協議，“五年內不得上市或出售”。

然而 5 年過去，Topshop 在國內外市場的處境并未好轉。去年，Topshop 在澳大利亞的獨家代理商宣布破產；中國市場則剛剛才確認與尚品網簽署代理協議，于 2018 年秋季在上海開設在華第一家門店——這比此前宣布的開店時間晚了 2 年。

本周，倫敦時裝周剛剛拉開帷幕，Topshop 卻自 2005 年以來首次缺席。

根據《金融時報》公布的數據，2016 年 Topshop 銷售額為 10 億英鎊，其中稅前利潤 8500 萬英鎊，僅為 2013 財年的一半。美國時尚媒體 Fashion Network 公布的另一份數據顯示，2016 年圣誕節 Topshop 的同店銷售額同比下降了 11%，Arcadia 的整體同店銷售額也下滑 6.5%。

Toshop 之外那些品牌面臨的問題則更加嚴重。零售分析師 Richard Hyman 在接受《金融時報》采訪時指出，“Evans 專攻大碼市場，Dorothy Perkins 屬于中端品牌，Wallis 則針對 Zara 時代以前的那些輕熟女性。在每個市場，現在都有太多性價比更優的替代者可供消費者選擇。”

后來者們已經追趕上來。在 Philip Green 收購 Arcadia 的 2002 年，線上快時尚品牌 ASOS 的年銷售額僅有 100 萬英鎊，2017 年則已達到 19 億英鎊。它還在以雙位數的增幅快速擴張。

相比之下，2016 年，Arcadia 的稅前利潤僅 1.31 億英鎊，僅為十年前的 2.3 倍。 

Arcadia 從 2012 年到 2016 年的營收及銷售額變化（藍色方塊表示營收，深藍色折線表示銷售額），圖片來自《金融時報》

Arcadia 目前在全球有 2800 家店鋪以及 2.6 萬名員工。分析師們認為，它最好的結局是找到一個“有大筆現金可用于投資、且愿意忽略歐洲消費者業務正在宏觀趨勢的影響下不斷下滑的買家”。

一位投資銀行負責人直白地指出：“對 Arcadia 的興趣主要來自新興市場，有些是希望完成資本控制的亞洲或南非買家，有些是愿意為品牌知名度買單的中東投資人。”

換句話說，除去光鮮的那一面，收購者將會面臨一個難以收拾的“爛攤子”——不僅要想辦法與 Philip Green 協商處理巨大的養老金缺口，還要有針對性地清理每個子品牌的負面資產。

更重要的是，歐洲零售業大環境持續不振，年均銷售額增幅已從去年 1 月的 2.3% 降至今年同期的 1.6%。在這樣的背景下，Arcadia 集團所要面臨的調整勢必漫長而復雜。

中國的大公司們準備好了嗎？

（來源：好奇心日報 劉璐天）