聯商網消息：4月16日，穆迪投資者服務公司將金鷹商貿集團有限公司的評級從B1上調至Ba3。與此同時，穆迪將該公司的高級無抵押債務評級從B2上調至B1。上述評級的展望為正面。

穆迪分析師陳正量表示：“金鷹商貿評級上調及正面的評級展望反映了我們預計公司信用狀況將繼續改善，原因是零售市場環境企穩，并受到公司收入持續增長、盈利能力穩定和去杠桿措施所支持。”“評級及展望的調整的還考慮了金鷹商貿2018 年4 月到期的人民幣49 億元境外銀團貸款成功再融資后，公司再融資風險大幅度下降、債務到期狀況有所改善，” 同時擔任金鷹商貿穆迪主分析師的陳正量補充道。

穆迪預計未來12-18 個月金鷹商貿的總銷售收入將增長約10%，這受到其總建筑面積增加、房地產銷售貢獻持續增加、以及中國零售業運營環境穩定所支持。上述強勁增長將持續提升公司的零售規模及利潤。

2017 年底，金鷹商貿的總建筑面積增至250 萬平方米(年內4 家新的全生活中心開業后)，較2015 有41%的增長。金鷹商貿還持續投資以拓展新的收入來源。此外，公司亦繼續優化平臺用戶體驗、增加用戶粘性。運營建筑面積的增加及新業務舉措將有助于公司在未來12 個月內收入和EBITDA 分別維持約20%和10%的適度增長。特別要指出的是，未來12-18 個月，金鷹商貿每年產生的EBITDA 將高于人民幣25 億元，其中約人民幣21 億元將來自其核心零售業務活動。

盡管行業情況持續波動，但由于EBITDA 增長穩定，金鷹商貿仍然能夠成功降低其杠桿水平。公司EBITDA 增長，債務水平保持平穩，均有助于支持公司業務擴張。

未來24 個月金鷹商貿的債務杠桿(調整后債務/EBITDA 比率)將從2015 年的4.7 倍改善至約3.5 倍；同期留存現金流/凈債務比率將維持在20%以上。該水平相對于公司Ba3 的評級而言較強。上述穩健的指標為公司應對的零售業務周期提供了緩沖。

此外，截至2017 年底，金鷹商貿持有的零售資產組合賬面價值共計人民幣28 億元。上述資源可作為公司后備流動性。金鷹商貿在富庶的江蘇省有強大的市場地位，這與其特許專柜經營模式和自有房地產繼續支持其Ba3 的評級。

正面的評級展望反映了穆迪預計，在收入增長及盈利改善的支持下，加上公司在業務擴張的同時推行審慎的財務政策和管理策略，未來12-18 個月信用狀況將持續改善。

（來源：聯商網）