商界梟雄黃光裕要歸來了嗎？

“黃光裕效應”最近一次騷動市場，源于國美系對中關村（000931.SZ）發起的一樁要約收購。

8月15日晚間，中關村發布公告稱，國美電器有限公司擬通過要約收購的方式增持其持有的公司股份，預定收購股份占總股本的13.36%。

毫無意外地，國美系一出手，“黃光裕概念”個股旋即產生連鎖反應應聲而動。實際上，當年黃光裕入獄其中一宗罪就是因為操縱中關村股價，如今國美再對中關村“動手”，不免引發市場聯想。

隨著刑滿日近，黃光裕出獄的消息亦是隔三差五地掀起流言，黃光裕有何最新消息？與此同時，“鐵娘子”杜鵑如何“代夫當家”發動新一輪調整，拉開再造國美的大幕，亦時刻吸引外界的注意。

擬6億增持中關村

8月16日，在大盤整體弱勢的形勢下，國美電器要約收購案一出，直接刺激中關村漲停。與此同時，國美通訊盤中一度漲停，收市回落至上漲4.91%；黃光裕胞兄黃俊欽控制的山東金泰亦大漲6.19%。

值得注意的是，此次要約收購價為6.2元/股，而公告發布前30個交易日中關村股票每日加權平均價格的算術平均值為 5.26 元/股，兩者相較有近18%的溢價。同時，國美系最多將支付6.24億元。

國美電器為何要收購中關村？溢價收購又是為何？同時公告的支付方式為現金支付，國美系重要成員之一的國美零售（0493.HK）剛剛半年度預虧3.8億元至4.8億元，國美囊中子彈充足嗎？

中關村披露的收購報告指出，收購完成后，國美系最高將占中關村總股本的 43.36%。本次要約收購旨在進一步提高收購人及其一致行動人對上市公司的持股比例，增強對上市公司的控制權和影響力，促進企業長期戰略穩定、提振資本市場信心，切實維護廣大投資者利益。收購人此次要約收購不以終止中關村上市地位為目的。

國美控股方面人士向時代周報記者解釋道：“國美零售此次擬通過旗下全資子公司國美電器以要約收購方式參股中關村，是國美零售長遠著眼‘大零售’和布局‘泛家生活’產業（包括家電、家裝、家居、大健康、大醫藥等）的舉措。國美零售將繼續以‘家？生活’戰略推進新業務發展，以新技術推動人、貨、場重構，積極尋求向服務商轉變�！�

據了解，對于謀求轉型的國美而言，中關村在醫藥健康及養老領域的快速發展及廣闊前景或具極大吸引力。中關村于1999年登陸A股市場，其主營業務原為房地產開發及建安施工，直至2016年生物醫藥取代了房地產開發及建安施工成為中關村的第一大業務。

半年報顯示，中關村迎來了三年以來的最好業績表現，實現合并營收7.59億元，較上年同期增長19.34%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4453.93萬元，較上年同期增長了168.49%。其中，生物醫藥板塊營收貢獻已達67.1%。

至于為何溢價收購，上述人士則向時代周報記者表示：“要約收購價低于股價，股東肯定不會出售，為了達到收購效果，要約價格通常高于股價，具體溢價比例由收購人確定�！�

“目前A股賺錢效應不強，某些個股明顯被低估，若看看中關村的歷史股價，目前6.2元每股這個價格不算溢價，算抄底了�！庇袠I內人士向時代周報記者評論道。

目前，國美系為中關村控股股東。其中國美電器持有中關村1.88%的股份，國美電器一致行動人國美控股集團有限公司、林飛燕分別持有27.88%和0.34%的股份，合計持有中關村股權比例達29.99%。

今年一季度，國美電器有限公司買入620萬股突進中關村前十大股東，持股0.82%位列第五大股東。到了第二季度，國美電器繼續增持797.22萬股，股份增至1.06%。國美控股持有中關村股份今年以來則未有變動。

時代周報記者發現，今年6月19日，中關村董秘黃志宇、高管宋學武以及董事侯占軍均還在同一日通過競價交易增持中關村股票，分別買入1.89萬股、5萬股及6萬股。

7月12日，中關村發布了由上年同期6500萬元虧損轉至今年上半年4000萬至5000萬元盈利的業績快報，再聯系上一個月后同期發布的完整半年報和要約收購案，上述高管增持是否存在巧合？時代周報記者致電中關村董秘辦要求采訪并發去采訪函，但截至發稿，未收到相關人士的回復。

黃光裕刑滿期漸近

2008年11月，曾經的首富黃光裕因涉嫌經濟犯罪被警方刑拘。2010年8月，黃光裕因犯非法經營罪、內幕交易罪、單位行賄罪，被北京市高級法院二審判處有期徒刑14年，刑期從2008年11月17日起，至2022年11月16日止，并處罰金人民幣6億元，沒收個人財產人民幣2億元。

根據最高人民法院關于辦理減刑、假釋案件具體應用法律若干問題的規定，以及《刑法》的相關規定，刑期過半的犯人可以通過申請減刑、保外就醫和假釋提前出獄。

值得注意的是，入獄至今黃光裕已獲得兩次減刑。早在2012年6月，黃光裕就因獲得監獄改造積極分子而獲得減刑10個月，到了2016年5月份，北京市第二中院繼續裁定黃光裕減刑11個月，兩次減刑后，刑期提前至2021年2月16日。

據知情人士向時代周報記者透露，入獄后，黃光裕在“三清三筆賬”（親情傷害賬、社會危害賬和財產損失賬）活動中積極懺悔。

獄中，黃光裕擔任過負責勤雜工作的事務犯、通訊員、食堂勞動等工作，其間共獲得多次改造標兵的稱號。有意思的是，黃光裕興趣廣泛，不僅積極寫作、投稿，參加歌詠比賽，甚至參加了中級花卉園藝工、中級烹調師的培訓，并考取了北京職業技能鑒定中心頒發的中級職業證書。

若不考慮減刑期，時至2015年11月，黃光裕的刑期就剛好過半。也就是說，如果再減刑，或者成功假釋，黃光裕很可能更早出獄。于是，自2015年底起，“黃光裕提前釋放”的消息便隔三差五地傳出，屢屢刺激到資本市場敏感的神經。

據時代周報記者梳理，截至目前，高墻之內的黃光裕實際控制有以下五家上市公司，分別為在港交所上市的國美零售、國美金融科技（0628.HK）、拉近網娛（8172.HK）以及A股的國美通訊（600898.SH）和中關村，分別持股49.12%、61.2%、47.1%、19.99%以及22.94%。此外，黃光裕胞兄實際控制山東金泰（600385.SH）14.98%的股權。上述“六劍客”，構成了充滿想象空間的“黃光裕概念股”。

每一次當黃光裕提前釋放的消息傳出，上述幾家公司的股票便會蠢蠢欲動，應聲而漲。相反，一旦國美系出現資本運作或架構調整的大動作，外界便會猜測黃光裕即將歸來。

自2014年底至2015年5月中旬，關于黃光裕保外就醫和提前出獄的消息層出不窮，一度大幅拉升國美零售和中關村的股價，僅2015年3月17日起至5月11日的短短36個交易日內，國美零售股價就漲了127.7%。2015年5月13日當日，中關村、山東金泰、國美通訊齊齊封死漲停，國美零售一度沖至11%漲幅。2016年下半年、2017年初，坊間又幾度傳言“黃光裕出獄”從而帶動個股異動。

不過，一位法律界人士亦向時代周報記者指出，由于黃光裕和黃光裕案的知名度和影響力不同一般人，提前出獄的消息影響重大，因此“人物越大，提前假釋可能性越小”。而據時代周報記者獲悉，早在3年前，黃光裕服刑的北京市第二監獄就曾針對黃光裕案表示，未曾發現其利用個人影響力及社會關系等不正當手段企圖獲得獎勵和減刑。

但無論如何，黃光裕刑滿期漸近。

今年2月份，就有股民在互動易上向國美通訊董秘提問：“據市場傳聞貴司實控人黃光裕目前正在辦理假釋手續，是否屬實？”得到的回復是：“目前沒有這方面的確切信息，不存在該披露而未披露的情況�！�

據時代周報記者了解，截至今年5月份，黃光裕未獲所在監獄提請新的減刑假釋建議，亦沒有被批準監外執行。

對于黃光裕目前是否正在辦理假釋申請的傳言，以及今年除夕前夜北京市監獄管理局時隔6年重啟的為期4天的服刑人員離監探親活動，黃光裕是否符合“臨時出監”硬標準？以及是否在此次“親情促改造”名單內？

時代周報記者輾轉聯系到了黃光裕服刑的北京市第二監獄的一位相關工作人員，該人士向記者委婉表示：“黃光裕的事情都不能回答，沒法回答�！�

國美系大調整

實際上，創立于1987年的國美在傳統零售時代堪稱國內商業史上的一個傳奇，但在互聯網浪潮的沖擊下，面對京東、阿里等后起之秀，曾經的行業領跑者，正在變為追趕者。

而因為丈夫的牢獄之困，黃光裕之妻杜鵑被迫走向前臺，成為肩挑家族事業的“女一號”，上演了一場“美人救英雄”的戲碼，拉開再造國美的大幕。

2016年底，國美掌門人杜鵑在接受媒體采訪時曾罕見袒露“黃光裕缺位這幾年”的心跡，稱公司遇到重大事件，會與獄中的黃光裕溝通。她曾表示，“每個月見一次面，主要書信溝通”“光裕培養了我”。

有接近杜鵑的人士向時代周報記者透露，國美作為一個家族企業，內部關系復雜，臺前的掌舵者對于分寸的拿捏很重要。無論是所謂的“代夫出征”還是“女人當家”，杜鵑其實都不希望自己的個人形象太過突出，或者太過強勢，以至于有喧賓奪主的感覺。

新的國美棋局和國美時代正在展開。通過多年的涉獵、擴張、發展，國美系目前業務涵蓋零售、互聯網、研發智造、物流、地產、金融、投資、文化傳媒、醫藥健康和高端俱樂部等多個領域。去年國美控股集團整體GMV達到2598億，總資產和收入分別達到1790億元、1145億元，會員數突破1.8億元。

與此同時，國美控股集團還明確了“家·生活”大戰略，從單一電器經營為主，擴展到圍繞 “家·生活”整體解決方案提供商轉型，并在2017年國美先后投資愛空間、十分到家和新美大等項目，積極拓展在家裝、家居和后服務市場的戰略布局。除此之外，此前華銀控股、國美電器和三聯商社陸續更名為國美金融科技、國美零售和國美通訊，國美系轉型雛形顯現。

而近期，除了擬斥資6億元收購中關村，國美系還斥資8億元增資旗下子公司，加碼國美通訊板塊。而國美系動作頻頻，亦被視作是為黃光裕歸來作提前布局。

有國美內部人士向記者談到，今年以來國美內部架構調整比較大，接下來還會有一系列的動作。但一切架構調整和人事變動最終都是圍繞“家·生活”戰略做的調整。

據了解，此前國美系各板塊的邊界較為模糊，且未完全打通。而一系列的更名和調整，將幫助國美系資本和業務架構進一步理順。

（來源：時代周報 記者 王媛）