9月3日，三江購(gòu)物開(kāi)盤(pán)后封漲停板，收?qǐng)?bào)15.55元。公司8月31日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，杭州阿里巴巴澤泰以14.66億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)三江購(gòu)物非公開(kāi)發(fā)行的股票約1.37億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股10.71元。增發(fā)獲批后阿里巴巴與第一大股東差距進(jìn)一步縮小，有望獲得三江購(gòu)物的實(shí)際控制權(quán)。

不過(guò)，作為阿里巴巴新零售戰(zhàn)略首個(gè)入股的線下超市，曾創(chuàng)造17個(gè)交易日暴漲310.5％的妖股神話，三江購(gòu)物的業(yè)績(jī)卻不容樂(lè)觀：2018年半年報(bào)顯示，公司扣非凈利潤(rùn)下滑超20％，整合表現(xiàn)不佳。此外，盒馬宣布在杭州成立獨(dú)立公司，由盒馬CEO侯毅擔(dān)任法人，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是阿里收回三江購(gòu)物在浙江區(qū)域的盒馬經(jīng)營(yíng)權(quán)的前兆。

三江購(gòu)物能否借此機(jī)會(huì)打破盈利困局迎來(lái)第二春？

阿里巴巴距第一大股東差距縮小 市場(chǎng)“看漲”？

本次非公開(kāi)發(fā)行后，杭州阿里巴巴澤泰持有三江購(gòu)物32％的股份，為第二大股東。其認(rèn)購(gòu)的本次非公開(kāi)發(fā)行股票自本次發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

（此次定增后，三江購(gòu)物前十大股東持股比例。）

第一大股東上海和安投資管理有限公司，持股比例降至35.42％。新浪財(cái)經(jīng)通過(guò)天眼查了解到，上海和安投資投資管理有限公司注冊(cè)法人和持股比例80%的控股股東均為三江購(gòu)物的實(shí)際控制人陳念慈。換句話說(shuō)，陳念慈在此次非公開(kāi)發(fā)行之后，實(shí)際持有公司股份37.11％，阿里巴巴距離第一大股東持股差距5.11％。

值得注意的是，今年1月，三江購(gòu)物控股股東和安投資以所持公司部分股票為標(biāo)的向阿里巴巴（中國(guó)）有限公司出資設(shè)立的杭州瀚云新領(lǐng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）發(fā)行可交換公司債券。本期債券期限為6年，本期債券的最終發(fā)行規(guī)模為人民幣1.88億元，票面利率為0.5％。非公開(kāi)發(fā)行之后，上海和安投資管理有限公司-2017年非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券質(zhì)押專(zhuān)戶(hù)持股比例為3％。

可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。發(fā)行人為上市公司的股東，以存量股票作為質(zhì)押，如果換股則實(shí)現(xiàn)了換股減持，如果贖回或者回購(gòu)則實(shí)現(xiàn)了低息融資。

一旦未來(lái)這部分可交換公司債券可交換成上市公司股份，阿里巴巴將持有三江購(gòu)物35％股份，與第一大股東持股差距縮小至2.11％。

非公開(kāi)發(fā)行獲批后，市場(chǎng)表現(xiàn)看漲，除了三江購(gòu)物封漲停外，阿里零售概念股紛紛起漲，今日新華都漲幅4.10％，蘇寧易購(gòu)漲幅3.31％，百聯(lián)股份上漲0.44％。

凈利下滑 融合不達(dá)預(yù)期

實(shí)際上，在此次非公開(kāi)發(fā)行獲批之前，三江購(gòu)物的股價(jià)維持在下行通道，股價(jià)從6月初每股最高21.56元，一路下探至13.23元。在機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)方面，近半年內(nèi)，三江購(gòu)物獲2家券商減持建議、2家券商中性建議。

這與三江購(gòu)物在阿里巴巴介入后，凈利下滑，融合不達(dá)預(yù)期相關(guān)。

據(jù)8月27日三江購(gòu)物2018半年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)下滑13.81％，僅為5693.58萬(wàn)元人民幣，扣非凈利潤(rùn)下滑超過(guò)20％，達(dá)22.25％，為4445.65萬(wàn)元人民幣。每股收益下滑13.81％。

可以看到，三江購(gòu)物在利潤(rùn)端面臨的較大壓力，與各項(xiàng)費(fèi)用支出增多有關(guān)。銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別較上年同期增幅14.36％和38.94％，報(bào)告稱(chēng)2018年上半年銷(xiāo)售費(fèi)用為3.65億元，主要是創(chuàng)新店和新店拓展前期投入較大，以及本期購(gòu)物環(huán)境改造投入增加所致。管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)至6703萬(wàn)元，主要系公司因業(yè)務(wù)創(chuàng)新和拓展儲(chǔ)備人才費(fèi)用支出增加，以及公司上半年授予第二期員工持股計(jì)劃購(gòu)股金支出。

三江購(gòu)物主要經(jīng)營(yíng)超市、創(chuàng)新店、小業(yè)態(tài)店三種業(yè)態(tài)，主要經(jīng)營(yíng)范圍在浙江，尤其是寧波地區(qū)。截止2018年6月30日，公司已開(kāi)業(yè)的184家門(mén)店中，其中新開(kāi)社區(qū)店（含創(chuàng)新店）3 家，小業(yè)態(tài)店 15 家。

此外，聯(lián)商網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，阿里巴巴于8月16日在杭州注冊(cè)成立了盒馬公司，法人為盒馬創(chuàng)始人侯毅親自擔(dān)任。據(jù)了解，盒馬目前在浙江擁有五家店，其中杭州擁有三家店。此前在浙江區(qū)域盒馬的運(yùn)營(yíng)一直由浙江浙海華地網(wǎng)絡(luò)科技有限公司負(fù)責(zé)，而這家公司是三江購(gòu)物的子公司。此次盒馬直接在杭州成立公司，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是阿里收回三江購(gòu)物在浙江區(qū)域的盒馬經(jīng)營(yíng)權(quán)的前兆。

新浪財(cái)經(jīng)查閱2018年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，浙江浙海華地網(wǎng)絡(luò)科技有限公司今年上半年虧損1334.91萬(wàn)元，上年同期凈虧損657.2萬(wàn)元，主要是人才儲(chǔ)備費(fèi)用較高以及門(mén)店開(kāi)業(yè)前期費(fèi)用投入較大所致。 

（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 安凌飛）