繼阿里、京東之后，拼多多也于20日晚間發布了2019年第一季度財報。至此，在美上市的三家電商企業均已向投資者交上各自的業績答卷。

此前多年，阿里與京東為國內電商市場雙巨頭，而在拼多多強勢崛起之后，這一市場迅速由“雙巨頭”變為阿里、京東與拼多多“三足鼎立”的局面。作為同在美國上市的電商企業，阿里、京東、拼多多三者之間比拼日益受到關注。

藍鯨TMT記者統計了三大電商平臺今年第一季度的營收、凈利潤、活躍用戶數等核心數據，試圖通過數據對比和分析，梳理出當前國內電商市場的競爭格局，以饗讀者。

京東單季營收破千億居首，拼多多營收增速遠超AJ

從營業收入指標來看，2019年第一季度，京東和阿里的營收規模都在千億左右，約為拼多多的20倍。其中，京東以1211億元營收排在首位，阿里次之，當期營收934.98億元；二者營收差距為276億元。相較之下，拼多多的營收規模與前兩者不在一個量級，僅為45.45億元，為京東同期營收的3.75%。

不過，從營收增速來看，三者的排序完全顛倒過來，拼多多、阿里、京東的營收同比增速依次為228%、51%和20.9%。換言之，拼多多的營收增速是阿里的4.5倍、京東的11倍。

GMV（商品交易總額）作為衡量電商平臺規模的重要指標，也在電商企業的業績報告中有所體現。本次三大電商企業除了京東之外，剩余兩家均向外界透露了GMV數據。

根據財報，2019財年阿里巴巴集團中國零售平臺的GMV為5.727萬億元，同比增長19％，正邁向2020財年GMV達1萬億美元的目標。撇除未支付訂單，中國零售平臺的整體實物GMV同比增長25%。天貓實物GMV同比增長31%；淘寶實物GMV同比亦增長19%。

相較而言，截至2019年3月31日的12個月期間，拼多多GMV達5574億元，僅為阿里的9.7%；不過，拼多多的GMV同比增長181%，增速約為阿里9.5倍。拼多多方面表示，GMV的增長主要源于用戶規模、用戶粘性和平均消費額的綜合性提升。

一位不愿具名的券商人士分析稱，阿里、京東及拼多多的業務運營模式并不相同，不能僅靠營收或GMV等指標來評判企業成長性。整體來看，未來隨著下沉市場消費潛力的逐步釋放，拼多多勢必仍將保持營收高增長狀態，發展前景不容小覷。

阿里成“盈利王”，拼多多則加大虧損

在凈利潤層面，三者差距較為顯著；若以不按美國通用會計準則（Non-GAAP）計算的凈利潤為依據，阿里憑200.56億元凈利潤成為“盈利王”。具體而言，阿里與京東均實現盈利，其中阿里2019年第一季度盈利200.56億元，同期京東實現凈利潤33億元，為阿里的16.5%。不過，在凈利潤增速方面，京東以215%增速反超阿里，后者的凈利潤增速僅為42%。

而對于尚處于前期發展階段的拼多多而言，其仍疾行在虧損的道路上。2019年第一季度，拼多多平臺經營虧損為21.2億元，NON-GAAP下經營虧損為16.2億元，較上一季的26.4億元和21.1億元虧損額有所收窄，但同比上年的2.53億元及2.39億元虧損額均有所擴大，分別擴大737.9%和577.8%。

同期，歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為18.78億元，同比上年同期的2.815億元擴大了567%；NON-GAAP下的凈虧損為13.79億元，同比上年同期的2.679億元虧損額擴大了414.7%。

據悉，拼多多的虧損主要是該公司對于營銷推廣費用、研發費用的投入不斷加大所致。2019年第一季度，拼多多銷售和市場推廣費用為48.893億元，較去年同期的12.175億元同比增長302%；同期研發費用同比大增816%至6.671億元，占營收比例達14.68%。

記者了解到，拼多多自2019年以來聯合更多品牌方，加大促銷讓利和精準補貼的力度。為了迎接即將到來的6·18大促，拼多多開啟“美好生活萬人團”活動，期間甚至首次上線整車業務。拼多多方面透露，6·18大促期間，平臺將聯合品牌方進一步加大補貼讓利幅度。

阿里與拼多多新增用戶超1億，京東用戶增長疲軟

作為考量平臺活躍度的關鍵指標，活躍用戶數已日漸受到重視。在這方面，阿里近年來始終保持著領先地位，在2019年第一季度依舊以6.54億年度活躍消費者數排在首位，拼多多則以4.43億活躍買家數超越京東，后者在截至2019年3月底的12個月內活躍用戶數約為3億。

具體來看，截至2019年3月31日，京東過去12個月的活躍用戶數為3.105億，比2018年3月底的3.018億增長870萬，同比微增2.88%；今年第一季度的季度活躍用戶數同比增長15%。與阿里、拼多多相比，京東的活躍用戶數增長較為疲軟。

根據阿里發布的財報，截至2019年3月底，年度活躍消費者達6.54億，比去年同期增長1.02億，同比增長18.5%；其中77%的新增用戶都來自三四線城鎮及農村地區。

相較而言，被譽為“電商黑馬”的拼多多表現更為亮眼，其在截至2019年3月31日的12個月期間，年活躍買家數達4.433億，較去年同期的2.949億凈增1.484億。雖然拼多多的活躍買家數與阿里相差約2億，但拼多多活躍買家的同比增速超過50%，為阿里的2.7倍。而且，拼多多活躍買家年度平均消費額進一步增長至1257.3元，較年同期的673.9元同比增長87%。

拼多多戰略副總裁九鼎表示：“2019年第一季度的數據顯示，平臺既有用戶的平均消費在持續提升，新增用戶則會在更早期購買高價值的商品。這反映了拼多多對于產品結構的優化，更表明了新用戶對于平臺的信任和信心。”

值得關注的是，自拼多多的迅速崛起讓外界看到下沉市場的潛力后，這一市場已成為電商企業競相爭奪的“肥肉”。其中，京東在2018年年底的組織架構調整中新成立拼購事業部，正式發力下沉市場；阿里則通過聚劃算等觸及城鄉消費者。

同時，阿里在財報中稱，淘寶對下沉市場的加速滲透，是阿里核心電商業務高速增長的重要引擎；淘寶天貓即將開啟史上最多品牌參與、最大規模讓利的618狂歡，帶領品牌商家加速下沉，讓低線城市、縣域和農村的消費者能獲得更豐富的產品和體驗。

上述券商人士對記者稱，如今中國電商市場三強格局已定，若以年活躍用戶數衡量平臺規模，拼多多已成長為國內第二大電商平臺。但無論從營收還是凈利潤指標看，拼多多距離京東和阿里還有一定距離。

（來源：藍鯨財經）