���߰�����2200�f���¾W�tPapi�u�NƬ�V�棬������IPO�йɕ��س���һֱ�ԁ�����Ļ����������y��Խ��Խ�l���س��F�ڹ�����ǰ������Ŀǰ�������Ļ��yƷ���\�I�����������y�����^��ʮ�d����ǰ���䄓ʼ���S�w��������ھ����L���v������Ĺ��¡�

���ž�ԭ�ģ�

��������Ʒ�u��ʮ���|�ĕr���҂����Ă��|�����r�кܶ��˺����fҲȥ�M�c���T�����Ӻ�؛���u�_�_�N���������қ]�@ô������ÿ�ס����߀�������@���؄e�ܿ��ľ��lj��������@���������y��ʼ���S�w��Մ���������y�_ʼ�𲽵��^�������R����r�r���f��Ԓ��

2016�ꌦ�������y���S�w���f�ƺ��ǂ����\�꣬���ī�زʵ�һ�P����4�·��������y��2200�f�ġ���r������2016����ý�w��һ��Papi�u���״ΏV��չʾ�������uՓ�f���������y�ı��F����ͬ�����o90����سؾ���3�|����r���������ҕ�_�Ĺ���һ���И�־�Ե����x����ͬ���ǣ��mȻ���d��ý�wƽ�_�ѽ��l���˾޴�ĸ�׃�������˂��o�ɿ��Ǖ����ǂ���һ�o���ġ������ߡ��a���o���Pע�ͺ�����

������Ѯ��һ�����磬�S�w�ں��ݽ���������ھ�ӛ�ߵČ��L��ՄՓ��Ԓ�}��һ�_ʼ�ܽ^���ģʽ����Ʒ�Ʒ����ڙ��Լ��M؛����̣���Մ������f���_�����M�v��؈�������������y����Papi�u�������Ҏ����

�^���У��S�w�״��U�����Լ���ʲô������ı��|���J֪�����f�������Լ����^���У�׌ƽ�_��Ʒ�Ʒ����\�I�̶��@����ģʽ�����ߵ��L����Ҳ���������yһֱ��ѭ��ԭ�t��������ע�����Լ����£��e������ʲô�X�����������Լ��������܌W��Ҳ�Ƕ�������I��˾��һ�c���⽛����

����δ�����S�w���Ã��ݠI�Nģʽ���oՓ���������y߀������Ʒ��������ȫ��������\�I�D�����@Ҳ���������y����r�X����Papi�u��ԭ��

�������S�w�Ŀ�����䛣�

�P���L�U������ģʽ

���r���k�������y�ĕr�����Ҿ͛]�������������\�I���ߵĂ��ģʽ���c�������\�I�������������Ͻ��N�̣��Ұ�Ʒ�Ƶ�؛�Լ��I��������ȥ�u����ʲô?�߂��ģʽ�Ĵ��\�I�䌍���|�Ǻ������յ�����ģʽ��Ʒ�Ƶ�̝�p�䌍Ӱ푲�������������

�L�ځ������@�Nģʽ���߂�෽���A�����c���@�Nģʽ���͵����c�ǣ��Y��ռ�ñ��^�������M؛������M��؛�u����ȥ��Ԓ�L�U�ܸ������Զ�����˾���x���@�l·��Ȼ���@��ģʽ�£�Ʒ�Ʒ���ƽ�_���ʹ��\�I�����沢����ȫһ��������������Լ��M؛�����Ž�����䌍�����Є����L�ڰ��N������ȥ�����FƷ�Ʒ����\�I����ƽ�_���Ķ෽���A��һ��ģʽ��ֻ�����еą��c�߶�ٍ�X�����܉�־á�

�������y���I�ĵ�һ��Ʒ�������˱��ݣ�����ͨ�^������C�҂�������̘Iģʽ���I�N�wϵ�ھ����Dz����ߵ�ͨ���@��ֻ�Ǻ��� Ʒ��ָ�]����������������һ���ǿ�ƵĻ����@���^�����ܵ��ĉ����Ǻܴ�ģ��������@�������ܿ��ľ��lj�����

2007���҄��_ʼ���������y�r�����|�ͷ��͵�Ҏģ���Ҳ��󣬵���������ģʽ���ڰlչ�ٶȷdz��죬�ܿ�ͳ��L�����ˡ�߀��һЩ�Ԍ�C����������ʲô���T�uʲô���lչ�ٶ�Ҳ�dz������҂���˾Ҳ�������f����Ҳ�s�o���c�����u�����_�_�N���������������yһֱ�Գ�����Ʒ���ڙ�ĵ�·��ֻ��Ʒ�����S�҂��_�������҂����_һ����

���@�����g��������Ʒ˦���҂����ٗl�ְ��������u��ʮ���|�ĕr���҂����u�Ă��|�����ǬF���҂��õ��Ļ��yƷ�ڙ�Ʒ�����Ї����ġ�һ��Ԓ��������x����һ�����y��ģʽ���ͱ�횿���ס������������������

���ˆ��^ȥ���������IҎģ����ܶ౶���y��������������?�䌍�ҟo���^�����X�����t���܉��^������

�P���Խ�ƽ�_

�Ѓɼ������҂��^������ȥ���ģ�һ�����Լ���һЩС���ӵĻ��yƷ���u����һ�����Լ����Wվ���҂��ı��|�������ۡ�

�u�|��߀��Ҫ�Լ��_���Wվ?���Ї�����Ļ�“�W����£��@�nj��ڛ]�Б���˼�S�����������ۼ��������_���ǃɴa�����ۼ����������̘I�خa����V�����ý�w�����Ҳ������Լ����̘I�خa����ý�w���҂��_�W�ό��������ؓ؟���̘I�خa����������Ч�����ȥ��������ֻ��ע�����۵ı��|���������������IЧ����

һ�ҹ�˾�܉�ͬ�r���Î׼����Ǻ��y�ġ����������������ǰ�o���˺�o���ߵ����������һ������֮ǰ������ʧ������Ȼ�����X���������߀ţ��һ���������nj��ڟo֪�ߟoη�����������������R�����߆̲�˹�ǘӵ�������

�F���@������ֹ�Խ��Խ���ˣ���ʹ���҂��@�ӵĹ�˾Ҳ���õ�����}�����ͷ����OӋ�ȵȡ�����҂������۵��˷�Ҫ����̵ărֵ�ͨ���������a�����b���OӋ���Լ�����������Ч����͵ġ������@�������Ϣ�dz���ͨ��������ֹ��dz��l�_��������܉���ijһ�c�����ıȄe��ţ�ܶ࣬���ܒ굽���X�ͱȱȄe�˶�Ķ������������ÿ�����鶼�Լ����˲���ٍ�X��

�P��papi�u���_����

���X��papi�u�ďV�汾�|��ʲô?��2200�f�I���NƬ��ԩ���^����������ǂ������V���ֵ�@�X����

���Ǟ�ʲôҪ������?�t��֮���҂���ʲô��̎��?�ο�һ���¿��ܿ���������������҂���������Ď׼��´�“��һ�𿴾͕����ˡ�

��һ���������҂������_݋˼�S����؈�_����Ş�����ҵ�һ�κ��_���ĵĕr�����_�֮��r�������Ŀ��������wϵ���Һ����f���������wϵ��һ��4�f�|�ij��������������κ��¶���һ��є���֧����������������һ����I�����Ј����˽��Լ��ĺ�����������

papi�u(��)���_����

�ڶ���������2200�f�I��papi�u�NƬ�V�������������飬���҂�������ɏһ�����˵�һ���̘I����ֱ�����@һ��ֱ��������R����ֱ������ֻ�Ǵ�����ǃ��u�ȴ��p��ֱ���ǿ������̘I��;�ģ��ǿ��Ԏ����̘I����������@Щ�����ı����䌍��ָ����������

��2200�f�I��papi�u�ďV���YԴ��������һ���ܴ����������� �҂�Ͷ����papi�u֮�󣬾͕��кܶ����_ʼ�ڃ����@������X��������Ʒ�Ƃ�Ҳ���������@�Ný�w�ărֵ��ͨ�^�@���¼��������ИI�{�������������҂����f�������ИI�ϴ���ֻҪ�ИI�{�����������҂�Ҳ���Ǯ��еī@���ߡ����ԣ����֪����һ�N��ʽ����ͨ�^���۴��N���Ը������u؛����һ���������ƏV��

�P������

�ҵ�����߉݋��������̵ıP��80%���ڰ����@߅���Ҹ���߀ȥ�e�ĵط������?�����Ұ����Ж|����ͣ�ˣ�ֻ����؈���������Ҋ�^���b��֮�󣬮��r��߀����؈�Ŀ��������Ҿ��X��������ƽ�_���˶��������Č������͸������b�Ӹɾͺá����X����������K�ǿ��˵�ˮƽ�ģ��x���˷��򣬸������ˣ�֮��������Ͳ������ˡ�

���������䌍������؄e���Σ��@���ҵ������܌W���Pϵ����һ����һ�����������O������Ҫ�����уrֵ��ϵ�ʲô�X�����ˣ��ڶ������I����ƫ�����@ô��ƽ�_��һ��Ҫ������������������현ݶ������䌍���������ô����ИIڅ�ݣ�������S���ИI�ij����߾Ϳ�������

����Դ��Ʒ�^�W��