�������߰�/ ����о����Ľ��հl����2011��ڶ������Ї���I�����о���桷�@ʾ��2011���ϰ����ȫ��IPO������ȥ��ͬ�ڵĻ��S�ȣ����У��Ї���I���F��Ȧ���c������207����I�ھ������Ј����У�ռȫ��IPO������61.1%��
�����AӋδ��߀���д�����߳��L�Ե���С��I����IPO���Ќ����A���D����Ȼ�������ڱ���������߁��f���e�C���s���Y���Ј��е�IPOǰҹ����尾�ġ���ΰ������е���ѕr�C?����ǰ��Ҫ������Щ����“���n”?�M���й�˾�����IPO�A��̎���ù����Pϵ?��ǰ�ڳɶ��Y����2011APEC��С��I����ϣ������Y�������I��ı����Y����ʿ��ͬ̽ӑ���@Щ���cԒ�}������ʾ�����Y���^�����ӵĽ��죬��С��I������Ҫ��˼��]�����㹦�n��������IPO���L����ƽ����ꑡ�
�������cһ�����Еr�C��ΰ���
�������}�����W���Ј����f̎�ڄ�ʎ֮�У������Y���Ј���ǰ�������F������������ʡ����@��һ����˷���x�Ĵ�h���£��������IPO����I������x��һ�����m���������C��һ���y�}��
����֧�У��ⲿ���Ј��h����Ȼ����Ҫ��������Ҫ��߀����I�����İlչ�̶ȡ�����I�ij��L�ٶ��_������c��50%��60%�ĕr����һ���^�ѵ������ڡ���ֻ�Ю��ⲿ�h������I�����γ�����Ч��֧�Σ���I�ăȲ������͈F��OҲ�_�������еĘ˜ʣ��@���r�������I��ѵ����Еr�C��
������y�㣺��������������^�̱������X����ô���롢���L���Fꠡ��Ј�ռ���ʵ�һЩӲ�ԵĔ���ָ�ˣ������҂����X���@Щ������Ȼ����Ҫ��������Ҫ���҂������X——��I�Ȳ��Ƿ��ѽ��ܸ�������Ј�����?��I�Ƿ��܉�����A�y�Լ������������?��I�ܷ��AҊ������֮����FһЩ��r����ǰ�M�������đ�������?��������֮�]�_���A��������ԓ��ô�k?�Ƀr�µ����lͶ�Y���V�A��ô�k?�@Щ���}�䌍���nj��Լ�����������һ�����գ�������I���Ҫ���У���������Ҫ���@Щ���涼���Üʂ䡣
������t�����҂���I���еĽ��v�������x�����еĕr�C����Ҫ�ă���ɷ��������������֮ǰ����Ҫ���]�ⲿ�����Ƿ���I��������������ȥ�����һ���dz��õ����Еr�C���҂���IҲ�ǽ���Σ�C���һ���������Ј���꠵���I�����rͶ�Y�˽o�҂������˺ܶ��r�g����·��;�����Ҫ���Ȳ����أ�����I�ăȲ������͈F��O�Dz����ѽ��_�������еĘ˜ʡ�
������껣�����Ͷ�Y�ˣ��҂�������Ǐ�������ԡ��̘Iģʽ���������Ș˜ʁ�������I�����@�����}�ġ��������f�^�@��һ��Ԓ��“δ�������ijɹ������Y���ĸ�����Ҳ���Ǽ��g�ĸ���������˼�S��ʽ��˼�S�^��ĸ���”���@�N˼�S��ʽ��˼�S�^���������I�����ֻ�кõ�����ƶ��đ��Բ��ܷ����@���ИI�İlչ����
�����҂�Ͷ�Y����I����Ҫ����aƷ����Įa�IҎ���ҵ���Ȼ�����@���a�IҎ���OӋ�̘Iģʽ���M��ͨ�^�@���̘Iģʽ�����YԴ�������̘Iģʽ����Ҫ�������Ĉ���������������ԡ��̘Iģʽ�����������Ϳ��Ը�����һ����I���õİlչ�������˺õĻ������Մ��δ��ȥ���У��Ķ�ͨ�^�Y���Ј�ļ���Y���γ�����ѭ�h���F���õİlչ����t���Y���Ј��Ͼ͕����F���^��ı������¼���
������ˣ��҂�������IIPOǰ���������Ă����挦��I�lչ���YԴ������һ���������_���u������һ������Ƿȱ����Ҫ���a��һ�����棬�����Эh�������Ƶĕr������I���е���ѕr�C��
�����ֽ������Y���Ј�������I�İlչ��Ȼ�������Еr�������AҊ����I�ɳ��m���L�Ժ�ӯ����չ�F�������@������I�Ĺ�ֵ�����ԣ���I���Y���Ј���ļ�������X���Ǹ���I���������Q�����Pϵ�ġ���I�ܽo����ṩһ��ʲô�ӵķ��պͮaƷ���Ƿ�õ���������J�ɣ��@��������Ͷ�Y���Pע�Ľ��c��VC��PEͨ�^����I�Ĝ�ͨ��ʹ��I�����J�R�����Լ���ԓ����Щ�����и��õİlչ������_��һ����I���Y���Ј���Y�ϵ�Ч�����@����һ����I���е���ѕr�C��
�������A����I�ij��L�ٶ��_������c��50%��60%�ĕr����һ����ѵ����Еr�C�������I�������ߣ�������I�İlչ�̶�Ҫ��һ�������ĈD�������������е���I�������϶����x�����@���r�C��������50%��60%���A�Σ������f����I���еĻ��A߀�]�д��Σ�߀���^�L��·Ҫ��;����I�ij��L�ٶȵ�����߷�ĕr���L���g�ѽ���ʣ�o�ף��@ȻҲ������ѕr�C����ˣ�ֻ�����@���A��(���L�ٶ��_������c��50%��60%)���������o�Y���Ј�һ���^���������g�����˕r����I���е���ӯ��Ҳ�����^�ߡ�
�������c�������е^����x��
�������}��ȫ���Y���Ј����ٰlչ��Ŀǰ�ѽ��γ����Ї�A�ɡ����H�ɡ��{˹�_�ˡ��~�������¼��µȟ��T���е^����Ŀ��������е��S������I�������������������кβ�ͬ?��I��β����x���m���Լ������е^?�@���ڲ�����I���ԣ��ǙC��Ҳ�ǟ�����
����֧�У����е؛]����õģ�ֻ������m�ġ�һЩ�p�Y�a���ИI���Ї����y���У������ں����Ј����ܚgӭ�������������߿Ƽ��ͽ����ИI����A����V�I�ڼ��ô�ͰĴ����������mһЩ�������Ї��������P�Įa�I����������и����mһЩ�������I��Ҫ�x���ں������е�Ԓ�����x߀�Ǽ{˹�_���Ј���
�������A��Ŀǰ���f���Ј��������^�������Ժõ������Ј���ֻ�Ї���A���Ј������H���Լ������ļ{˹�_�����ң��������Ј����Ƿ������Ј�����δ�γɚ�����˾���в���̫���������֮�£�����A���Ј��ă��ݷdz����@�����H��ֵ�^�ߣ�����������Ȼ��Ҳ�кܶ���Ҫ���M�ĵط�;���ڸ۹ɶ��ԣ������˾ҎģС�����Y�~�ȵ��ڃ����|��Ԫ�ģ��������@�ﲻ���ܵ��Pע�������۰ٷ�֮����ʮ�ęC��Ͷ�Y�˶��������ęC��Ͷ�Y�ˡ������ęC��Ͷ�Y�˽��ܼ~�s��ָ��~�s�����������V��ֻͶ��خa���y�С������ИI��СҎģ����Iһ�ɲ����������۵Ļ��������γ����@�ӵ�һ�����y���������Pע��С�͵���I��
���������������Ј����Ͳ������@�ӵĆ��}�����������Ј������ஔ����������������������Ј�Ҳ���^���죬����Ҳ����������Ҳ�dz��졣��Ȼ��ͬA�ɺ�H����ȣ��{˹�_���Ј�ֻ�DZ���������I����������һ���a����ѡ��������¼����Ј���ǰ����߀���^�ã����F���¼����Ј��������Ժ�ֵ���ܵͣ�����Ҳ���^С����ˣ������I��Ҫ�x���ں������е�Ԓ�����x߀�Ǽ{˹�_���Ј���
������t���ڿ��]ȥ��һ���Ј����еĕr���҂�����Ҫ��һ���˜����x��һ�����Ա��^�Ĺ�˾�����l����������҂�ȥ����·�ݵĕr��Ͷ�Y���v��ϵ»����������Ї��ѽ���3ǧ�ҵ��ˣ����҂�ֻ��130�ҵ꣬���҂�����ʽ��ͣ����ӷ����Ї��˵��ʳ���T�����δ���ĝ��������ʹ�öࡣ�҂�֮����Ҫ�x�����������ȣ���Ҫ������Ї��Ŀ�͚vʷ�̣ܶ��ڇ����Ҳ������Ԍ��ȵČ�������҂������L��������x�������ڡ��ϵ»��@�Ӹ����L������һ���ȣ�Ͷ�Y�˾ͷdz����������ˣ�����҂��������е��^��Ҳ�Mչ�ñ��^�����
�����O�t������Ͷ�Y�˵ĽǶȁ��������е؛]����õģ�ֻ������m�ġ���һ���Ј�����I�����һ���Ј�������õġ���ˣ�����Ҫ����I��̎���ИI���Dz��DZ�������ꑵ��Ј��J�ɡ���Щ��I���ڵ��ИI���еĵط����y���У���һЩ�p�Y�a���ИI���Ї��t���y���У����������ں����Ј����ܚgӭ�������������߿Ƽ��ͽ����ИI����A������V�I�ڼ��ô�ͰĴ����������mһЩ�����Ї��������P�Įa�I����������и����mһЩ���c֮�������ģ��t��һЩ���y�ИI�������������Ј��ѽ��������ˣ����ڇ���߀���б��^�õ���ӯ�ʡ�
�������⣬߀��Ҫ����Iδ���İlչȥ������������Щ��I�İlչǡǡ��Ҫ���_�����Ј���ijһ���ط����Ј�����������@�����c�ϣ��܉�ɞ��������еĹ�˾����ô������Iδ���İlչ�Ǵ�����̎�ġ�
������껣���I�x��ε����У���Ҫ�����ľS�Ⱥܶ࣬�����Dz�ͬ�Ј����ƶȳɱ����@�N�ƶȳɱ�һ���w�F�����еęC���ɱ��ϣ������w�F������֮��ľS�o�ɱ��ϡ����У��S�o�ɱ��ǺܬF���ĬF�����ı��F���C���ɱ��t���F�����е��y�׳̶ȺͱO�ܵĴ������Dz�ͬ�ġ����⣬��I����x���˾����Ј�����Ϣ�����QҲ���o��I�����ܴ�ĸܗUЧ��������I�ĺ�̎�����Ŵ���I�ĉ�̎Ҳ�����Ŵ������ǵ�һ��ȥ����IPO����I����錦�����Y���Ј�����Ϥ����I�ĉ�̎�͕������ױ��Ŵ�
�������c�������̎���ø��N�����Pϵ
�������}�������ԁ�����������Ͷ�Y�ˌ��Ї���˾����Ϣ��¶����˺ܶ��|�ɣ��Ķ�ʹ�Ї���I�������������������y���@�͞鱊���ʂ����еĹ�˾����˾�犡�IPOǰҹ���M���й�˾���̎�����c������C�����Pϵ��Ҳ�ɞ�������Ҫ���]�IJ��ɻ�ȱ�IJ��֡�
����֧�У�������¶��ؔ�Ք���һ��Ҫ�挍�����ں����C�����н���x��һ��Ҫ�x��Щ��Ҏ�͌��I�ģ�ͬ�rҲҪ��ҕ�������µıO�����á���I߀���ԱM��Ҫ������C���x�����LjF�ֱ�Ӆ��ӹ�������ȯ�̞�����������ҵ���ֹ�Ͷ�еĸ�����
�������A��������һ��ϵ�y���̣����浽����������·dz��࣬����������ǰ���Ѓɂ�����dz���Ҫ����CFO�ͪ�������(���º��Q����)��CFO���HҪ�н���ͨؔ�գ�����һ��Ҫ�˽��������Y���Ј���һ���dz�������CFO�������Ը�׃����IPO���|�������磬�|����CFO���H����{˹�_�������^�����������P��Ҫ�����ã�����߀���|�������Ժ�ľS�o���������˾�ؕ�I;��һ����Ҫ������Ǫ����������������ڹ�˾CEO�ěQ�߳��Fʧ�`������I���\�I�г��ˆ��}�r���܉r���M�мm�����@�Ӳ��ܱ��C��˾���Y���Ј��ϵ��\�źɃr���^�����ͷ��������ǣ��кܶ��Ї���˾ȥ�������е��^���У��������������@һ�c�������xһЩ���Pϵ����������������“��”���Ǻ��y�l�]���䱾�푪�е����õġ�
������t���҂��Ľ���ǣ�Ͷ�Y�˵��X���䌍�����F�ģ������IPO֮ǰ���҂�Ҫ���c�����M�Џ��s�Ĝ�ͨ�ͽ���������Ͷ�Y�Y�����;Ҫ�M��Ԕ����Ҏ�����A�㣬����߀Ҫ�������ijʬF�oͶ�Y�ߣ�����˾����I�Ļ��������Y���Լ��������P��Ϣ�猍���f�oͶ�Y�ߡ��@�ӣ�����ĺ����͕����εöࡣ
������y�㣺��I��IPO֮ǰ����Ҫ�Pעһ�����M�����Č��ȣ���һ�����Һ͚vʷ�Č��ȣ��ڶ���ͬ�ИI֮�g�Č��ȣ������ǿ��ИI�Č��ȡ���Ҫ�@ȡ�@Щ���������Գ���һ֧���T�ķ������Fꠣ�ͨ�^�������{����о����ҳ��������M�������ȵIJ��������܉��Q�@�������ô��IIPO�ăr��϶�����̫�
�������⣬��I߀��ԓע���h����Ӱ푡��Еr��h���_�����ã���ʹ��I���Ј�ǰ���ٺã���IҲ�����ò����X���������ИI�ڇ��ȣ��S���C�O����߲���ИI�����И˜ʣ������I��IPO��Ո�ѱ��R�á��ڲ���B�i��IA�����е�ǰ��Խ�l�������õ���r�£��ں����Ј��������ܵ�����
������껣������е��^���У��кܶ����ȯ�̡���������Ӌ�������ڃȵı����C�����룬�õęC�����ԑ{���������Č��I�Ժ������Y���Ј��Ľ�����I���б��{�o���������IPOǰҹ�����IҪ������Լ����x��ĺ����C�����������V����������Щ�ʂ���A���Ј����еĹ�˾��
������I���������C���ĕr��һ��Ҫ�����ij��Y�˺͈F��Լ��F������յ��Ј��YԴ���܉�o��I����ʲô�ӵărֵ���ܷ����I����������YԴ�fͬЧ������ˣ���IҪ�M���x��һЩ�����C�������ڱO�ܲ��T���Y���Ј����f��ͬ��һ��Ӌ��棬����Ǯ��R�����ģ��϶�Ҫ��������Ӌ�C�������f������
�������⣬��I߀���ԱM��Ҫ������C���x�����LjF�ֱ�Ӆ��ӹ�������ȯ�̞�����������ҵ���ֹ�Ͷ�еĸ�����һ����ԣ�ؓ؟�˵ļ��eԽ�ߣ������f�{�������YԴ�{��������Խ����������I���е�Ч��Ҳ��Խ�ߡ�
����ӛ���^��
��������Ҳ���P�I����
����IPOǰҹ������CFO�ͪ����ɂ���Ҫ�Ľ�ɫ֮�⣬�����ؕ�(���º��Q����)������Ҳ���ݺ�ҕ�����䏈���f�����ص����������ȿ�����߀Ҫ��Ҫ�����鹫˾һ�l�����B�ӵ�“�~��”�������������^���У�Ҫ�c�C�O�����������ڵرO�ܲ��T��Ͷ�С���Ӌ���������Ɏ����������Ժ����ߵȸ��ͬ��“��ɫ”��������˾���뷨����Ҋ�������ʴ_����Ҏ�Ă��f�o���P������������f�{����������Ҫ��O�ߡ�
����������Щ�ѽ����ߜʂ����ڵ��A���Ј���������YԴ�˾���f�����ص����ø���ͻ������鶭�ز��HҪ�c����“��ɫ”����߀Ҫ�Ͱl��ί���h���֡������YԴ�֡����վֵȲ��T�M�д�����f�{�������Ƿ�λֱ���Pϵ����˾IPO�ijɔ���
��������֮�����Ԍ��l�]��Ҫ�����á����⣬Ҫ�c�O�ܙC����Ͷ�Y�ߡ��н�C����ý�w���ֻ��Ӻͽ����������й�˾�ĠI�\��ؔ�ա����������P��Ϣ�܉r����Ч���ʴ_����Ҏ�Ķ��ڡ������ڵ���¶������������һ���A�ȹ��桢��ǰ�f�{������;���ȣ�ؓ؟��˾�ɖ|����Ͷ����ĻI�䲢����ӛ䛕��h���^�̡���˾�ļ������Լ���˾�ɖ|�Y�ϵĹ������������й�˾�\��Ҏ�����ə��չ�����ɢ���M���c�ļ��ı��ܣ�����߀�Г��������I�Ռ��桢ؔ�Ռ��桢����������������һЩ�ȿ��ܡ�
�����ښW�����Y���Ј������ز��Ƕ����L�ؕ�������“�����ؕ�”�����Q��“Ͷ�Y���Pϵ���O”�����ؿ����Թ�˾���������ݳ�ϯ�������ϡ���¶��˾��Ϣ;�����ڱO�ܲ��T�c�Cȯ��������߀���������L���o����ȵ��ؙ���J�ɣ��@�N“�L��”�����ܶ��������wĽ��
����Ȼ���ڇ��ȣ����ٹ�˾�s�ö���һֻ���[�O��ֻ��“�ؕ��”���أ�ֻؓ؟һЩ�����ġ��ع������@������鶭�����ò���Ҫ��������鹫˾�Ķ����L���k�������λ����Cȯ�մ���̫�^“����”�������صĹ������k�˶��ѡ�
�����M������I����J�R�����ڱO�ܲ��T���ڃ�Ļ��Ϣ����Խ�l������Ϣ����Խ�lѸ�ٵ���r�£�������һ������J�R����t��˾�I�յĴ�lչ���s��������Ϣ��¶ʧ�����ɞ�ؓ��Ľ��c��
��������Դ: �Ї����I�� ����: ���Ĺ٣�