17年零售行業是一個什么樣的狀況？特別是零售上市公司有如何的業績表現？具體有哪些新動向？18年行業有哪些預測？

本次分享特邀招商證券零售中心總經理許榮聰先生。

好，大家好，我是招商證券零售首席分析師許榮聰。非常感謝鮑總能夠提供這樣的一個機會，讓我跟大家分享一下我們的一個對2017年的年報的一個總結。

前一段時間各大上市公司的年報都已經陸陸續續出來，我們團隊在五一期間用了好幾天的時間來對上市公司的年報進行梳理，也對2018年有一個展望，我們總結了53家重點的上市公司的年報，大體的一個結論，從財務指標上來看：

零售行業復蘇明顯，營收費用凈利潤都出現了好轉，新零售給行業提供新動能，零售企業積極進行線上線下融合，同時推進信息化、數字化，建設優化供應鏈組織體系變革等進行內功的修煉。

總體來講，從業績上來看，是延續了2016年的增長態勢。我們總結了四個的子行業，百貨、超市、黃金珠寶、專業連鎖，全行業營收增速12.6%，全部四個子行業營收增速均有所提升。

專業連鎖行業增速攀升至26%，提升最為明顯。主要是受益于蘇寧易購的收入增速大幅提升。

2018年一季度的收入增速基本延續2017年的全年勢頭，超市和百貨增速仍保持抬升，費用管控相對比較得當，2017年全行業銷售費用率，結束了連續四年的上升態勢，降低至10.81%，同比降低了0.49%。

四個子行業銷售費用率均有所下降，全行業的管理費用率同樣是下降至3.84%，盈利情況改善還是比較明顯的。百貨超市毛利率同比分別提升0.47個百分點和0.19個百分點，全行業的凈利率達到了2.97%，同比是增長了0.70個百分點。

對于行業復蘇的具體原因，我們在前面的一些報告里面也都有反復提及，主要是分外部層面跟內部層面來看，從外部層面來看的話，居民消費能力的增長，疊加地產銷售回落使得可選消費的擠出效應的減弱，另外就是電商增速放緩給線下更大的空間。從內部層面上來看的話，零售企業經過低迷期的逐步摸索，以及慢慢找到了適應新時代消費變化的改革和創新方向。

從2017年年報當中，我們也看到了，零售公司適應新時代的變化，做出了比較多的努力，主要包括兩個層面，一個就是新零售提供新動能，這是一個層面。第二個層面就是零售企業也在修煉自己的一個內功，我們后面會對這兩個層面具體進行解析。

在新零售方面我們分為幾個方向，一個線上跟線下的持續融合這個方向。2016年新零售概念推出來，2017年互聯網巨頭布局也在明顯加速，新零售這個模式也在繼續推動著零售商整合線上線下的資源，以優化用戶體驗為核心，以數字化為導向，驅動零售企業線上線下的協同發展。

從不少的實體的零售企業也是在探索線上線下的深度融合，在電商企業合作方面，像蘇寧、三江購物繼續阿里緊密合作，阿里系新進的小伙伴，比如說新華都、高鑫零售也在全面的對接淘寶到家的業務，促進線上線下的一個融合發展，騰訊系的永輝超市是聯手京東到家，同時基于微信生態推出永輝生活小程序，在它們年報當中也公布了18年的計劃，像永輝生活APP是要覆蓋全業態的所有門店，實現云創線上銷售占比突破50%，新華都18年的計劃，會持續淘寶到家等業務，推進會員支付等系統的對接及打通開拓線上的渠道，促進線上線下的一個融合。

友好集團18年計劃繼續推動天狗網移動端平臺的建設和維護。大家對2018年在線上線下融合這一塊在都有自己的規劃。新零售的第二個方向我們總結的就是說積極打造門店的新的生態，2017年零售企業積極對線下門店進行改造升級，改善消費者的購物體驗，線下門店在新理念、新技術的賦能下實現升級，顯現出更多元的生態，然后新的物種也在逐步落地，三江購物是用借助阿里巴巴的資源改造門店接入阿里旗下的淘鮮達提升存量價值，技術革新、包括基于機器識別技術，蘇寧無人店也成功實現了刷臉支付，為客戶提供無感知的便捷購物體驗。

2018年在門店的改造升級，三江購物會繼續的升級改造傳統的社區店，不斷提升顧客的體驗，紅旗連鎖也會將與永輝超市生鮮業務開展深度合作，首批預計開設的升級改造的生鮮門店將達150家。

除了門店升級外，多元業態也在遍地開花，隨著盒馬鮮生、超級物種的先行的成功試水，生鮮業態也越來越多地出現在超市便利店等零售場所，豐富了零售業態。

鮮食演義進駐步步高超市，打造超市+餐飲+APP的新型形態中，中百、天虹便利店也擴大了生鮮的經營面積，體驗式的概念是的零售業態也陸續出來，天虹在去年的8月份開出了首家無人值守便利店well go。

在2018年的規劃上來講，天虹也會繼續實體店的體驗，然后繼續探索無人值守便利店。

還有一個比較重要的特點，走向復合與小微。一方面為了滿足個人更廣泛的購物需求，提升購物體驗，傳統的百貨，比如說重慶百貨，武漢中商等紛紛向購物中心化轉型，王府井不斷的拓展奧特萊斯業態，另一方面在小業態，紅旗連鎖與政府聯合打造了市民驛站的服務，實現了五分鐘便民生活圈的愿景，也是為便利店領域的轉型提供了新的思路。

除了剛才提到的新零售提供了一些新動能這塊，零售企業也在加強內功的一個修煉，第一個方面是門店的調整，降本增效。2017年我們所覆蓋的零售企業的新開門店數量是1657家，然后關閉門店的數量是656家，門店結構調整然后持續加速。

百貨超市穩步發展，2017年，超市主要是受到紅旗連鎖的影響，使得整體的超市數輛是有下將的。但是其他的公司，比如說永輝生活超級物種店，都是超額完成2017年的規劃的。

2017年黃金珠寶的企業新開門店306家，同比增長17%，這個同比增長是很快的。專業連鎖類企業，蘇寧新開門店716家，同時營收是有很大增長，營收同比增長27%。

除了門店有一個比較不錯的增長之外，零售企業也在積極的進行業務拓展，零售企業以同業投融資的形式收購業內的企業，整合行業的資源，像去年十二月永輝超市做價受讓紅旗連鎖的股權，持有紅旗連鎖21%的股權，并在新零售社區增值服務等方面進行深度的合作。

去年二季度愛迪爾完成了對大盤珠寶51%股權的收購，整合行業資源、鞏固零售渠道。金一文化 2017 年 10 月完成了對金藝珠寶、捷夫珠寶、臻寶通和貴天鉆石的并購重組，進一步推進行業內的資源的融合。

在其他業務拓展，零售企業現金流比較充沛，同時也具備線下消費場景，會員基數也是比較穩定。以金融行業是有天然的內在聯系，所以一些上市公司的非同業業務也會有金融業務，當然也會有涉及到房地產物流等等。

在金融業務，零售企業通過設立銀行、設立金融控股公司、投資消費金融、發展金融科技等方式開展多樣化金融業務。蘇寧易購 2017 年設立江蘇蘇寧銀行；小商品城設立金融控股公司；合肥百貨、重慶百貨、廣百股份等均對消費金融增資擴股；重百旗下金融公司去年的凈利潤是達到了5.7個億左右，同比增長的非常快，而且今年應該會有進一步的增資，對重慶百貨的業績也會有一個比較大的貢獻，所以零售企業跟金融的結合其實還是非常緊密的。

在非金融類業務拓展方面，零售企業會根據自己的需求，在物流、房地產這些業務是是有拓展，比如說物流方面是蘇寧易購去年是完成了天天快遞的股權收購，在物流倉配領域也進行協同的合作。

在房產方面，小商品城房產項目的回籠資金也是比較多的，回籠資金達到17億元，實現利潤是12.64億元。

在內部管控提升效能這一方面，零售企業也是做了很多的工作，比如說在信息化推動公司發展，在數字化改造提高提升工作效率，零售企業是做了很多投入，步步高是去年投入了3000多萬研發步步高翔龍的ERP系統。永輝超市是完成了門店從門店要貨到收貨的訂單流程可視化。人力資源管理，開啟了人力資源建設的輝騰2.0，構建了數字化人力資源信息系統平臺，在新零售、新技術的結合方面，也是大家都有一些相關的東西推出來，昆百大上線了wap手機版的網站，APP公眾號。還有昆百優購電商平臺的移動服務的平臺體系，這些都是在更新技術結合方面的應用。在大數據挖掘客戶需求指導公司決策也做了很多的投入，比如周大福利用RFID的技術集合“智能奉客盤”，向顧客提供服務時所收取的資訊進行大數據的分析，并把它轉化為及時適當的業務行動。王府井開展了數據參數的搭建工作，推進用戶數據化大數據營銷，這些在14家門店運行了，同時直營的比例也在提升。

在供應鏈優化擴大了自銷直營的占比，各個企業也是積極推進自采直營的工作，友好集團去年超市業態實現了蔬果的全面自營采購渠道，采用產地直采+一級市場的模式，而歐亞集團果蔬自采范圍遍及15個省65個市，重慶百貨是各業態進行源頭采購，提高自銷直營的占比，也能夠提升公司的競爭力。

在供應鏈升級方面，零售企業也是在現有的工業基礎上，通過成立供應鏈公司、物流中心，完善自身的供應鏈平臺的方式，主動去拓展優化供應鏈。

東百集團是去年12月新設了兩家全資子公司，供應鏈子公司，東百集團是在超市業態上積極整合生鮮供應鏈采購資源，創新基地代辦采購模式，天虹成立了公司級的物流中心，實現商超便利店和電商物流體系的集約管理和統籌規劃以及冷鏈運輸的實時監控，在供應鏈升級方面，零售商是投入了很多的資源去做。持續推進國內外的供應商的合作，百聯股份的貨源主要由國際品牌公司進口向品牌特許經營商進貨，并且有相關的生產廠商提供，能夠保證貨源的充足，小商品城整合了70家知名的品牌供應商組成了品牌聯盟。紅旗連鎖去掉了部分的商品的中間環節，直接對接生產廠家跟提升毛利率。

所以供應鏈優化總結來看，大家在三個方向投入很大的力氣，擴大自銷資金占比，第二個方向就是供應鏈升級。第三個方向推進跟國內外供應商合作。

管理體制改革方面，去年零售企業也是做了很多事情，通過薪酬股權激勵激發員工的熱情，能夠提升員工的工作效力，像萊紳通靈是向42名激勵對象授予243萬份股權期權，并且2017年7月份完成授予工作，天虹是去年底公布了廣泛的股權激勵草案，參加對象是公司的一定層級的員工，范圍也是相當廣的。

零售公司也在推行合伙人機制，激發企業的活力，永輝超市云超板塊繼續推進小店合伙人機制。云創團隊進一步發展創業合伙模式，鼓勵員工合伙，家家悅門店推行了合伙人機制，選擇了33家門店試點合伙人機制，推行后試點門店的銷售、平效、勞效平均增長8%以上，合伙人機制在超市領域取得了比較良好的效果。

總結來看，我們對2017年的年報進行了一個深度的總結，我們是總結了53家的重點企業年報，我們一一把它打開，然后從業績從新零售從修煉內功這三個方向進行了一個總結，然后在財務指標這一塊的話，2017年全行業的營收其實是有達到了比較高的一個增長，同時銷售和管理費用率是有一個下降，凈利率是有明顯的提升，2018年也是一季度也是在延續這樣一個趨勢。

鮑老師主持總結：

感謝許總的分享。

本次分享是期望大家透過上市公司的年報情況，了解、洞察行業的整體情況。

從數據看，17年上市零售企業呈現：業績回暖，發展加快，上下融合，加強管理的特點。

各家企業在探索新模式、尋求新聯合、摸索新路子。

感覺企業都在尋求變革創新。

以下幾點：

--線上突破；

--打造供應鏈優勢；

--門店調整；

--探討新業態；

--推行合伙人機制；

--提升門店的數字化、信息化管理水平。

期望今晚許總的分享，為大家了解整體行業信息，帶來幫助。

再次感謝許總的分享。