聯(lián)商專欄：2018年最后一天，分享不久前我在混沌大學(xué)的演講，希望能在你前行的創(chuàng)業(yè)路上，給你多一點(diǎn)信心。

對不少人來說，2018 年是充滿不確定性的一年。2018 年的最后一個周五，我們和 7 家技術(shù)被投公司 CEO 探討科技企業(yè)的發(fā)展之道，也有幸聽他們袒露心聲，回顧 2018。總結(jié)成一句話，把技術(shù)做成產(chǎn)品，再把產(chǎn)品變成商品，每一步都像剛過去的 2018 年，機(jī)遇與挑戰(zhàn)，挫折與成長，交替或同時出現(xiàn)。

正確的事，往往是不容易的。可貴的是，這群最善于自省的人，面對所有的挫折和遺憾，沒有失去信心，沒有丟掉勇氣，依然篤定自己的方向。毫無疑問，創(chuàng)業(yè)都有至暗時刻，只有趟過焦慮的洪流，用平常心感受創(chuàng)業(yè)的起伏，關(guān)注企業(yè)內(nèi)生價值，才能離目標(biāo)更近。

新的一年，愿創(chuàng)業(yè)路上的你，擁有智慧和決心，也有運(yùn)氣加持。祝新年快樂！

▍從歷史看中國的2018年

2018 年確實(shí)不容易，中國遭遇經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，且民眾的情緒也普遍偏負(fù)面。但 2018 年是最困難的時候嗎？

這需要回顧 3 個時間節(jié)點(diǎn)。

首先是 1978 年。那時候的中國，GDP 只有 3000 多億元，勞動力 80% 來自農(nóng)村。1978 年的人均糧棉油所有量，幾乎相當(dāng)于 1955 年水平。同時，在城市里面還有 800 萬戶人沒有住所，當(dāng)時，他們甚至居住在教室、工廠、食堂等地方。

可以說，就當(dāng)時的中國而言，從民生到經(jīng)濟(jì)都非常困難。

第二個時間節(jié)點(diǎn)是 1990 年。

1990 年這個時間點(diǎn)比較特殊。我們知道，中國歷史上有兩次通脹周期。第一次是八七、八八、八九年。在官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)上，這三年年度通貨膨脹率達(dá)到 20% 或者以上。也就是說，連續(xù) 3 年，你什么事都沒有做，平白無故工資就減少了 20%。

由于通貨膨脹，當(dāng)時出現(xiàn)了中國歷史上迄今為止沒有再出現(xiàn)過的搶購潮，中國各城市居民都跑到超市里去買東西，因?yàn)閮r格上漲得太快，所以大家把能想到的東西都搶了一遍。

另一個時間節(jié)點(diǎn)，就是 2016 年。

可能有人會問， 2016 年的中國困難嗎？其實(shí)，2018 年中國發(fā)生的所有困難，本應(yīng)在 2016 年就發(fā)生。如果你有印象，或許還能回憶起這幾件事。

第一件事，中國在 2016 年春節(jié)后，房地產(chǎn)調(diào)控政策有所放寬，從 2016 年 10 月 1 日才重新開始限購。第二件事，是 2016 年二季度末到三季度初，嚴(yán)格控制人民幣赴海外投資，無論是企業(yè)還是個人，都嚴(yán)格控制換匯。另外，政府還加大了對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，從第三季度開始，政府對高鐵、鐵路、高速公路、地鐵等出資維護(hù)和修繕。2016 年 5 月，我們還經(jīng)歷了民營資本固定投資增速最低的一個月，企業(yè)家的信心在那個節(jié)點(diǎn)達(dá)到極低。

但為什么 2016 年大家并沒有覺得比 2018 年更困難？這里的原因非常特殊。

其中一個原因，是當(dāng)年年初，整個金融界預(yù)期美國利息會上漲 3 到 4 次，或最少 2 次。但 2016 年，美聯(lián)儲只加息一次。2016 年恰巧還發(fā)生了英國脫歐，土耳其內(nèi)戰(zhàn)，以及特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)等一系列政治黑天鵝事件，這給中國造成了機(jī)會窗口。

回頭用經(jīng)濟(jì)視角來看政治黑天鵝事件，會發(fā)現(xiàn)這些事件增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)不確定性，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)預(yù)期更加保守。而為了刺激經(jīng)濟(jì)，就會降低加息頻率，這就最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)延緩。

那么，在每個困難的時候，中國都是如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，繼續(xù)向前發(fā)展的呢？

▍每個低點(diǎn)都是換跑道和換結(jié)構(gòu)的機(jī)會

每當(dāng)面臨挑戰(zhàn)時，社會各界往往充滿負(fù)面和焦慮情緒。但換個角度看，這時正是出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性長期機(jī)會的時候，也就是換跑道和換結(jié)構(gòu)的機(jī)會。而每次發(fā)生內(nèi)憂外困時，都出現(xiàn)了改革（如打開壟斷性行業(yè)）、開放（如歡迎外資）和鼓勵民營企業(yè)發(fā)展 3 類信號。這些信號預(yù)示著一次歷史拐點(diǎn)的出現(xiàn)。

我們還是分別從歷史上比較困難的時間節(jié)點(diǎn)來看。

1978 年，中國經(jīng)歷了物資匱乏、人均糧棉油水平倒退的困難，于是政府第一次在全民皆公的情況下，開放了農(nóng)業(yè)，通過家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，包產(chǎn)到戶。

我們可以想象，在那個所有體系都是公有制的社會，人們是如何看待這件事的。這一轉(zhuǎn)變也確實(shí)引起了巨大爭議。農(nóng)業(yè)，是關(guān)系到全國人民利益的最根本問題，但由于 1978 年特殊的內(nèi)憂外困，促成了中國這次重大的改革。

基于這次改革，農(nóng)民的積極性被充分調(diào)動，大幅提高了勞動生產(chǎn)率，甚至產(chǎn)生了富余勞動力，這也為后續(xù)改革埋下伏筆。

緊接著在 1980 年，中國面臨著知青返城、待業(yè)青年比例陡增的困境。對此，政府開放了城市服務(wù)業(yè)，例如供銷社和國營餐館等，允許第一批個體戶的存在。

第三次，是在 1984 年，因?yàn)榘�產(chǎn)到戶使農(nóng)村富余勞動力增加，因而催生了混合所有制改革，出現(xiàn)第一批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。中國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是制造業(yè)的基礎(chǔ)，雖然其發(fā)展經(jīng)歷了十分痛苦的過程，但在 1995 年的時候，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對中國 GDP 的貢獻(xiàn)達(dá)到 25%。

接著是 1990 年，由于當(dāng)時通貨膨脹嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)衰退，政府決定開放了對今天影響最大、吸金最多的房地產(chǎn)行業(yè)，允許房產(chǎn)買賣。

我們都知道，鄧小平 1992 年南巡講話，點(diǎn)燃了中國再一次改革開放的星星之火。但其實(shí)南巡談話也并沒有表面看起來那么順利。鄧小平在 1 月底就去南巡，但直到 3 月 26 日《深圳特區(qū)報》才第一次將這件事刊登出來，其間兩個月，也如今天的中國一樣，社會各界充滿疑慮。

在 1998 年為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)，中國同樣開放了若干行業(yè)，其中一項(xiàng)影響力巨大的，就是開放和允許民營制造業(yè)企業(yè)的獨(dú)立外貿(mào)自主權(quán)。在這之前，民營經(jīng)營者都需要經(jīng)過國營的外貿(mào)公司申請，才可以出口。而開放了外貿(mào)出口之后，制造型企業(yè)有了自主出口的權(quán)力。

再到 2008 年，中國受到世界金融危機(jī)影響，為應(yīng)對這次危機(jī)，促成了當(dāng)時持續(xù)討論五、六年時間的創(chuàng)業(yè)板，終于在 2008 年決議， 2009 年 7 月正式在深交所交易。

回看歷史進(jìn)程可以發(fā)現(xiàn)，政治和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)都要保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展和老百姓的生活。如果這兩個基礎(chǔ)無法保證，就會做出影響之后幾十年的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和改革，并在這些時間節(jié)點(diǎn)誕生出長期結(jié)構(gòu)性的行業(yè)機(jī)會。

當(dāng)然，每一次出現(xiàn)這些行業(yè)性的結(jié)構(gòu)機(jī)會時，在政策上可能會出現(xiàn)一些進(jìn)退的過程。正如 1978 年人們對家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制的擔(dān)憂以及南巡講話前的艱難。每一次換結(jié)構(gòu)的時候，往往都在最艱難的時候，是頂著各界壓力進(jìn)行的。鄧小平南巡其實(shí)去了很多地方，但不管是武漢還是上海，都沒有引起什么反響，也沒有立刻形成信號。

但無論過程中經(jīng)歷了哪些曲折，一旦確定了信號，這些打開了的壟斷行業(yè)不會真正被關(guān)上，而且，這些行業(yè)最終勝出的往往是民營企業(yè)。

▍未來 5-10 年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會

2018 年的政策信號

2018 年 7 月 20 日，發(fā)改委在修改《外商投資準(zhǔn)入目錄》中披露出一些內(nèi)容，雖然是在最高一級發(fā)改委網(wǎng)站上公布的官方文件，但這則新聞比較低調(diào)，沒有被廣泛傳播。

但如果你有留意過這則新聞的話，會發(fā)現(xiàn)其中幾乎涉及到中國所有的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和服務(wù)業(yè)，包括能源、糧食流通和生產(chǎn)等，這些行業(yè)幾乎都開放了。

今年 7 月 1 日，特斯拉在中國建立第一個獨(dú)資廠，政府還提供了土地和貸款。特斯拉在中國設(shè)主機(jī)廠這件事，算是一個信號，表明汽車行業(yè)歡迎外資，鼓勵市場化競爭。

因此，如果你重新審視 2018 年中國所發(fā)生的事情，和對 1978 年一些行業(yè)誕生出對民營企業(yè)來說的巨大結(jié)構(gòu)性機(jī)會，是沒有差別的。而這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會，在早期時，都是外資企業(yè)和民營企業(yè)同時進(jìn)入，但經(jīng)過 5-10 年發(fā)展之后，最大的贏家多數(shù)是民營企業(yè)。

借鑒發(fā)達(dá)國家歷史，尋找中國產(chǎn)業(yè)鏈上的「釘子」

那么接下來的 5-10 年，到底在什么樣的行業(yè)中會出現(xiàn)長期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會？

目前的中國，有 7.8 億的就業(yè)人口，其中農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)就業(yè)人口比大約是38%、27.8% 和 34.1%，工農(nóng)業(yè)人口加起來接近 5.2 億。而其中有一些注冊為農(nóng)業(yè)的人口，很可能實(shí)際在工業(yè)工作的。所以中國的制造業(yè)占比在就業(yè)人口和 GDP 當(dāng)中是極高的。

目前中國面臨的一個挑戰(zhàn)，就是使這些占勞動力總就業(yè)比例較高的制造業(yè)長期留在中國。這些制造業(yè)中，由于勞動力成本的逐漸升高，顯然有一部分會被轉(zhuǎn)移走。那么通過什么方式，能使制造業(yè)在中國長期存在？

日本的做法是，提高整個產(chǎn)業(yè)鏈鏈條的價值總量貢獻(xiàn)，即提升產(chǎn)業(yè)鏈的整體附加值，完成產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定。

提高產(chǎn)業(yè)鏈上的總體附加值，只有兩種辦法。一種是做品牌，另一種就是提高技術(shù)含量。這其中的一個代表性企業(yè)，就是華為。

華為既是品牌，又是科技代表。在 2016 年之前，中國從來沒有芯片行業(yè)，而華為的華為海思在 2016 年排進(jìn)了全球范圍內(nèi)芯片行業(yè)的前 20。相信再過 3 到 4 年時間，華為海思可以排到前五名以內(nèi)。

如果華為又有品牌，又有技術(shù)，又有中高端，又有低端，那么就意味著手機(jī)制造業(yè)整個產(chǎn)業(yè)鏈，就可以在較長時間和較大范圍內(nèi)留在中國。因?yàn)槿A為的存在，也可以帶動和支撐起相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈。

像華為這樣的企業(yè)，我們通常稱之為產(chǎn)業(yè)鏈上的釘子。它能夠在整條產(chǎn)業(yè)鏈上提供足夠多的穩(wěn)定性價值和關(guān)鍵價值，使得產(chǎn)業(yè)鏈被釘在中國。因此，中國現(xiàn)在希望通過這些釘子，解決結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、政治穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的問題。

那么，關(guān)鍵性的問題就變?yōu)椋赫l和什么模式能夠提供中國供應(yīng)鏈的長期增值？這些問題如果不解決，就會出現(xiàn)巨大的其他問題。這也意味著，如果你在這個維度上做事，基本上就是順經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和順經(jīng)濟(jì)周期的。

中國 5-10 年系統(tǒng)性機(jī)遇推演

對于許多行業(yè)而言，中國都是或正在變成全球最大的消費(fèi)市場。中國消費(fèi)市場總量已經(jīng)是全球最大，近 7 萬億美元。這就為中國許多行業(yè)出現(xiàn)世界級的消費(fèi)品牌提供了可能。

用電子產(chǎn)品舉例，2015 年時，如果有人說中國會出現(xiàn)世界級消費(fèi)電子產(chǎn)品品牌，應(yīng)該沒有太多人會相信，但今天，大部分人接受了這個事實(shí)，但沒有意識到僅僅 3 年它就成為現(xiàn)實(shí)。而這背后的原因之一，就是中國在 2000 年之后，變成了全球最大的手機(jī)生產(chǎn)供應(yīng)鏈。

而在中國變成全球最大的手機(jī)生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈之后，智能手機(jī)的出現(xiàn)，代表了一次技術(shù)轉(zhuǎn)換和升級。同時，中國也成為智能手機(jī)最大的消費(fèi)市場。集齊了這三張郵票，中國就可能出現(xiàn)其中最大的企業(yè)和若干年后最大的品牌。

這個預(yù)判放在汽車行業(yè)也一樣。中國在十幾年前變成了全世界最大的汽車零部件生產(chǎn)國，從 2009 年開始成為全球最大的新車消費(fèi)市場。而汽車行業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)換，就是新能源和電池方向。那么，這三件事在汽車行業(yè)集齊，中國將來就可能出現(xiàn)世界級的汽車品牌企業(yè)。

雖然這些事目前看起來不合理，但不管是創(chuàng)業(yè)還是就業(yè)，都值得讓你相信，這將會是長周期（5-10 年）會產(chǎn)生出巨大技術(shù)企業(yè)+世界級品牌的機(jī)會。

當(dāng)然，中國也有一些特殊的國情。一是 1980 年后實(shí)施計劃生育政策；二是 1999 年開始大學(xué)擴(kuò)招。

到 2018 年，中國高等教育畢業(yè)生有約 800-900 萬人，占全球高等教育畢業(yè)生的 1/4。如何利用全球最大量、相對廉價且受過高等教育的知識勞動力，是企業(yè)發(fā)展的核心問題。此外，中國擁有最大的消費(fèi)市場和最大的產(chǎn)業(yè)鏈，因此，誰能利用好以上優(yōu)勢，誰的成長性就會大。

以藥明康德為例。藥明康德的產(chǎn)業(yè)叫 CRO（Contract Research Organization，合同研究組織），換句話說就是幫助藥廠做藥物發(fā)現(xiàn)的研究外包。具體來說，就是雇傭一些化學(xué)和生物學(xué)專業(yè)的本科、碩士或是博士生，幫助藥廠在實(shí)驗(yàn)室里做實(shí)驗(yàn)。

這個行業(yè)在 2003 年之前，中國在全世界的份額是 0。而現(xiàn)在，臨床前的 CRO中國占全世界的 70%。藥明康德就是從那個節(jié)點(diǎn)開始，經(jīng)過十多年時間變成了全球最大的 CRO，后來拆分成了 3 個 1000 億以上市值的上市公司。

綜上，在當(dāng)今的中國，非常難得的是從國家，從政府，從政策到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，到產(chǎn)業(yè)鏈需求，到百姓的生活，到資本市場，到錢的流動性，所有因素都集中到了兩三類方向上。

我對創(chuàng)業(yè)者的建議非常簡單：就是你不要再投機(jī)取巧，你就做順周期，順結(jié)構(gòu)的事，在這個周期就可以賺到錢。