1月30日，停牌半年之久的杭州解百終于披露重組預案并復牌。如市場此前所愿，重組方案涉及百貨業大名鼎鼎的杭州大廈。 同樣不出意外，杭州解百今天一開盤便以6.75元報價封死漲停，而且封單一度達到1.2億股。

杭州解百拿下杭州大廈六成股權

根據公告，杭州解百擬以5.86元/股的價格，向杭州市商貿旅游集團有限公司發行4.54億股份，購買杭州商旅持有的標的公司100%股權；標的公司全部資產為少量現金和杭州大廈60%股權。

雖說標的資產優良，但收購代價也不菲。公告顯示，以2012年12月31日為基準日，杭州大廈60%股權對應的凈資產賬面值為6.82億元，但此次收購時給予的預估值為26.62億元，預估增值率為290.62%。

公告還顯示，杭州解百還擬以不低于5.28元向不超過10名特定投資者發行股份募集配套資金，募集資金總額不超過8.5億元，配套融資擬用于收購商業資產、開設新門店、擴建裝修原有門店等資本性支出項目，以及用于補充流動資金。

“屌絲”逆襲“高富帥”成現實

杭州大廈和杭州解百的主營業務均為百貨零售，兩者分別占據杭州市兩大核心商圈——即武林商圈和湖濱商圈的中心位置，杭州大廈定位高端名品百貨，杭州解百定位中端城市綜合消費。

眾所周知，杭州大廈是全國精品百貨店業態中的領軍式企業，已連續多年位居全國零售百貨業單體百貨銷售額排行榜前列，是中國商業百貨領域典型的“高富帥”。數據顯示，杭州大廈2011年實現營業收入47.89億元，歸屬于母公司股東凈利潤3.87億元。

而相比較較杭州大廈而言，杭州解百就只能算是個“屌絲”了。杭州解百2011年實現營業收入22.1億元、歸屬于母公司股東凈利潤0.77億元，在百貨行業的47家A股上市公司中分別位于第25位和第31位。

據此不難看出，這將會是一起典型的蛇吞象式收購。

聯姻之后雙方能否共贏成焦點

屌絲逆襲成功，那么聯姻之后雙方能否共贏成為各方關注焦點。

今天記者致電杭州解百，證券部一工作人員表示，目前公告的是一個預案，最終還需股東大會通過。對于并購只表示肯定利于公司今后的發展。其他不愿置評。

而根據公告，杭州解百認為，未來杭州大廈和杭州解百將在同一上市公司平臺上運作，有利于直接擴大上市公司資產和經營規模、提升盈利能力。

對此，浙江中科商學院副院長王曙光表示，杭州解百并購杭州大廈肯定是一個雙贏的結局。一方面杭州解百可以通過并購吸收的更為優質的資產，同時還形成合力跟杭城另一商業巨頭銀泰百貨競爭。

而對于杭州大廈來說，雖然被并入杭州解百有點自降身份之嫌，但通過這起并購獲得了更為廣闊的資本平臺。而未來企業之間的競爭肯定會上升到資本層面，借組資本市場進行競爭。

不過市場分析認為，杭州大廈高盈利能力與較低物業成本不無關系。此外，重組方案未提及杭州大廈余下40%股權，該部分股權系另一大股東南光集團持有，是否會影響整合效應尚待市場驗證。

（來源：大浙財經）