南寧百貨（600712.SH）上周四發布的年度報告顯示：

2012年業績符合預期。公司12年收入規模和凈利潤水平與預期保持一致。銷售收入略超預期主要是年末旺季打折促銷的力度較大,4季度銷售收入實現歷史最好水平的7.94億元;凈利潤略低于預期主要是4季度新世界店在建工程部分轉入當期費用,導致管理費用同比增加39%,凈利潤僅為11年同期67%的0.16億元。

外延擴張促進13年業績穩步增長。公司世貿西城項目12年完工預轉固,13年招商開業,為公司新增5萬平米的商業物業,實現對南寧大學區商圈的覆蓋。另外,根據公司與南寧市總工會簽訂的《租賃合同》,南寧市民主路20號文化宮大院內標的房屋的負一至四層將在13年3季度交付公司,為公司新增4.39萬平米的商業物業。

大型電商企業對傳統零售的沖擊仍在發酵。國內阿里集團、京東、蘇寧、易迅、一號店等大型電商擁有網站建設、配送體系、消費者認知度等先發優勢,對傳統零售業的銷售替代然在演進之中。

盈利預測與估值。考慮公司13年外延擴張的確定性,給予13-15年EPS為0.15/0.18/0.21元,上調評級至增持,目標價5.40元。

（來源：證券之星）