未來幾十年內百貨行業的格局很難打破，撼動倚靠地方政府國資委的地方企業阻力太大

2013年“雙十一”當天，天貓淘寶的銷售額突破350億元，這是一個什么數字？

可以這么比較，在2012年全年，40家百貨零售上市公司中，僅友誼股份（600827.SH）一家公司的營業收入超過350億，為493億元。

隨著互聯網的日益更新，電商、網購的狂熱只會有增無減，傳統百貨的生存壓力可想而知。電商時代的侵襲，百貨零售上市公司紛紛開始重組轉型，開始依托互聯網布局O2O、籌建超級購物中心等。

盡管不少百貨行業上市公司已經開始試水依托互聯網從線下轉為線上，但一名業內人士告訴記者，O2O模式的到來，并不代表傳統百貨業很快迎來第二春，“還有很長的路要走”。

搭乘“微信”試水O2O

9月13日，天虹商場（002419.SZ）宣布，與騰訊微生活合作的零售微信服務號“天虹”在深圳市寶安中心區購物中心上線，天虹全國其他60家門店也陸續上線。受此利好，天虹商場股價在9月12日、13日兩天漲停。一個月后，該服務號的購物功能開啟。

隨后，天虹商場又打造另一款移動應用平臺“天虹微店”，據悉10月底已正式上線。

與微信服務號相比，“天虹微店”的線上服務更加多元。顧客不僅可在手機上隨時隨地訂閱喜歡的品牌、商品，打造專屬百貨，也可以在天虹微店中購買實體門店中的精選商品或網上天虹的商品，甚至可以實現在線一對一導購服務和與天虹店員在線溝通，進行網上社交互動。

此外，王府井移動終端APP也已于9月上線。而與微信合作的公眾平臺，也已覆蓋線下門店。據公司證券部人士介紹，目前支付功能還在推進過程中。

緊接著，友阿股份（002277.SZ）也于10月11日公告與騰訊合作，建設“友阿微購youa-wego”微信公眾平臺。這也是目前唯一開通支付服務的微信平臺。

華南某券商分析師對此卻表現出擔憂：“O2O是基于互聯網技術營銷模式的轉變，但只能算是皮毛的改變，百貨零售行業真正內在的盈利模式并沒有變。現在這些形式上的改變都在探索期，借助微信只是找一個互聯網的切入口。”

“從目前來看，對銷售業績的提升還沒有達到預期，這中間的原因可能是因為時間太短，現在還很難判斷；第二個原因是傳統百貨公司并沒有解決好從線下轉為線上帶來的包括物流、與品牌商的溝通等問題。比如搭建一個APP平臺，網站是自己經營還是品牌商經營。消費者點進去購買商品，這個到底是算百貨公司的，還是品牌商的，這些問題都需要解決。”該人士分析。

發力超級購物中心

并購重組是公司轉型的重要途徑，今年以來百貨類上市公司也忙著并購。

王府井于今年年初與春天百貨股東達成協議，受讓春天百貨39.53%股權。民生證券近期發布的研報表示，“王府井并購春天百貨是切入奧特萊斯業態的很好發展點。”

記者了解到，春天百貨旗下共擁有21家門店，包括17家春天百貨店、3家奧特萊斯和1家賽特購物中心。而王府井目前在建的有4個購物中心，并且奧特萊斯模式一直是公司關注的重點。

此外，杭州解百計劃重組杭州商旅“因重組相關方涉嫌違法，被證監會暫停審核”，王府井的重組計劃因為條件不成熟而終止。

友阿股份則繼續發展奧特萊斯業態。10月31日，公告稱與石家莊正定新區管理委員會簽訂友阿奧特萊斯項目招商協議。這是繼湖南奧特萊斯大本營之后，第二家拓展到省外的奧特萊斯業態。

“友阿天津奧特萊斯可以說復制湖南大本營很成功。”前述券商分析師表示，“我認為奧特萊斯業態很有發展空間，情況允許下成功率會很高，培養周期一過肯定會盈利。但是奧特萊斯有區域選擇問題，包括消費者習慣和理念等。”

廣百股份（002187.SZ）則另辟蹊徑。在關閉了成都店和武漢店的同時，廣百于3月設立小額貸款公司，8月已完成工商注冊登記手續。4月29日，廣百又將原廣州GBF北京路店轉型為以公司自營黃金為主的華南地區首家黃金珠寶大廈。轉型跨度可謂之大。

前述分析師告訴記者，像廣百這樣做自營的思路很正確。“自營的方向是對的。聯營會面臨很多問題。即使自營前期損失，但這套模式堅持下來，肯定有收獲。自營的壁壘在于資金周轉壓力大，可能存在存貨計提的風險。但利潤空間大，靈活度高。”

而民生證券此前也在研報中提到，百貨類公司未來方向即由完全聯營轉向深度聯營或自營。

大格局難撼

從業績上看，目前電商的沖擊對百貨類上市公司的影響尚不明顯，或許只是時候未到。

Wind數據顯示，在40家百貨零售行業上市公司（申萬分類）中，有17家公司凈利潤同比出現下滑，有16家公司歸屬母公司凈利潤出現虧損，其中南寧百貨、友誼股份、廣州友誼、王府井、武漢中商等知名百貨公司赫然在列。

行業內部分化很明顯。今年前三季，友誼股份以389.76億元營收排名第一，而墊底的上海九百（600838.SH）僅實現營收1.05億元。

從凈資產收益率來看，行業平均水平呈下滑趨勢。今年前三季，百貨類上市公司的算術平均凈資產收益率為9.23%，而去年全年這一數據為12.5%。今年前三季，有26家公司凈資產收益率（攤薄）同比出現下滑，其中南寧百貨僅0.79%，同比下滑82.79%，

盡管與互聯網的連接越來越緊密，但一名不愿具名的業內人士分析，未來幾十年內百貨行業的格局都很難打破。

“因為阻力太大，每個省每個地方幾乎都有自己的百貨公司，這些公司背后就是地方政府或者國資委，很難撼動，除非整個流通體制改革。”該人士表示。而未來轉型的主要方向，就是倚靠互聯網的O2O模式和購物中心模式。

從目前來看，倚靠互聯網轉型這條路仍只有部分公司試水，如重慶百貨（600729.SH）、杭州解百這類具有國資委及地方政府背景的公司，則一直保持觀望態度。

“有些公司不會成為第一個吃螃蟹的人，但一旦看到好處，就會跟進。”該人士說道。