似乎一直被行業遺忘的廣西零售業，迎來了史上最大的一起并購整合，導演由來自湖南的步步高商業連鎖股份有限公司擔綱，主角則是廣西的南城百貨。

　　5月11日晚，停牌達1個半月的步步高商業連鎖股份有限公司正式發布公告，宣布以近16億元全資收購廣西南城百貨股份有限公司100%的股權，步步高股票也將于5月12日正式復牌。若并購成功，步步高也將籍此一舉奠定其廣西零售企業老大的地位。

　　這是繼步步高7年前成功收購湖南益陽愛麗絲后的第二起收購，也是步步高自成立以來最大的一起收購案。在實體零售低迷時期，步步高如此大手筆展開并購，不僅表明對行業未來的長期看好，也充分證明了本土零售龍頭企業開始深度參與新一輪的行業整合。而整個中西部地區一直缺位的本土零售龍頭也伴隨步步高此次對南城百貨的成功收購而開始顯現。

　　“第一次是省內整合，現在是外省資源整合。這幾年步步高主要是在練內功，進行能力的準備。包括我們聘請了外籍團隊來管理超市業務，這是管理體系的改造，到現在已經有了質的提升。”步步高董事長王填表示：“這幾年來，步步高的企業管理系統、信息管理平臺已經鳥槍換炮，現在完全可以跟國際一流企業媲美。”

　　廣西零售業上演最大并購

　　廣西南城百貨是廣西本土最大的零售企業，目前在廣西南寧、柳州、桂林及云南昆明等地擁有40家店，總經營面積超過42萬平方米，旗下有超市、百貨和電器等零售業態，年銷售額超過40億元。從2009年開始，南城百貨連續3年進入中國連鎖百強，也是惟一進入連鎖百強的廣西零售企業。

　　南城百貨曾一度謀求自主上市，但2011年12月，其IPO遭中國證監會否決。但其實早在南城百貨IPO遇阻之前，坊間就一直傳聞，對廣西零售市場一直抱有極大興趣的步步高一直在與南城百貨接觸，可能將之收入囊中，以切入廣西市場。

　　王填在接受記者采訪時也證實，4年前步步高就與南城百貨有過合作的探討，彼此非常熟悉。雙方的合作將有利于整合廣西的零售資源。

　　根據步步高的公告，此次交易將以支付現金和發行股份的方式達成，預計收購資金總額為157578萬元。其中，步步高以發行股份的方式，收購鐘永利、吳麗君、鐘永塔、深圳市南海成長創業投資合伙企業、深圳市金山商業有限公司和深圳市年利達創業投資有限公司分別持有的南城百貨73.66%、9.75%、2.44%、2.32%、4.88%和1.95%的股份。

　　也就是說，步步高將以增發的方式收購南城百貨95%的股份，只有深圳市南海成長創業投資合伙企業另外持有的南城百貨5%的股權，由步步高下屬子公司以現金的方式支付。

　　扣除南城百貨2013年度利潤分配金額和相關支付現金金額后，預計收購金額15.7578億元，步步高此次將增發10708.09萬股，發行完成后，步步高公司的總股本為70,419.68萬股，新發行的股份占本次發行后總股本的比例為15.21%，不低于5%。步步高投資集團股份有限公司持有公司39.06%的股份，仍為公司的控股股東，步步高董事長王填仍為公司的實際控制人。

　　由于本土零售企業未能成長，廣西零售業長期以來一直徘徊在行業邊緣，上一次關于零售業的并購還發生在2005年，當時聯華以1.03億元的方式收購廣西佳用51%的股權。但聯華在收購廣西佳用后，并沒有在廣西市場有更大的作為。步步高此次高達16億元的收購，再一次將廣西這個市場拉回大眾的視野。

　　區域零售業進入深度整合期

　　雖然不是步步高施展并購大棒的處子秀，但收購南城百貨也是步步高自成立以來最大的一起并購案。2007年5月，步步高就小試身手，收購了湖南益陽的愛麗絲，但愛麗絲當時銷售僅4億多元，只有6家門店，也就是說這是一次較小的收購行為。

　　由于離湖南大本營相對較近，且符合一直以來逐步滲透并占領相鄰區域市場的一貫戰略，步步高一直對西南市場興趣濃厚，2011年4月，步步高曾與統一超商簽署合作意向書，擬收購四川統一量販超市及成都統一量販超市各60％股權，利用雙方優勢共同在四川經營量販超市，不過由于雙方意見出現分歧，步步高在2011年11月宣布終止收購行動。

　　但這并未阻擋步步高“西進”擴張的步伐，近幾年里，通過自建商業綜合體開出購物中心及大賣場等方式，步步高分別進入了西南商業重鎮四川和重慶，并戰略性進入了貴州和云南等省份。

　　實體零售近兩年一直低迷，包括沃爾瑪、家樂福等外資零售巨頭在內的企業都紛紛放緩在中國市場的開店計劃，并大量關店止損。但本土優秀的零售企業如步步高、永輝等卻在逆市擴張。去年12月，步步高上線了步步高商城，正式進軍電商，按王填的規劃，步步高未來將打通本地O2O，并對實體零售業進行整合，他將步步高的經營理念歸結為：以本地化的供應鏈，低成本、高效率、良好體驗來滿足本地消費者線上線下的需求。

　　對于為何在逆市中仍選擇收購實體零售企業，王填表示，在一片討伐聲中，很多人認為實體店沒有前途了。盡管實體店有很多地方需要改進，但實體店仍然是未來主流，仍將是主流消費和重要的購物體驗場所。他也認為，“實體店又必須緊跟時代，擁抱電商，提供線上線下更多選擇。在這種趨勢下，我們進入廣西，既把線下做實，又有利于線上進入廣西，從而有接地氣的基礎。這是一種雙贏乃至多贏的局面。”

　　中國零售正處在新一輪的洗牌進程中，行業大整合的機遇正在到來。在外資零售巨頭中國市場失利的狀況下，有實力的本土零售企業有更多的機會參與到行業的深度整合中來。記者了解到，步步高未來對并購也持開放態度，不排除今后還會有更多的收購行為。王填透露，步步高一直致力于打造一個開放式平臺，包括IGA會員在內的所有企業，所有的伙伴都可以是合作對象。但在并購策略上，“以往步步高屬意的是某個城市的第一名，現在發生了變化，現在要找的，基本是一個省的前三名。”

　　事實上，步步高選擇此時收購南城百貨是個很有戰略眼光的決定。中國百貨業市場集中度低，各區域的百貨企業都在當地市場占據強勢地位，尤其是在一些核心商圈擁有最優質的網點資源，以收購當地龍頭的方式切入市場，是最便捷也是風險更低的有效方式，而在多年的單打獨斗后，本土零售企業也對攜手合作有了更強的需求，這有利于合作雙方的整合。更重要的是，目前受新商業模式沖擊、行業競爭等因素影響，實體零售企業的估值也正處于較低時期，這時候出手并購，能以最佳的成本實現較高的收益。

　　南城百貨收購已經落槌。值得關注的是，誰將是步步高并購的下一棒呢？