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主題:陳志武:我們?yōu)楹稳鄙侔倌昀系辏?/h1>

諸振家

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陳志武:我們?yōu)楹稳鄙侔倌昀系辏?/a>

之前我們談到現(xiàn)代公司富可敵國。但是,你可能還會納悶,難道歷史上就沒有富可敵國的商業(yè)組織嗎?為什么中國過去沒有很厲害的企業(yè)呢?如果過去有成功的,那么,那些企業(yè)又是靠什么成功的呢?我們希望通過回答這些問題,來幫助投資者區(qū)分今天的公司、挑選靠得住的投資標(biāo)的。

據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2012年,在日本,存續(xù)超過100年以上的“長壽企業(yè)”有2.1萬家。歷史超過200年的企業(yè)有3146家,為全球最多,更有7家企業(yè)歷史超過了1000年。排在世界最古老企業(yè)前三位的都是日本企業(yè)。超過200年歷史的長壽企業(yè)在歐洲也不少,德國有837家,222家在荷蘭,還有196家在法國。就連僅有200多年歷史的美國,百年家族企業(yè)也達(dá)到1100家。

而在中國,超過150年歷史的老店不多,包括六必居、張小泉、同仁堂、陳李濟(jì)、玉堂醬園、王老吉、全聚德。

從對比中,我們看到,不僅現(xiàn)代公司進(jìn)入中國比較晚,而且即使是傳統(tǒng)的商業(yè)企業(yè),在過去的中國發(fā)展得也很艱難,能實(shí)現(xiàn)百年老店的中國企業(yè)很少。為什么傳統(tǒng)中國企業(yè)難以長壽?這對于我們判斷過去的商業(yè)環(huán)境、研習(xí)今天中國公司的投資價值,又有什么啟示呢?你也知道,公司能存續(xù)的壽命越短,其投資價值就越低,除非公司會被別人高價買走。

老字號玉堂醬園的故事

為了回答這些問題,我們看看山東濟(jì)寧的老字號——玉堂醬園的故事。濟(jì)寧位于大運(yùn)河邊,也是歷代漕運(yùn)主要中心之一,所以,那里很早就集聚了許多來自蘇州以及江蘇其他地方的商人,他們對家鄉(xiāng)醬菜特別想念。于是,蘇州人戴玉堂就于清朝早期的1714年,在濟(jì)寧開了一家醬菜鋪?zhàn)樱褪怯裉冕u園的前身。在戴玉堂離世后,醬鋪由兒子、后來由孫子經(jīng)營管理,但在孫輩管理期間,經(jīng)營出現(xiàn)困難并且債臺高筑,加上當(dāng)?shù)卣偷胤綈荷俚挠炘p威逼以及一些地痞找茬鬧事,戴玉堂的孫子輩想出售企業(yè),但遲遲找不到買家。真是“富不過三代”的詛咒呀!

終于在1816年,由冷長連和孫玉庭出資1000兩銀子買下。當(dāng)時,冷長連是濟(jì)寧精明的藥材商,他看重“姑蘇玉堂”這塊馳名京城的牌子,但又怕地痞惡棍、政府衙門的敲詐,擔(dān)心自己招架不住。于是,他找到時任兩江總督的大官孫玉庭,由冷家和孫家各占股一半、聯(lián)合經(jīng)營,借孫玉庭的權(quán)勢保護(hù)企業(yè)。按照“賣店不賣字號”的協(xié)議,把店名由“姑蘇戴玉堂”改為“姑蘇玉堂”,又名玉堂醬園。

接手開始的二十年里,冷家和孫家的人直接管理玉堂醬園。后來,兩家達(dá)成協(xié)議,雙方親戚都不介入玉堂的管理,而是聘請第三方總經(jīng)理,把所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離。就這樣,玉堂聘請了外部總經(jīng)理梁圣銘。梁圣銘是18歲進(jìn)玉堂的伙計(jì),精明干練有魄力。在梁圣銘的苦心經(jīng)營下,玉堂由一個小小的店鋪?zhàn)鞣话l(fā)展為濟(jì)寧獨(dú)一無二的字號。梁圣銘病逝后,玉堂還聘用過其他幾位外部總經(jīng)理,但由于太平天國等內(nèi)亂不斷,19世紀(jì)玉堂醬園挑戰(zhàn)不斷。一直到1905年冷氏完全退出股本,由孫家獨(dú)家擁有、獨(dú)家經(jīng)營,才把玉堂從泥潭中救出來。

由于玉堂醬園注重質(zhì)量和口味,產(chǎn)品十分暢銷,規(guī)模和品種不斷擴(kuò)大,生產(chǎn)的醬菜、酒類南北風(fēng)味兼有,企業(yè)成長不錯。1886年,軍機(jī)大臣孫毓汶——孫玉庭的孫子——將玉堂“小菜”送進(jìn)皇宮。慈禧太后品嘗后,連連稱贊:“真是京省馳名、味壓江南!”并命玉堂把醬菜當(dāng)貢品,每年送進(jìn)皇宮。1910年,玉堂的遠(yuǎn)年醬油、什錦蘿卜等,在南京召開的“南洋勸業(yè)會”上獲優(yōu)等獎?wù)隆?915年玉堂產(chǎn)品在巴拿馬太平洋博覽會上榮獲金牌,包括萬國春酒、宴嘉賓酒、冰雪露酒、金波酒、醬油獲五塊金牌。

1949年后,經(jīng)過公私合營,玉堂醬園成為濟(jì)寧市第一家國有企業(yè)。改革開放以后,玉堂由于體制僵化,管理混亂,曾一度陷入困境。1998年被國內(nèi)貿(mào)易部授予“中華老字號”證書,1999年玉堂醬菜獲“山東名牌產(chǎn)品”稱號。就這樣,這個三百多年的老字號活下來了,成為中國七個最老企業(yè)之一。

聽到這里,你可能要問:這個故事聽起來很普通,跟其他千千萬萬傳統(tǒng)企業(yè)沒什么兩樣,為什么玉堂醬園可以活下三百年,而其他的家族企業(yè)卻不能呢?中間有什么秘訣呢?

這個案例的確很有意思,以至于世界著名的中國歷史學(xué)家彭慕蘭(Kenneth Pomeranz)都專門研究過玉堂醬園,他的名著《大分流》至今還轟動中西方歷史學(xué)界。彭慕蘭就說:玉堂醬園有兩大股東及十幾家小股東,但都不參與生產(chǎn)經(jīng)營,而是從伙計(jì)中選拔總經(jīng)理,總經(jīng)理不持有股權(quán)但掌管著玉堂的經(jīng)營管理、人事、財(cái)務(wù)大權(quán)——這不是說明中國很早就把所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離了嗎?為什么說中國傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展落后于西方呢?也就是說,以前我們談到過,現(xiàn)代股份有限公司是“一堆法律契約的組合體”,特點(diǎn)之一是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,而要使這些法律契約有效,就必須有可靠的法治環(huán)境,否則所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離就難以長久實(shí)現(xiàn)。可是,清朝中國沒有現(xiàn)代意義的法治,那么,玉堂醬園怎么能從18世紀(jì)持續(xù)到20世紀(jì)中期,然后還活到今天呢?

玉堂醬園背后的故事

玉堂醬園之所以能勝過千千萬萬傳統(tǒng)企業(yè)、能夠經(jīng)久不衰,是因?yàn)樗厥饬?孫玉庭的家族從乾隆時期開始就高官不斷,一直到清朝末年都是山東濟(jì)寧周圍最強(qiáng)勢的望族,這使得孫家參與的交易和契約是別人所不敢違背的,使玉堂聘請的外部總經(jīng)理不敢亂來,也使得孫家參與的商業(yè)項(xiàng)目倍受其他商人的青睞、大家都想加盟。

孫玉庭的父親孫擴(kuò)圖在乾隆元年(1735年)考中舉人,任杭州府錢塘縣知縣,進(jìn)入清朝權(quán)力精英階層。孫玉庭自己1775年中三甲第七名進(jìn)士,1786年任山西河?xùn)|道(相當(dāng)于副省長),嘉慶初年(1796年)升按察使(相當(dāng)于省政法委書記),歷任湖南、安徽、湖北省布政使(省財(cái)政廳長);1802年開始分別任廣西、廣東和云南的巡撫(相當(dāng)于省長)以及云貴總督、湖廣總督、兩江總督。在清朝,兩江總督是朝廷之外的最高任職;后來在道光年間,任大學(xué)士,直接參與朝廷決策。

他的長子孫善寶1807年考上舉人,做過刑部員外郎(刑部副司長),最后官至江蘇巡撫。孫玉庭的第三兒子孫瑞珍,1823年考上進(jìn)士,任職包括翰林官、戶部尚書(財(cái)政部長)等。

孫玉庭的孫輩之中,孫毓溎于1844年以一甲一名全國狀元考中進(jìn)士,官至浙江按察使;另一個孫子孫毓汶,也于1856年以全國一甲二名榜眼考上進(jìn)士,官至兵部尚書(國防部長)。曾孫孫楫,1852年的進(jìn)士,翰林院庶吉士,官至京兆尹(相當(dāng)于北京市長)。

所以,你看到,從18世紀(jì)中期開始,孫氏家族四世任官不斷,歷任清朝政要,祖孫三代官至一品,家門之盛是北方士族無與倫比的。因此,孫家企業(yè)跟國有企業(yè)的權(quán)威幾乎無別,無論在財(cái)產(chǎn)安全還是在契約安全上,不是一般人能比的!連跟孫家一起合伙的冷氏也只能是出資但未必有發(fā)言權(quán)。也就是說,如果一個企業(yè)的權(quán)勢背景很強(qiáng)硬,那么,即使整個社會沒有公平法治,甚至在人治的社會,企業(yè)的契約權(quán)益也不會被挑戰(zhàn),對方違約的概率也很低,這樣的家族企業(yè)才能事業(yè)長青,可是,有幾個家族能像孫家那樣幾代都做高官呢?玉堂醬園是其他企業(yè)不能復(fù)制的。這就是為什么中國歷史上能夠長期活下來的家族企業(yè)很少,也是為什么以前的家族企業(yè)會不惜代價讓子孫考進(jìn)士,做官是讓家業(yè)活下去的重要保障。

關(guān)于玉堂醬園的另一個細(xì)節(jié)是,在孫家的各種文書和當(dāng)?shù)乜h志府志中幾乎都不提孫家跟玉堂醬園的關(guān)系,社會上當(dāng)然都知道玉堂的后面是孫家,但之所以他們不允許正式文書提到孫家的商業(yè)經(jīng)營,就是因?yàn)樽鳛槿寮沂咳耍陨探?jīng)商顯得過于低下,是不能放在桌面上、陽光下的。

所以,在中國歷史上,家族企業(yè)是商業(yè)的絕對主流。但如果家族里沒有人持續(xù)做高官,其企業(yè)只能小打小鬧、難以壯大,更難以成為百年老店,

搞科技創(chuàng)新這種長期投資就更是奢侈了。即使像孫家這樣在近兩個世紀(jì)中高官不斷,他們也未必能大刀闊斧發(fā)展商業(yè)勢力,因?yàn)槿寮沂咳藢ι虡I(yè)的鄙視使他們始終不能正大光明地走出來。由此,你就能理解為什么在歷史上中國商業(yè)難以成為獨(dú)立的力量,其勢力更不能跟國家、家族攀比。

今天我們談到的要點(diǎn)是:第一,近代歷史上,中國的“百年老店”比德國、法國、美國少很多,尤其比日本少。原因當(dāng)然很多,但其中一個重要原因是在高度人治的環(huán)境下,你家里總要有人在做高官,否則你就無法保障家族企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和契約利益的安全,各種委托代理關(guān)系和契約關(guān)系就不好應(yīng)對,企業(yè)做不大、做不久。玉堂醬園這樣的成功案例太少,因?yàn)闈?jì)寧孫家這樣的世家太稀有。第二,儒家士人對商業(yè)的排斥,也使得商業(yè)組織難以走上獨(dú)立的正大光明之路,所以,商業(yè)組織在中國過去難以成為可與官權(quán)、家族力量攀比的第三方獨(dú)立勢力。第三,玉堂醬園和其背后的邏輯告訴我們,如果現(xiàn)代公司和其所需要的足夠獨(dú)立的法治環(huán)境不能建立,民營公司的長久持續(xù)能力就要打折扣,也會降低它們的長期投資價值。

(來源:經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 本文作者陳志武為耶魯大學(xué)金融教授、香港大學(xué)亞洲環(huán)球研究所所長及馮氏基金講席教授,這是他在喜馬拉雅開的《陳志武教授的金融課》中的一講。轉(zhuǎn)載時需要注明出處)

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