出品/時代財經

作者/周嘉寶

增長乏力的滔搏又官宣一個合作品牌。

5月12日，滔搏（6110.HK）宣布，將成為專業跑步品牌soar在中國市場的獨家運營合作伙伴。

作為運動零售運營商，滔搏是耐克、阿迪達斯在中國規模最大的經銷伙伴之一，和威富集團旗下Vans、The North Face，國產運動品牌李寧、凱樂石等亦有合作關系。2015年成立的soar，則是由英國時裝設計師兼跑者Tim Soar創立的專業跑步品牌，因兼具功能性和潮流時尚的特點，贏得了不少資深跑者的喜愛。

戶外運動市場火熱，包括soar在內，2024年以來，滔搏已經官宣拿下多個國際品牌大中華區獨家運營權，包括加拿大越野跑品牌norda™、挪威戶外品牌Norrøna。

5月13日，滔搏對時代財經時表示，“中國運動消費市場正向‘專業化、細分化’轉變，這一趨勢也與海外成熟的運動消費市場發展路徑高度吻合，與這些品牌合作，是滔搏順應消費需求升級的趨勢。”

這家以耐克、阿迪達斯經銷為名，門店渠道遍布中國各線城市的零售公司，在業績增長受阻的當下，并不甘于只做單純的經銷商。

四處押寶小眾高端品牌的滔搏，以期換來更多增長空間。

拿下soar經營權，滔搏想復制高增長？

據專業數據機構Statista，全球運動鞋市場預計將在2025年達到1150億美元的規模，其中跑鞋仍是增長最快的細分品類之一。垂類跑步品牌On跑和HOKA ONE ONE（后稱“HOKA”）在全球及中國市場的高增長，也證明了這一點。

作為中國運動鞋服零售屆資深玩家，滔搏自然不想缺席。早在2023年6月，滔搏就官宣與HOKA建立合作關系。同年年底，雙方合作的首家線下門店在青島萬象城開業。

HOKA是美國鞋履集團Deckers旗下品牌，后者是UGG的母公司。過去兩年，HOKA是全球跑步市場最受關注的品牌之一，國際影帝摩根·費里曼、前任美國總統拜登都曾上過腳。

2024財年（2023年4月1日至2024年3月31日），HOKA品牌銷售額大漲27.9%至18.07億美元；2025財年前三季度，HOKA每個季度的銷售額都實現了超20%的同比增長。

Deckers管理層也曾多次提及中國市場對該品牌貢獻顯著。就在5月7日，HOKA將全球首家品牌體驗中心落戶上海，該品牌對媒體透露，這一舉措也與品牌在中國連續幾年的高增長有關。

HOKA的成功無疑讓滔搏看到了跑鞋等垂類賽道的機會。在傳統巨頭耐克們銷售乏力的背景下，滔搏也需要一個屬于自己的HOKA。而拿下soar大中華區的經營權，并試圖復制類似HOKA的垂類品牌高增長，則是一條更高風險但收益也更高的路徑。

滔搏管理層曾將這種合作模式稱之為“一條龍”合作模式，包括負責該品牌在中國的品牌宣傳、市場推廣、渠道銷售、消費者運營等全鏈路工作。

事實上，中國的資深跑者們對soar并不陌生。社交平臺內容顯示，許多中國跑者將soar視為“小眾寶藏品牌”，有的跑者會尋求海外代購，也有跑者特意去soar在英國倫敦的公司消費打卡。

在中國，滔搏沒有明確透露soar接下來的具體擴張計劃，其對時代財經表示，“并不會因為自己具有線下渠道優勢，在運營過程中盲目擴張，而是要讓線上和線下互相賦能，使業務有機增長，‘全域經營+精準觸達’將是品牌渠道搭建的核心邏輯。”

耐克們不給力，押寶中高端市場

除了soar，滔搏在2024年以來還陸續拿下了加拿大越野跑品牌norda™、挪威戶外品牌Norrøna的大中華區獨家經營權。依靠耐克、阿迪達斯在大眾市場深耕多年的滔搏，“押寶”的這些品牌卻大多集中在高端市場。

據時代財經查詢，soar官網最暢銷的一件跑步長褲售價200英鎊（約合人民幣1899元），一條馬拉松跑步短褲售價155英鎊（約合人民幣1472元）。而被戶外愛好者稱為“老人頭”的Norrøna，頂級沖鋒衣的海外定價甚至高于始祖鳥同類產品，一件男士外套售價可高達1199美元（約合人民幣8625元）。

頻繁試水新合作與市場定位的上探，或與滔搏業績增長乏力有關。

過去，耐克和阿迪達斯兩大品牌收入貢獻常年占據公司營收80%以上。但隨著耐克和阿迪達斯等傳統巨頭的市場份額遭遇挑戰，作為經銷商的滔搏也跟著遭殃。

財報顯示，截至2024年8月31日的2024/2025上半財年，滔搏的收入同比下滑7.9%至130.55億元；公司權益持有人應占利潤同比下降34.7%至8.74億元。其中，包括耐克、阿迪達斯在內的主力品牌收入同比下滑8.1%；而Vans、The North Face、斯凱奇等品牌在內的其他品牌矩陣收入同比下滑6.5%。

在大眾運動市場內卷和傳統經銷模式下，面對上游品牌的勢能下滑，滔搏的傳統分銷故事已高光不再。而受困于庫存上漲，折扣加深的滔搏，也一直在降本增效。開大店、關小店，推進全域一體化經營，加快數智化建設，以提升運營效率。

滔搏在二級市場的表現亦能反映一二。據Wind金融終端，截至5月13日收盤，滔搏股價報3.25港元/股，最新市值約202億港元，較高峰期的超10港元/股相去甚遠。

如今，滔搏也在零售市場不斷探索新地圖，試圖找到更多業務增長模型。滔搏對時代財經透露，通過對norda™的運營，滔搏在品牌調性的轉譯和把控、垂類人群運營、全渠道消費者連接方面有了一定經驗。未來，滔搏還會引入更多專業品牌。