国产一区在线视频_正在播放91_精品视频999_成人国产精品视频_wwwjizz欧美_亚洲欧美日韩精品

聯商·資訊中心

零售業56家上市公司07年業績和08年一季度情況

  投資要點:

  我們對零售行業中56家上市公司2007年業績情況進行了匯總統計:

  總體來看零售類公司整體經營業績增速可觀:營業收入穩定增長,56家公司平均主營業務收入達到39.19億元,同比增長20.83%;凈利潤達到14510萬元,同比增幅達到87.62%;歸屬母公司股東凈利潤同比增長90.75%;扣除非經常性損益后的凈利潤增速66%。從收入的增速來看,行業發展處于較高景氣階段,另外,凈利潤增速遠高于收入增速,揭示了內生增長是商業零售企業發展的主要趨勢。

  2007年,零售類公司銷售毛利率為17.94%,相比06年基本持平,56家樣本公司中的36家,毛利率呈上升趨勢。而且56家商業零售類上市公司整體盈利能力提升較快,銷售凈利率由2.38%提升到3.70%,凈資產收益率由8.15%提升到12.55%。主營利潤的提升、期間費用率的下降和實際所得稅率下降共同推動零售行業上市公司盈利能力提升。

  2007年零售類公司償債能力略有提高,流動比率由0.82提高到0.87;速動比率由0.53提高到0.59;資產負債率由61.09%上升到61.68%,基本持平,受益于零售行業處于景氣的發展階段,每年商業企業的業績都有較快的增長,加上商業企業普遍都有充沛的現金流,因此大部分零售類上市公司尚不存在較高的償債風險。

  從2008年一季度的情況來看,營業收入增速較快,平均營業收入達到12.97億元,同比增長27.05%,一方面受益于一季度元旦、春節因素的帶動影響,另外不可忽視的因素是通貨膨脹帶來的商品銷售價格上漲。扣除非經常性損益后的凈利潤達到3795萬元,同比增長52.71%。08年一季度,56家上市公司平均的銷售毛利率為16.91%,與06年基本持平。但是從銷售毛利率和凈資產收益率來看,仍然呈不斷提高的趨勢:銷售凈利率從2.88%提高到3.53%;凈資產收益率從3.08%提高到3.83%,銷售凈利率和凈資產收益率均提高較快。

  整體來說,我們認為商業零售行業平均凈利潤(扣除非經常性損益后的凈利潤)增長應該能夠達到40%左右,個別優質企業更能夠達到50%以上增速。

  我們綜合選出“近兩年來收入和凈利潤增速都在10%以上”的上市公司,建議關注。近兩年來收入和凈利潤增速都在10%以上的上市公司共有20家。連續兩年收入10%的增長意味著公司具有較好的擴張能力;而凈利潤的增長則意味著公司盈利能力較強,而且這些公司的凈利潤增速普遍高于收入增速。從歷史業績分析,這些公司的擴張和內生增長都比較持續,投資于這些品種應該是比較安全穩定的。這些公司07年的平均靜態市盈率62倍,但是扣除東方金鈺和宏圖高科兩家市盈率較高的公司,平均靜態市盈率47倍,如果按照50%的增長率來看,這些公司的平均動態市盈率31倍,良好的成長性使其股價具有穩定支撐。

  1. 2007年商業零售行業上市公司業績回顧

  2007年報在4月31日已經披露完畢,我們對零售行業中56家上市公司2007年業績情況進行了匯總統計,總體來看零售類公司整體經營業績增速可觀:營業收入穩定增長,56家公司平均主營業務收入達到39.19億元,同比增長20.83%;凈利潤達到14510萬元,同比增幅達到87.62%。總體來看,行業發展處于較高景氣階段,且凈利潤增速遠高于收入增速,揭示了內生增長是商業零售企業發展的主要趨勢。

  1.1.主營業務收入增長穩健,凈利潤增幅較大

  歷史比較看,2007年,零售類公司營業收入穩步增加,凈利潤增速較大:近3年營業收入分別為25.82億元、32.43億元、39.19億元,同比增長25.45%、25.61%和20.83%;凈利潤分別為4263萬元、7734萬元、14510萬元,同比增長47.05%、81.41%、87.62%;歸屬母公司股東凈利潤分別為3464萬元、6719萬元、12817萬元,同比增長49.51%、93.98%、90.75%。

  從凈利潤的增速來看,07年的增速相對06年有所下降,這并不意味行業增速的下降,而主要是由于06年基數較高,我們對于06年報業績的報告中已經分析過,06年的高速增長主要推動因素除了企業的正常增長,“最突出的因素是股權分置改革的制度性變革影響。在實施股權分置改革過程中,為減少對價水平并獲得流通股東的認同,相關公司的當年業績大都有相對顯著的提高。其次,在股權分置改革迎接全流通的大背景下,一批績差公司在2006年進行了資產重組,使得經營業績提高顯著。”

  自2006年以來,出售股權或者其他資產從而獲得大量投資收益,成為部分公司凈利潤的組成因素,2005年到2007年,我們作為樣本的56家商業零售行業上市公司平均投資收益達到331萬元、1743萬元、4909萬元。我們統計了扣除非經常性損益后的凈利潤分別達到2940萬元、6099萬元、10147萬元,增速為45.13%、107.40%、66.39%。我們認為這一增速基本上與行業的發展相吻合,畢竟依靠投資收益帶來的利潤貢獻不是長久之計,企業的長遠發展還需要主業的發展支撐。

  從盈利水平來看,平均每股收益增加顯著,2007年達到0.40元。除了三聯商社虧損之外,其他55家上市公司2007年都實現盈利,包括像06年虧損的S*ST秋林,長百集團、ST成商、津勸業、南寧百貨、長江投資、武漢中商、深國商,這些公司都實現了扭虧為盈。其中,長百集團通過重組注入了新的資產;成商集團在茂業集團入主之后,通過解決人員負擔,輸入管理以及門店改造,已經進入正常發展階段。

  1.2.盈利能力顯著提高

  2007年,零售類公司銷售毛利率為17.94%,相比06年基本持平。我們分析,銷售毛利的下降不排除是由于行業內競爭激烈帶來的影響。但是分析大部分企業,56家樣本公司中的36家,其毛利率還是呈上升趨勢的。

  而且56家商業零售類上市公司整體盈利能力提升較快,銷售凈利率由2.38%提升到3.70%,凈資產收益率由8.15%提升到12.55%。

  通過數據分析,我們可以發現平均期間費用率從13.97%下降到12.88%,下降了1.09個百分點。我們又對所得稅率進行了統計,2007年我們關注的56家公司平均實際所得稅率從34.20%下降到31.34%。因此,銷售毛利的提升、期間費用率的下降和實際所得稅率下降共同推動零售行業上市公司盈利能力的提升。

  1.3.償債能力略有提高,負債率較高應屬正常水平

  2007年零售類公司償債能力略有提高,流動比率由0.82提高到0.87;速動比率由0.53提高到0.59;資產負債率由61.09%上升到61.68%,基本持平,受益于零售行業處于景氣的發展階段,每年商業企業的業績都有較快的增長,加上商業企業普遍都有充沛的現金流,因此大部分零售類上市公司尚不存在較高的償債風險。

  2. 2008年一季度商業零售行業上市公司業績分析

  2.1. 2008年一季度,商業零售企業收入及凈利潤增速較快

  從2008年一季度的情況來看,營業收入增速較快,平均營業收入達到12.97億元,同比增長27.05%,一方面受益于一季度元旦、春節因素的帶動影響,另外不可忽視的因素是通貨膨脹帶來的商品銷售價格上漲

  投資收益仍然占了凈利潤中很大比重,但占凈利潤比重從19.55%下降到16.56%。

  2008年一季度,我們關注的這56家商業零售行業上市公司扣除非經常性損益后的凈利潤達到3795萬元,同比增長52.71%。

  2.2.盈利能力提高

  我們觀察到08年一季度,56家上市公司平均的銷售毛利率為16.91%,與06年基本持平。但是從銷售凈利率和凈資產收益率來看,仍然呈不斷提高的趨勢:銷售凈利率從2.88%提高到3.53%;凈資產收益率從3.08%提高到3.83%,銷售凈利率和凈資產收益率均提高較快。

  2.3.償債能力

  2008年第一季度,零售類公司償債能力略有提高,流動比率由0.85提高到0.88;速動比率由0.59提高到0.61;資產負債率由61.78%上升到62.08%,基本持平。

  3.預計2008年行業平均凈利潤增長40%-50%

  我們認為08年商業零售行業平均增長的宏觀推動因素有:

  行業景氣度持續。經濟增長,收入提高、消費升級等推動零售行業發展的驅動力依然強勁;擴大內需的宏觀政策將推動消費預期向好。十一五”期間國家將把擴大國內需求特別是消費需求作為宏觀調控的基本出發點,促使經濟增長由主要依靠投資和出口拉動,向消費與投資、內需與外需協調拉動轉變。

  人口結構變化推動消費持續攀升。現階段中國人口結構中,具有較強消費力的年輕人群越來越多,這一階層是現階段中國最具有購買力的人群。

  另外,從企業層面分析,商業零售行業中龍頭企業通過收購兼并和自身擴張的不斷發展壯大,在提升行業集中度、促進的行業的發展整合的同時,推動了行業的增長;優質企業的內生增長每年增長穩健;公司治理結構的不斷完善將推動企業實際潛力的釋放,以及大股東對于企業的扶持;新的所得稅率從2008年開始實行,所得稅率從33%調整到25%。

  整體來說,我們認為商業零售行業平均凈利潤(扣除非經常性損益后的凈利潤)增長應該能夠達到40%左右,優質企業能夠超過50%。

  4.建議關注收入利潤穩健增長的優質企業

  我們綜合選出“近兩年來收入和凈利潤增速都在10%以上”的上市公司,建議關注。近兩年來收入和凈利潤增速都在10%以上的上市公司共有20家。連續兩年收入10%的增長意味著公司具有較好的擴張能力;而凈利潤的增長則意味著公司盈利能力較強,而且這些公司的凈利潤增速普遍高于收入增速。

  從歷史業績分析,這些公司的擴張和內生增長都比較持續,投資于這些品種應該是比較安全穩定。我們也將關注這些公司中我們未覆蓋的公司。

  我們也分析了這些公司07年的靜態市盈率,平均靜態市盈率62倍,但是扣除東方金鈺和宏圖高科兩家市盈率較高的公司,平均靜態市盈率47倍,如果按照50%的增長率來看,這些公司的平均動態市盈率31倍,良好的成長性使其股價具有穩定支撐。
  (國泰君安 劉冰)

好文章
0
評論共0






網站簡介 | 聯系我們 | 法律聲明

ICP證:浙B2-20070104

主站蜘蛛池模板: 国产男人的天堂 | 伊人激情网| 成人欧美一区二区三区黑人孕妇 | 91精品国产综合久久精品 | 欧美日韩视频 | 日韩网站免费观看 | 香蕉久久久久久 | 日韩国产精品一区二区三区 | 在线看av网址 | 青青草久 | 高清国产一区二区三区四区五区 | 成人亚洲网 | 国变精品美女久久久久av爽 | 特一级毛片 | 国产视频观看 | 禁果av一区二区三区 | 91一区二区 | 亚洲欧美在线观看 | 久在线 | 毛片网在线观看 | 日韩在线视频免费看 | 日韩一区中文字幕 | 欧美日韩视频网站 | 国产一区二区亚洲 | 伊人网在线视频 | 久久久一区二区 | 国产精品视频在线观看 | 亚洲精品一区二区 | 99视频免费播放 | 最新黄色网址在线播放 | 国产日韩精品在线 | 国产精品99久久久久久动医院 | 久久久久久91亚洲精品中文字幕 | 国产综合亚洲精品一区二 | 成人黄色在线观看 | 成人日韩| 久久精品亚洲精品国产欧美 | 精品欧美一区二区精品久久久 | 精品视频免费观看 | 一级毛片免费看 | 欧美a视频| 在线99热 | 日本在线视频观看 | 欧美日韩一区精品 | 日韩国产欧美一区 | 国产成人精品一区二区三区四区 | 一区二区三区的视频 | 看黄网址 | 日韩在线一区二区三区 | 可以在线观看的黄色 | 午夜视频在线观看网站 | 亚洲一区二区三 | 亚洲免费在线视频 | 色综合一区二区三区 | 欧美国产免费 | 久久国产精品免费一区二区三区 | 日韩免费视频一区二区 | 久久一区二区三区四区 | 国产伦精品一区二区三区在线 | 欧美日韩免费看 | www国产亚洲精品 | 99精品一区二区 | 一区二区免费在线视频 | 一级全黄少妇性色生活片免费 | 日日干,天天干 | 久久久精品视频免费观看 | 精品在线视频一区 | 亚洲成人一区二区三区 | 99国产精品久久久久久久 | 国产精品久久av | 久久mm| 成人三级在线 | 亚洲a网 | 日本精品视频在线播放 | 国产精品99久久免费观看 | 91在线视频观看 | 91高清在线 | 国产自在现线2019 | 五月婷婷丁香在线 | 亚洲日本欧美日韩高观看 | 国产精品日本一区二区在线播放 | 久久蜜桃av一区二区天堂 | 久久艹99| 国产精品久久国产精品 | 91精品国产综合久久久亚洲 | 国产免费拔擦拔擦8x高清在线人 | 成人九色 | 亚洲欧美视频在线 | 污视频在线免费观看 | 无码日韩精品一区二区免费 | 国产在线精品一区 | 精品国偷自产国产一区 | 精品久久久久久久 | 国产高清在线精品一区二区三区 | 欧美偷偷操 | 国产精品久久九九 | 午夜噜噜噜 | 国产一区二区 | 精国产品一区二区三区四季综 | av在线播放国产 | 91精品一区二区 | 色免费视频 | 天天操天天插 | 欧美a级成人淫片免费看 | 欧美一区二区三区 | av网站免费看 | 久久久久久久久久久成人 | 91亚洲精品在线观看 | 国产美女一区 | 一区二区在线视频 | 天天射影院 | 成人在线观看免费视频 | 一区二区在线视频 | 亚洲精品免费观看 | 日本一区二区三区免费观看 | 欧美视频免费在线观看 | 久久小草 | 午夜成人在线视频 | 一级片在线观看 | 欧美日韩久久精品 | 波多野结衣一区二区三区中文字幕 | 男女羞羞视频免费在线观看 | 综合国产 | 一区免费看| 视频在线一区二区三区 | 亚洲精品电影网在线观看 | 中文字幕加勒比 | 天堂资源网| 日韩一区二区视频 | h视频免费观看 | 日韩精品在线一区 | 国产精品福利在线 | 亚洲欧美视频一区 | 久久久久久国产视频 | 成人免费在线网址 | 欧美精品区 | 91中文在线观看 | 日韩中文字幕免费在线 | 蜜桃视频成人m3u8 | 视频1区| 色黄视频在线观看 | 成年免费观看 | zzzwww在线观看免 | 国产精品免费视频观看 | 久久99精品视频 | 精品综合久久 | 国产区视频在线观看 | 日韩在线欧美 | 99精品国产高清在线观看 | aaaa大片 | 久久99这里只有精品 | jizz在线观看| 国产精品福利在线观看 | 中文字幕一区二区三区在线视频 | 国产在线精品一区二区三区 | 青春草在线观看 | 日韩av免费在线观看 | 亚洲精品国品乱码久久久久 | 成人亚洲一区 | 欧美日韩精品一区二区三区在线观看 | 欧美一级裸体视频 | 亚洲免费视频一区 | 三级成人片 | 亚洲成人av在线 | 日本成人小视频 | 国产久 | 精品三级在线观看 | 一区二区三区在线播放 | 亚洲人在线观看视频 | www.欧美 | 精品久久久久久久久久久久久久 | 午夜在线视频免费观看 | 国产精品国产精品国产专区不片 | 欧美高清性xxxxhdvideosex | 在线视频91| 粉嫩av网站| 国产精品欧美日韩 | 特黄视频 | 欧美全黄 | 欧美a一级| 亚洲精品国产电影 | 国产a视频| 中文字幕乱码亚洲精品一区 | 在线欧美视频 | 亚洲精品在 | 午夜激情视频在线观看 | 久久中文在线观看 | 91久久| 欧美一区二区大片 | 亚洲人在线播放 | 精品久久久久久久久久久久 | 99pao成人国产永久免费视频 | 欧美日韩三级在线 | 欧美日韩a| 欧美成人午夜视频 | 日韩免费在线观看视频 | 欧美高清性xxxxhdvideosex | 国产精品美女久久久久久久久久久 | 日日夜夜天天干干 | 欧美国产综合一区 | 在线观看日韩 | 亚洲欧美久久久 | 亚洲一区二区三区国产 | 欧美午夜一区二区三区免费大片 | 一区二区精品视频 | 精品美女在线观看视频在线观看 | 久久综合热 | 在线观看精品91福利 | 欧美亚洲高清 | 最新中文字幕在线 | 亚洲国产精品自拍 | 日本 欧美 三级 高清 视频 | 激情91| 欧美狠狠操 | 精品欧美视频 | 日韩在线播 | 欧美成人久久 | 精品一区二区三区在线视频 | 久久99国产精品久久99果冻传媒 | 国产女无套免费网站 | 岛国在线免费 | h视频在线免费 | 免费黄色小视频 | 天天av天天操 | 9久久精品| av片免费 | 精品一区二区三区在线观看 | 精品av| 九九视频在线 | 天天舔天天干天天操 | 欧日韩免费视频 | 欧美精品三区 | www在线观看国产 | 亚洲福利一区 | 日韩一区三区 | 国产二区视频 | 日本妇人成熟免费视频 | 色综合天天综合网国产成人网 | 午夜精品久久久久久久男人的天堂 | 欧美日韩高清 | 亚洲午夜在线 | 日本精品视频 | 91亚洲国产成人久久精品网站 | 99热国产在线观看 | 国产成人一区 | av一区二区三区 | 色视频在线免费观看 | 精品一区二区三区三区 | 亚洲欧洲中文日韩 | 日韩中文在线观看 | 我要看a级毛片 | 日韩国产中文字幕 | 欧美成人伊人 | 久久久国产精品入口麻豆 | 欧美精品亚洲精品 | 精品一区二区三区四区五区 | 小草av| 亚洲这里只有精品 | 91久久国产精品 | 天天草天天 | 亚洲毛片在线观看 | 精品一区二区三区免费看 | 蜜桃视频网站在线观看 | 欧美日韩免费一区二区三区 | 午夜一级片 | 在线观看免费毛片视频 | 欧美精品一区二区蜜臀亚洲 | 国产欧美精品一区二区 | 五月婷婷色 | 精品久久久久久 | 中文字幕在线看 | 精品无人乱码一区二区三区的优势 | 日本成人中文字幕 | 91麻豆精品国产91久久久久 | 国产精品污www一区二区三区 | 欧美黄视频在线观看 | 久久国产久 | 91精品综合久久久久久五月天 | 亚洲一区二区福利 | 欧美一区在线看 | 午夜精品成人一区二区 | 久久精品国产一区二区三区不卡 | 婷婷丁香激情 | 久久久a | 综合久久综合 | 黄色大片在线播放 | 91精品国产91久久久久久密臀 | 国产激情一区二区三区成人免费 | 岛国伊人 | 日韩在线二区 | 精品不卡 | 国产午夜视频 | 久久香蕉国产 | 国产成人欧美一区二区三区的 | 在线视频自拍 | 黄色一级网站 | 国产精品久久久久久久久免费高清 | 精品国产一区二区三区久久久蜜臀 | 成人免费毛片aaaaaa片 | 在线日韩欧美 | 成人av播放 | 手机在线观看av | 国产精品第一国产精品 | 亚洲国产成人av好男人在线观看 | 日本好好热视频 | 亚洲精品一区二区三区 | 国产精品久久久久久久午夜片 | 国产精品一区电影 | 日韩成人在线电影 | 国产精品欧美一区二区三区 | 亚洲人成在线播放 | 久久综合成人精品亚洲另类欧美 | 免费在线a | 国产小视频在线看 | 乱人伦xxxx国语对白 | 国产自产才c区 | 五月婷婷丁香在线 | 欧美一区二区三区免费 | 亚洲 中文 欧美 日韩在线观看 | 视频在线一区二区 | 亚洲www啪成人一区二区 | 一区二区三区精品 | 中文一区 | 国产精品一区二区三区在线播放 | 亚洲视频在线观看网站 | 成人免费在线网址 | 欧美午夜视频 | 国产成人午夜 | 日韩成人小视频 | 精品亚洲一区二区三区 | 日韩欧美一区在线 | 日韩精品免费在线视频 | 99视频精品 | 天天av网 | 亚洲一区二区中文字幕在线观看 | 欧美亚洲综合久久 | 国产一区二区三区久久 | 精品成人免费一区二区在线播放 | 久久久成 | 在线观看欧美一区二区三区 | chinese中国真实乱对白 | 国产成人高清 | 久久综合一区二区 | 中文字幕成人影院 | 国产高清一区 | 美日韩精品视频 | 欧美日韩亚洲视频 | 久久成人毛片 | 自拍偷拍第一页 | 97久久精品午夜一区二区 | 亚洲一区二区三区高清 | 精品一区二区久久久久久久网站 | 成人av观看| 麻豆资源 | 国产乱码精品一区二区三区忘忧草 | 日韩一区二区精品 | 欧产日产国产精品一二 | 亚洲一区成人在线 | 日韩三级电影免费观看 | 26uuu成人免费毛片 | 精品一区二区在线观看 | 国产一级片在线 | www.91在线 | 精品国产一区二区三区久久久蜜月 | 欧洲精品视频一区 | 国产51人人成人人人人爽色哟哟 | 日韩精品一区二区三区在线观看 | 一区二区三区四区日韩 | 国内自拍网站 | 日韩精品小视频 | 精品国产欧美 | 欧美久久一区二区三区 | 亚洲视频免费在线观看 | 日韩免费区 | 大黄网站在线观看 | 黄毛片网站 | 欧美视频网站 | 精品久久久久久久久久久 | 亚洲欧美电影 | 免费观看一级特黄欧美大片 | 欧日韩不卡在线视频 | 亚洲社区在线 | 久久97视频 | 欧美日韩视频在线第一区 | 欧美国产日韩一区 | 1000部精品久久久久久久久 | 亚洲午夜视频 | 91久久久久久久久久久久久 | 欧美日韩精品 | 成人福利视频 | 日韩在线免费电影 | 久久草在线视频 | 人妖av| 成人一区二区在线观看 | 国产精品视频99 | 国产毛片a级| 亚洲第一黄色 | 久久不射电影网 | 欧美一级一区 | 国产香蕉97碰碰久久人人九色 | 日韩av不卡在线 | 国产精品一区二区在线观看 | 国产目拍亚洲精品99久久精品 | 欧美成人黄激情免费视频 | 久久久久久亚洲 | 激情小视频在线观看 | 射久久 | 久久久国产一区 | 亚洲精品一区二区三区四区高清 | 99久久精品免费看国产四区 | 精品成人一区二区 | 韩国毛片在线观看 | 午夜影院免费体验区 | 超级乱淫片国语对白免费视频 | 在线不卡视频 | 蜜臀精品 | 亚洲欧美日韩另类精品一区二区三区 | 国产高清精品一区二区三区 | 免费高清一级毛片 | 日韩在线观看中文字幕 | 亚洲在线视频 | 国产精品欧美久久久久一区二区 | 99热国产精品 | 黄色成人在线网站 | 成人精品视频99在线观看免费 | 91色视频在线观看 | 狠狠干干| 男人视频网站 | 久久久www成人免费无遮挡大片 | 超碰在线人人 | 久久久久国产一区二区三区 | 久久久久国产亚洲日本 | 欧美日韩一区二区电影 | 噜噜噜噜噜色 | 午夜婷婷激情 | 国产精品久久久久久久一区探花 | 天天爽夜夜爽夜夜爽精品视频 | 天天射天天 | 激情综合网五月婷婷 | av在线成人 | 日韩欧美精品在线 | www.国产一区 | 午夜av影视| www.av欧美| 欧美美女爱爱视频 | 免费的黄色网 | 欧美在线小视频 | 久久最新| 日韩欧美h| 免费视频一区二区三区在线观看 | 久久久久久久久久久久久九 | 午夜影院在线观看 | 亚洲国产精品久久久 | 久久国产精品无码网站 | 久久人人爽人人爽人人片av软件 | 欧美日韩在线一区二区三区 | 中文字幕在线第二页 | 欧美久久久久 | 伊人精品在线 | 亚洲免费在线视频 | 欧美一区二区久久久 | 亚洲国产精品成人综合色在线婷婷 | 青青久视频 | 色婷婷国产精品免费网站 | 91精品国产色综合久久不卡98 | 亚洲国产成人精品女人久久久 | 色5月婷婷丁香六月 | 中文字幕 亚洲一区 | 国产亚洲精品久久久久久久久 | 国产精品高清在线 | 中文字幕视频免费观看 | 欧美视频中文字幕 | 色婷婷综合在线 | 久久成人一区二区 | a一级毛片| 亚洲444kkkk在线观看最新 | 日韩综合| 色婷婷激情 | a黄视频| 精品国产乱码一区二区三区 | 欧美成人第一页 | 国产精品夜夜 | 亚洲国产精品久久久久久 | 亚洲精品久久久 | 国产毛片毛片 | 欧美日韩在线一区 | 日本手机在线视频 | 91在线播| 精品亚洲一区二区三区 | 一区二区欧美视频 | 国产伦精品一区二区三区四区视频 | 成人av片在线观看 | 精品第一区| 后人极品翘臀美女在线播放 | 国产乡下妇女做爰视频 | 国产亚洲一区二区三区在线 | 国产精品毛片久久久久久久 | 欧美精品99 | 国产欧美日本 | 免费观看视频毛片 | 国产无套一区二区三区久久 | 欧美日韩视频在线第一区 | 中文字幕高清视频 | www.一区 | 精品一区二区三区四区五区 | 极品久久 | 久久久日韩精品一区二区三区 | 国产日产精品一区二区三区四区 | 色性网| 国产超碰人人模人人爽人人添 | 91在线免费视频 | 国产精品久久久久久久久久久免费看 | 亚洲成人免费在线 | 亚洲免费观看视频 | а天堂中文最新一区二区三区 | 日本不卡免费新一二三区 | 视频在线一区 | 四虎影音 | 成人亚洲精品久久久久 | 99久久日韩精品视频免费在线观看 | 我和我的祖国电影在线观看免费版高清 | 国产精品久久精品 | 自拍视频在线 | 日韩成人精品 | 日韩欧美在线中文字幕 | 日韩精品视频在线播放 | 亚洲乱码国产乱码精品精 | 国产在线小视频 | 久久九九视频 | 亚洲一区中文字幕永久在线 | 黄色一级片视频播放 | 国产成人精品免费视频 | 91视频免费观看 | 国产精品久久久久久久久久免费 | 97碰碰碰免费公开在线视频 | 亚洲高清在线观看 | 特级毛片在线大全免费播放 | 男女18免费网站视频 | 人人干操 | 欧美精品一区二区三区在线四季 | 婷婷毛片| 亚洲国产精品久久人人爱 | 91久久久久久久久 | 日韩在线精品 | 午夜影晥 | 在线观看欧美一区 | 精品在线一区二区三区 | 人人草视频在线观看 | 姐姐在线观看动漫第二集免费 | 久久国产精品精品国产 | 黄色片网站视频 | 成人做爰www免费看视频网站 | 日本免费三片免费观看 | 国产激情视频 | 久久精品一 | 一区二区三区高清 | 久久免费视频3 | 美日韩精品视频 | 九九re | 成人天堂噜噜噜 | 国产免费亚洲 | 精品国产乱码一区二区三区a | 日韩欧美在线免费观看 | 成年人在线视频 | 免费午夜电影 | 国产精品伦理一区 | 99热在线精品播放 | 一区二区在线免费观看 | 精品久久久久久久人人人人传媒 | 综合国产 | 日韩一区二区三区av | 国产精品资源在线 | 久草最新| 日本欧美一区二区 | 在线视频自拍 | 国产在线91| 欧美激情综合五月色丁香小说 | 午夜免费av | 欧洲成人午夜免费大片 | 国产精品久久久久久亚洲调教 | 夜夜夜久久久 | 亚洲第一免费看片 | 欧美日产国产成人免费图片 | 国产精品亚洲成人 | 日本久久久亚洲精品 | 国产精品久久久久久久久久三级 | 亚洲h视频在线观看 | 天堂中文网官网 | 天堂√在线观看一区二区 | 奇米成人 | 久久va| youjizz国产| 成人一级黄色大片 | 欧美日韩一区二区电影 | 天天爽夜夜爽夜夜爽精品视频 | 99精品欧美一区二区三区 | 久久免费在线观看 | 久久国产欧美日韩精品 | 日韩视频在线观看中文字幕 | 免费日韩成人 | 成人不卡| 中文字幕在线视频网站 | 精品国产一区三区 | 在线99热| 91高清视频在线观看 | 性欧美大战久久久久久久免费观看 | 欧美视频亚洲视频 | 亚洲精品国产剧情久久9191 | 国产日韩视频 | 亚洲国产精品va在线看黑人 | 凹凸日日摸日日碰夜夜爽孕妇 | 国产高清小视频 | 国产中文字幕在线 | 99久久免费精品国产男女性高好 | 欧洲另类交|