國泰君安:今年零售行業(yè)凈利增40%
國泰君安劉冰、徐曉芳認為,2008年經(jīng)濟增長、收入提高、消費升級等推動零售行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力依然強勁。
從相關(guān)上市公司2008年一季度的情況來看,營業(yè)收入增速較快,平均營業(yè)收入達到12.97億元,同比增長27.05%。這既受益于一季度元旦、春節(jié)因素的拉動,又得益于通貨膨脹帶來的商品銷售價格上漲的推動。2008年一季度,56家上市公司平均的銷售毛利率為16.91%,與2006年基本持平。但從銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率來看,仍然呈不斷提高的趨勢:銷售凈利率從2.88%提高到3.53%,凈資產(chǎn)收益率從3.08%提高到3.83%。
從企業(yè)層面分析,商業(yè)零售行業(yè)中龍頭企業(yè),通過收購兼并和自身擴張的不斷發(fā)展壯大,在提升行業(yè)集中度、促進行業(yè)發(fā)展整合的同時,推動了行業(yè)的增長;優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)生增長每年增長穩(wěn)��;公司治理結(jié)構(gòu)的不斷完善推動企業(yè)實際潛力的釋放,大股東對于企業(yè)的扶持也利于公司發(fā)展;此外,新的所得稅率從2008年開始實行,也利于企業(yè)提高業(yè)績。
整體來說,我們認為2008年商業(yè)零售行業(yè)平均凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤)增長應(yīng)該能夠達到40%左右,優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠超過50%。
光大證券:
奧運影響行業(yè)需求有限
光大證券黃志剛認為,市場對2008年宏觀經(jīng)濟的判斷是外貿(mào)放緩,投資和消費等內(nèi)需因素將成為拉動經(jīng)濟繼續(xù)增長的主要力量。宏觀經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的變化將對不同行業(yè)的增速產(chǎn)生不同的影響。受益于外需的出口型行業(yè)將放緩,而內(nèi)需相關(guān)行業(yè)將更快發(fā)展。整體零售行業(yè)仍然維持了較高的景氣度。
奧運會對我國整體零售業(yè)需求的影響有限,更多是集中在北京市場的有限影響。
我們大致估計,2006年北京的社會消費品零售總額為3275億元,2007年北京社會消費品零售總額達到3770億元,全年增長15%。受奧運帶動,預(yù)計2008年北京將新增國內(nèi)游客200萬人次、國外游客50萬人次,估計國內(nèi)游客人均消費4000元,國外游客人均消費2500美元左右�?紤]到通貨膨脹速度和奧運效應(yīng),2008年北京零售總額將新增100億,占比2.5%,參照全國的相應(yīng)數(shù)字,預(yù)計對北京重點零售企業(yè)的收入增長增量貢獻在10%左右。
�。ㄖ袊C券報 作者:陳健�。�