國(guó)泰君安劉冰、徐曉芳認(rèn)為，2008年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入提高、消費(fèi)升級(jí)等推動(dòng)零售行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力依然強(qiáng)勁。

　　從相關(guān)上市公司2008年一季度的情況來看，營(yíng)業(yè)收入增速較快，平均營(yíng)業(yè)收入達(dá)到12.97億元，同比增長(zhǎng)27.05%。這既受益于一季度元旦、春節(jié)因素的拉動(dòng)，又得益于通貨膨脹帶來的商品銷售價(jià)格上漲的推動(dòng)。2008年一季度，56家上市公司平均的銷售毛利率為16.91%，與2006年基本持平。但從銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率來看，仍然呈不斷提高的趨勢(shì)：銷售凈利率從2.88%提高到3.53%，凈資產(chǎn)收益率從3.08%提高到3.83%。

　　從企業(yè)層面分析，商業(yè)零售行業(yè)中龍頭企業(yè)，通過收購(gòu)兼并和自身擴(kuò)張的不斷發(fā)展壯大，在提升行業(yè)集中度、促進(jìn)行業(yè)發(fā)展整合的同時(shí)，推動(dòng)了行業(yè)的增長(zhǎng)；優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)每年增長(zhǎng)穩(wěn)健；公司治理結(jié)構(gòu)的不斷完善推動(dòng)企業(yè)實(shí)際潛力的釋放，大股東對(duì)于企業(yè)的扶持也利于公司發(fā)展；此外，新的所得稅率從2008年開始實(shí)行，也利于企業(yè)提高業(yè)績(jī)。

　　整體來說，我們認(rèn)為2008年商業(yè)零售行業(yè)平均凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)）增長(zhǎng)應(yīng)該能夠達(dá)到40%左右，優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠超過50%。

　　光大證券：
　　奧運(yùn)影響行業(yè)需求有限

　　光大證券黃志剛認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)2008年宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷是外貿(mào)放緩，投資和消費(fèi)等內(nèi)需因素將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的主要力量。宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的變化將對(duì)不同行業(yè)的增速產(chǎn)生不同的影響。受益于外需的出口型行業(yè)將放緩，而內(nèi)需相關(guān)行業(yè)將更快發(fā)展。整體零售行業(yè)仍然維持了較高的景氣度。

　　奧運(yùn)會(huì)對(duì)我國(guó)整體零售業(yè)需求的影響有限，更多是集中在北京市場(chǎng)的有限影響。

　　我們大致估計(jì)，2006年北京的社會(huì)消費(fèi)品零售總額為3275億元，2007年北京社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到3770億元，全年增長(zhǎng)15%。受奧運(yùn)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)2008年北京將新增國(guó)內(nèi)游客200萬人次、國(guó)外游客50萬人次，估計(jì)國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)4000元，國(guó)外游客人均消費(fèi)2500美元左右。考慮到通貨膨脹速度和奧運(yùn)效應(yīng)，2008年北京零售總額將新增100億，占比2.5%，參照全國(guó)的相應(yīng)數(shù)字，預(yù)計(jì)對(duì)北京重點(diǎn)零售企業(yè)的收入增長(zhǎng)增量貢獻(xiàn)在10%左右。
　　（中國(guó)證券報(bào) 作者：陳健健）