目前，零售行業(yè)的高景氣主要表現(xiàn)為兩個方面。其一，整個消費(fèi)市場保持持續(xù)快速增長趨勢，2008年前5個月零售總額同比增速創(chuàng)10年同期新高；其二，行業(yè)內(nèi)公司盈利水平持續(xù)上升，綜合毛利率、營業(yè)利潤率均處于上升通道。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2008年前5個月社會消費(fèi)品零售總額達(dá)42,401億元，同比增長21.1%，實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長，并且增速創(chuàng)10年同期新高。從分產(chǎn)品零售額增速看，受益于居民收入提高、物價(jià)上漲等因素，百貨、超市、家電賣場類商品增速高于社零總額增速，行業(yè)整體處于高景氣運(yùn)行階段。

　　摩根斯坦利最新研究報(bào)告《中國報(bào)告書：經(jīng)濟(jì)放緩的范圍在擴(kuò)大》中也指出，中國名義零售指數(shù)在5月保持了強(qiáng)勁的增長勢頭，年同比上升了21.6%，近似于4月的22%和3月的21.5%。在經(jīng)過通脹調(diào)整之后，摩根斯坦利研究部估計(jì)，實(shí)際零售已從13%加速至13.4%。這也再次印證了中國國內(nèi)消費(fèi)的韌性。

　　但國信證券批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)首席分析師胡鴻軻從零售行業(yè)增長驅(qū)動結(jié)構(gòu)分析認(rèn)為，行業(yè)景氣回落的不確定性加大。他指出，影響零售行業(yè)發(fā)展趨勢的因素繁多，并且這些因素之間的關(guān)系錯綜復(fù)雜。主要概括為收入、人口、消費(fèi)習(xí)慣三種決定性因素。

　　從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢看，受美國經(jīng)濟(jì)疲軟、油價(jià)高企的影響，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性衰退。全球經(jīng)濟(jì)走向決定了中國進(jìn)出口的變化趨勢，這一變化直接影響到國內(nèi)外向型企業(yè)以及相配套企業(yè)及相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而影響到與之相關(guān)的就業(yè)群體的收入及就業(yè)機(jī)會，乃至人口城市化的進(jìn)程（足夠的就業(yè)機(jī)會有利于提高人口城市化率），最終影響到終極消費(fèi)市場。

　　胡鴻軻還指出，需要注意的是，中國城市擁有龐大的股民隊(duì)伍，隨著股市的持續(xù)下跌，很多城市居民的“財(cái)產(chǎn)性收入”已經(jīng)演變?yōu)?#8220;財(cái)產(chǎn)性損失”，并且這種損失還在持續(xù)擴(kuò)大。熊市會對消費(fèi)產(chǎn)生較大的抑制作用。

　　社會消費(fèi)品零售總額前5個月同比增長高于20%，的確處于歷史上的高位運(yùn)行階段。但基于一些不確定因素，以及行業(yè)整體基數(shù)的放大，胡鴻軻預(yù)期，零售行業(yè)存在一定景氣回落的可能，表現(xiàn)為零售總額增速的逐步放緩。

　　另外，比較近兩個月來，中國限額以上企業(yè)分類商品零售額同比增速發(fā)現(xiàn)，服裝鞋帽、化妝品、金銀珠寶、體育娛樂用品、食品飲料、煙酒、日用品、家電在4月時(shí)分別是28.6%、20.3%、41.1%、31.7%、25.3%、21.5%、27.2%，而5月則為22.1%、17.5%、29.4%、13.0%、23.8%、18.1%、10.6%，普遍出現(xiàn)回落。

　　國信證券批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)分析師吳美玉認(rèn)為，上述商品零售額出現(xiàn)增速回落主要原因有：第一，五一假期由7天改為3天，影響了零售企業(yè)的銷售；第二，5月發(fā)生汶川地震，使國家、社會主要精力都集中在抗震救災(zāi)，對居民消費(fèi)也可能產(chǎn)生一定的影響；第三，南方大部分地區(qū)的陰雨天氣使2008年氣溫低于以往，因此預(yù)計(jì)空調(diào)銷售受一定影響。

　　吳美玉同時(shí)指出，中國限額以上企業(yè)分類商品零售額同比增速下滑需要引警惕，但是還不至于恐慌。由于零售市場有很多季節(jié)性的擾動因素，至少需要一個季度的數(shù)據(jù)作支撐，才能評判商業(yè)是否進(jìn)入下滑階段。現(xiàn)階段，需要密切關(guān)注6、7月商品零售額增長情況，如果繼續(xù)出現(xiàn)增速下降，則基本可以判斷行業(yè)景氣進(jìn)入景氣回落階段。
　　（世華財(cái)訊）