或許，家樂福案例只是拉開下半年并購熱潮的序幕。日前，中投顧問最新發布的《2010-2015年中國零售業投資分析及前景預測報告》顯示，2010年中國并購市場仍將保持相當活躍，僅3月份，共發生并購案例42起，涉及金額8.63億美元，其中零售業并購居于首位，并購案例和涉及金額分別占到了50％和62.9％。業內人士指出，區域性并購將迎來零售行業第二次整合大潮，但內外資零售企業并購將不可逃脫整合陣痛，如何避免如沃爾瑪并購好又多產生的整合難題才是關鍵。

　　將現內資搶速外資加速局面

　　國際金融危機爆發后尤其在去年以來，國內零售行業兼并收購事件多發，家樂福并購保龍倉只是今年并購潮中的一朵小浪花。中投顧問報告顯示，去年零售企業重大并購事件就有數起，其中包括樂天收購時代零售、物美收購天津易初蓮花、聯華收購華聯、重百吃下新世紀、廣百收購新大新、茂業收購無錫一百等等。

　　“零售網絡資源的稀缺性決定了并購成為國內外零售巨頭構建全國網絡布局的手段，希望通過收購、整合，快速實現規模效應以在激烈的競爭中處于優勢。”中投顧問研究員黎雪榮指出，由于看好中國經濟的堅挺及未來消費市場的巨大潛力，外資零售商從沿海省份向二三四線城市挺進，今年步伐明顯加快，包抄中國零售業的意圖也更加明顯。家樂福中國區新聞發言人陳波也表示，家樂福以每年開20~25家新店的速度在中國發展。與此同時，中國零售企業的危機意識增強，一些區域龍頭企業異地擴張戰略將會更加凸顯。

　　而記者了解到，日前，中國商業聯合會公布的2009年中國零售百強企業榜單顯示，17家外資企業門店合計相比上年零售百強門店增長32.3％。沃爾瑪去年新開門店51家，其中34家落戶在非省會城市；家樂福新開門店20家，其中7家位于非省會城市。而安永的最新分析報告也稱：目前中國零售業整合度僅有20％，遠遠低于其他發達國家，中國零售業并購浪潮將5年不退，呈現內資搶速度，外資加速度的局面。

　　“沃爾瑪式”尷尬或難以避免

　　外資并購內資整合陣痛期到底有多長？或許3年前，沃爾瑪沒有預料收購引來的“麻煩”？

　　2007年，沃爾瑪以2.64億美元購得好又多35％的股權，但由于種種原因，整合一直進展緩慢。除了改造門店業績下降、派駐人員離職，門店產權轉變難、企業文化融合難等，“好又多原本的問題”使得沃爾瑪難以消化，整改不得不延期。

　　記者了解到，外資并購內資產生的陣痛絕不只沃爾瑪并購好又多一單。英國零售巨頭TESCO（特易購）曲線進入中國時，就以1.4億英鎊收購頂新集團50％的股份，并購整合也是走了彎路。TESCO中國區公司事務副總裁莊南濱表示，在與頂新集團的合作中，雙方由于股權勢均力敵，一直在沖突中磨合。直到TESCO增持股份從50％變為90％，TESCO才展開迅猛的趕超計劃。

　　“門店標識和改建等前臺工作較容易，關鍵是后臺供應鏈及人力資源的整合。” 逸馬國際顧問總裁馬瑞光表示，文化沖突是整合失敗的一大主要原因。如何跨越雙方文化的鴻溝，并及時處理解決與人相關的問題，是企業能否順利推動整合變革核心問題。沃爾瑪整合好又多，就像兩個性格不同、文化背景不同的人，要很好地融合在一起十分困難。他指出，并購整合中通常會遭遇難題，一是并購資金不能及時到位，二是文化沖突，三是技術體系，四是雙品牌和品牌替代的取舍。這都是雙方整合將面臨的陣痛，但企業應該通過迅速的推進融合，縮短陣痛期。

　　區域性并購下半年更加明顯

　　對于零售業的“地方軍”最終走不出兜售宿命，馬瑞光表示，這是目前中國市場的競爭格局導致的。一方面，大型零售商依托國際或全國連鎖背景，擁有全國的采購網絡及分銷網絡；另一方面，區域零售企業在當地市場精耕細作后，要走出去做大做強又很難達成愿望。

　　“內資零售企業‘缺錢’卻是個普遍的現象，尤其是區域性零售企業。”馬瑞光指出，受制于資金、管理、信息、配送、人才等方面都不能很好地滿足跨區域、全國性市場的擴張需求；另外，內資零售企業仍然承受著許多不公平的待遇。例如，許多地方政府在商業地產價格、租金、水電費用等政策上仍傾向于外資零售企業。種種經營性和非經營性阻礙，讓區域性零售龍頭最終走上出售命運。而對于外資，區域性零售由于在當地沉湎多年，有著先天優勢店址資源及物業升值帶來的隱性回報，因此，區域性零售龍頭企業，在大型零售商眼里就是一塊“肥肉”。今年下半年，區域性并購趨勢將會更加明顯。

　　專家視點

　　盡快制定零售業并購法規

　　至于最近掀起區域性并購熱潮，廣東商學院流通經濟研究所所長王先慶指出，即使外資因整合不成功，導致原有的門店銷售額下降，但對于外資巨頭來說也是成功的。“因為除了可獲得稀缺網絡資源曲線進入當地市場外，還將享受物業升值帶來的資產回報。”王先慶表示，由于歷史原因，許多百貨公司通常除了擁有核心商圈的物業外，通常還有一些其他資產（如土地、物業等），這部分物業及資產入賬時間較早，難以從報表挖掘，其價值常常被忽視。而外資并購的野心正是在于此，一方面通過并購快速擴張節省時間成本，對國內零售業形成規模緊逼優勢；另一方面，通過零售渠道控制權，以及物流優勢，讓國內供應商逐步喪失話語權。這種現狀發展下去是非�？膳碌�。

　　他指出，國家應該盡快制定零售業并購相關法規，加強國內流通渠道控制權。采取有效措施，解決稅收等限制企業跨區域擴張、發展的問題；另外，創造內、外資零售企業公平發展的環境，取消對外資零售企業超國民待遇。

　　記者手記

　　可怕的外資“圍城計”

　　“誰控制了法國的商業流通業，誰就控制了法國經濟，誰就擁有了法國。”這是10多年前法國一著名學者在評論法國商業流通業時曾說過的一句話。

　　這句話表述了商業流通業與一個國家的經濟一脈相連。雖然近年來掀起的此起彼伏并購、拓店狂潮，引發了新一輪“經濟主權”之憂。中央有關部門甚至就此召集了專家和業內人士低調研討了這一輪新的并購熱潮。但在“只要加強對外資進行‘后制’管理，仍認可對外資零售業積極開放的改革姿態”的論調，撩起外資巨頭們再掀吞并潮的興趣。

　　表面上，外資零售巨頭們把收購當地零售企業，看成利用對方的已有門店、管理人員、市場資源等，曲線進入可節省開拓市場所需的成本和時間，甚至是認為是無奈之舉，因為外資作為區域市場的后來者，難以獲得不可再生的優質網點。而實際上，外資想通過一個個區域圍城式吞并，控制中國零售渠道及物流供應鏈，最終讓中國供應商徹底失去話語權。

　　這話不是危言聳聽，廣東商學院流通經濟研究所所長王先慶曾指出，沒有一個國家像中國那樣對外資并購這么放縱，這將不利于本國商業流通業安全。其實，我們可以看到最近幾年來外資在國內的并購，不乏有地方政府的身影，甚至政府在收購案中唱起了主角。不少城市都提出要盡快打造出國內零售航母，最后把招商引資變成了“引狼入室”，對本土商業構成強大威脅。

　　我們可以看出，外資此輪并購潮其實是“醉翁之意不在酒”。并購區域性龍頭企業除了可獲得稀缺網絡資源曲線進入當地市場外，外資還將享受物業升值帶來的資產回報。如茂業國際收購成商集團后，獲得了大量原來成商集團閑置的物業資產等。

　　此外，我們還可以看出，此輪并購，外資又是玩起了“資本動作”游戲，利用國際資本甚至是游資完成收購，有人曾比喻說，這好比在中國資本市場，我們送錢給外資來打自己本土企業。說實在，我們民間資本并不差錢去收購，只是我們的地方政府和本土零售企業過多迷戀外資的資金實力、管理經驗而已。這也是外資熱衷于并購區域龍頭零售企業的一個很重要的原因。
　�。ㄐ畔�時報 林建敏）