過去幾年各類本地生活服務(wù)的外賣化，有效帶動(dòng)了即時(shí)配送服務(wù)的增長。根據(jù)《2020年中國即時(shí)物流行業(yè)研究報(bào)告》估算的數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)即時(shí)配送訂單達(dá)到228.4億，增速為18.1%，國內(nèi)即時(shí)配送用戶規(guī)模超過4億。

在生鮮、社區(qū)團(tuán)購、餐飲等本地生活主力服務(wù)的持續(xù)刺激下，即時(shí)配送賽道早就聚集了美團(tuán)、阿里、順豐、京東這些巨頭。而從各家近一年動(dòng)作來看，資本并購、大舉擴(kuò)張、加速下沉成了共同的戰(zhàn)略主張，即時(shí)配送的戰(zhàn)火還會(huì)燒得更猛。

達(dá)達(dá)作為這場(chǎng)競爭中較早入場(chǎng)的玩家，在2016年和京東到家合并，以及被沃爾瑪投資后也步入了飛速增長的發(fā)展節(jié)奏，穩(wěn)住了即時(shí)配送頭部玩家的地位。但是由于背靠京東和沃爾瑪，外界也一直質(zhì)疑達(dá)達(dá)快送業(yè)務(wù)獨(dú)立變現(xiàn)的能力。

從6月7日達(dá)達(dá)集團(tuán)發(fā)布的最新Q1財(cái)報(bào)來看，達(dá)達(dá)的營收同比增速比較亮眼，達(dá)到52.1%，但京東到家收入貢獻(xiàn)仍然占到較高的比例，且虧損擴(kuò)大。在即時(shí)配送賽道狂奔的達(dá)達(dá)，仍然存在不少挑戰(zhàn)。

（配圖來自Canva可畫）

內(nèi)部輸血

當(dāng)初京東愿意把到家業(yè)務(wù)并給達(dá)達(dá)，主要是為了卡位本地生活和即時(shí)配送賽道，因?yàn)檫_(dá)達(dá)的運(yùn)力和京東到家的以商超O2O為主的即時(shí)配送服務(wù)，恰好可以形成互補(bǔ)。但是正因如此，外界也非常關(guān)注達(dá)達(dá)快送對(duì)京東到家的依賴程度如何。

從Q1財(cái)報(bào)來看，達(dá)達(dá)快送的整體收入為8.9億元，京東到家的收入為7.8億元，分別占比53.3%和46.7%。而去年同期這個(gè)占比分別是53.6%和46.4%，去年Q4占比則分別為63.9%和36.1%。

本季度達(dá)達(dá)快送和京東到家的收入貢獻(xiàn)幾乎五五開，而且京東到家的傭金收入在一季度有2.3億元，占到了13.8%，說明目前整個(gè)達(dá)達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)性質(zhì)還是物流加零售。如果拋開零售來看，達(dá)達(dá)的配送服務(wù)又有多少是京東到家平臺(tái)貢獻(xiàn)的呢？

根據(jù)Q1財(cái)報(bào)，將所有配送相關(guān)的收入單拎出來看，Q1達(dá)達(dá)快送貢獻(xiàn)了8.8億元，而京東到家貢獻(xiàn)了3.3億元，京東到家的占比是27.3%，意味著現(xiàn)在集團(tuán)約四分之一的即時(shí)配送服務(wù)收入，是靠內(nèi)部的京東到家平臺(tái)輸送的。

而去年同期來自京東到家配送收入的占比是27.5%，幾乎沒有什么變化。但是去年Q4這個(gè)比例只有19.6%，說明在去年Q4達(dá)達(dá)來自外部的配送服務(wù)收入要更高。

其實(shí)京東到家把訂單輸送給達(dá)達(dá)快送，本來就是戰(zhàn)略整合，非常正常，但是達(dá)達(dá)快送的終極目標(biāo)還是要做社會(huì)化的物流平臺(tái)，在收入持續(xù)增長的大前提下，京東到家的配送訂單輸血，未來占比一定是越低越好。

加速燒錢

達(dá)達(dá)曾在上市招股書中提到融資的兩大主要用途：用戶增長和技術(shù)投入。而后疫情時(shí)代本地生活的全面爆發(fā)，則進(jìn)一步刺激了整個(gè)賽道資本進(jìn)場(chǎng)和行動(dòng)的速度，達(dá)達(dá)也不例外。

從Q1財(cái)報(bào)的支出項(xiàng)目來看，達(dá)達(dá)正在加速燒錢的步伐，一方面是獲客，另一方面是技術(shù)。

獲客方面，主要體現(xiàn)在營銷和銷售費(fèi)用的迅猛增長。根據(jù)Q1財(cái)報(bào)，達(dá)達(dá)集團(tuán)銷售和營銷費(fèi)用為7.9億元，比去年同期的2.6億元，增長了203.8%。而且本季度營銷和銷售費(fèi)用于總支出的占比也從去年Q1的18.3%提高到32.5%。

財(cái)報(bào)給出了三個(gè)原因：第一，京東到家用戶激勵(lì)的增長；第二，來自零售商員工和第三方服務(wù)商推廣費(fèi)用的增加；第三，其他人員成本增加。京東到家的獲客營銷一直是支出大頭，所以達(dá)達(dá)集團(tuán)整體的側(cè)重點(diǎn)還是在京東到家業(yè)務(wù)上。

技術(shù)方面，就是研發(fā)費(fèi)用的增長。根據(jù)財(cái)報(bào)，Q1達(dá)達(dá)集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用為1.2億元，比去年同期的0.9億元，增長了33.3%。

達(dá)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺在此前曾表示2021年將加大技術(shù)投入，以賦能更多的合作伙伴。在本次財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上，他還披露達(dá)達(dá)的全渠道中臺(tái)SaaS“海博系統(tǒng)”截止4月底已在超3300家零售商超門店應(yīng)用，比2月底增長了50%。

綜上，獲客和技術(shù)投入的加速，都是基于戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求，但重點(diǎn)還是在京東到家業(yè)務(wù)上，未能看到達(dá)達(dá)集團(tuán)披露更多和達(dá)達(dá)快送有關(guān)的投入事項(xiàng)。而且從技術(shù)投入占比來看，Q1只有7.2%，這個(gè)比例對(duì)于一個(gè)需要技術(shù)驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)而言，還是太低了。

難賺錢

如果說燒錢是主動(dòng)戰(zhàn)略需求，是可控的，那么盈利對(duì)于達(dá)達(dá)而言就不可控了。即便達(dá)達(dá)目前在業(yè)內(nèi)是頭部平臺(tái)，但難賺錢對(duì)達(dá)達(dá)而言仍是一個(gè)不爭的事實(shí)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，達(dá)達(dá)集團(tuán)2021一季度Non-GAAP規(guī)則下的營業(yè)虧損為6.5億，而去年同期為2.1億，去年Q4為4.3億。虧損擴(kuò)大很大程度上由燒錢變多導(dǎo)致，但是整體業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力和運(yùn)營效率也是很重要的影響因子。

變現(xiàn)能力方面，其實(shí)本季度達(dá)達(dá)集團(tuán)的營收增速已經(jīng)有放緩的趨勢(shì)了，達(dá)達(dá)快送營收2021Q1同比增速為50.8%，2020Q4營收同比增速為55.4%，京東到家營收2021Q1同比增速為52.9%，2020Q4營收同比增速為108.6%。

而在運(yùn)營效率方面，財(cái)報(bào)顯示，Non-GAAP規(guī)則下2021Q1的營業(yè)利潤率為-38.9%，而去年同期是-19.1%，有明顯擴(kuò)大。

其實(shí)即時(shí)配送這個(gè)賽道本來就不好賺錢，像美團(tuán)、餓了么等目前餐飲外賣的訂單量占比還是非常大，加上這么多年的打磨，雖然已經(jīng)盈利了，但每單還是賺的不多，比如美團(tuán)是4毛。其他的玩家活的就更不怎樣了，比如順豐同城，最近一則拆分上市公告顯示，2020年順豐同城實(shí)業(yè)營收48.4億，凈虧損7.6億。

所以說難賺錢基本上普遍現(xiàn)象，但在其他玩家都緊咬即時(shí)配送賽道的情況下，達(dá)達(dá)的突圍難度也會(huì)加大。

一場(chǎng)艱難的大考

總體來說，達(dá)達(dá)集團(tuán)這份Q1財(cái)報(bào)關(guān)鍵詞還是燒錢，但仍舊保持了營收增長的向好趨勢(shì)。拋開盈利不談，達(dá)達(dá)所處的即時(shí)配送賽道未來都很有想象力。而且達(dá)達(dá)集團(tuán)所處的賽道不只是即時(shí)配送，反而在京東的左右下，本地生活的戰(zhàn)略優(yōu)先度目前看起來比即時(shí)配送還要更高。

但風(fēng)險(xiǎn)也恰恰在于這兩個(gè)賽道本身的誘惑程度太大，導(dǎo)致巨頭們不惜一切也要拿下。比如在即時(shí)配送賽道，順豐和三通一達(dá)都比達(dá)達(dá)資歷更老，而在本地生活賽道，美團(tuán)、餓了么都在向京東到家的腹地商超板塊進(jìn)軍。

雖然達(dá)達(dá)跨越了兩個(gè)賽道，但是目前并未在任何一個(gè)賽道建立起絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，相反在追求盈利的長期目標(biāo)下，達(dá)達(dá)還要小心后來者和第二梯隊(duì)玩家的突襲。就像順豐之后冒出來的京東物流，餓了么之后冒出的美團(tuán)一樣。

嚴(yán)格來說，達(dá)達(dá)歷經(jīng)的這場(chǎng)大考現(xiàn)在才剛剛開始，而且中途必將歷經(jīng)殘酷的資本戰(zhàn)和曲折的拉鋸戰(zhàn)，達(dá)達(dá)快送和京東到家的生態(tài)合力韌性和強(qiáng)度，一定會(huì)面臨持續(xù)的考驗(yàn)。