就在物美控股集團旗下超市平臺物美商業(yè)宣布擬斥資23.45億港幣收購卜蜂蓮花36家門店后，物美旗下百貨平臺新華百貨昨日接著宣布將以3.09億元對價收購子公司東橋電器剩余49%股權。盡管物美系掌門人張文中早已于2006年卷入行賄風波，但這并不影響物美系超市、百貨、電器三大平臺的同步運作。

　　物美商業(yè)帝國

　　自從物美商業(yè)于2003年11月份赴港上市后，出自南開大學的張文中便主導物美系大舉擴張，先后收購了北京超市發(fā)連鎖股份有限公司、京北大世界等，甚至還被傳與華潤集團競購同樣出自南開大學門下杜廈曾執(zhí)掌的“家世界”(2007年3月被華潤收購，改名為華潤萬家)。

　　物美系并購案例中最為華麗的一筆無疑是對新華百貨的競購，當時盡管有沃爾瑪與海航集團等實力派加入競購軍團，但物美系最終在2006年4月份取代銀川市新華百貨商店成為新華百貨的新晉大股東，新華百貨由此成為物美系在百貨方面的資本運作平臺。時至今日，除物美商業(yè)與新華百貨之外，物美系再無其他的上市平臺，此前曾計劃收購華聯(lián)超市最后也無疾而終。

　　截至上半年末，在物美系的版圖中，物美商業(yè)在全國共擁有541家零售網(wǎng)絡，包括145家大型超市門店及396家便利超市，主要以直營店的形式分布在京津等地區(qū)。換言之，物美商業(yè)在友誼股份、聯(lián)華超市、永輝超市等本土超市云集的華東及華南地區(qū)鮮有布局，這些區(qū)域成為物美商業(yè)的短板。

　　同樣，物美系通過新華百貨進入西北地區(qū)，但實際上并未從寧夏突圍。新華百貨上半年銷售數(shù)據(jù)顯示，該公司33.6億元的營收均來自于寧夏地區(qū)。而在新華百貨家電、百貨、超市三大業(yè)態(tài)中，百貨與超市業(yè)務分別貢獻約40%、30%的營收，但超市業(yè)務毛利率不足7%。反觀新華百貨營收占比僅為20%的家電業(yè)務，毛利率高達25%，實際上成為了新華百貨第二大利潤源。

　　百貨+超市+家電

　　在物美商業(yè)與卜蜂蓮花推進收購的同時，新華百貨則加緊了對毛利率相對更高的家電資源的布局。

　　東橋電器本系新華百貨控股子公司，而此番新華百貨收購東橋電器剩余49%股權將實現(xiàn)對東橋電器的全資控股。以東橋電器目前的盈利狀況計算，收購完成后，新華百貨家電業(yè)務凈利將增加2500萬元左右，約為新華百貨去年凈利潤的10%。

　　平安證券最新研報指出，東橋電器未來3~5年仍將以每年5~10家的速度擴張，且基于寧夏地區(qū)受電商影響較小的優(yōu)勢，全資控股東橋電器的新華百貨將充分受益。

　　值得一提的是，目前物美商業(yè)與新華百貨均面臨業(yè)績天花板，其中物美商業(yè)今年前三季凈利同比降低6%，是自2009年以來的首次下降，而新華百貨在去年業(yè)績同比下降4%之后，今年前三季業(yè)績繼續(xù)下滑10%。

　　當然，近年來零售行業(yè)普遍低迷，物美系自然難以獨善其身，不過物美商業(yè)在超市方面及新華百貨在家電方面的運作能否轉化成實質性的業(yè)績，以及能否助推物美系重拾零售霸主地位則有待觀察，畢竟在張文中出事前后，物美系帝國曾是國內零售十強，但目前顯然被多個后起之秀超越。