合計銷售所得款項總額(「銷售所得款項總額」)下降至人民幣9,964,200,000元，降幅4.5%。

      同店銷售(1)下降8.9%。

      本集團應(yīng)佔純利下降22.1%至人民幣252,900,000元。

      管理層討論及分析

      業(yè)務(wù)及營運回顧

      二零一四年上半年，中國零售市場在宏觀及微觀經(jīng)濟持續(xù)疲弱的環(huán)境下仍面臨非常嚴峻的挑戰(zhàn)。中國消費者的消費情緒及中國眾多零售商的業(yè)務(wù)經(jīng)營不斷受到國內(nèi)經(jīng)濟增長的持續(xù)放緩、來自現(xiàn)有及新型零售型態(tài)的競爭、政府緊縮政策等等的影響。由于外部及內(nèi)部的競爭所帶來的格局變化，中國的百貨行業(yè)正在經(jīng)歷一場結(jié)構(gòu)變革的轉(zhuǎn)型。

      回顧期內(nèi)，儘管本集團的業(yè)務(wù)表現(xiàn)在短期內(nèi)持續(xù)受影響，本集團仍繼續(xù)實施其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型計劃為未來持續(xù)增長奠下基石。二零一四年上半年，本集團的合計銷售所得款項總額為人民幣 9,964,200,000元(含增值稅)或人民幣 8,574,500,000 元(不含增值稅)，較去年同期微降 4.5%。銷售所得款項總額的微降主要是由于二零一四年上半年同店銷售下降 8.9%。同店銷售的下降部分塬因是由于缺乏二零一叁年第二季度黃金及珠寶產(chǎn)品的投機需求所致。剔除黃金及珠寶產(chǎn)品的影響，同店銷售的降幅從二零一四年第一季度 7.3%收窄至二零一四年第二季度 5.5%。

      由于商品組合的變化及本集團在監(jiān)管門店營銷及推廣活動方面的持續(xù)努力，本集團的整體商品毛利率于二零一四年上半年上漲 0.4%至 17.8%。合計經(jīng)營開支微升 2.8%至人民幣 1,536,100,000 元，主要由自二零一叁年及二零一四年開設(shè)的新門店貢獻。經(jīng)營利潤于二零一四年上半年下降 28.5%至人民幣 315,200,000 元。同店經(jīng)營利潤于二零一四年上半年下降 12.9%。去年錄得虧損的五家培養(yǎng)店(上海天山店、南寧叁店、張家口店、常熟店及昆山店)已于二零一四年上半年成功地扭虧為盈。

      于二零一四年上半年，新店(六家店于二零一叁年開設(shè)及一家店于二零一四年上半年開設(shè))經(jīng)營虧損約為人民幣 81,800,000 元。本集團正持續(xù)對現(xiàn)有旗艦店進行改造及翻新，以提升門店形象及提高盈利能力。大多數(shù)旗艦店在進行改造和翻新后銷售業(yè)績均有顯著的改善，證明此項策略普遍奏效。于回顧期內(nèi)，上海旗艦店的重大翻新工作于去年重大店面改造完工及隨后外立面升級工程于二零一四年上半年竣工后全部完成。本集團將繼續(xù)對其他的旗艦店作出必要的升級及翻新，以增強門店在競爭激烈及快速變化的市場中的競爭力。

     于二零一四年上半年，本集團在中山開設(shè)了一家總面積約為 22,000 平方米的新店。為配合優(yōu)化門店組合的舉措，本集團關(guān)閉了兩家表現(xiàn)欠佳的門店，分別為濟南店及常州二店。另外，由于即將進行整體改造，北京東四環(huán)店暫停運營。于二零一四年六月叁十日，本集團在中國的 37 個主要城市經(jīng)營及管理 57 家門店，總面積約為 2 百萬平方米。

      為建立一個可以輔助百貨業(yè)務(wù)的成功品牌組合，本集團推出了其與知名國際時尚集團 Mango 的首個品牌合作的系列舉措，并于二零一四年上半年在上海開設(shè)了其首家 Mango 旗艦店，同時接管了在中國數(shù)個城市的 Mango 門店。展望未來本集團將繼續(xù)物色與國際知名品牌的類似合作，除了為本集團創(chuàng)造新的、長期的且盈利的收入來源，同時增強百貨店營運的競爭力。

      前景

      經(jīng)管全球經(jīng)濟仍然起伏不定，隨著全球經(jīng)濟前景有所起色，世界經(jīng)濟預(yù)期將會漸漸復(fù)蘇。中國已成為全球經(jīng)濟中一股穩(wěn)定勢力，并將繼續(xù)成為新興及發(fā)展中經(jīng)濟體增長的主要推動力。為了維持經(jīng)濟的可持續(xù)增長，中國政府預(yù)期將繼續(xù)實行涉及其財政及稅收制度、金融體系、政治制度及社會保障制度等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃。

      中國目前為世界第二大零售市場。根據(jù)一份研究報告，預(yù)計中國將于二零一六年前超過美國成為世界最大的零售市場。鑒于巨大的增長潛力，百貨店將繼續(xù)在中國零售業(yè)中擔(dān)當(dāng)重要的角色。然而，中國日趨成熟的零售業(yè)及百貨行業(yè)的競爭形勢將更具挑戰(zhàn)。鑒于面臨的挑戰(zhàn)，本集團將繼續(xù)對其業(yè)務(wù)策略作出調(diào)整，務(wù)求將該等挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為機遇。

      本集團將繼續(xù)完善其擴張戰(zhàn)略，在現(xiàn)有市場或鄰近城市開設(shè)較少但規(guī)模更大的新店，以便更好地發(fā)揮本集團的優(yōu)勢。為保持競爭優(yōu)勢及豐富收入來源，本集團將投資購物商場開發(fā)項目，為客戶提供更全面的購物及休閒體驗。新店的平均規(guī)模將逐步擴大，以提升商品價值及服務(wù)質(zhì)素，務(wù)求為客戶提供更優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

      本集團將利用其遍佈全國的網(wǎng)路，繼續(xù)發(fā)掘與國際知名品牌獨家合作的可能性，以期領(lǐng)先競爭對手引進全新而別具特色的品牌，更早為客戶引進市場上最新的產(chǎn)品系列。通過與品牌的合作，本集團將可打造得以進一步增強其核心實力的成功品牌組合，并抵御百貨公司營運商正面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

      本集團亦將通過尋求差異化及客制化進一步加強其會員卡計畫，以進一步拓展客戶群，并重新調(diào)整營業(yè)面積分配以提高生產(chǎn)力及增加租金收入。本集團將繼續(xù)對其營運成本進行合理化的控制，同時也將推出移動銷售點(POS)系統(tǒng)以提升營運效率以及顧客的消費體驗。本集團亦將利用數(shù)碼營銷平臺改善營銷效果。本集團將繼續(xù)對業(yè)績欠佳的門店採取即時及必要的行動，避免虧損進一步擴大。鑒于消費情緒持續(xù)不振，本集團將繼續(xù)密切監(jiān)控商品毛利率的變動，并對營銷及促銷策略作出必要調(diào)整，以保障毛利率表現(xiàn)。