外媒唱空中概股一直是常事，受到輿論影響，一部分中概股會原形畢露，而另一部分有實力的中概股最終會被時間證明當時確實被低估，一如當年的網易、微博、陌陌都經歷了一系列的過山車事件，但其最終反彈的股價令人咋舌，因此這類中概股反而是抄底買入的最佳時機。

因此，值得深入研究的是，這幾年華爾街都低估了哪些中國模式，以及為何會低估這些模式?而如果要正確評估一家公司，需要從哪些最基本的角度來考慮?

這幾年華爾街低估了哪些中國模式

此前華爾街對于中國科技公司的模式考慮，往往都是出于與美國公司的對比，在PC時代或許能夠行得通，但是在移動互聯網時代，卻出現了大量的錯誤低估。

O2O，此前在華爾街屢次表示無法看懂O2O模式，由于美國沒有O2O模式，因此自然認為中國的O2O毫無創新不代表未來，但如今O2O已經成為國人每天的剛需，通過糯米、美團、大眾點評、攜程、去哪兒、餓了么、滴滴進行各種O2O消費，已經成為全民剛需，而僅一個新美大估值也達到了180億美元。

社交，微博股價最低曾經到達9元以下，而如今翻到72元，估值甚至超過了鼻祖twitter，而twitter目前卻在尋找下家接盤。此外陌陌也從最低的9元漲到了現在的45元以上。原因也在于華爾街沒有預見到，中國正在崛起的直播、短視頻、網紅等社交市場。

視頻，此前華爾街一直認為中國是盜版大國，例如微軟的windows以及office都是盜版橫行，國內向來不重視版權，視頻領域更是如此，此前也沒有給出優酷土豆很高的估值，而就在去年全網視頻付費會員達到了7500萬，愛奇藝、騰訊視頻、優酷土豆這樣的頭部視頻網站全都賺得盆滿缽滿，但可惜的是阿里已經提前收購優土讓其退市，沒把機會留給華爾街。

除此之外，在信息流、社交、電商、線下支付等等諸多領域也存在各種低估，華爾街的錯誤邏輯在于認為中國科技公司一直是在模仿硅谷，沒有任何反超的可能，但結果卻屢屢讓人意外。

如何客觀判斷被低估的公司

當然，華爾街也并沒有全部低估中概股，例如像網秦、聚美這類的中概股確實表現不佳，很難看到太大的增長潛力。因此，判斷中概股是否被低估，我們需要用一個更為公正的尺度，以百度為例，這里我們可以從幾個方面來客觀分析。

1)能否協助中國發展基礎設施

移動互聯網時代，讓中國落后的基礎設施得到全面發展。但目前從整體來看，特別大的機會基本已經結束，未來要想繼續加強基礎設施的建設，無論美國還是中國，都更依賴全新的技術對于傳統產業的融入，即我們通常說的人工智能。通過借助物聯網技術、人臉識別、語音識別、自然語言理解等深度學習與智能技術，滲透到家居、商超、出行和制造業等各個領域中，以此助力各行各業的發展。

在蘋果推出homepod、亞馬遜推出echo、微軟推出小娜、谷歌推出assistant時，中國科技公司也看到了這一點，并已經開始了個人智能助理的布局。目前在國內百度已經推出了度秘，并逐漸進行商業化落地。

此外，國家層面也大力支持通過技術來助力基礎設施發展，此前鼓勵“互聯網+”，而現在也同樣鼓勵“人工智能+”，并且早前也由發改委批復，由百度牽頭組建深度學習國家級實驗室，聯合清華大學、北京航空航天大學等高校以及科研機構，共同推動中國人工智能的發展。

2)是否有資源壁壘優勢

機會永遠留給有準備的人，對公司來說也一樣。

例如此前的直播風口，雖然一時間有上百家的直播平臺混戰，但是最后盈利的依然是陌陌與微博兩家，股價雙雙翻了好幾倍。陌陌與微博都有著用戶積累的優勢壁壘，其不需要像其他平臺那樣去耗費大量的錢去運營，去拉主播，去拉觀看直播的用戶，因為其積累足夠。

在人工智能領域也同樣如此，人工智能領屬于高技術門檻創業，技術積累是實現一切的前提，人才優勢使其發展加乘，在近期《福布斯》雜志發表的TOPBOTS文章中評選出了20位驅動中國人工智能改革的科技領導者，其中百度占據7位，阿里與騰訊各占2位。百度也是在人工智能風口之前就已經開始布局的公司，在2012年百度就成立了深度學習研究院，此后又成立大數據實驗室、硅谷實驗室等等，其相關人工智能技術也連續兩年被《麻省理工評論》評選為十大突破性技術，被國際同行高度認可，而騰訊與阿里在這方面的布局才剛剛起步。

目前來看，百度依然有著人工智能方面的資源壁壘優勢，反彈潛力較大。

3)領導者的行動

光有積累還不夠，更重要的是將技術用到對的地方才能發揮出最大的價值，否則依然會失敗。這一點從雅虎以及微軟的案例即可看出。

失敗的典型是雅虎，雅虎于1998年就開始了搜索引擎技術的研發，與谷歌同一時間競爭，并且當年也與谷歌共同分食了搜索引擎市場，技術積累自然雄厚，但是在楊致遠卸任，梅耶爾上任之后，雅虎步步走錯，其多年積累的技術優勢非但沒有發揮出來，轉化為優勢，最終還落到了被收購的下場。

成功的典型是微軟，此前微軟也一直在走滑坡，徹底錯過了移動時代，而在納德拉上任三年內，其下狠心關閉了微軟掙扎多年的WP手機，讓office采取了全平臺覆蓋戰略，在微軟歷史上首次采取免費升級策略，升級win10，借助于bing搜索的技術積累，一舉推出人工智能助理小娜，一系列大刀闊斧的變革之后，技術的價值被發揮到最大，微軟逐漸走出泥潭，業績上漲股價回升，投資人紛紛調高預期。

因此，人的因素更具決定性。看回國內百度這邊，目前百度已經堅定的投入到了人工智能領域發展。陸奇上任之后做出了許多大刀闊斧的改進：先后主導了度秘事業部的成立并推動其落地，整改無人車事業部，將無人車源碼與能力進行徹底開放，推出“阿波羅”計劃，并已與全球60多家車企、超過200款車型達成了智能汽車軟件合作。

陸奇與納德拉一樣，有著破而后立的決斷能力，對于技術該如何用，用到哪些地方才能發揮出最大價值，也有著非常強的判斷力和落地能力。但不同的是納德拉作為微軟領導者已有三年，而陸奇才剛剛開始，所以對于百度未來我們可以給出更多的耐心。

結語：

中國基礎設施相對落后，移動互聯網不僅讓這一落后得到了彌補，更讓中國在移動互聯網的各領域有了領先優勢，對于一直低估中國互聯網的華爾街也已經見證到了奇跡，因此對于中國下一波技術革新的機會，其必然不會再次錯過。

下一波的技術革新在于人工智能已是共識，“人工智能+”也正在成為全新機會，許多公司都在全力積累技術能力布局，搶占下一波機會，而對于本身就擁有優勢的百度，我們不妨拭目以待。