外媒唱空中概股一直是常事，受到輿論影響，一部分中概股會原形畢露，而另一部分有實(shí)力的中概股最終會被時(shí)間證明當(dāng)時(shí)確實(shí)被低估，一如當(dāng)年的網(wǎng)易、微博、陌陌都經(jīng)歷了一系列的過山車事件，但其最終反彈的股價(jià)令人咋舌，因此這類中概股反而是抄底買入的最佳時(shí)機(jī)。

因此，值得深入研究的是，這幾年華爾街都低估了哪些中國模式，以及為何會低估這些模式?而如果要正確評估一家公司，需要從哪些最基本的角度來考慮?

這幾年華爾街低估了哪些中國模式

此前華爾街對于中國科技公司的模式考慮，往往都是出于與美國公司的對比，在PC時(shí)代或許能夠行得通，但是在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，卻出現(xiàn)了大量的錯誤低估。

O2O，此前在華爾街屢次表示無法看懂O2O模式，由于美國沒有O2O模式，因此自然認(rèn)為中國的O2O毫無創(chuàng)新不代表未來，但如今O2O已經(jīng)成為國人每天的剛需，通過糯米、美團(tuán)、大眾點(diǎn)評、攜程、去哪兒、餓了么、滴滴進(jìn)行各種O2O消費(fèi)，已經(jīng)成為全民剛需，而僅一個新美大估值也達(dá)到了180億美元。

社交，微博股價(jià)最低曾經(jīng)到達(dá)9元以下，而如今翻到72元，估值甚至超過了鼻祖twitter，而twitter目前卻在尋找下家接盤。此外陌陌也從最低的9元漲到了現(xiàn)在的45元以上。原因也在于華爾街沒有預(yù)見到，中國正在崛起的直播、短視頻、網(wǎng)紅等社交市場。

視頻，此前華爾街一直認(rèn)為中國是盜版大國，例如微軟的windows以及office都是盜版橫行，國內(nèi)向來不重視版權(quán)，視頻領(lǐng)域更是如此，此前也沒有給出優(yōu)酷土豆很高的估值，而就在去年全網(wǎng)視頻付費(fèi)會員達(dá)到了7500萬，愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆這樣的頭部視頻網(wǎng)站全都賺得盆滿缽滿，但可惜的是阿里已經(jīng)提前收購優(yōu)土讓其退市，沒把機(jī)會留給華爾街。

除此之外，在信息流、社交、電商、線下支付等等諸多領(lǐng)域也存在各種低估，華爾街的錯誤邏輯在于認(rèn)為中國科技公司一直是在模仿硅谷，沒有任何反超的可能，但結(jié)果卻屢屢讓人意外。

如何客觀判斷被低估的公司

當(dāng)然，華爾街也并沒有全部低估中概股，例如像網(wǎng)秦、聚美這類的中概股確實(shí)表現(xiàn)不佳，很難看到太大的增長潛力。因此，判斷中概股是否被低估，我們需要用一個更為公正的尺度，以百度為例，這里我們可以從幾個方面來客觀分析。

1)能否協(xié)助中國發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施

移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，讓中國落后的基礎(chǔ)設(shè)施得到全面發(fā)展。但目前從整體來看，特別大的機(jī)會基本已經(jīng)結(jié)束，未來要想繼續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，無論美國還是中國，都更依賴全新的技術(shù)對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融入，即我們通常說的人工智能。通過借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、人臉識別、語音識別、自然語言理解等深度學(xué)習(xí)與智能技術(shù)，滲透到家居、商超、出行和制造業(yè)等各個領(lǐng)域中，以此助力各行各業(yè)的發(fā)展。

在蘋果推出homepod、亞馬遜推出echo、微軟推出小娜、谷歌推出assistant時(shí)，中國科技公司也看到了這一點(diǎn)，并已經(jīng)開始了個人智能助理的布局。目前在國內(nèi)百度已經(jīng)推出了度秘，并逐漸進(jìn)行商業(yè)化落地。

此外，國家層面也大力支持通過技術(shù)來助力基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，此前鼓勵“互聯(lián)網(wǎng)+”，而現(xiàn)在也同樣鼓勵“人工智能+”，并且早前也由發(fā)改委批復(fù)，由百度牽頭組建深度學(xué)習(xí)國家級實(shí)驗(yàn)室，聯(lián)合清華大學(xué)、北京航空航天大學(xué)等高校以及科研機(jī)構(gòu)，共同推動中國人工智能的發(fā)展。

2)是否有資源壁壘優(yōu)勢

機(jī)會永遠(yuǎn)留給有準(zhǔn)備的人，對公司來說也一樣。

例如此前的直播風(fēng)口，雖然一時(shí)間有上百家的直播平臺混戰(zhàn)，但是最后盈利的依然是陌陌與微博兩家，股價(jià)雙雙翻了好幾倍。陌陌與微博都有著用戶積累的優(yōu)勢壁壘，其不需要像其他平臺那樣去耗費(fèi)大量的錢去運(yùn)營，去拉主播，去拉觀看直播的用戶，因?yàn)槠浞e累足夠。

在人工智能領(lǐng)域也同樣如此，人工智能領(lǐng)屬于高技術(shù)門檻創(chuàng)業(yè)，技術(shù)積累是實(shí)現(xiàn)一切的前提，人才優(yōu)勢使其發(fā)展加乘，在近期《福布斯》雜志發(fā)表的TOPBOTS文章中評選出了20位驅(qū)動中國人工智能改革的科技領(lǐng)導(dǎo)者，其中百度占據(jù)7位，阿里與騰訊各占2位。百度也是在人工智能風(fēng)口之前就已經(jīng)開始布局的公司，在2012年百度就成立了深度學(xué)習(xí)研究院，此后又成立大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室、硅谷實(shí)驗(yàn)室等等，其相關(guān)人工智能技術(shù)也連續(xù)兩年被《麻省理工評論》評選為十大突破性技術(shù)，被國際同行高度認(rèn)可，而騰訊與阿里在這方面的布局才剛剛起步。

目前來看，百度依然有著人工智能方面的資源壁壘優(yōu)勢，反彈潛力較大。

3)領(lǐng)導(dǎo)者的行動

光有積累還不夠，更重要的是將技術(shù)用到對的地方才能發(fā)揮出最大的價(jià)值，否則依然會失敗。這一點(diǎn)從雅虎以及微軟的案例即可看出。

失敗的典型是雅虎，雅虎于1998年就開始了搜索引擎技術(shù)的研發(fā)，與谷歌同一時(shí)間競爭，并且當(dāng)年也與谷歌共同分食了搜索引擎市場，技術(shù)積累自然雄厚，但是在楊致遠(yuǎn)卸任，梅耶爾上任之后，雅虎步步走錯，其多年積累的技術(shù)優(yōu)勢非但沒有發(fā)揮出來，轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢，最終還落到了被收購的下場。

成功的典型是微軟，此前微軟也一直在走滑坡，徹底錯過了移動時(shí)代，而在納德拉上任三年內(nèi)，其下狠心關(guān)閉了微軟掙扎多年的WP手機(jī)，讓office采取了全平臺覆蓋戰(zhàn)略，在微軟歷史上首次采取免費(fèi)升級策略，升級win10，借助于bing搜索的技術(shù)積累，一舉推出人工智能助理小娜，一系列大刀闊斧的變革之后，技術(shù)的價(jià)值被發(fā)揮到最大，微軟逐漸走出泥潭，業(yè)績上漲股價(jià)回升，投資人紛紛調(diào)高預(yù)期。

因此，人的因素更具決定性。看回國內(nèi)百度這邊，目前百度已經(jīng)堅(jiān)定的投入到了人工智能領(lǐng)域發(fā)展。陸奇上任之后做出了許多大刀闊斧的改進(jìn)：先后主導(dǎo)了度秘事業(yè)部的成立并推動其落地，整改無人車事業(yè)部，將無人車源碼與能力進(jìn)行徹底開放，推出“阿波羅”計(jì)劃，并已與全球60多家車企、超過200款車型達(dá)成了智能汽車軟件合作。

陸奇與納德拉一樣，有著破而后立的決斷能力，對于技術(shù)該如何用，用到哪些地方才能發(fā)揮出最大價(jià)值，也有著非常強(qiáng)的判斷力和落地能力。但不同的是納德拉作為微軟領(lǐng)導(dǎo)者已有三年，而陸奇才剛剛開始，所以對于百度未來我們可以給出更多的耐心。

結(jié)語：

中國基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，移動互聯(lián)網(wǎng)不僅讓這一落后得到了彌補(bǔ)，更讓中國在移動互聯(lián)網(wǎng)的各領(lǐng)域有了領(lǐng)先優(yōu)勢，對于一直低估中國互聯(lián)網(wǎng)的華爾街也已經(jīng)見證到了奇跡，因此對于中國下一波技術(shù)革新的機(jī)會，其必然不會再次錯過。

下一波的技術(shù)革新在于人工智能已是共識，“人工智能+”也正在成為全新機(jī)會，許多公司都在全力積累技術(shù)能力布局，搶占下一波機(jī)會，而對于本身就擁有優(yōu)勢的百度，我們不妨拭目以待。