過去幾年各類本地生活服務的外賣化，有效帶動了即時配送服務的增長。根據(jù)《2020年中國即時物流行業(yè)研究報告》估算的數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)即時配送訂單達到228.4億，增速為18.1%，國內(nèi)即時配送用戶規(guī)模超過4億。

在生鮮、社區(qū)團購、餐飲等本地生活主力服務的持續(xù)刺激下，即時配送賽道早就聚集了美團、阿里、順豐、京東這些巨頭。而從各家近一年動作來看，資本并購、大舉擴張、加速下沉成了共同的戰(zhàn)略主張，即時配送的戰(zhàn)火還會燒得更猛。

達達作為這場競爭中較早入場的玩家，在2016年和京東到家合并，以及被沃爾瑪投資后也步入了飛速增長的發(fā)展節(jié)奏，穩(wěn)住了即時配送頭部玩家的地位。但是由于背靠京東和沃爾瑪，外界也一直質(zhì)疑達達快送業(yè)務獨立變現(xiàn)的能力。

從6月7日達達集團發(fā)布的最新Q1財報來看，達達的營收同比增速比較亮眼，達到52.1%，但京東到家收入貢獻仍然占到較高的比例，且虧損擴大。在即時配送賽道狂奔的達達，仍然存在不少挑戰(zhàn)。

（配圖來自Canva可畫）

內(nèi)部輸血

當初京東愿意把到家業(yè)務并給達達，主要是為了卡位本地生活和即時配送賽道，因為達達的運力和京東到家的以商超O2O為主的即時配送服務，恰好可以形成互補。但是正因如此，外界也非常關(guān)注達達快送對京東到家的依賴程度如何。

從Q1財報來看，達達快送的整體收入為8.9億元，京東到家的收入為7.8億元，分別占比53.3%和46.7%。而去年同期這個占比分別是53.6%和46.4%，去年Q4占比則分別為63.9%和36.1%。

本季度達達快送和京東到家的收入貢獻幾乎五五開，而且京東到家的傭金收入在一季度有2.3億元，占到了13.8%，說明目前整個達達集團的業(yè)務性質(zhì)還是物流加零售。如果拋開零售來看，達達的配送服務又有多少是京東到家平臺貢獻的呢？

根據(jù)Q1財報，將所有配送相關(guān)的收入單拎出來看，Q1達達快送貢獻了8.8億元，而京東到家貢獻了3.3億元，京東到家的占比是27.3%，意味著現(xiàn)在集團約四分之一的即時配送服務收入，是靠內(nèi)部的京東到家平臺輸送的。

而去年同期來自京東到家配送收入的占比是27.5%，幾乎沒有什么變化。但是去年Q4這個比例只有19.6%，說明在去年Q4達達來自外部的配送服務收入要更高。

其實京東到家把訂單輸送給達達快送，本來就是戰(zhàn)略整合，非常正常，但是達達快送的終極目標還是要做社會化的物流平臺，在收入持續(xù)增長的大前提下，京東到家的配送訂單輸血，未來占比一定是越低越好。

加速燒錢

達達曾在上市招股書中提到融資的兩大主要用途：用戶增長和技術(shù)投入。而后疫情時代本地生活的全面爆發(fā)，則進一步刺激了整個賽道資本進場和行動的速度，達達也不例外。

從Q1財報的支出項目來看，達達正在加速燒錢的步伐，一方面是獲客，另一方面是技術(shù)。

獲客方面，主要體現(xiàn)在營銷和銷售費用的迅猛增長。根據(jù)Q1財報，達達集團銷售和營銷費用為7.9億元，比去年同期的2.6億元，增長了203.8%。而且本季度營銷和銷售費用于總支出的占比也從去年Q1的18.3%提高到32.5%。

財報給出了三個原因：第一，京東到家用戶激勵的增長；第二，來自零售商員工和第三方服務商推廣費用的增加；第三，其他人員成本增加。京東到家的獲客營銷一直是支出大頭，所以達達集團整體的側(cè)重點還是在京東到家業(yè)務上。

技術(shù)方面，就是研發(fā)費用的增長。根據(jù)財報，Q1達達集團研發(fā)費用為1.2億元，比去年同期的0.9億元，增長了33.3%。

達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺在此前曾表示2021年將加大技術(shù)投入，以賦能更多的合作伙伴。在本次財報的電話會議上，他還披露達達的全渠道中臺SaaS“海博系統(tǒng)”截止4月底已在超3300家零售商超門店應用，比2月底增長了50%。

綜上，獲客和技術(shù)投入的加速，都是基于戰(zhàn)略和業(yè)務擴張需求，但重點還是在京東到家業(yè)務上，未能看到達達集團披露更多和達達快送有關(guān)的投入事項。而且從技術(shù)投入占比來看，Q1只有7.2%，這個比例對于一個需要技術(shù)驅(qū)動的平臺而言，還是太低了。

難賺錢

如果說燒錢是主動戰(zhàn)略需求，是可控的，那么盈利對于達達而言就不可控了。即便達達目前在業(yè)內(nèi)是頭部平臺，但難賺錢對達達而言仍是一個不爭的事實。

根據(jù)財報，達達集團2021一季度Non-GAAP規(guī)則下的營業(yè)虧損為6.5億，而去年同期為2.1億，去年Q4為4.3億。虧損擴大很大程度上由燒錢變多導致，但是整體業(yè)務的變現(xiàn)能力和運營效率也是很重要的影響因子。

變現(xiàn)能力方面，其實本季度達達集團的營收增速已經(jīng)有放緩的趨勢了，達達快送營收2021Q1同比增速為50.8%，2020Q4營收同比增速為55.4%，京東到家營收2021Q1同比增速為52.9%，2020Q4營收同比增速為108.6%。

而在運營效率方面，財報顯示，Non-GAAP規(guī)則下2021Q1的營業(yè)利潤率為-38.9%，而去年同期是-19.1%，有明顯擴大。

其實即時配送這個賽道本來就不好賺錢，像美團、餓了么等目前餐飲外賣的訂單量占比還是非常大，加上這么多年的打磨，雖然已經(jīng)盈利了，但每單還是賺的不多，比如美團是4毛。其他的玩家活的就更不怎樣了，比如順豐同城，最近一則拆分上市公告顯示，2020年順豐同城實業(yè)營收48.4億，凈虧損7.6億。

所以說難賺錢基本上普遍現(xiàn)象，但在其他玩家都緊咬即時配送賽道的情況下，達達的突圍難度也會加大。

一場艱難的大考

總體來說，達達集團這份Q1財報關(guān)鍵詞還是燒錢，但仍舊保持了營收增長的向好趨勢。拋開盈利不談，達達所處的即時配送賽道未來都很有想象力。而且達達集團所處的賽道不只是即時配送，反而在京東的左右下，本地生活的戰(zhàn)略優(yōu)先度目前看起來比即時配送還要更高。

但風險也恰恰在于這兩個賽道本身的誘惑程度太大，導致巨頭們不惜一切也要拿下。比如在即時配送賽道，順豐和三通一達都比達達資歷更老，而在本地生活賽道，美團、餓了么都在向京東到家的腹地商超板塊進軍。

雖然達達跨越了兩個賽道，但是目前并未在任何一個賽道建立起絕對的優(yōu)勢，相反在追求盈利的長期目標下，達達還要小心后來者和第二梯隊玩家的突襲。就像順豐之后冒出來的京東物流，餓了么之后冒出的美團一樣。

嚴格來說，達達歷經(jīng)的這場大考現(xiàn)在才剛剛開始，而且中途必將歷經(jīng)殘酷的資本戰(zhàn)和曲折的拉鋸戰(zhàn)，達達快送和京東到家的生態(tài)合力韌性和強度，一定會面臨持續(xù)的考驗。