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主題:永輝超市,能靠倉儲店翻身嗎?

王國平

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來源/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團(tuán)成員 王國平

資本市場受挫,增持毫無效果,市場持續(xù)尋底。有的人覺得永輝再差也應(yīng)該差不到哪里去,應(yīng)該會重新振作起來;也有人覺得,永輝完全失去方向,會成為倒下的大鱷,人人樂已是前車之鑒。永輝超市到底遭遇了什么?未來何去何從?

賽道高度競爭,渠道受兩端壓力

從步步高王填在2021聯(lián)商網(wǎng)大會高呼“受社區(qū)團(tuán)購沖擊,超市業(yè)態(tài)到了生死存亡的至暗時(shí)刻。”,引發(fā)實(shí)體行業(yè)共鳴時(shí),還沒出來的超市年報(bào)、一季報(bào)就已經(jīng)被外界猜得差不多了。一場比慘大賽正式拉開。永輝的季報(bào)則是相當(dāng)難看,超出外界預(yù)期,知道難,不知道這么難。

2020年,商超、社區(qū)團(tuán)購、前置倉、新零售等等進(jìn)入混戰(zhàn),特別是社區(qū)團(tuán)購大力引資本入局,導(dǎo)致整個(gè)賽道各方勢力進(jìn)入一個(gè)相對制衡階段。誰也滅不了誰,誰也不會好過到哪里去。

2021年,原本各界預(yù)期會進(jìn)入通脹狀態(tài),境外輸入性通脹+境內(nèi)上游產(chǎn)品漲價(jià),最終會傳導(dǎo)到零售端,由消費(fèi)者承擔(dān)。半年過后,通脹表現(xiàn)得并不充分,局部產(chǎn)品出現(xiàn)漲價(jià),大部分產(chǎn)品溫和。

上游端的漲價(jià)為什么沒有傳導(dǎo)到消費(fèi)端呢?

渠道平臺把漲價(jià)在內(nèi)部進(jìn)行消化,社區(qū)團(tuán)購的價(jià)格戰(zhàn)下,商超根本不敢輕易漲價(jià)。不僅不敢漲價(jià),還要想辦法做特價(jià)。就算做特價(jià),銷售、來客數(shù)還是下滑。

商超沒有受益通脹,反而為平抑通脹做出了杰出的奉獻(xiàn)。大背景下,商超難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn),一片綠油油的。永輝超市再努力,也難逃行業(yè)困境。

新快準(zhǔn)則,負(fù)債率居高不下

新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施,在財(cái)務(wù)處理上,同時(shí)計(jì)資產(chǎn)和負(fù)債,引發(fā)實(shí)體零售出現(xiàn)兩個(gè)現(xiàn)象,一個(gè)是資產(chǎn)變大,一個(gè)是負(fù)債率拉升。如果負(fù)債率不高的企業(yè),負(fù)債率適當(dāng)拉升,也正常。對于負(fù)債率較高的企業(yè),就變得尷尬。尷尬不在于內(nèi)部會計(jì)處理,而是外部對于負(fù)債率紅線的恐慌。永輝在一季度負(fù)債率直接拉到79個(gè)點(diǎn),進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。

高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域意思在于,銀行信貸受到限制,可轉(zhuǎn)債發(fā)行受到限制,各種融資方式都開始受到限制。

融資能力受限又會引發(fā)資本市場不安,資本市場不安就會導(dǎo)致估值下滑,估值下滑會引發(fā)質(zhì)押進(jìn)入預(yù)警線,甚至是平倉線。

每個(gè)環(huán)節(jié)都是一環(huán)扣一環(huán),要想解套,就得逐步打開,重新進(jìn)入正循環(huán)。

負(fù)債率高,通俗玩法就是增加總資產(chǎn),降低負(fù)債。永輝開始減持國聯(lián)水產(chǎn)等,逐步回籠資金。

這個(gè)也沒辦法完全解決問題,永輝在困境下需要進(jìn)入高周轉(zhuǎn)狀態(tài),才能對現(xiàn)金流進(jìn)行持續(xù)滾動。

永輝的破局之道:倉儲店

精選SKU,量販出售,以快取勝。高周轉(zhuǎn)時(shí)代來臨,也就是資本市場的刷ROE指標(biāo)。如果要擼ROE,無非是提高凈利潤、提高周轉(zhuǎn)率、加杠桿等。

加杠桿,難度已經(jīng)很大了,新的戰(zhàn)投也沒那么容易來解圍。但超市有點(diǎn)好處,就是加低成本杠桿,也就是賒賬。通過低成本杠桿置換高成本杠桿,實(shí)現(xiàn)突圍。這個(gè)時(shí)候就要有一種模式來實(shí)現(xiàn)低成本杠桿,它就是高周轉(zhuǎn)故事,符合這種模式的業(yè)態(tài)就是倉儲店。外加時(shí)代背景加持,剛好進(jìn)入倉儲店爆發(fā)節(jié)點(diǎn),給了永輝倉儲紅利。

倉儲店的玩法是低加價(jià)率,像Costco的口號是不超過14%,實(shí)際運(yùn)作中整體加價(jià)率甚至只有11個(gè)點(diǎn)。要想顛覆老牌玩家,就要比大佬更狠。

永輝倉儲直接砍了兩刀,一個(gè)是毛利試圖控制在10%;一個(gè)是最被中國消費(fèi)者詬病的會員費(fèi)。這種玩法直接惹毛了部分供應(yīng)商,很多供應(yīng)商已經(jīng)感覺到陣痛。首輪支持性鋪貨后,接下來已經(jīng)在試探永輝底線。永輝倉儲店毛利低,消費(fèi)者倒是喜歡,供應(yīng)商就很難受。供應(yīng)商這個(gè)群體是夾在廠商和渠道上艱難求生的群體,當(dāng)渠道商過于強(qiáng)勢時(shí),供應(yīng)商只能向廠商求援,如果兩端都過于強(qiáng)勢,供應(yīng)商就要考慮換品牌代理了。

近年來,有“水茅”、“榨菜茅”等等,就是沒有“超市茅”,這個(gè)就是利潤在品牌制造端沉淀,沒有傳導(dǎo)到渠道端的一種體現(xiàn)。

永輝倉儲化基本在行業(yè)里炸出了火花。按照永輝的精選SKU路數(shù),還有很多SKU會被陸續(xù)淘汰,如果廠家選擇去永輝化,當(dāng)然無所謂;如果不愿意放棄永輝渠道,那么可以選擇向渠道端進(jìn)行一定的利潤再分配。

永輝的精明在于倉儲店高速復(fù)制化,當(dāng)別人還在爭議倉儲是什么鬼時(shí),永輝全國快速翻牌。因?yàn)閱蔚晔呛苋菀资』蛘弑粎^(qū)域夾擊,如果永輝倉儲門店短期做到行業(yè)第一,超過麥德龍,就成為一股無法忽視的力量。

高周轉(zhuǎn)打法會對區(qū)域低周轉(zhuǎn)競品實(shí)行打壓,在區(qū)域市場無有效明顯增量時(shí),就是存量之爭。高周轉(zhuǎn)獲得的市場份額越多,留給競品的份額就越少,市場上的權(quán)益就會往強(qiáng)者這方涌進(jìn)。最終會引發(fā)渠道端相繼進(jìn)入高周轉(zhuǎn)模式,以試圖相互抗衡,相互鉗制。

自有品牌才能助力凈利潤提升

上游端漲價(jià),渠道端不敢漲價(jià),超市的通俗玩法是引入高毛利的網(wǎng)紅產(chǎn)品替代低毛利的強(qiáng)勢品牌商。有效果,但不大,所以沒有超市實(shí)現(xiàn)真正突圍。這個(gè)玩法只是局部調(diào)整法,沒有在模式上實(shí)現(xiàn)升級迭代。

想要話語權(quán),超市最終還是要向上游滲透,依靠品牌商主動讓利給渠道端是不容易的。想要討好消費(fèi)端,又要上游的利潤,自有品牌才是出路。自有品牌要做好,首先就是要走量。這輪行情中,自有品牌銷售占比越高的超市,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。完全依靠供應(yīng)商鋪貨,又無法轉(zhuǎn)嫁通脹的,基本都活得很累。

現(xiàn)有超市在玩自有品牌時(shí),主要是對費(fèi)用控制較嚴(yán),舍不得投入。舍不得在人和研發(fā)上面的投入,做出來的產(chǎn)品會相對磕磣。

永輝倉儲在做大渠道走量時(shí),雖然也推了一堆自有品牌,基本屬于毛坯型,以致于讓市場信心不足。這塊嚴(yán)重制約了永輝倉儲高周轉(zhuǎn)能力。

永輝超市何去何從?

目前,行業(yè)的現(xiàn)狀除非線上被壓制,不然實(shí)體企業(yè)市場份額不會突然放大。按照現(xiàn)在社零走勢,線上還是走高。永輝基本是搶線下實(shí)體的市場份額,在部分城市也有一定的線上基本盤,仍舊不會被資本市場看好,一路走低就是資本市場給予永輝的評價(jià)。

在高負(fù)債率下,永輝困境難以掩蓋,團(tuán)隊(duì)動蕩在所難免。倉儲店能否破局已經(jīng)成為永輝一搏,

高利潤、高周轉(zhuǎn)、高杠桿是永輝必須去解答的問題。這個(gè)時(shí)代給了永輝倉儲紅利,贏了就是新的王者,輸了就是深淵。

*本文僅代表作者觀點(diǎn),不代表聯(lián)商立場

- 該帖于 2021/7/24 22:27:00 被修改過

藍(lán)天白云

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目前永輝倉儲店項(xiàng)目已經(jīng)暫停了。
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