商業(yè)零售業(yè)呈三大亮點(diǎn) 尋找中國(guó)股市“沃爾瑪”
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2004-04-06 14:35
近期市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)談?wù)摰谋容^多，但大家似乎都遺忘了商業(yè)零售業(yè)的存在。事實(shí)上消費(fèi)升級(jí)關(guān)鍵在于消費(fèi)者勇于消費(fèi)、敢于消費(fèi)新生東西，而這將給目前的各大商家特別是掌握商業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)的帶來(lái)新商機(jī)，因此消費(fèi)升級(jí)的同時(shí)將極大的促進(jìn)商業(yè)流通企業(yè)的復(fù)蘇與崛起。今年前兩個(gè)月，消費(fèi)品市場(chǎng)商品銷售實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額8780.8億元，同比增長(zhǎng)了10.5%。商務(wù)部發(fā)布的《2004年消費(fèi)品市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》預(yù)計(jì)，2004年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額將突破5萬(wàn)億元大關(guān)，增長(zhǎng)9%以上。如果按照我國(guó)到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2000年翻兩番的目標(biāo)，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)速度年均要達(dá)到9%的增長(zhǎng)水平，按2003年社會(huì)消費(fèi)品零售總額45842億元計(jì)算，到2020年社會(huì)消費(fèi)品零售總額將達(dá)到20萬(wàn)億元，是2003年的4.3倍，因此零售商業(yè)發(fā)展的空間是巨大的，也將是消費(fèi)升級(jí)大背景下的受益者之一。而沃爾瑪?shù)某晒σ彩刮覀冇芍缘叵Ｍ袊?guó)零售行業(yè)能在變革中產(chǎn)生“中國(guó)沃爾瑪”，雖然國(guó)內(nèi)發(fā)展連鎖商業(yè)的時(shí)間不是很長(zhǎng)，但已經(jīng)以咄咄逼人的氣勢(shì)顯示出其強(qiáng)大的實(shí)力。
商業(yè)零售業(yè)的三大亮點(diǎn)
在我國(guó)幾乎每一個(gè)大中城市都有一兩個(gè)叫得響的百貨商店,它們不僅有大量的回頭客,還有幾十年形成的無(wú)形資產(chǎn),更有地利與人和的優(yōu)勢(shì)。在資本市場(chǎng)上,百貨業(yè)也是各城市最早推進(jìn)的代表,只是這些百貨業(yè)的代表似乎生不逢時(shí),即使先入市場(chǎng)的公司也已被兩大新派勢(shì)力拋在后面,一是進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資百貨業(yè),一是本土的民營(yíng)資本百貨業(yè)。不過(guò)在大并購(gòu)時(shí)代的現(xiàn)階段，的確存在“中國(guó)沃爾瑪”誕生的沃土，我們要關(guān)注目前已上市的商業(yè)零售類股票，特別是連鎖商業(yè)股。目前我國(guó)最大的商業(yè)連鎖企業(yè)——百聯(lián)2003年的銷售額達(dá)485.2億元、店鋪4357家，但與沃爾瑪相比仍相去甚遠(yuǎn)，充其量?jī)H僅是萬(wàn)里長(zhǎng)征的第一步。不過(guò)，即使是這樣，我們?nèi)詧?jiān)信：在我們的上市公司中，一定也會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)與股價(jià)齊飛的“中國(guó)沃爾瑪”。即便沒(méi)有沃爾瑪之夢(mèng)，部分商業(yè)零售類公司，本身就具有吸引資本市場(chǎng)眼球的眾多亮點(diǎn)。
亮點(diǎn)之一：強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)
平臺(tái)連鎖商業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是其強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。沃爾瑪之所以能戰(zhàn)勝群雄，靠的就是價(jià)格。而價(jià)格策略的實(shí)施靠的又是網(wǎng)絡(luò)——遍布全球的連鎖企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，一個(gè)為降低銷售成本、庫(kù)存壓力而立下汗馬功勞的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)可以利用集中物流配送渠道，控制零售終端，進(jìn)而控制廠家，使之能夠掌握銷售主動(dòng)權(quán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，大大降低成本，從而占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，并最終形成凌駕于工業(yè)資本之上的強(qiáng)勢(shì)商業(yè)資本。不管多么強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)品制造商，對(duì)渠道的依賴是不言而喻的，在區(qū)域零售市場(chǎng)上，零售商的市場(chǎng)占有率決定了與供應(yīng)商的博弈地位。例如當(dāng)國(guó)美剛剛進(jìn)入沈陽(yáng)市場(chǎng)時(shí)，強(qiáng)大的海爾仍依賴于中興、商業(yè)城、聯(lián)營(yíng)、鐵百四大商場(chǎng)，通過(guò)經(jīng)銷商向國(guó)美供貨；而當(dāng)國(guó)美在沈陽(yáng)市場(chǎng)占有率達(dá)到25%時(shí)，海爾就直接向國(guó)美供貨。
在銷售規(guī)模一旦做大后，企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源將趨于多元化。此時(shí)，企業(yè)要做的就是充分利用零售企業(yè)所特有的極高知名度、強(qiáng)大的現(xiàn)金滾存實(shí)力以及對(duì)商品流通命脈的掌控等優(yōu)勢(shì)，開發(fā)大量衍生業(yè)務(wù)，從而將優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為效益，比如開發(fā)自由品牌、介入生產(chǎn)領(lǐng)域等。從這個(gè)意義上說(shuō)，連鎖商業(yè)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)本身就是吸引資本市場(chǎng)眼球的最大賣點(diǎn)，成為商戰(zhàn)必爭(zhēng)的香餑餑。毫不夸張地說(shuō)，目前在國(guó)內(nèi)連鎖商業(yè)類上市公司中，誰(shuí)最先具有強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，誰(shuí)就最有可能吸引眾多的買家，從而在證券市場(chǎng)中脫穎而出成為金鳳凰。
亮點(diǎn)之二：神秘的外資并購(gòu)
中國(guó)入世開放服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?yàn)槠鋵?duì)全世界的重要承諾，而零售業(yè)公司一直為外資并購(gòu)的熱點(diǎn)。嗅覺靈敏的外國(guó)連鎖巨頭其實(shí)早已下手，并在悄然搶占中國(guó)市場(chǎng)。按照加入世貿(mào)的有關(guān)規(guī)定，2004年12月11日前，我國(guó)將取消對(duì)外資投資商業(yè)領(lǐng)域的各項(xiàng)限制。目前全球零售企業(yè)200強(qiáng)中，已有12.5%的企業(yè)進(jìn)入我國(guó)，還有12%的企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入亞洲，正隨時(shí)準(zhǔn)備進(jìn)入中國(guó)，在我國(guó)的大型綜合超市中，外資企業(yè)占擁有萬(wàn)平方米以上門店企業(yè)數(shù)的61.5%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2003年9月，我國(guó)商業(yè)領(lǐng)域?qū)嶋H利用外資約30億美元，大多數(shù)世界著名跨國(guó)零售集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。世界零售業(yè)排名前三位的沃爾瑪、家樂(lè)福和麥德龍，以及好又多、普爾斯馬特、萬(wàn)客隆、大潤(rùn)發(fā)、吉之島、樂(lè)購(gòu)、易初蓮花等在不斷搶灘登陸。可以預(yù)料，隨著商業(yè)領(lǐng)域不斷地?cái)U(kuò)大對(duì)外開放，外資商業(yè)將會(huì)更多地進(jìn)入。
由于國(guó)內(nèi)零售企業(yè)存在店面選址上的博弈，經(jīng)營(yíng)成功與否很大程度上取決于客源市場(chǎng)即地址的選擇。為此，商業(yè)用地正在成為稀缺資源。而外資在進(jìn)入后往往不具備這方面的優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)其而言，最好的方式就是合作，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這是個(gè)雙贏的模式。外商不僅可以降低風(fēng)險(xiǎn),而且可以借助低成本購(gòu)的殼資源,注入其在中國(guó)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn),使其能在較短時(shí)間內(nèi)占領(lǐng)我國(guó)市場(chǎng)、拓展融資的渠道,從而分享中國(guó)零售市場(chǎng)迅速成長(zhǎng)所帶來(lái)的利潤(rùn)。其中沃爾瑪和中信在上海牽手，組建華東沃爾瑪百貨；家樂(lè)福則是分別與遼寧成大(600739)、ST昆百大(000560)、津勸業(yè)(600821)進(jìn)行合作與合資；而西單商場(chǎng)(600723)也引入了臺(tái)灣太平洋百貨的概念。毫無(wú)疑問(wèn)，隨著《上市公司收購(gòu)管理辦法》的出臺(tái)與外資進(jìn)入政策的放寬，零售業(yè)外資并購(gòu)題材必將風(fēng)起云涌，有望成為證券市場(chǎng)上一道亮麗的風(fēng)景線。
亮點(diǎn)之三：迷人的內(nèi)資重組
目前國(guó)內(nèi)的連鎖商業(yè)已成了香餑餑，一方面外資并購(gòu)在虎視眈眈，另一方面國(guó)內(nèi)零售商業(yè)企業(yè)也在紛紛利用自身資源進(jìn)行加速擴(kuò)張，內(nèi)資的并購(gòu)重組將會(huì)使一批連鎖航母浮出水面。《上市公司收購(gòu)管理辦法》支持定向增發(fā)，而換股作為并購(gòu)的支付手段，將是產(chǎn)業(yè)大并購(gòu)的基礎(chǔ)，借此契機(jī)，連鎖商業(yè)企業(yè)的內(nèi)資重組必將會(huì)全面啟動(dòng)。事實(shí)上這種啟動(dòng)比我們預(yù)想的還要快，由四大商業(yè)集團(tuán)合并而成的百聯(lián)集團(tuán)，不僅是中國(guó)零售業(yè)的翹楚，也是各地零售業(yè)重組和整合的典范。實(shí)際上在上海商業(yè)重組如火如荼的同時(shí)，各地政府和強(qiáng)勢(shì)零售商都在謀劃對(duì)本地區(qū)零售商業(yè)的全面整合。南京成立分別以南京新百(600682)和南京中商(600280)為核心的兩大商業(yè)集團(tuán)；華聯(lián)綜超(600361)擬收購(gòu)處在大連、長(zhǎng)春、江西、安徽、呼和浩特、蘇州等地的6家綜合超市，意欲成為中國(guó)民族商業(yè)中的超市航母；廣州也欲以廣百集團(tuán)和廣州友誼集團(tuán)為龍頭整合廣州市零售業(yè)。事實(shí)上，從今年開始，在多種因素共同作用之下，區(qū)域性的零售業(yè)重組必然呈加速趨勢(shì)。
尋找中國(guó)的“沃爾瑪”
為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)必須提前“強(qiáng)身健體”，商務(wù)部張志剛副部長(zhǎng)在3月16日表示，要構(gòu)建中國(guó)的大流通體系，發(fā)展我們國(guó)家自己的商業(yè)航母，國(guó)家力爭(zhēng)在5到8年內(nèi)，培育出15至20家擁有著名品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型流通企業(yè)集團(tuán)。16家公司被初步選定為重點(diǎn)培養(yǎng)對(duì)象，其中零售企業(yè)占大多數(shù)。而根據(jù)商務(wù)部改革發(fā)展司的調(diào)查，2003年我國(guó)前30家連鎖企業(yè)銷售額達(dá)到2704.2億元，店鋪總數(shù)達(dá)到10321個(gè)，分別比上年同期增長(zhǎng)29.9%和35.1%。2003年實(shí)現(xiàn)合并的上海百聯(lián)集團(tuán)以銷售額485.2億元位居30強(qiáng)榜首。大連大商集團(tuán)、北京國(guó)美電器、北京華聯(lián)集團(tuán)、家樂(lè)福中國(guó)分別排名第二到五位。名列第六到三十位的分別是：上海農(nóng)工商超市、蘇寧電器、三聯(lián)商社、華潤(rùn)萬(wàn)家、蘇果超市、上海永樂(lè)家用電器、北京物美投資、武漢武商集團(tuán)、重慶商社、新一佳超市、沃爾瑪中國(guó)、江蘇文峰大世界連鎖、錦江麥德龍現(xiàn)購(gòu)、家世界連鎖、北京京客隆超市連鎖、江蘇五星電器、好又多超市連鎖、北京王府井百貨、武漢中百集團(tuán)、重慶百貨大樓、北京超市發(fā)連鎖、利群集團(tuán)、深圳人人樂(lè)連鎖、江蘇時(shí)代超市和北京新燕莎。
在2003年連鎖企業(yè)前30強(qiáng)中，上市公司包括了百聯(lián)集團(tuán)(一百、華聯(lián))、大商集團(tuán)、北京華聯(lián)集團(tuán)、三聯(lián)商社、武商、王府井百貨、武漢中百集團(tuán)與重慶百貨。而在2月下旬15家來(lái)自全國(guó)各地的大型流通企業(yè)負(fù)責(zé)人，被邀請(qǐng)到中南海參加由國(guó)務(wù)院副總理吳儀主持召開的“流通企業(yè)改革與發(fā)展座談會(huì)”，這些公司包括友誼股份、第一百貨、華聯(lián)商廈、大商股份、武漢中百、三聯(lián)商社和王府井等7家商業(yè)類上市公司。目前國(guó)內(nèi)的重點(diǎn)商業(yè)企業(yè)基本上都是上市公司，因此未來(lái)的商業(yè)航母也必然會(huì)從上市公司中產(chǎn)生，由于國(guó)家將在體制、發(fā)展戰(zhàn)略、管理、資金、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)、人才等進(jìn)行有針對(duì)性地進(jìn)行引導(dǎo)和扶持，這些被選擇的公司必然在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有較大的提高，將為市場(chǎng)提供了一個(gè)內(nèi)容豐富的題材。中國(guó)的“沃爾瑪”必將從這些商業(yè)航母中誕生，應(yīng)予重點(diǎn)關(guān)注。 (消息來(lái)源：銀河證券 陳健)
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