來源/聯商專欄

撰文/瀝金

消費回暖趨勢如何？哪些行業還在虧，哪些增長亮眼？

正值上市公司披露年報戰績的時刻，瀝金梳理了45家消費企業去年的重點經營數據與主要增長引擎，希望能通過行業龍頭們的業績與關鍵動作來找到增長共識，窺見行業未來走向。

這45家食品飲料、餐飲、服裝配飾、美妝個護、母嬰寵物、醫療保健在2023年的增長有以下三大共同點：

1. 產品矩陣 在穩固大單品的基礎下，優化產品矩陣，抓高潛賽道，加速產品迭代更新。其中，“食品 餐飲”的雙輪驅動有效促進了餐飲、食品企業的增長，團餐、預制菜是新增長點。

2. 渠道變革 多數企業的增長來源是擴大門店規模，增加分銷渠道，比如三只松鼠入駐線下社區零食店；通過技術革新、品類擴張、產品迭代覆蓋更多客戶，比如仲景食品拓展團餐、預制菜等餐飲客戶，推出大規格包裝產品。

3. 經營變化 供應鏈上，通過自建供應鏈、改善供應鏈管理來實現降本增效，優化成本；渠道側，通過線上直播電商、線下門店擴張來促進業績增長。

重點上市公司2023年度財報速覽

重點食品飲料上市公司2023年度財報速覽

2023年，達能銷售收入276.19億歐元，同比增長7%。

其業績主力為基礎乳制品和植物基產品業務，全年銷售收入143.22億歐元，同比增長6.6%；專業特殊營養業務次之，實現銷售收入85.04億歐元，同比增長6.7%；飲用水和飲料業務實現銷售收入47.93億歐元，同比增長9.1%。

值得注意的是，在中國市場中，脈動飲品獲得了兩位數的增長；第四季度中以愛他美為首的嬰幼兒營養品和醫學營養品也保持了增長趨勢。

2023年，五芳齋營收26.35億元，同比增長7.03%；歸母凈利潤為1.69億元，同比增長23.1%。

五芳齋營收、凈利雙增的原因有二：一是品牌優化并提升粽類產品的結構、價值，穩固頭部地位；二是其“食品 餐飲”戰略的推進，加大月餅、烘焙、速凍及蛋品類的迭代創新及渠道動銷，增強市場競爭力。

2023年，鹽津鋪子營收41.15億元，同比增長42.22%；歸母凈利潤達5.05億元，同比增長67.57%。

其業績上漲原因有二：一是多渠道、多品類快速發展；二是相比22年，23年大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料價格有所回落，整體生產成本有一定程度的下降。

去年，鹽津鋪子的戰略核心也由“產品 渠道”雙輪驅動增長升級為“渠道為王、產品領先、體系保護”模式，持續深耕渠道滲透能力和進一步提升產品力，做足創新。

2023年，洽洽食品營收68.06億元，同比下降1.13%；歸母凈利潤達8.05億元，同比下降17.50%。

其營收、利潤雙降的原因有二：一是去年第一、第四季度受到春節跨期因素影響，銷售不達預期；二是去年葵花籽原料采購成本上升，影響其業績表現。

2023年，三只松鼠預計凈利潤達2億元~2.2億元，同比增長54.97%~70.47%。

其營收、凈利雙增長的原因有二：一是供應鏈轉變，其核心品類堅果供應鏈從代工生產轉為自主生產；二是渠道轉型，線上直播電商、線下社區零食店均帶來了業績增量。

2023年，圣牧預計實現母公司擁有人應占溢利7500萬元~9000萬元，同比下滑78%~82%。

其業績下滑主要有二：一是國內乳制品消費疲軟及原料奶價格持續下降影響；二是圣牧為優化優質乳牛群結構，選擇主動退役低效牛，但飼養成本仍居高不下。

2023年，溫氏營收899.18億元，同比增長7.40%；凈利潤虧損63.29億元，同比下降219.66%。

造成其凈利虧損的原因主要有二：一是生豬銷售價格同比下跌較嚴重，產品價格降幅超過了養殖成本，導致生豬養殖業務利潤出現嚴重虧損；二是毛雞售價較同期有所下降，導致養雞業務利潤減少。

2023年，統一營收達5809.9億新臺幣（約合1336億人民幣），同比增長10.74%。

其業績增長的主要動力是“小金雞”統一超商，首度突破3000億新臺幣，統一中控也有所增長，食品本業則為持平。

2023年，歡樂家營收19.23億元，同比增長20.47%；歸母凈利潤達2.83億元，同比增長39.35%。

椰子汁和水果罐頭是其業績增長雙引擎，二者去年銷售規模有所提升。

2023年，可口可樂營收457.54億美元，盈利113.11億美元，較去年同期分別增長6%和4%。

從品類來看，含氣飲料、果汁飲料、乳制品和植物基飲料的銷量在第四季度和全年均實現了正增長，其中果汁飲料等主要受中國市場的美汁源果粒橙等產品拉動增長。

而瓶裝水、運動飲料、咖啡和茶在第四季度的銷量則與去年同期持平，全年增長了1%；值得注意的是，咖啡全年銷量增長3%，主要來源于Costa咖世家在中國、英國市場的增長推動。

2023年，東鵬特飲營收預計突破110億元，正式邁入百億俱樂部。

作為能量飲料賽道的重要玩家，其超級大單品“東鵬特飲”保持穩定增速的同時，品牌不斷布局多個高潛力賽道，推出補水啦、VIVI雞尾酒、多喝多潤等新品，豐富產品矩陣。

其增長得益于品牌推進全國化戰略，深耕細化渠道網點，加強渠道運營能力，增強產品曝光率和終端動銷。

2023年，營收12.56億元，同比增長32.55%；歸母凈利潤為9684.65萬元，同比增長35.22%。

騎士乳業實現營收、凈利雙增得益于其在“農、牧、乳、糖”四大板塊的合理經營布局，實現協同循環發展，規避了產業單一的風險；且去年其奶牛養殖產奶量、銷量及白砂糖生產量和銷量均實現了正增長。

2023年，皇氏集團預計實現歸母凈利潤7000~9000萬元，同比增長482.19%~648.53%。

集團利潤大幅增長主要得益于公司積極開拓市場，且廣西、貴州等子公司營收均取得兩位數增長。

另外，皇氏集團抓住了新茶飲熱潮，積極推出多款出圈茶飲、咖啡專用產品，有效促進銷量增長。

2023年，千禾味業預計實現歸母凈利潤5.09~5.78億元，同比增長48%~68%；

其業績增長主要有兩個原因：其一，加強產品質量、主動拓展市場和改善營銷策略，增強了市場競爭力，同時也擴大了銷售體量；其二，包裝材料成本較往期有所下降、產品運雜費率下降。

2023年，潤普食品營收5.17億元，盈利1076.72萬元，同比分別下降了20.12%，85.37%。

對于業績下滑的原因，潤普食品稱是受經濟下行影響，行業下游加速去庫存導致短期需求減弱、市場產能增加、市場競爭加劇，從而導致其主營產品的內外貿市場價格均出現不同幅度下跌，盈利空間縮小。

2023年，田野股份營收約4.6億元，同比下滑2.29%；歸母凈利潤為3045.93萬元，同比下滑43.07%。

作為新茶飲供應商企業的田野股份，營收、凈利潤雙降主要原因有三：一是關鍵客戶的流失，可能是因為滬上阿姨不再與其合作，從而導致業績表現不佳；

二是宏觀經濟有效需求的缺乏，加之新茶飲行業的競爭日益激烈，其毛利率也受影響；三是為提升核心競爭力，公司加強研發力度，規范了研發費用歸集和核算，這導致了研發支出增加。

2023年，歐福蛋業營收9.72億元，同比增長8.94%；凈利潤達4316.68萬元，同比增長20.56%。

其業績增長主要原因是面對疫后經濟復蘇機遇，公司采取優化渠道策略，緊抓餐飲、旅游賽道；并延長產業鏈向更高附加值的預制類產品及零售端產品拓展，以適應多元消費場景。

2023年，佳禾食品預計實現歸母凈利潤2.53~2.79億元，同比增長118.97%~142.02%。其增長主要得益于主要原材料價格的回落。

佳禾食品作為國內植脂末市場的龍頭企業，除茶飲方面穩定大客戶拓展小客戶外，還拓寬賽道，布局了咖啡、植物基燕麥奶等品類。

2023年，巴比食品實現營業收入約16.3億元，同比增長6.89%；實現歸母凈利潤約2.15億元，同比減少3.19%。

其營收增長主要原因是門店數量迅速擴張，同時推動單點模型的升級優化，還開拓團餐業務。

2023年，紫燕食品預計實現歸母凈利潤為3.23億元~3.65億元，同比增長 45.60%~64.53%。

其業績顯著提升主要得益于原材料價格回歸至歷史正常區間，且公司通過改善供應鏈管理、提高生產工藝水平、強化技術革新，成功降本增效。

2023年，蓋世食品營收4.91億元，同比增長34.96%；歸母凈利潤為3414.97萬元，同比上漲5.84%。

其業績上漲的核心因素是，公司堅持以客戶為本，不斷優化銷售渠道及拓展新客戶；同時，為應對消費者的新需求，公司不斷研發新品，從而實現營業收入同比增長。

2023年，仲景食品營收9.95億元，同比增長12.86%；歸母凈利潤1.78億元，同比增長40.99%。

其增長主要來自調味料板塊，仲景始終秉持著“以制藥精神，做優質美食”，去年圍繞以仲景香菇醬、上海蔥油為核心的佐餐醬料大力豐富產品線，目前已有120多個SKU。

值得注意的是，仲景還加大線上渠道推廣運營，線上銷售增長顯著。還針對近年火熱的團餐、預制菜等餐飲客戶，積極發展大規格包裝，產品實現B、C端覆蓋。

重點餐飲上市公司2023年度財報速覽

2023年，海底撈預計營收414億元，同比增長不低于33.3%，凈利潤同比增長168.29%，達44億元。其業績增長主要因為疫情放開后餐飲業的快速回升，客流增加、翻臺率提升，經營效率有所改善。

值得注意的是，與2019年相比，海底撈的營收及凈利潤增速均突破65%，遠超疫情前同期水平。

這可能得益于其餐廳網絡的擴張及創新策略拉動增長，海底撈在去年推出了超300款新品，并于9月推出了子品牌嗨撈火鍋，主打平價自助火鍋，搶占下沉市場。

2023年，全聚德結束了長達3年的虧損，預計歸母凈利潤超5600萬元，同比增長超120%，扭虧為盈，且超越2019年凈利潤水平。

其新增長點來自食品板塊，全聚德在去年大力推進餐飲產品的食品化項目，預制菜產品也在線上獲得了大幅增長。

另外，全聚德不斷布局外賣平臺及非堂食業務，拓展渠道，完善餐飲經營結構。去年下半年，全聚德還推出副品牌零研所，切入休閑食品賽道。

2023年，同慶樓預計實現歸母凈利潤同比增長191.45%~242.13%，達2.73億元~3.20億元。

其增長由餐飲、酒店、食品三大業務共同驅動。

餐飲的增長來源于門店擴張，食品業務的盈利能力顯著改善，在去年上半年實現營收翻倍增長，其中預制菜是其新增長點。

2023年，煌上煌預計實現歸母凈利潤同比增長110.93%~143.38%，達6500~7500萬元。

其業績增長得益于國內鴨副食品等主要原材料的價格下行，成本改善帶動毛利率提升。

2023年，九毛九預計營收59.86億元，同比增長49.40%；歸母凈利潤不少于4.50億元，同比增長812.8%。

其業績增長主要原因是門店擴張，在營餐廳總數由2022年末的556間增加至2023年末的726間。

2023年，百勝中國營收109.8億美元，同比增長15%；凈利潤8.27億美元，同比增長87%；全年凈新增1697家門店，其中肯德基新增1202家，創歷史新高。

其業績主力是肯德基和必勝客，二者營收占比超95%。其中，肯德基營收占比70%，全年達82.4億美元，同比增長14.1%；必勝客營收22.46億美元，同比增長14.6%。

百勝中國尋找增長曲線的主要動作有二：一是通過KCOFFEE獨立門店來布局咖啡市場，二是推出并收購中式快餐品牌，目前品牌矩陣有東方既白，小肥羊，黃記煌。

重點服裝配飾上市公司2023年度財報速覽

2023，老鳳祥營收714.36億元，同比增長13.37%；實現歸母凈利潤22.14億元，同比增長30.23%。

其營收、利潤雙增長的原因有二：一是性價比偏好下，黃金珠寶景氣度持續推高，成為去年增幅最大的品類；二是老鳳祥推進渠道下沉，市占率進一步提升。

2023年，潮宏基預計歸母凈利潤超3.2億元，同比增長60.70%~100.88%。

其業績增長得益于潮宏基年輕時尚且具差異化的產品矩陣優勢，加上門店運營質量的提高，提升了珠寶單店銷售。

此外，門店擴張也是業績增長來源之一。去年潮宏基加盟業務拓展順利，珠寶門店凈增246家，有效支持業績增長。

2023年，菜百首飾預計歸母凈利潤在6.7億元~7.35億元之間，同比增長超 45%。

去年我國消費市場回暖，疊加金價震蕩上行趨勢，消費者黃金購買意愿增強。

菜百首飾在加強全渠道經營之外，緊跟國潮消費熱點，以“北京菜百黃金珠寶博物館”為依托，創新打造產品矩陣，促進業績提升。

截至2023年12月31日止6個月（2024年上半財年），江南布衣營業收入29.76億元，同比增長26.1%，實現凈利潤5.74億元，同比增長54.5%。

其收入增長主要是由于實體店可比同店銷售增長、在線渠道銷售的增長以及線下門店規模的增長所致。

報告期內，江南布衣在全球經營的獨立實體零售店總數由期初的1990家增加至2036家；此外，江南布衣積極搭建線下零售、線上平臺、社交媒體結合矩陣，建立起持續增長的會員體系，推動業績穩步增長。

2023年，愛慕股份預計歸母凈利潤同比增長40.44%~53.60%，達2.88~3.15億元。這也是愛慕股份上市以來，首次實現歸母凈利潤的正增長。

其業績增長的主要原因為成本控制。愛慕股份提升商品及供應鏈運營效率，強化全渠道協同，加之費用投入控制能力提高，多個品牌實現較好增長。

2023年，朗姿股份預計歸母凈利潤2~2.5億元，同比增長835.99%~1069.99%。

其業績增速亮眼，主要為時尚女裝、醫美業務和綠色嬰童三大業務板塊的共同驅動。

其中女裝板塊通過市場推廣、擁抱新零售等方式，積極調整經營策略；醫美板塊新增機構武漢五洲、武漢韓辰并表帶來新增業績，以及次新機構整體業績提升；綠色嬰童板塊業績隨市場占有率的穩定穩步提升。

重點美妝個護上市公司2023年度財報速覽

2023年，華熙生物營業總收入60.81億元，同比下降4.37%，歸母凈利潤5.87億元，同比下降39.5%。

其營收下滑的主要因素是占公司營收比重最大的功能性護膚品業務出現階段性下降；歸母凈利潤的下滑主要是營業總收入和綜合毛利率下降以及前期投入較大導致費用增加所致。

2023年，福瑞達預計歸母凈利潤2.6~2.9億元，同比增長472%~538%。

其業績變動的主要原因是福瑞達完成地產業務的剝離，確認股權轉讓收益12725萬元；此外，福瑞達對部分地產開發產品售價進行調整，并對相應資產計提了減值準備，減少地產板塊損益對公司業績影響。

2023年5月9日，福瑞達公司證券簡稱由“魯商發展”變更為“福瑞達”，全面聚焦醫藥大健康領域，在醫藥化工板塊和化妝品板塊持續發力，實現穩定增長。

2023年，丸美股份預計歸母凈利潤3~3.3億元，同比增長72%~89%。

其業績增長主要得益于丸美股份的線上轉型和心智大單品策略。

丸美于去年積極推進線上渠道轉型，營業收入增長將超30%，其中丸美品牌在抖音快手等內容電商增長超100%；丸美股份自2020年開始精簡品牌長尾SKU，聚焦核心大單品，優化產品結構。

此外，第二品牌PL戀火成為丸美的第二增長曲線。戀火從底妝細分賽道突圍，分渠分品布局線上線下渠道，并通過達人推廣實現業績增長，預計2023年單品牌營收增長超100%。

2023財年，拜爾斯道夫銷售額達94.47億歐元（約合人民幣737.07億元），同比增長10.8%，創歷史新高，息稅前利潤達12.68億歐元（約合人民幣98.88億元）。

其業績增長主要來源于消費品業務。2023年，該業務部門銷售額為77.8億歐元，同比增長12.5%，其中，核心品牌妮維雅銷售額首次突破50億歐元大關，面部護理品類是其主要增長動力。

2023年，錦波生物實現營業收入7.8億元，同比增長99.96%，歸母凈利潤約3億元，同比增長174.61%。

其業績增長主要是由于錦波生物加大品牌宣傳和市場推廣，同時積極研發新產品及產品升級，優化產品矩陣，實現營收增長。

2023年，可靠股份預計歸母凈利潤1700~2500萬元，同比扭虧為盈。

業績變動的主要原因是可靠股份持續加強自有品牌的市場推廣，同時積極降本增效，提升內部管理效率，原材料采購價格同比下降，加之美元兌人民幣中間價回升，毛利率同比提升。

2023年，維達國際營業收入199.99億港元，同比增長6.9%，凈利潤達2.53億港元。

其業績增長主要來源于紙巾業務及電商渠道營收增長。

去年，維達國際紙巾業務收益為166.55億港元，占集團總收益的83%；此外，電商作為維達國際主流銷售渠道保持強勁勢頭，自然增長率達12.6%，占集團總收益的46%。

重點母嬰寵物上市公司2023年度財報速覽

2023年，潤本股份預計實現歸母凈利潤2.15~2.35億元，同比增長34.34~46.83%。

其業績預增主要得益于營業收入規模增長，品牌在嬰童護理品類推新多、市占率提高，而經營效率、品牌知名度及規模效應提升。

2023年，百亞股份營業收入21.4億元，同比增長32.72%，其歸母凈利潤2.33億元，同比增長24.58%。

其業績增長得益于百亞股份堅持既定發展戰略，聚焦優勢資源推進品牌發展，同時優化產品結構，強化渠道建設。

品牌上，百亞股份加大推廣宣傳力度，提升品牌競爭力；產品上，百亞股份持續聚焦衛生巾系列產品，優化產品結構，加快產品更新迭代；渠道上，百亞股份深耕核心優勢地區，加快外圍省份市場拓展以及電商和新興渠道建設，穩步推進全國市場拓展。

2023年，乖寶寵物預計歸母凈利潤4.1~4.4億元，同比增長53.63%~64.87%。

其業績增長主要源于高端產品的營收增長。其自有品牌“麥富迪”“弗列加特”通過全渠道覆蓋滲透、用戶需求整合、品效協同運作、品牌人群積累等方式實現營收的較大幅度增長。

其中，以“BARF霸弗系列”等為代表的高端細分產品品類銷量快速增長，高端產品收入在合并收入中的占比顯著提升。

此外，匯率變動使得海外代工業務盈利能力提升、生產成本下降和公司供應鏈優化實現的毛利率提升也是粗還乖寶寵物業績增長的因素。

重點醫療保健上市公司2023年度財報速覽

2023年，湯臣倍健營業收入94.07億元，同比增長19.66%，歸母凈利潤17.46億元，同比增長26%。

其業績增長得益于公司強科技轉型戰略獲效顯著。湯臣倍健持續推進“科學營養”戰略下的強科技企業轉型和強品牌戰略，按照多品牌大單品全品類全渠道單聚焦的戰略方向，進一步深化管理和提升經營質量，實現了業績的穩步增長。

總結

一句話概括消費企業的年報數據：幾家歡喜幾家愁。

餐飲市場強勁復蘇，幾乎所有餐飲企業都實現了凈利潤的翻倍增長。

短期來看，門店規模仍是影響頭部企業競爭力的關鍵因素，但長期來看，如何提高門店運營效率、加大線上渠道的鋪設是餐飲品牌尋求新增長點的關鍵所在。

經濟下行，性價比消費趨勢下，黃金珠寶的行業景氣度提升，相關企業均獲得了雙位數增長；美妝個護、母嬰賽道中，多數企業靠優化供應鏈來管控成本，拓品類來提高市占率實現業績增長。

當然也有經營狀況并不理想的企業，如部分食品企業由于原料價格上漲，產業結構單一導致其業績下滑。未來，如何尋找第二增長曲線是這些企業發展的重中之重。