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撰文/拾一

曾經(jīng)備受資本青睞的奢侈品電商平臺寺庫，或將結束自己六年多的資本市場之旅。

近日，寺庫因未按時提交截至2023年12月31日的20-F表年度報告而被美國納斯達克強制退市的消息引發(fā)熱議。

作為國內奢侈品電商第一股，寺庫巔峰時期的市值達到7.7億美元。然而最近兩三年，寺庫的情況卻急轉直下、負面纏身，業(yè)績虧損、被大量投訴、大規(guī)模裁員等消息時有傳出，如今強制退市的消息更是成為“壓死駱駝最后一根稻草”。

短短幾年時間，從風頭無兩到如今至暗時刻，寺庫究竟為何落得如此下場？

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三度收到退市警告

公開資料顯示，寺庫所屬企業(yè)——北京寺庫商貿(mào)有限公司成立于2009年4月，法定代表人為李日學，注冊資本1000萬元。其主要業(yè)務涉及奢侈品網(wǎng)上銷售、奢侈品實體體驗會所、奢侈品鑒定、養(yǎng)護服務等。

2017年更是順利敲鐘納斯達克，以13美元發(fā)行價發(fā)行了850萬股美國存托股票，共融資1.1億美元，成功拿下國內“奢侈品電商第一股”的名號。

圖源/寺庫官方微信公眾號

作為國內少有的專注于高端消費品市場的垂直電商，寺庫成為了資本眼中的香餑餑。2011至2020年的十年間，寺庫完成數(shù)輪融資，累計融資額近40億元人民幣，投資方包括IDG資本、銀泰資本、貝塔斯曼亞洲投資基金、日本盤古基金、德國貝塔斯曼基金、法國Ventech基金，以及法國歐尚家族基金和WJ Capital等頂尖投資機構。

然而，2020年成為了寺庫最后的輝煌。在此之后，寺庫日漸式微，并三度收到來自納斯達克的退市預警。

2021年12月，因股價已經(jīng)連續(xù)30個交易日低于1美元，寺庫收到納斯達克的首次退市警告；2023年11月，寺庫對外通報，公司于當月14日收到了納斯達克發(fā)出的退市通知，并計劃請求聽證，以爭取轉機，而其收到退市通知，是因未能按時提交2022年財務報告。而最近一次退市警告則是在今年2月6日。

事實上，對于是否被強制退市的相關傳聞，目前寺庫SEC文件和公司海外官網(wǎng)均未見正式通知文件，寺庫目前也并未對次傳聞做出任何回應。但值得注意的是，寺庫在資本市場上的交易自4月25日后便已停止。

02

創(chuàng)始人淪為“老賴”，投訴超2萬條

寺庫的敗退不止在資本市場。盡管目前寺庫app、官網(wǎng)等仍在正常運行，但其早已深陷經(jīng)營危機的泥潭。

截至目前，寺庫都未能公布2022年和2023年都財報。根據(jù)寺庫最后披露的財報數(shù)據(jù)，其在2022年上半年實現(xiàn)營收11.64億元，同比減少23.72%；錄得凈虧損8.17億元，虧損同比擴大19倍。

在過去兩年間，寺庫曾兩次被申請破產(chǎn)重組，申請人申請對寺庫破產(chǎn)清算的理由是寺庫“不能清償?shù)狡趥鶆眨⑶颐黠@缺乏清償能力”，最后兩次申請均被撤回。

與此同時，自去年開始，寺庫也多次因不發(fā)貨不退款問題登上社交平臺熱搜。有消費者表示，曾在2023年12月在寺庫app上購買一雙LV女鞋，但商家未按約定時間發(fā)貨，因此該消費者發(fā)起退款申請，但之后訂單一直顯示退款審核，“跟客服溝通，客服一直推脫。”

事實上，寺庫“不發(fā)貨不退款”問題并不是近期才出現(xiàn)，一消費者透露，其2021年下單購買的包包，3年了都未發(fā)貨，同時平臺擅自關閉了訂單，致使該消費者至今未收到退款。

類似的事情還有很多，在黑貓投訴平臺上，有關寺庫的投訴高達23427條，其中絕大部分消費者都是遭遇了“不發(fā)貨不退款”問題。同時，因為平臺上售賣的都是奢侈品，因此涉訴金額都不低，大多幾千甚至上萬。

企查查顯示，北京寺庫商貿(mào)有限公司涉訴案件高達上百條，案由大多為買賣合同糾紛、網(wǎng)絡購物合同糾紛，累計被執(zhí)行金額高達3757.6萬元，其中有74.8%的金額未履行。作為公司法定代表人的李日學，也早被列為“老賴”。

03

寺庫為何跌落？

正如前面提到的，寺庫也曾是國內奢侈品電商的領頭羊，究竟為何在最近幾年深陷各種負面風波？在筆者看來，主要原因有三：

首先是貨源問題。不止是寺庫，對于所有奢侈品電商而言，如何保持商品供給的穩(wěn)定性始終是個難題。作為品牌方，為保持品牌調性，以及避免亂價傷害品牌價值，相比于經(jīng)銷商渠道，一線大牌們更傾向于通過直營店服務消費者。

圖源/寺庫官方微博

這也導致比起日用百貨近乎不限量的供給，奢侈品的供給天然受限且不穩(wěn)定。作為中間平臺，不僅貨源端的采購難以維持穩(wěn)定，同時還要承擔庫存風險。

與此同時，線上平臺的假貨問題也是一大行業(yè)痼疾。當奢侈品行業(yè)評估鑒定標準不統(tǒng)一、市場監(jiān)管也并未完善的情況下，對于高價值的物品，消費者自然更傾向于去實體店購買。想要增強消費者在線上購買奢侈品的信心，平臺需要投入大量的精力、金錢去做好諸如“保真鑒定”等附加服務以及進行相關營銷，但這無疑會大大增加平臺的運營成本。

在發(fā)現(xiàn)難以針對貨源、假貨問題給出行之有效的解決方案時，寺庫也曾試圖轉型，不再執(zhí)著于一線高奢，而是利用輕奢和小眾獨立品牌來留住消費者。但這也使得寺庫失去了“獨特性”，大部分輕奢品牌同樣會在天貓、京東等平臺開設門店。

其次，盲目跨界擴張也是寺庫遭遇危機的一大原因。上市之后，拿著大筆資金的寺庫并沒有優(yōu)先鞏固“基本盤”，而是四處出擊、頻頻布局。線下店、社群零售、金融，甚至藝術、農(nóng)業(yè)等業(yè)務板塊中，都曾留下寺庫的腳印。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心主任曹磊認為，這些布局耗費大量資金，燒錢嚴重，結果寺庫變成了主業(yè)沒做好，其他也未有起色，兩頭落空。

最后，外部環(huán)境的不利因素也限制了寺庫的銷售。近兩三年來，隨著消費降級，大眾的消費理念趨于理智，相比于高價的奢侈品，人們更傾向于選擇那些既能滿足需求又價格合理的商品，而非僅僅為了品牌或炫耀而進行消費。有數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，全球奢侈品市場的銷售額預計會面臨1%至3%的下滑態(tài)勢。

事實上，不止是寺庫，不少知名奢侈品電商都遭遇困境。去年12月，全球最大的奢侈品電商Farfetch被Coupang以5億美元收購，并在交易完成后摘牌退市；前不久，歐洲奢侈品電商Matches也徹底關停；2013年進入中國市場的Net-A-Porter的中國業(yè)務步入清算流程；而來自英國都奢侈品電商平臺End Clothing的母公司Ashworth and Parker，也出現(xiàn)了凈利潤大幅下降的情況……

寺庫的敗退，某種意義上也是奢侈品電商的一個縮影，看似光鮮亮麗的奢侈品電商其實是門“費力不討好”的生意。奢侈品電商賽道究竟前景如何？還有待時間來驗證。

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