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作者/李金枝

僅開了12家店，以臺灣美食為特色的香港餐飲集團成功登陸美股！

4月10日，香港的餐飲集團Tak Moon Holdings Limited控股公司Master Beef Group（以下簡稱：牛大人集團）正式登陸納斯達克，股票代碼為“MB”。

招股書顯示，牛大人集團發行價為4美元，發行200萬股，募資總額為800萬美元。上市首日，牛大人低開，每股股價為3.80美元。當下，牛大人最新股價為3.08美元，總市值5236萬美元。

紅餐網注意到，近一年，除了牛大人集團，一品雞煲火鍋、泰金鍋等香港餐飲品牌也選擇赴美上市，截至目前，僅有牛大人集團成功上市。

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主打臺灣特色餐飲

6年僅開了12家店

招股書顯示，牛大人集團于2019年開設了第一家餐廳，目前主要經營2個餐飲品牌——牛大人、安平燒肉，分別做臺灣火鍋和臺灣燒烤。截至目前，牛大人擁有9家店，安平燒肉開了3家店，均位于香港。

主打自助臺灣火鍋的牛大人，食材以牛肉為特色，午市提供60分鐘的一人一鍋定量套餐和90分鐘的食物無限量供應套餐。晚市則是120分鐘的無限量供應套餐。

在此基礎上，消費者可以根據牛肉等級和種類選擇不同價位的套餐。以晚市為例，分別有精選嫩牛肉、美國特級安格斯、澳洲和牛、日本黑毛和牛這4大套餐，價格在218-488港元（折合約人民幣200-460元）不等。

除了套餐，消費者還可以另點手打旗魚漿、士林鹽酥雞、魚香皮蛋豆腐等臺灣街頭小吃和檸檬茶等飲料。

在香港，牛大人的人均消費處于大眾消費水平。根據大眾點評，香港火鍋店的人均消費普遍在200元以上，比如此前傳出赴美IPO消息的泰金鍋，人均消費為260元左右，一品雞煲火鍋人均約為230元；海底撈香港門店人均在200-400元不等。

安平燒肉的經營路線類似牛大人，做自助臺灣烤肉，午市提供90分鐘或120分鐘的食物無限量供應套餐，晚市則僅有120分鐘套餐，依舊按照牛肉的質量分成4個價位的套餐，人均消費在168-418港元（折合約人民幣160-400元）。

△圖片來源：安平燒肉大眾點評

自助不限量，再加上人均消費不高，牛大人集團也收獲了不少忠實顧客。

招股書顯示，截至2022年12月31日牛大人集團擁有約43.7萬名會員，到2023年12月31日時就已達到52.6萬名，增加約20.5%。截至2025年1月31日，牛大人集團的共擁有約56.9萬名會員。

根據弗若斯特沙利文的報告，按截至2024年8月31日的收入來算，牛大人位列香港特色火鍋連鎖品牌之首，約占14.6%的市場份額。

紅餐網注意到，2021年左右，牛大人集團試圖將業務多元化，先后創立了Chubby Bento（小胖臺灣便當）、Chubby Noodles（小胖臺灣面）、Bao Pot（臺灣石鍋）等多個品牌。

截至2024年初，牛大人集團在香港開了3家Chubby Bento門店、2家Chubby Noodles門店和1家Bao Pot門店。

但這些品牌的市場表現不如牛大人和安平燒肉，過多的業務擴張給牛大人集團帶來了資金壓力。

去年5月，牛大人集團將小胖臺灣便當、小胖臺灣面和Bao Pot三大品牌，出售給了Galaxy Shine Company Limited和Thrivors Holdings Limited，這兩家公司也是牛大人集團的主要股東及關聯方。

牛大人集團在招股書中表示，此舉是為了簡化公司架構，以及重新調整業務策略及資源。

△圖片來源：牛大人集團招股書

這筆交易帶來了5870萬港元的一次性收益，并幫助牛大人集團在2024年上半年扭虧為盈。

招股書顯示，2022-2023年以及2024年上半年，牛大人集團營收分別為4.57億港元、5.32億港元、2.44億港元，對應凈利潤分別為3340萬港元、-3745萬港元、4015萬港元。

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多項運營數據下滑，

計劃在東南亞開放加盟

除了營收凈利潤的表現不甚理想，牛大人集團的多項經營數據都出現了下滑。

牛大人集團在招股書中提到，由于香港經濟復蘇緩慢，疊加港人北上消費，加上本地消費者消費習慣的轉變，導致牛大人和安平燒肉餐廳的客流下降，收入減少。

招股書顯示，2022-2023年以及2024年上半年，牛大人集團的顧客人均消費支出，分別為265.7港元、265.9港元以及245.5港元。同期的翻座率分別為2輪、2輪和1.7輪；而同店銷售則是11.9萬港元、10.5萬港元以及8.1萬港元。

△圖片來源：牛大人集團招股書

人均消費、翻座和同店銷售等關鍵數據下滑的同時，牛大人集團面臨的成本壓力仍在提升，尤其是員工成本。

截至2025年1月31日，牛大人集團共有352名全職員工，163名兼職員工。近年來，香港餐飲業員工的薪資水平一直在上升，截至2024年底，香港法定最低工資為每小時40港元。

在此情況下，牛大人集團的員工成本也不斷上漲。截至2024年6月30日的6個月期間，其員工成本約為8890萬港元，同比增長0.6%。同期，員工成本占收入的比例為36.4%，同比增長2%。

對比來看，截至2024年底，海底撈的員工成本占比為33%，九毛九的員工成本占比為28.8%。牛大人集團的員工成本占比更高，也意味著更大的經營壓力。

牛大人集團也在招股書中提到，隨著法定最低工資進一步提高，員工成本可能會增加。加上香港餐飲市場競爭愈發激烈，餐廳無法將這些成本轉嫁給顧客，運營可能會受到重大不利影響。

目前，牛大人計劃通過中央廚房、人工智能機器人等，來降低勞動力成本，最終提高運營效率。

此外，牛大人還表示，上市募資金額的約60%將用于在香港和海外市場開店擴張，希望通過特許經營的方式，將其商業模式復制到海外市場，比如新加坡和其他東南亞國家。