出品/即時劉說

撰文/劉老實

事件脈絡：從關稅博弈到供應鏈危機

日前，沃爾瑪向中國江浙地區(qū)供應商發(fā)出緊急通知，要求恢復因關稅戰(zhàn)暫停的貨物運輸，并明確表示新增關稅成本由美方承擔。這一政策轉向距離其3月11日要求中國供應商自行承擔關稅的最后通牒僅20天，堪稱戲劇性逆轉。

事件導火索源于特朗普政府4月初將對華商品關稅從34%飆升至145%的“對等關稅”政策。這一政策直接沖擊沃爾瑪?shù)让绹�零售巨頭的供應鏈：中國占沃爾瑪進口商品的50%以上，而洛杉磯港口來自中國的貨輪數(shù)量銳減33%，導致全美超市貨架空置率達到30%。有文具出口商透露，其接到的沃爾瑪訂單中，節(jié)慶裝飾、日常辦公用品等品類首當其沖，部分商品庫存周期已不足兩周。

沃爾瑪最初試圖將關稅成本轉嫁給中國供應商，要求每輪關稅調整中降價10%。這一策略導致廣東某食品包裝企業(yè)訂單量驟降40%，部分服裝企業(yè)利潤率從1.8%降至虧損邊緣。中國商務部3月約談沃爾瑪，指出其單方面施壓可能違反反壟斷法。隨著中國供應商集體暫停發(fā)貨，沃爾瑪股價單日重挫6.53%，寵物食品等民生商品告急。

博弈轉折：供應鏈絞索下的集體潰敗

4月21日，沃爾瑪、塔吉特等企業(yè)CEO與特朗普政府進行閉門磋商。據知情人士透露，沃爾瑪執(zhí)行長Doug McMillon警告，若兩周內無法恢復供應，59%的搖擺州選民可能因物價飆升轉向反對特朗普。這一政治風險迫使特朗普政府松口，同意零售巨頭自行承擔關稅成本。

沃爾瑪?shù)耐讌f(xié)本質上是“兩害相權取其輕”。若將145%的關稅轉嫁給消費者，其北美市場毛利率將從24.7%暴跌至9.3%，年利潤蒸發(fā)190億美元。以LED燈串為例，原價9.9美元的中國商品完稅后到岸成本達26.3美元，即便零售價上調至28.5美元，每件仍虧損2.2美元。這種“企業(yè)出血、民眾買單”的模式，導致美國4月消費者價格指數(shù)同比上漲9.8%，其中關稅貢獻率達43%。

與此同時，美國本土制造業(yè)的替代能力暴露短板。新澤西州某玩具廠嘗試用3D打印技術替代中國供應鏈，首批產品合格率僅37%。越南工廠質檢合格率下滑8%，印度產能僅能滿足沃爾瑪15%的節(jié)慶商品需求。美國海關嚴查轉口貿易，導致37%的“中國制造”商品被扣押。這種“替代困境”迫使沃爾瑪承認：任何繞開中國的“去風險化”嘗試，都是成本與質量的自殺游戲。

供應鏈重構：從“去中國化”到“彈性共存”

沃爾瑪?shù)恼�策轉向折射出全球供應鏈的深層變革。盡管其宣稱“中國采購比例將從50%降至35%”，但實際操作中仍難以擺脫對中國制造的依賴。以服裝行業(yè)為例，中國占沃爾瑪全球采購量的60%，而越南、印度等國的產能缺口短期內無法填補。

中國供應商則在危機中展現(xiàn)出韌性。廣交會上，浙江一家小家電企業(yè)推出“關稅優(yōu)化方案”，通過模塊化設計將商品拆解為多個低稅率部件，使整體關稅成本降低28%。江蘇某紡織企業(yè)聯(lián)合高校研發(fā)智能生產線，將交貨周期從45天壓縮至21天，增強議價能力。部分企業(yè)更通過跨境電商平臺Temu直接觸達美國消費者，規(guī)避傳統(tǒng)供應鏈的關稅傳導。

這種“彈性共存”模式正在重塑全球貿易格局。沃爾瑪宣布投資5億美元在墨西哥建立近岸采購中心，但其供應鏈數(shù)據顯示，墨西哥工廠的電力成本比中國高43%，合規(guī)成本增加62%。與此同時，中國對美能源采購大幅減少，2025年一季度從俄羅斯進口液化天然氣同比激增217%，倒逼美國能源企業(yè)庫存周轉天數(shù)延長至49天。

政治經濟：關稅政策的“反噬效應”

沃爾瑪?shù)耐讌f(xié)暴露了特朗普關稅政策的致命矛盾。盡管其宣稱“對等關稅”旨在保護美國產業(yè)，但實際效果卻是“搬起石頭砸自己的腳”。彼得森國際經濟研究所估算，若維持145%的關稅，美國家庭年均支出將增加500-550美元，低收入群體受沖擊最大。這種“隱形稅賦”直接導致特朗普支持率跌至39%，創(chuàng)下80年來新低。

中國則通過“雙循環(huán)”戰(zhàn)略增強抗風險能力。2025年第二批810億元特別國債資金支持消費品以舊換新，一季度帶動社會零售增長4.6%。廣東某食品企業(yè)獲得歐盟BRC認證，將產品溢價8%打入歐洲高端市場。這種“出口轉內銷+高端化”策略，使中國在關稅戰(zhàn)中掌握主動權。

沃爾瑪恢復對華采購只是關稅戰(zhàn)的階段性休戰(zhàn)。特朗普政府仍未明確是否全面下調關稅，而中國商務部已宣布對美商品加征84%關稅。雙方在供應鏈上的博弈將呈現(xiàn)三大趨勢：

首先，技術脫鉤與市場掛鉤并存。美國可能在半導體等關鍵領域強化對華限制，但在日用品、家居等領域依賴度上升。

其次，區(qū)域化供應鏈加速布局。沃爾瑪計劃在墨西哥、越南建立“關稅緩沖倉”，但短期內難以替代中國產能。

第三，跨境電商重塑貿易規(guī)則。Temu、希音等平臺通過“直達消費者”模式，削弱傳統(tǒng)關稅傳導機制。

這場供應鏈博弈的本質，是全球化深度嵌入與政治單邊主義的碰撞。沃爾瑪?shù)耐讌f(xié)證明，任何試圖割裂全球產業(yè)鏈的政策，最終都將在市場規(guī)律面前碰壁。而中國制造業(yè)的不可替代性，正在改寫國際貿易的游戲規(guī)則。