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盒馬鮮生全面“開殺”三江購物,短兵相接在所難免

來源: 聯(lián)商專欄 王國平 2025-08-08 22:06

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出品/聯(lián)商專欄

撰文/王國平

6月28日,寧波慈溪盒馬鮮生開業(yè),這個物業(yè)是去年永輝超市倒閉后,盒馬鮮生接手的項(xiàng)目。

有意思的是,簽約方是杭州盒馬,而不是三江購物旗下運(yùn)營寧波盒馬的浙海華地,杭州盒馬直接切入到三江購物的地盤進(jìn)行廝殺,同業(yè)競爭拉開序幕。雖然避開寧波市區(qū)進(jìn)入到的是寧波縣城,當(dāng)時就各種傳聞滿天飛。

現(xiàn)在傳聞基本坐實(shí),三江購物出局盒馬鮮生項(xiàng)目,杭州盒馬未來將在寧波全面開打。全面開打的意思是盒馬NB同步跟進(jìn),進(jìn)行深度滲透。盒馬NB與三江購物存在重度重疊,作為寧波老牌小店勢力,受到?jīng)_擊已經(jīng)在所難免。

盒馬鮮生為何開打?

盒馬鮮生到今年基本完成業(yè)務(wù)聚焦,重心放在盒馬鮮生和盒馬NB兩條線。這倆條線都經(jīng)過市場反復(fù)驗(yàn)證,具備快速復(fù)制能力。盒馬X會員店等前期試水業(yè)態(tài)都被陸續(xù)剝離,盒馬鮮生走向向市場要利潤要規(guī)模階段。

在品牌整合上,前兩年貴州星力退出貴州盒馬后,市場上遺留的僅剩三江購物旗下的浙海華地。浙海華地在杭州盒馬成立后,也面臨出局局面。但當(dāng)時的三江購物需要新零售概念支撐估值,盒馬鮮生一旦撤出三江購物,三江購物股價可能扛不住,一大批持股方面臨損失。

三江購物堅持要鎖住寧波的盒馬鮮生,試圖以時間換空間,也就有了三江購物與盒馬的業(yè)務(wù)協(xié)議,雙方繼續(xù)合作。寧波成為杭州盒馬相當(dāng)長一段時間沒有入侵的地盤。

如今,合作協(xié)議臨近,阿里也啟動減持工作,同一股東一參一控股的同業(yè)競爭關(guān)系開始整合。盡管三江購物不一定愿意放棄盒馬鮮生,但堅持的價值在內(nèi)部評估后的結(jié)論可能是也不一定高,沒有盒馬背書估值會下滑,但對于盒馬的預(yù)期沒有以前那么強(qiáng)烈了。這次協(xié)議到期后,繼續(xù)續(xù)約的價值也就沒那么堅挺。

諸振家

盒馬鮮生通過收回三江購物手上的寧波盒馬,在品牌上實(shí)現(xiàn)了大一統(tǒng),進(jìn)一步強(qiáng)化市場心智,為未來上市夯實(shí)了基礎(chǔ)。杭州盒馬也順勢進(jìn)入浙江第二大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市,可以進(jìn)行快速覆蓋。至此盒馬具備盈利性、可復(fù)制性、增長性,能夠迎合資本市場的需求。

三江購物失去盒馬后,除了估值背書外,最嚴(yán)重的是盒馬NB的全面入侵。作為以小業(yè)態(tài)為主超市,三江購物市場權(quán)重幾乎都壓在寧波。一旦抵擋不住盒馬NB的廝殺,可能面臨全線潰敗。三江購物在經(jīng)營上一直很保守,未能在賽道上出彩。加上沒有特別強(qiáng)的玩家進(jìn)入,這么多年憑著補(bǔ)貼和利息,小日子過得也算不錯。這種好日子的持續(xù)性,現(xiàn)在要出問題了。以盒馬近來咄咄逼人的氣勢,很難放過寧波這塊肥肉。盒馬NB不像盒馬鮮生選址有那么多限制,小店只要找到相對合適的門面就能開業(yè),貼身肉搏不可避免了。

指望三江購物突然開掛,明顯不現(xiàn)實(shí)。三江購物這么多年都沒找到突圍方向,短期內(nèi)也沒有跑出新模型的跡象。三江購物可能就沒有應(yīng)對市場變化的方案。如果三江購物持續(xù)耗下去,前景堪憂。之前三江購物的銷售額持續(xù)錨定在40億一線,不論實(shí)體零售行情如何波動,三江購物都咬住不放。到2026年,三江購物的業(yè)績可能直接跳水至30億一線。

2024年,在三江購物的銷售中,浙海華地運(yùn)營的盒馬鮮生貢獻(xiàn)了5個多億。這七家門店未來最好的出路就是賣給盒馬,三江購物長期進(jìn)入防御狀態(tài),并具備擴(kuò)張能力,把盒馬翻牌成三江購物市場不認(rèn)可,自身也不具備運(yùn)營能力。除了自有物業(yè)開的盒馬可以翻牌留個念想,其它實(shí)在沒有必要。盒馬鮮生在擴(kuò)張階段,也有接盤的動力。

錨定的銷售額破盤后,對于團(tuán)隊引發(fā)的恐慌或不適感,會進(jìn)一步反應(yīng)到業(yè)績當(dāng)中。三江購物想要止住跌勢,必須在30億一線構(gòu)建防御攻勢,避免進(jìn)一步被擊穿。當(dāng)然破30億的概率,后面其實(shí)相當(dāng)大,小店貼身肉搏能力不濟(jì)的話,會不斷讓渡出市場份額。

三江購物

對于三江購物來講,最好的出路是估值下跌后直接賣給盒馬鮮生。三江購物的小店適合翻牌成盒馬NB,各自都省事。

盒馬鮮生也一直在尋求上市,需要一個平臺。找集團(tuán)拿到三江購物的股份,再投點(diǎn)錢買入大股東的股份,成本并不高。而且三江購物有著當(dāng)年定增的現(xiàn)金流,這塊現(xiàn)金流除了部分使用,還有很多用來賺利息分紅。掌控三江購物,就掌控了這部分現(xiàn)金流的使用權(quán)。

很多事情現(xiàn)在談不攏,以后隨著局勢變化,打不贏就加入也是不錯的選擇。短期內(nèi),盒馬鮮生與三江購物短兵相接在所難免。寧波市場每年都有一些超市倒閉,已經(jīng)見怪不怪了。

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