編者按：每年情人節(jié)，“浪漫主題”的消費(fèi)熱潮總會(huì)悄然襲來，滲透到社會(huì)零售的方方面面。今年的情人節(jié)有點(diǎn)特殊，跟除夕撞在了一起，雙節(jié)一前一后，更將擦出諸多有趣的火花。

事實(shí)上，不止是情侶們要過情人節(jié)，零售業(yè)也曾有過多次歷史性的“聯(lián)姻”。但比起戀人們的你儂我儂，零售業(yè)的聯(lián)姻則現(xiàn)實(shí)了不少，更多是站在商業(yè)利益和戰(zhàn)略性的角度考慮，既有戲劇性的轉(zhuǎn)折和博弈，也不乏意在解決歷史遺留問題。傳統(tǒng)意義上的“門當(dāng)戶對(duì)”，在這里顯露無遺。

值此情人節(jié)之際，《零售老板內(nèi)參》APP特此回顧了2000年以來，國內(nèi)零售業(yè)歷史上影響深遠(yuǎn)的十起收購案，有趣的是，盡管有些整合手法相似，但從結(jié)果來看，其中不乏成功的整合案例，有的也以失敗黯然收?qǐng)觥５珶o論成功與否，對(duì)于零售業(yè)的后來人而言，都是意義深遠(yuǎn)的一課。

另由于篇幅有限，本文僅就案例大致全貌做簡略描繪，個(gè)中細(xì)節(jié)或存紕漏，請(qǐng)讀者海涵。需要說明的是，本文只選擇實(shí)體零售企業(yè)之間的并購案。

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2004年丨華潤萬家收購蘇果

華潤萬家是2016年連鎖百強(qiáng)TOP3，但在傳統(tǒng)全國超市連鎖排行里，一直穩(wěn)居第一。取得這一成績，與其早些年密集并購關(guān)系巨大。有著“并購之王”稱號(hào)的華潤萬家，曾在十年間連下“九城”，手筆之大，在國內(nèi)零售業(yè)無出其右。2004年成功并購蘇果超市，便是其中一個(gè)典型案例。

2002年，華潤集團(tuán)作價(jià)2.3億元，從江蘇省果品食雜總公司手中，收購了蘇果39.25%的股份。隨后，華潤集團(tuán)又連續(xù)兩次增持，先是以3.2億元的價(jià)格買下江蘇省果品食雜總公司手中24.25%的股份;然后又斥資近2億元買下南京野馬和北京正新港公司手中21.5%的股份。截止2004年，華潤前后耗資8億元獲得蘇果超市85%股份，強(qiáng)化絕對(duì)控股地位。2005年中旬，1500家蘇果全部更名為“華潤蘇果”。

點(diǎn)評(píng)：并購蘇果超市無疑是零售業(yè)為數(shù)不多的一個(gè)成功案例，也奠定了華潤萬家的行業(yè)地位(規(guī)模)。并且大幅地改善了華潤萬家的盈利狀況。華潤也一改強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)，采取溫和的政策，全力放手蘇果繼續(xù)拓展新市場(chǎng)。在2015年，蘇果超市創(chuàng)始人馬嘉樑卸任總經(jīng)理一職，在新零售的語境下，蘇果作為華潤零售產(chǎn)業(yè)的先頭部隊(duì)，會(huì)嘗試更多變化。

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2006年丨百思買收購五星電器

2006年5月，全球第一大家電零售巨頭百思買，作價(jià)1.84億美元收購五星電器75%的股份。2009年，其再度斥資1.85億美元，完成對(duì)剩余股權(quán)的收購。五星電器曾寄厚望于百思買，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，但整合并無實(shí)際進(jìn)展。五星電器創(chuàng)始人汪建國也宣布退出，并二次創(chuàng)業(yè)成立孩子王、匯通達(dá)、好享家等公司。

另一邊，2014年12月，百思買宣布將五星電器100%股權(quán)出讓給佳源地產(chǎn)。至此，百思買在華8年的零售業(yè)務(wù)正式宣布結(jié)束。

點(diǎn)評(píng)：收購?fù)瓿珊螅�百思買與五星電器采用雙品牌戰(zhàn)略，以“繼續(xù)保持獨(dú)立發(fā)展”。其中，百思買定位高端市場(chǎng)，五星電器則深耕三、四線城市，但面對(duì)中國市場(chǎng)的電商沖擊以及金融危機(jī)的影響，百思買對(duì)中國市場(chǎng)的困難顯然估計(jì)不足。中國家電連鎖市場(chǎng)的龍頭企業(yè)始終是蘇寧國美這樣的本土企業(yè)，與超市大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)形成了鮮明對(duì)比。

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2006年丨國美并購永樂電器

國美電器(現(xiàn)更名國美零售)曾是中國最大的家電零售連鎖企業(yè)，位列2016年連鎖百強(qiáng)TOP2。2006年7月25日，國美宣布正式并購彼時(shí)被列為國內(nèi)家電零售連鎖第三名的永樂電器，作價(jià)52.68億港元“股票+現(xiàn)金”購得后者61%控股權(quán)。國美電器前董事局主席兼總裁黃光裕將持有新集團(tuán)51.2%的股份，并繼續(xù)擔(dān)任新集團(tuán)主席。永樂總裁陳曉及其管理層共同持有12.5%的股份，陳曉成為新集團(tuán)CEO。2017年1月，永樂正式退市，但保留原品牌，新公司實(shí)施雙品牌戰(zhàn)略。

點(diǎn)評(píng)：國內(nèi)家電連鎖業(yè)第一并購案，鞏固了國美行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，但并購案并不成功，永樂與國美主要業(yè)務(wù)有諸多重合之處，整合困難，甚至為后來的控制權(quán)之爭(zhēng)埋下了伏筆。現(xiàn)如今回頭來看，最大的獲益者屬于后來居上的蘇寧。

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2007年丨沃爾瑪收購好又多

2007年2月底，傳聞已久的沃爾瑪收購好又多一事正式坐實(shí)。沃爾瑪宣布，購買好又多境外BCL公司的35%股權(quán)，同時(shí)向其他股東提供3.76億美元貸款，換取了另外30%投票權(quán)。并計(jì)劃于2010年進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)比例，從而成為好又多的控股股東。但由于股權(quán)問題，整合并不順暢，并多次延期。一直到2012年6月，沃爾瑪完成收購剩余的 65%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)國內(nèi)共計(jì)65家好又多超市的間接股權(quán)收購。

點(diǎn)評(píng)：這是全球排名第一位的零售巨頭沃爾瑪首次在中國展開并購，但個(gè)中曲折，對(duì)于沃爾瑪來說，也是花大價(jià)錢給自己以及同業(yè)者上了生動(dòng)的一課。

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2007年丨國美并購大中電器

被國美電器(現(xiàn)更名國美零售)收購之前，永樂電器曾與大中電器簽署合作協(xié)議，其中包括資本層面的股權(quán)置換。而大中方面稱，國美的接管，意味著雙方的合約無法執(zhí)行。就此，大中電器單方面正式提出與永樂解約，永樂則堅(jiān)稱其已認(rèn)真履行合同義務(wù)，將“奉陪到底”。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國美意在間接收購大中，但大中拼死抵抗。2007年4月9日，蘇寧電器(現(xiàn)更名蘇寧易購)公開收購大中。

彼時(shí)家電連鎖業(yè)正進(jìn)入規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)階段，大中電器成為國美、蘇寧共同的“獵物”。“蘇寧30億收購大中”的傳聞甚囂塵上，就在大家都以為已經(jīng)板上釘釘?shù)臅r(shí)候，戲劇性地一幕出現(xiàn)，蘇寧電器于2007年12月13日突然宣布退出，國美則在4日后閃電入主大中。但這次并購延續(xù)長達(dá)8年，一直到2015年6月，國美電器才正式宣布，擬斥資38.3億元，收購大中100%股權(quán)。

點(diǎn)評(píng)：大中電器的落袋，標(biāo)志著國內(nèi)家電連鎖行業(yè)正式進(jìn)入“美蘇”雙寡頭時(shí)代。但時(shí)至今日，以天貓、京東、小米商場(chǎng)等B2C電商平臺(tái)，對(duì)家電行業(yè)的沖擊，已經(jīng)到了非常嚴(yán)峻的地步，線下家電市場(chǎng)處于整合和調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期。

值得一提是，張大中后來在關(guān)鍵時(shí)刻答應(yīng)出任國美香港上市公司董事局主席，避免了國美當(dāng)時(shí)的權(quán)力真空。

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2009年丨聯(lián)華超市并購華聯(lián)超市

2009年6月，聯(lián)華超市正式宣布與百聯(lián)集團(tuán)及百聯(lián)集團(tuán)置業(yè)有限公司簽訂協(xié)議，以總代價(jià)約4.92億元收購華聯(lián)超市全部股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅��?lián)華超市的門店總數(shù)將達(dá)到5268家，其中標(biāo)超門店達(dá)到3184家，華聯(lián)超市品牌被保留下來。至此，該起并購案終于塵埃落定。

點(diǎn)評(píng)：作為百聯(lián)集團(tuán)旗下兩大超市業(yè)態(tài)的聯(lián)華與華聯(lián)，業(yè)態(tài)高度重疊，內(nèi)耗幾乎不可避免，業(yè)內(nèi)對(duì)于二者合并重組的期待一直很高。此舉也標(biāo)志著，百聯(lián)集團(tuán)旗下超商企業(yè)的重整全面啟動(dòng)。

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2011年丨百勝收購小肥羊

成立于1999年，以經(jīng)營特色火鍋及特許經(jīng)營為主業(yè)的小肥羊，曾于2008年6月在香港上市，是中國首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)。2011年5月，小肥羊與百勝聯(lián)合宣布，建議以每股6.50港元將小肥羊私有化，交易涉及金額44.3億港元。同年11月，收獲商務(wù)部對(duì)該收購案的反壟斷審批批準(zhǔn)，次年2月，小肥羊正式從港交所退市。

點(diǎn)評(píng)：小肥羊是“火鍋第一股”，鼎盛期曾有700余家門店，百勝為收購小肥羊，也給出了十足的誠意。但根據(jù)百勝中國財(cái)報(bào)，截至2017年第四財(cái)季，小肥羊、東方既白、塔可鐘等品牌，合并僅有300家門店，縮水程度可想而知。餐飲本身屬于高死亡率行業(yè)，但小肥羊此次變賣，意味著幾乎已無成為火鍋第一品牌的可能。

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2013年丨物美收購卜蜂蓮花

2013年10月，物美與卜蜂蓮花聯(lián)合宣布，前者將斥資23.45億港元收購卜蜂蓮花36家店鋪，同時(shí)雙方?jīng)Q定互相認(rèn)購股份，卜蜂蓮花認(rèn)購物美2.07億H股，占公司擴(kuò)大后股本約13.77%，代價(jià)28.93億港元，物美則將認(rèn)購卜蜂蓮花約10.87億股普通股，及約13.9億股轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，占公司擴(kuò)大后股本約9.99%，代價(jià)約5.48億港元。

但這場(chǎng)聯(lián)姻僅持續(xù)不到兩個(gè)月，便以雙雙宣布合作取消告吹。“分手合約”中并無詳盡說明，卜蜂蓮花給出的原因是，“雙方無法就約定建議交易的若干主要條款取得進(jìn)展”，而物美的聲明稱，“公司希望強(qiáng)調(diào)在上述事宜中已考慮了雙方股東的最佳利益。”

點(diǎn)評(píng)：卜蜂蓮花入華已有20余年，是最早一批進(jìn)入中國市場(chǎng)的外資零售企業(yè)。物美主戰(zhàn)場(chǎng)一直在以北京為主的華北地區(qū)，顯然意在借機(jī)進(jìn)入華東地區(qū)，擴(kuò)大零售版圖。但就交易失敗原因，卜蜂蓮花前CEO李聞海曾表示，最直接的導(dǎo)火索是北京門店停業(yè)事件、勞工問題以及關(guān)店政策。而這一切，或許正是卜蜂蓮花至今難以翻身的真正原因。

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2013年丨華潤萬家收購TESCO中國

TESCO是全球三大零售企業(yè)之一，早在1997年便已進(jìn)入中國市場(chǎng)，但發(fā)展并不順利。2013年10月，華潤萬家對(duì)外公開宣布，母公司華潤創(chuàng)業(yè)與TESCO達(dá)成協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，合資雙方組成合資公司，TESCO方面將其中國業(yè)務(wù)及現(xiàn)金注入合資公司，占股20%，華潤方面持有合資公司80%股份。2015年5月29日，華潤宣布合資協(xié)議已正式獲批。收購?fù)瓿珊螅�包括“樂購”在�?nèi)的TESCO中國業(yè)務(wù)全部劃歸到合資公司下，其所有門店全部改為“華潤萬家”。

點(diǎn)評(píng)：相比九年前收購蘇果的溫和政策，這起收購案更顯華潤強(qiáng)硬的作風(fēng)。但受Tesco中國虧損的拖累，華潤萬家也由盈轉(zhuǎn)虧。其寄希望于通過三年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)二者的完全對(duì)接與融合，并對(duì)原有門店進(jìn)行優(yōu)化整合。

對(duì)于這次收購案，時(shí)任華潤萬家CEO的洪杰曾引用丘吉爾對(duì)二戰(zhàn)中阿拉曼戰(zhàn)役的評(píng)語來做評(píng)價(jià)。這也是中國本土零售企業(yè)第一次收購國外零售行業(yè)龍頭，歷史意義重大。

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2014年丨步步高并購南城百貨

2014年5月，步步高宣布收購廣西零售市場(chǎng)龍頭企業(yè)南城百貨100%股份，交易金額預(yù)計(jì)高達(dá)15.7億元。本次交易達(dá)成后，步步高集團(tuán)的持股比例為39.06%，仍為步步高的控股股東，其實(shí)際控制人仍為董事長王填，而南城百貨創(chuàng)始人鐘永利將占股約11%，其將成步步高第二大股東。

值得一提的是，早在2013年5月，從湖南起步的步步高便開始啟動(dòng)“大西南戰(zhàn)略”正式啟動(dòng)，并相繼進(jìn)入廣西、江西、四川、云南、貴州、重慶等區(qū)域市場(chǎng)，以完善對(duì)西南地區(qū)的布局。而此舉標(biāo)志著，這一戰(zhàn)略正式邁出實(shí)質(zhì)性跨越的一大步。

點(diǎn)評(píng)：步步高“西南王”稱號(hào)，并非徒有虛名。經(jīng)過多年的布局，步步高通過多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，已在西南市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，并居行業(yè)榜首。而與多點(diǎn)Dmall、騰訊等的合作，意味著這一戰(zhàn)略將在線上市場(chǎng)得以鞏固與完善。

（來源：零售老板內(nèi)參 楊亞飛）