在經歷了“收購沃爾瑪30%股份”、“收購家樂福中國業務”、“收購樂購”、“接手百佳”等諸多謠言之后，華潤終于把其中一項變成現實。

　　8月9日，英國TESCO與華潤(集團)有限公司控股公司華潤創業有限公司(簡稱“華潤”)將成立合資企業，謀求成為國內領先多業態零售商，雙方已簽署諒解備忘錄。

　　囊括了TESCO樂購在中國的130多家門店，華潤搖身變成中國零售一哥。

　　問題也出在了這里。合資公司中的八二分成，究竟誰占了誰的便宜?樂購“再嫁”，品牌是否保留?華潤近年來參與諸多兼并、收購事宜，并迅速膨脹起來，在行業整體不景氣的當下，中國零售是否進入“華潤時代”?

　　誰占便宜?

　　其實早在今年5月，就爆出TESCO樂購計劃在中國成立一家合資企業，以控制國際業務擴張中的資本開支的消息，當時華潤集團成為樂購最合適的合作伙伴候選者。樂購行政總裁菲利普·克拉克坦言，樂購一直在“努力降低中國市場所占用的資金規模”。

　　此前也有人分析，若TESCO樂購要做好中國市場，肯定要處理好本土化的問題，如何尋求本土化的經營人才和具備更強的資金支持?成立合資公司無疑是一個解決辦法。

　　兩個多月后，TESCO樂購與華潤簽署了將成立合資公司的諒解備忘錄。不過，新合資公司名稱尚未確定，在股權分配上，華潤創業占80%，樂購占20%。

　　但TESCO樂購憑借其在中國的131家超市門店及購物中心的業務，就拿下合資公司20%股權，而華潤萬家在中國內地及香港營運超市門店多達3000家，占股為80%。有專家認為，如此算來，似乎樂購占盡了便宜。

　　其實，以華潤的實力，全資收購TESCO樂購并沒有問題，這20%的股權其實在業界看來，意味深長。

　　而華潤為什么保留TESCO樂購20%的股權，資深零售專家陳怡告訴記者，華潤內部管理相對而言還處于粗方式的階段，沒有樂購那么精細。樂購前端與其他同行沒有太多區別，真正的精髓在后臺的軟性管理方面，比如品類管理、會員管理，尤其是在英國，會員管理給TESCO帶來的收益占到60%以上，而其會員管理技術目前并沒有在中國很好地發揮出來。

　　從前臺講，華潤很多店做得一點都不比TESCO樂購差，但是華潤此番想要在后臺軟性管理方面吸取樂購更加國際化的標準，也借此升級華潤自己內部的管理，獲得更多的資源。陳怡猜測，這才是此番成立合資公司而并非收購的最大意義。

　　對此，參與并購的一位華潤高層也向記者坦承，華潤更看重TESCO的軟性管理，對其客戶管理、物流供應鏈、自有品牌都有其獨特優勢。

　　而昭邑零售咨詢總經理劉暉也表達了相同的觀點，在他看來，華潤入股并非收購，意為利用TESCO的全球零售經驗，以及歐洲銷售渠道、供應鏈能力，為接下來進軍歐洲市場做鋪墊。

　　上海市流通經濟研究所所長汪亮分析，TESCO樂購做得比較好的市場是華東(主要是上海)和東北地區，而對于華潤而言，雖然在杭州市場還不錯，在江蘇也收購了蘇果，但是上海市場卻一直沒有太大起色，此次借華潤正好加強上海市場的布局。在東北也同樣如此。所以這次合作可以幫助華潤彌補其在發展過程中弱于對手的缺點。

　　樂購品牌會消失嗎?

　　事實也確實如此。第二季度的數據顯示，高鑫零售集團市場占有率達8.1%，當時居全國首位。緊隨其后的華潤萬家、沃爾瑪均為6.9%，而Tesco樂購僅2.0%。

　　如果加上TESCO樂購，華潤的市場占有率和銷售業績都毫無疑問排名第一。

　　不過，業界更關心的一個問題是，TESCO樂購的品牌能否保住?

　　盡管TESCO中國官方此前多次表態，在計劃的合作關系中，TESCO將指派兩位成員進入董事會，TESCO將不僅會享有股東的權利，也將有和股權相一致的企業治理權。

　　但仍有消息稱，由于合并后的公司可能采用一個品牌，華潤萬家將排在TESCO樂購前面。這意味著樂購品牌將在中國消失。對此，上述華潤高層以及樂購中國方面均表示，目前具體細節雙方仍在商討之中，尚無法確定。

　　劉暉表示，既然是合資公司，對雙方的發展應該是有利的，而TESCO樂購品牌最起碼短期不會消失。

　　不過，縱觀華潤此前收購歷史以及對收購方品牌處置方式，其處理方式并不相同，大致可以歸為三類。

　　一是直接換成華潤自己的品牌，例如此前收購的家世界、民潤超市、宏城超市等;而是合并品牌，但是華潤在前。例如，蘇果的部分門店已經變成了華潤蘇果，據說此次與樂購的合資很有可能會呈現“華潤樂購”的品牌;第三種則是保留原品牌，例如2011年收購的江西區域龍頭洪客隆超市，盡管華潤江西市場部一位負責人對記者表示，將來會換掉華潤的品牌，不過并無具體換牌時間表。但華潤收購的太平洋咖啡并沒有換標。

　　關于第三種方式，有業內專家表示，這種方式跟大潤發與歐尚的關系類似。但陳怡并不同意這樣的看法。華潤與樂購的關系，跟大潤發與歐尚的關系完全不一樣，后者是整合資源，將對方的優勢用到自己的品牌上，有1+1>2的優勢。

　　而且從股權比例上講，樂購似乎已無心戀戰，“能把股權80%讓出去，自己僅保留20%的股權更多可能是象征性意義。而在這樣一個比例中，華潤掌握絕對的話語權。樂購也許心有不甘，但作為小股東，肯定沒有什么話語權。”陳怡說。

　　沒有話語權，又如何保留自己的品牌呢?

　　一位業內人士甚至發出這樣的感慨：樂購出售給華潤，只獲得新組建公司20%的股權，并沒有拿到一分錢。20%的股份能不能變現，還要看整合后的經營情況。當初TESCO出資數十億并購樂購，并在這么多年來不斷追加投資，但如今只換得20%股權的“畫餅充饑”，真不值得。

　　下一個會是誰?

　　盡管許多人猜測，兩家企業成立合資公司或將面臨企業文化整合方面的困境。但這似乎并不妨礙華潤不斷在中國市場進行收購的野心。

　　陳怡向記者分析，作為“不差錢”的央企，華潤系的企業在各個領域都傾向于做到第一，這可能是他們公司戰略方面的要求。

　　汪亮也告訴記者，在每一次經濟危機過后，都會出現各行各業的并購潮，零售行業也不例外，出現大型壟斷企業是未來發展趨勢。

　　那么，華潤會否將中國零售業帶入“華潤時代”?

　　事實上，上個月瘋傳的“華潤接盤李嘉誠百佳超市”的消息可能很快被證實。

　　“終于回到祖國大陸的懷抱了，再一次回到老東家了。”陳怡透露，一個此前從華潤跳槽的百佳員工這樣調侃。據說在百佳內部，華潤收購百佳的事已經板上釘釘，只是并沒有公開發布而已。另有消息稱，收購百佳只花費了華潤不到30億元。

　　資料顯示，在香港地區，截至2012年，百佳超市占香港超市總體銷售的比重為33.1%，僅次于惠康的39.8%。

　　華潤萬家超市是香港地區第三大超市，如果華潤創業收購百佳超市，該公司就可能超過惠康，成為香港超市一哥。

　　不過，華潤收購百佳的消息，被上述高層否認，他表示，目前跟百佳并無接觸。

　　除了百佳，那么，華潤的下一個目標會是誰?

　　連年虧損的卜蜂蓮花成為許多人懷疑的對象，其在中國一直處于裁員、關店、店鋪轉型的尷尬境地。

　　不過據分析，卜蜂蓮花母公司正大集團的看家產業在農業方面，而商業最理想的境界就是將整個產業鏈打通——從田園到餐桌。其在這方面可能有自己的戰略部署，雖然卜蜂蓮花連年虧損，但零售業務只是正大集團中很小的一個模塊，對其整個集團而言，影響不大。

　　而陷入“賣給中糧”的韓資賣場樂天瑪特，此前也傳出與華潤接觸的消息。樂天瑪特與TESCO樂購的相似之處頗多，比如，雙方都是通過收購進入中國市場，都在中國遭遇水土不服，都被爆出在華業績不佳、連續虧損，以及售賣過期食品、門店減少等消息。

　　TESCO樂購此次的行動，似乎給其他在中國“混得差”的外資零售企業提供了樣本，至于外資零售對中國市場的看法，也許會重新審視。

　　(記者：趙曉娟)