聯(lián)商網(wǎng)專欄：從“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的提出，到“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃的發(fā)布，再到八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，明確要“大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資”、“推動更多供應(yīng)鏈加入應(yīng)收賬款質(zhì)押融資服務(wù)平臺”，在政策暖風(fēng)的不斷提振下，供應(yīng)鏈金融發(fā)展獲得了充足的政策支持。這同樣促使各路產(chǎn)業(yè)資本和金融資本摩拳擦掌，躍躍欲試地投入到供應(yīng)鏈金融的大潮中。

作為推動中國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎，供應(yīng)鏈金融、消費金融等業(yè)態(tài)正在煥發(fā)出新的活力�？梢钥吹�，通過發(fā)展供應(yīng)鏈金融助力實體經(jīng)濟發(fā)展，不僅可以為解決中小企業(yè)融資難開拓新的渠道，同時由于核心企業(yè)的隱性背書，也很大程度上降低了銀行向中小企業(yè)放款的風(fēng)險，在操作中解決了多方“痛點”。而隨著供應(yīng)鏈上占據(jù)優(yōu)勢的不同類型核心企業(yè)發(fā)力供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，正推動金融更有效地服務(wù)實體經(jīng)濟的發(fā)展，我國供應(yīng)鏈金融也將邁上新臺階。

另一方面，在經(jīng)濟新常態(tài)背景下，傳統(tǒng)零售業(yè)進行跨界融合發(fā)展面臨新機遇與新挑戰(zhàn)。隨著國務(wù)院辦公廳《關(guān)于深入實施“互聯(lián)網(wǎng)+流通”行動計劃的意見》的落實推進，推動流通革命、發(fā)展新經(jīng)濟的重要舉措接連出臺。傳統(tǒng)零售行業(yè)只有主動轉(zhuǎn)型，徹底轉(zhuǎn)變過去發(fā)展經(jīng)濟的思維方式和模式，利用現(xiàn)代流通技術(shù)，打通從生產(chǎn)到消費的各種障礙進行跨界融合，才能抓住機遇，贏得新生。

在業(yè)界看來，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一條有效路徑在于供應(yīng)鏈金融，在于互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融，如何在自身原有的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，把自己的上下游，把自己的供應(yīng)鏈做好優(yōu)化組合，然后把它放到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上去，然后再用流量和黏性去導(dǎo)入金融，這可能是今天傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在金融化的過程中，在互聯(lián)網(wǎng)化過程中，必須要思考的問題，或者也是一個無法繞過的問題。

供應(yīng)鏈金融火熱

供應(yīng)鏈金融早在2000年前后就已在國內(nèi)萌芽，但由于鏈條關(guān)系復(fù)雜等原因發(fā)展并不很迅速。隨著近幾年利率市場化進程的加速，商業(yè)銀行授信額度的逐漸緊縮，供應(yīng)鏈金融的活力被再次激發(fā)。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的快速發(fā)展和普及，供應(yīng)鏈金融不僅成為銀行業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的加速器，也成為當(dāng)下熱火的互聯(lián)網(wǎng)金融追逐的目標。

數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2013年，國際銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的年增長率約為30%至40%。在2020年之前，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的年增長率將不會低于10%。而最新的中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)報告顯示，當(dāng)前我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模已經(jīng)超過10萬億元。預(yù)計到2021年，市場規(guī)模將接近20萬億元。

一般認為，供應(yīng)鏈金融就是利用供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和樞紐地位，將單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣��?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，為上下游中小企業(yè)等相關(guān)參與方提供融資解決方案。

核心企業(yè)不僅自身實力比較強，而且它在與上下游中小企業(yè)的長期經(jīng)營活動中，積累了包括各方資金流水情況、合同履行誠信情況等寶貴的數(shù)據(jù)信息，可以有效評估融資對象的還款意愿和還款能力。這使得核心企業(yè)可以為上下游中小企業(yè)提供有力的融資擔(dān)保。面向企業(yè)的傳統(tǒng)融資模式多以不動產(chǎn)為抵押對標，而供應(yīng)鏈金融可以讓中小企業(yè)憑借形式多樣的資產(chǎn)做抵押來獲得融資。

可以看到，供應(yīng)鏈金融一方面能夠?qū)①Y金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈失衡的問題;另一方面，將信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，可以促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。

從效果看，供應(yīng)鏈金融在解決融資難，提高上下游產(chǎn)業(yè)鏈條中的融資安全性，加快資金循環(huán)，提高資金效率等方面有較明顯優(yōu)勢，而在“互聯(lián)網(wǎng)+”理念下，供應(yīng)鏈金融不止是線下到線上的延伸，還是一種突破性的轉(zhuǎn)變，能為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級注入更多活力，并支持企業(yè)通過供應(yīng)鏈協(xié)同、互聯(lián)網(wǎng)化、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)換和發(fā)展升級。

每一個企業(yè)都不是孤立的，它一定是某個供應(yīng)鏈上的一環(huán)，它基于經(jīng)營的資金需求背后一定對應(yīng)一個真實的交易場景，一個真實的交易行為。與傳統(tǒng)銀行授信模式相比，供應(yīng)鏈金融對中小企業(yè)更具有包容性。供應(yīng)鏈金融不再局限于中小企業(yè)個體硬件的評判，更多以核心企業(yè)為中心，基于整個產(chǎn)業(yè)鏈的角度對供應(yīng)鏈參與成員進行整體的資信評估，進而放寬了對中小企業(yè)融資的準入門檻。

供應(yīng)鏈上占據(jù)優(yōu)勢的核心企業(yè)，將成為本輪互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新后半階段的重要參與力量。如果說供應(yīng)鏈金融以前還主要是銀行的“游戲”，那么隨著融資規(guī)模的不斷增大以及需求模式的不斷創(chuàng)新，越來越多的產(chǎn)業(yè)巨頭將加入到供應(yīng)鏈金融玩家的行列，從而催生出全新的供應(yīng)鏈金融模式。

傳統(tǒng)的行業(yè)的龍頭公司，利用多年深厚的行業(yè)資源，轉(zhuǎn)型提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，賺取金融利潤并成就企業(yè)新的增長點。通過導(dǎo)入供應(yīng)鏈金融可以極大改善上下游緊繃的資金鏈關(guān)系，現(xiàn)代商業(yè)的競爭已經(jīng)不再是單個企業(yè)的競爭，而是供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈的競爭，只有整個供應(yīng)鏈鏈條上的企業(yè)的四流順暢后，整條供應(yīng)鏈才會具備競爭優(yōu)勢。

供應(yīng)鏈金融被用來增厚利潤率，這些供應(yīng)鏈核心企業(yè)均是各自行業(yè)的龍頭，擁有的深厚行業(yè)背景、資源、上下游關(guān)系不言而喻，利用行業(yè)背景開展供應(yīng)鏈金融可算是水到渠成，同時也從行業(yè)老大哥變身為行業(yè)的“供應(yīng)鏈金融服務(wù)商”，為難以獲得銀行或其他金融機構(gòu)貸款的中小微企業(yè)提供擔(dān)保、牽頭或者幫其融資，這對企業(yè)經(jīng)營來說是賺取金融利潤，對行業(yè)來說可以幫扶中小微企業(yè)繼續(xù)生存，對國家來說則可以帶活一個個產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，并為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供有效支撐。

應(yīng)該說，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種通過互聯(lián)網(wǎng)化的方式讓資金供需雙方實現(xiàn)高效對接，本質(zhì)是一種風(fēng)險控制手段和技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)金融來自信息網(wǎng)絡(luò)，供應(yīng)鏈金融扎根線下實體運營，二者一旦結(jié)合，會讓互聯(lián)網(wǎng)的資金找到實體產(chǎn)業(yè)的出口而且風(fēng)險可控，同時也可以讓供應(yīng)鏈金融尋找傳統(tǒng)銀行以外的資金渠道。這既是互聯(lián)網(wǎng)金融繼續(xù)發(fā)展的要求，也是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必然。

當(dāng)然，現(xiàn)代經(jīng)濟理論框架下，行業(yè)分工是提升勞動效率的重要方式，而供應(yīng)鏈金融中的企業(yè)跨界金融領(lǐng)域必須體現(xiàn)更大的比較優(yōu)勢才符合經(jīng)濟規(guī)律。是否擁有足夠大的行業(yè)空間;是否在產(chǎn)業(yè)鏈中具有重要的平臺地位，對上下游物流、信息流有一定控制力;是否能具備足夠低的資金成本和風(fēng)險管理能力等等都成為供應(yīng)鏈金融健康成長的關(guān)鍵要素。

從產(chǎn)業(yè)來到金融去

當(dāng)前，除了傳統(tǒng)銀行外，供應(yīng)鏈金融的主要玩家主要集中在電商平臺、物流企業(yè)、技術(shù)服務(wù)商、P2P平臺、行業(yè)核心企業(yè)等方面。不同的玩家依據(jù)自身在資產(chǎn)端、資金端抑或打通資產(chǎn)端和資金端的資源整合能力，依據(jù)自身的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)特征在不同的供應(yīng)鏈金融場景獲得競爭優(yōu)勢。

比如電商企業(yè)主導(dǎo)的模式，像大家熟知的阿里、京東、蘇寧等，利用平臺上交易流水與記錄，進行風(fēng)險評測，確認信用額度進而發(fā)放貸款，除了賺取生態(tài)圈上下游供應(yīng)商的金融利潤，也保證了生態(tài)圈健康發(fā)展。在這一模式中，電商是整個交易的核心，依靠多年積累起來的一套大數(shù)據(jù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈體系，這讓其發(fā)展供應(yīng)鏈金融成了一件水到渠成、順勢而為的事情。

再比如物流企業(yè)主導(dǎo)模式，在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中，物流企業(yè)是參與者也是非常重要的第三方，在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，物流企業(yè)憑其在行業(yè)常年來上下游的深厚關(guān)系，轉(zhuǎn)身從事電商進而延伸至供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。典型的有順豐快遞和德邦物流等。物流、信息流、資金流的“三流合一”是物流企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

抽象來看，金融的核心在于資金、業(yè)務(wù)、風(fēng)控和實現(xiàn)模式。供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新在于對金融業(yè)務(wù)模式的重構(gòu)，供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融則是利用了大數(shù)據(jù)在業(yè)務(wù)模式和風(fēng)控上實現(xiàn)了金融的重構(gòu)，除此之外，供應(yīng)鏈金融的特別之處還在于其根深蒂固的產(chǎn)業(yè)根基，而這一點顯得尤為重要。

供應(yīng)鏈金融根植于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時代，得益于互聯(lián)網(wǎng)金融的催化。基本面上，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩以及盈利能力下降的壓力下，核心企業(yè)憑借自身優(yōu)勢，完全可以嫁接金融業(yè)務(wù);而互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)增長為供應(yīng)鏈金融的火熱提供了重要契機，特別是互聯(lián)網(wǎng)平臺在篩選和匯集同等特征用戶群、利益相關(guān)企業(yè)群方面的優(yōu)勢被集聚放大，并為供應(yīng)鏈金融提供了堅實基礎(chǔ)。

發(fā)展初期，資金渠道決定供應(yīng)鏈金融上限規(guī)模。但從中長期看，行業(yè)本身的空間及特性幾乎決定了供應(yīng)鏈金融整體格局。行業(yè)規(guī)模空間直接影響融資需求空間;行業(yè)產(chǎn)品標準化程度決定了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)的難易程度;行業(yè)格局決定不同企業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的資源稟賦程度。

與傳統(tǒng)金融相比較，供應(yīng)鏈金融在行業(yè)宏觀把控、企業(yè)信用信息以及平臺數(shù)據(jù)上都更具優(yōu)勢。金融企業(yè)的核心仍然是風(fēng)險定價能力，核心企業(yè)將風(fēng)險識別的優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為金融業(yè)務(wù)利潤。作為風(fēng)險承擔(dān)主體，核心企業(yè)也將獲得相應(yīng)風(fēng)險溢價收益;此外，基于自身對行業(yè)以及上下游企業(yè)的信息優(yōu)勢，核心企業(yè)將進一步獲得風(fēng)險定價能力提升的收益，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體資源優(yōu)化配置。

此外，供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是O2O模式的演化。不同于一般線下體驗、線上提交需求的O2O模式，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融的O2O模式中線下因素更為核心。線下產(chǎn)業(yè)因素是供應(yīng)鏈金融的根基所在，掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢，其核心位置被其他企業(yè)代替的可能性較低。線上平臺最大的作用在于供給、需求信息匹配效率的提升，以及對運作效率的提升。

因此，供應(yīng)鏈金融具有產(chǎn)業(yè)和金融兩個屬性。產(chǎn)業(yè)視角下，金融業(yè)務(wù)僅作為主業(yè)的補充，其存在目的仍在于強化主業(yè)，對金融業(yè)務(wù)的體量沒有過多期望;金融視角下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)定位于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的標桿方向，且以金融的思維謀求業(yè)務(wù)推進。

當(dāng)然，對于傳統(tǒng)零售行業(yè)的核心企業(yè)而言，長期積攢的客戶資源、客戶信息、交易數(shù)據(jù)，以及較為成熟的信息技術(shù)管理體系，也為其更好地為上下游客戶提供金融服務(wù)打下了堅實的基礎(chǔ)，這不僅體現(xiàn)在切入到供應(yīng)鏈金融方面，也表現(xiàn)在消費金融領(lǐng)域的拓展上。

傳統(tǒng)零售商的供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢

歐盟發(fā)布的一份報告指出，即使是在金融體系發(fā)展相對成熟的歐盟國家，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的空間也十分巨大，2012-2016年的復(fù)合增速在30%-40%之間，同時報告指出最能衍生出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的行業(yè)分別是：零售、制造、快消品、汽車等行業(yè)。顯然，對于開展供應(yīng)鏈金融的收益而言，高周轉(zhuǎn)行業(yè)如零售、快消等受益將十分明顯。

此外，無論國內(nèi)還是國外，在零售業(yè)巨頭中，金融業(yè)務(wù)收入均已占據(jù)相當(dāng)比重，成為零售企業(yè)重要的業(yè)務(wù)構(gòu)成。比如沃爾瑪，其全球凈利潤45%是來自現(xiàn)金流再投資的收益，真正每個店面賣貨的凈利潤是55%。海外零售巨頭往往熱衷于金融業(yè)務(wù)，一個很重要的原因在于金融業(yè)務(wù)在穩(wěn)定供應(yīng)鏈體系、保持銷售規(guī)模增長、提升用戶體驗等方面發(fā)揮著重要作用。

當(dāng)然，也并不是所有有熱情的企業(yè)就能分得供應(yīng)鏈金融的一杯羹，特別是對于傳統(tǒng)零售企業(yè)而言，發(fā)現(xiàn)和挖掘自身在發(fā)展供應(yīng)鏈金融方面的優(yōu)勢顯得尤為重要。

作為供應(yīng)鏈金融發(fā)展的基石，中小企業(yè)的征信需要高效、完善的動態(tài)數(shù)據(jù)管理模型，對海量、碎片化的大數(shù)據(jù)進行挖掘、整合、關(guān)聯(lián)、清洗，剔出虛假信息，獲得有效、準確的信息。數(shù)據(jù)成為了供應(yīng)鏈金融發(fā)展的要素之一。當(dāng)然，在積累足夠的客戶信息之后，如果不能夠很好的對客戶信息進行分類整理并分析也是無法有效的開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

對于傳統(tǒng)零售企業(yè)而言，如何綜合利用電商數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、倉儲數(shù)據(jù)等搭建供應(yīng)鏈金融體系，挖掘并不斷掌握客戶交易信息、了解客戶交易習(xí)慣、對于資金的需求程度等內(nèi)容，通過新型大數(shù)據(jù)風(fēng)控以及流程優(yōu)化等方法，設(shè)計出適合的融資工具并提供恰當(dāng)?shù)木C合性金融服務(wù)，是形成信息優(yōu)勢關(guān)鍵。傳統(tǒng)零售企業(yè)如果能夠用好原有的龐大客戶基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，也將極大降低介入供應(yīng)鏈金融后企業(yè)的獲客成本。

另外，作為風(fēng)控的主要數(shù)據(jù)，通常主要來自于已經(jīng)數(shù)據(jù)化的信息，比如供應(yīng)商訂單和已發(fā)貨物。對于供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)，其主要的資產(chǎn)可能是存貨和應(yīng)收賬款，因此傳統(tǒng)的就是存貨質(zhì)押和應(yīng)收賬款質(zhì)押，在供應(yīng)鏈金融中，融資客戶的違約成本可能在于其在整個供應(yīng)鏈條中業(yè)務(wù)機會的喪失，具體問題要具體分析。因此，供應(yīng)鏈一定程度上通過核心企業(yè)的方式能夠保證還款的能力，規(guī)避不想還款的意愿。

傳統(tǒng)零售企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，主要是給予上下游企業(yè)資金支持，但是給予支持的這部分資金如果完全由企業(yè)自身承擔(dān)，這對于企業(yè)來說必定是一個不小的挑戰(zhàn)，這在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大的時候更為顯著。因此，如何自身不承擔(dān)全部的資金，而是將資金來源端擴展到了商業(yè)銀行、小額貸款公司等，也是成功的關(guān)鍵。這樣雖然自身賺取的只是利息差，但是卻能夠保證供應(yīng)鏈金融的長足發(fā)展。

從目前眾多涉足金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)巨頭，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程一旦梳理清晰，在發(fā)展初期都呈爆發(fā)態(tài)勢。而從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度來看，在“生產(chǎn)-流通-銷售-服務(wù)”的一兩個環(huán)節(jié)會產(chǎn)生進入壁壘較高的核心企業(yè)，他們擁有核心技術(shù)、強勢品牌或核心渠道，眾多中小企業(yè)圍繞著這個核心企業(yè)開展業(yè)務(wù)，商流、物流、信息流的焦點均匯集在這個核心企業(yè)。核心企業(yè)由于議價能力較強，對上下游有著較強的占款能力，這也成為核心企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈變相融資的一種手段。這一特征在傳統(tǒng)零售行業(yè)較為明顯，即往往自身業(yè)務(wù)突出，并掌控該領(lǐng)域供應(yīng)鏈。

當(dāng)然，傳統(tǒng)零售行業(yè)核心公司進入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的難度肯定要要大于電商平臺類公司。受制于行業(yè)自身發(fā)展空間以及資金流集中后會在核心公司層面放大本行業(yè)的周期性風(fēng)險等因素，在布局供應(yīng)鏈金融需要充分梳理并不斷優(yōu)化自身供應(yīng)鏈，嚴格把控風(fēng)險。

（聯(lián)商網(wǎng)專欄作者：富基融通零售解決方案 文：兆聞）