五大互聯網公司（BAT、網易、京東）已經有三家公布了2016年第三季度的財報：

百度總營收為182.53億元，移除去哪兒影響，實際同比增長6.7%，凈利潤為31.02億元（約合4.652億美元），同比增長9.2%。其中，移動營收占比持續上升達64%。

阿里營收達342.92億元人民幣，同比增長55%。凈利潤70.75億元，較上年同期的227.03億元下滑69%。阿里巴巴集團經調整自由現金流達139.43億元。

網易凈收入為92.12億元人民幣（13.81億美元），同比增長38.1%。凈利潤為27.40億元人民幣（4.11億美元）。

讓人略感意外的除了阿里的凈利潤驟降，還有網易的凈利潤直逼百度。如果再粗略對比一下各家凈利潤占營收的比重，我們甚至可以發現，網易將近30%的利潤率要高于阿里的20.6%和百度的16.9%。這可以作何解釋？

事實上，除了營銷上會比阿里這種以電商為主營業務的公司減少花費外，相對于騰訊、百度，網易并未見得有何特異之處。不過，唯一例外的是，相對于BAT、甚至尚未盈利的京東在非自身業務上的廣泛投資，網易——這個市值位居前五的互聯網公司，鮮見有過大規模投資并購的消息。

那么，以擁有現金最多而著稱的網易，在BAT瘋狂投資的年代，為何熱衷于單打獨斗？

BAT投資布局拼生態，網易則更專注于錘煉自身業務

近兩年，以阿里為典型代表，BAT大規模的投資并購一直沒有停止，從三者投資的方向可以看出它們試圖圍繞自身業務所打造的生態。

阿里投資收購版圖：

阿里的投資思路大概在于，在國內大規模投入實體經濟，夯實基礎，做線上線下融合；在海外尋覓創新商業模式和顛覆性技術，并扶持新興市場的當地企業做成功。特別是在目前阿里國際化戰略的驅動下，對海外市場的投資布局逐漸成為一大亮點。馬云在與蘇寧的簽約現場也曾說說，從去年開始，阿里巴巴加大對國內實體經濟的投資，目的并不是去顛覆誰，而是要和線下合作一起創造未來。

騰訊投資收購版圖：

除了游戲，騰訊和阿里的投資表面上有相似之處，但內在卻有不同的邏輯。騰訊立足微信和QQ兩大產品，連接了用戶和內容。所以其投資更像是與項目進行對接，形成協同。騰訊投資重點涵蓋的包括O2O、醫療健康、電商、教育、出行、游戲、社交、金融以及其他蘊含富礦的行業。

另外，微信和手機QQ希望拓寬到不同領域的第三方服務商，通過支付完成交易閉環。不過。目前來看，微信和手機QQ并沒有能在O2O領域中發揮搶眼的作用。比如，微信和手機QQ同時給大眾點評導流，但卻沒有讓大眾點評獲得勝利。這就像當年騰訊用核心產品所扶持的電商業務一樣，兩者的連接似乎并不意味著必然成功。

百度投資收購版圖：

相比騰訊和阿里，百度在過去幾年的投資布局上，看起來總是落后一步、錯失良機。甚至有業內人士表示“看不懂百度的投資策略”，“百度的戰略投資和另外兩家就不是一個量級的：后知后覺、縮手縮腳。”僅從投資數量這個最粗淺的維度上看，百度就顯得最為保守。根據IT桔子上可以查到的公開數據，百度投資的項目數量為96個，阿里巴巴為171個，騰訊為311個。

另外，百度早期曾參與到文化娛樂的戰場之中，但這些投資并購項目看上去，更像是蜻蜓點水般的防御式布局，給百度帶來了一定的流量入口，但并沒有真正形成可以變現的業務版圖。在 2014 年以后，百度在文娛方向的投資步伐放緩，戰略重心開始轉移到聚焦金融和生活服務領域。

包括京東，自去年初開始，京東相繼投資永輝超市、汽車電商易車、金蝶、藍色光標、餓了么、天天果園、大學生分期企業分期樂、到家美食會、Misfit、穿衣助手、有品PICOOC、旅游網站途牛等，并且成了易車、途牛兩家上市公司的最大股東。

目前為止，京東投資并購步伐并未停止，甚至可能是才剛剛開始。整體看，京東在投資方面的邏輯已非常清晰，投資方向主要是圍繞主業，投資泛電商、互聯網金融和智能硬件等領域。 由此可見，京東試圖通過一系列投資并購活動，構建屬于京東的平臺生態圈體系。

反觀與京東市值相當、與騰訊業務相近的網易，近年來幾乎沒有聽聞過其與投資相關的新聞。事實上，早在2012年，網易就已成立風險投資公司“網易資本”，資金總規模大約為二十億人民幣，有新聞稱，這個基金主要投資中早期的互聯網企業。但此后至今，鮮見網易在投資領域大的動作。

或許有人覺得這與網易的低調有關，背后的投資行為不為外人所知。不過更顯而易見的事實是，網易不夠熱衷投資行為，丁磊的風格一直是“什么都自己干”，這似乎是跟其個人理念有關：不玩資本游戲，更像是傳統實業家。而且，在互聯網界，提“工匠精神”最多的，除了羅永浩，恐怕就是網易的丁磊了，比如他抨擊游戲行業的投機主義：

“找幾個互相不懂行的人講講故事，忽悠人，動輒宣布幾個億去打造某某內容卻沒有任何實際投入和產出，這樣做事情的方式，運氣好是可以忽悠到一些不明真相的群眾，但你消耗的是行業的口碑。”

當然，除了游戲，丁磊還用工匠精神說過網易考拉、網易云音樂、網易公開課……甚至養豬：與絕大多數豬舍不同，這些豬舍設計考究，能夠自動調溫，還配備遠程監控——你可以坐在辦公室觀察豬的生活！

——這些都讓人感覺，網易和丁磊更專注于自身業務，習慣于單打獨斗，安于并享受自己的“一畝三分地”。但投資的缺乏難免讓外界質疑，網易有產品、但沒戰略，重細節、但缺格局。如果說相對于BAT生態延伸式的發展模式，比如從電商到金融，從社交到移動社交，網易的發展則更像是轉移或跳躍式的。

網易多現金流，但“求變”的網易燒錢的項目正日漸增多

網易的發家業務是郵箱，致富業務是游戲，此外還有傳媒一極，教育、音樂、有道、智能硬件等業務只能是拱衛。去年以來，網易電商（以網易考拉、嚴選為主）、農業、甚至云計算成為立足于杭州孵化出來的有“業務轉移”性質的新戰略。

這三大戰略無疑都是燒錢的。網易內在產品的邏輯就像最近比較火的陰陽師，和逐漸火起來的考拉，業務上可以毫無關聯，但卻有著類似“帶頭賺錢-投資-孵化轉移”的關系，網易需要用它熟悉的技能、超級賺錢的業務，來為新業務做支撐。

比如網易考拉，傳統自營模式+海外商品，無論在倉庫還是貨物價格上，投入都是網易前所未有的。

比如農業和養豬，自2009年起，網易已經在該領域持續投入7年。丁磊此前在母校的活動中透露了一些消息：“丁家豬”帶著綠色生態美味標簽即將登上中國人餐桌，數量約2萬頭。同時還有一些細節向外流出：6個技術人員可管理兩萬頭豬；擁有十余項技術創新，包含環保處理、養殖過程等，克服了傳統養殖廢污收集、處理等多方面難題；整個養殖模式可復制。沈宏非、陳曉卿等美食家評論味央豬場環境像安曼酒店……

再如云計算，這是外界尚知不多的新業務，但丁磊同樣宣稱將先行投入數十億元，在該領域持續發力。不同于已有的云計算廠商，網易云側重于輸出網易十余年的技術積累，提供富有經驗的云服務解決方案和知識技能培訓。——這個不算特別大的投入，加上可復制性，未來很有可能成為新的“賺錢型”業務。

至少看上去，丁磊的業務轉移可以“邏輯自洽”：新探索的網易考拉、嚴選適應中產階級的消費升級；網易農業（已經不只是豬肉）則適應國人對健康、生態食品的追求；網易云計算，用他的話說，目的是為了“解放中國千千萬萬的程序員”。

內部投資自我、業務分散的網易，和占據社交、電商、搜索并以此建構堅強壁壘的BAT，這似乎是不同業務基因導致的必然結果。利潤率較高的精確打游擊，和死傷眾多的陣地消耗戰（典型如百度），誰又能說哪個會活得更滋潤？