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主題:融資九輪,叮咚買菜距離上市有多遠?

零售商論

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劉慈欣在《三體》中寫道,“黑暗的森林中既有嚴酷的法則,也有生存的希望”。


對于生鮮領域玩家們來說,資本便是能夠抓住的最直接的希望。


生鮮市場戰火彌漫,各路資本加碼跟進,無論是互聯網巨頭騰訊、阿里,亦或是互聯網新貴拼多多、美團、滴滴,在這條賽道上,正在上演一場零與博弈游戲。


近期,生鮮電商玩家叮咚買菜宣布完成了7億美元的D輪融資,根據企查查數據顯示,叮咚買菜自2014年成立以來,已經陸陸續續完成了九輪融資,前面八筆融資金額官方并沒有對外透露,而此次的7億美金融資,分量尤其重,從側面也能觀測出資本市場對于生鮮賽道的端倪。


之所以說這筆融資意味深長,零售商論認為有兩方面考究,首先,生鮮領域自去年以來戰況激烈,各家在社區運營、營銷推廣以及線下部署等部分,投入巨額成本,這次的融資正好給叮咚買菜提供了下一輪堅守陣地的“彈藥庫”;


其次,生鮮市場發展至今,無論是頭部、中部、尾部的參與者,現在都沒有成熟的盈利模式,說白了,尚未達到大規模盈利的地步,如果想要繼續打下去,勢必不能只依靠一級市場融錢,通過二級市場,可以將利益變現,重新規劃盤子,補足彈藥,此次的融資,可以看作是給投資人“秀肌肉”的方式之一。


流動的資金支持,是決定了生鮮玩家們能夠繼續成(shao)長(qian)的決定性因素,此前市場上也陸續傳出,叮咚買菜將赴美上市的消息,募資額度為3億美元。


那么,融資九輪的叮咚買菜,面對強強環伺、無后臺可站的局面,離上市的征途還有多遠?或者說,能否走上上市道路完成自救?


01

生鮮賽道真燒錢


2020年的疫情,打破了一些線上與線下商業的平衡,使得更多用戶選擇線上消費,在客觀上也推動生鮮電商進入發展新階段。據Fastdata數據顯示,截止2020年6月,生鮮電商交易額達1821.2億美元,已經超過2019年全年交易額度,并且這一增長趨勢還將繼續。


事實上,生鮮賽道從來不缺少資本的追捧,但自身缺乏造血能力,僅依靠資本輸血的模式難以健康持續的發展。2020年年初,叮咚買菜先后進入北京、南京、廣州、河北、浙江、安徽、四川等重要城市及省份,僅在11月便新開城市近10個;有媒體報道稱,2020年一年,叮咚買菜已經開拓了全國所有重要省份的市場,累計消耗掉20億之多的資金,通過開城的模式占領市場,在速度以及規模上仍是一個存疑點。


如今的叮咚買菜處于不上不下的尷尬時期,據官方數據顯示,2021年2月的單月營收超過了12億元,相比于2019年,叮咚買菜月營收的增長實現了翻倍,但是平臺虧損仍然嚴重。


隨著各家在生鮮賽道上的進軍,客單價也隨之下滑,平臺利潤仍難以覆蓋成本,前置倉平臺在擴張過程中,往往需要經歷一段“規模不經濟”的尷尬時期,因此,在急于突圍的叮咚買菜,更是需要找到資本為其輸血,而IPO就是最大的輸血池,而能否獲得資本認可的標準是:流量、供應鏈與門店。


零售商論認為,面對內憂外患下的紅海市場,叮咚買菜“不進則退”,要想繼續生存下去,上市或許是唯一出路,對于叮咚買菜來說,不僅需要源源不斷的巨額資金做好供應鏈,保證生鮮產品的品質,還需要繼續進行市場活動,以城市為單位繼續拓展,留存住老用戶,吸引新用戶。


02

“前置倉”悖論


目前生鮮領域賽道玩法,主要集中在社區團購與生鮮前置倉模式。社區團購最核心的邏輯,是對社區團長的選擇,團長的位置決定了平臺向下的最小單位,由于離消費者更近,可以為商家省去人力、租金以及最后一公里的物流成本,社區團購平臺只需要給團長支付10-12%的傭金,所以社區團購的現金流更足,而且盈利空間較大,不過,社區團購過度依賴團長,以至于服務取決于團長。


前置倉在體驗上優勢明顯,由于選址在靠近消費者,所以配送效率高、及時送達,其次,掌控議價權,規模化后可以對上下游擁有較稿話語權,在菜品定價有優勢。


但是對于平臺方來說,運營難度也有兩個方面,一方面,由于訂單的不確定性,導致損耗的不確定性,同時還存在如何補貨的問題。另一方面,由于每個地段的消費者差異,存在品類運營差異,價格差異,一個城市多個區域尚且如此,擴展到全國,例如華南與華北消費者口感就不一樣,復雜度就會大大上升,前置倉是重運營的活,每一個前置倉輻射的3公里的情況都不大一樣。


而叮咚買菜的前置倉模式,是通過自建分選中心、自營物流,把加價權掌握在自己手中并以此贏利,但缺乏更多的流量變現形式,贏利模式過于單一,這也是前置倉模式的核心痛點所在。


此外,由于前置倉模式必須自建分選、物流來保證產品品質方面的競爭力,導致前期需要大量資本投入,通過補貼用戶拓展新用戶,預虧開倉,只有在獲得一定市場占有率后,才能進入下一階段。這意味著前置倉模式十分需要口袋“深”的投資者輸血以維持前期開支,一旦融資出現問題,整個平臺容易陷入困境。


無論前置倉還是社區團購,二者雖商業模式不同,但對用戶而言,都是對買菜這一場景的深造;社區團購相比于前置倉,價格可以做到足夠的便宜。社區團購屬于廣撒網操作,在社區周邊,將社區團團長私域流量轉為平臺公域流量。


而前置倉更加注重用戶體驗,依附的是平臺自身的建設,但隨之而來的是高企的線下運營成本,需要提前投入重金去打造供應鏈體系。


零售商論認為,生鮮領域線上融合線下的玩法,仍還處于開拓期,社區團購針對的是計劃性需求,相比于前置倉成本高企,團購模型或許在短時間內更加容易獲得規模化效應;前置倉主要針對即時性需求,對于叮咚買菜等前置倉玩家來說,要想持續下去,勢必需要在成本、規模以及用戶體驗之間達成平衡點,才能在生鮮領域獲得生存機會。

03

獨木難支,叮咚買菜待破局


疫情的爆發,給了線上買菜需求提供了契機,各路巨頭們也聞到了商業氣味,2020年6月,滴滴率先進軍,上線橙心優選,試水西南市場;美團緊跟其后,推出美團優選,在山東開啟試點;拼多多則上線了多多買菜,率先進入南昌和武漢;阿里、京東也相繼推出盒馬集市、京喜拼拼。


巨頭們一入場,就展現了驚人的擴張能力,在流量以及資本的加持下,聲勢逼人。美團、阿里、拼多多通過自家App為社區團購業務打開一級入口,這些App如今已經成為民眾日常平臺,淘寶、拼多多的月活用戶都超過7億,巨大的流量補充,讓整個生鮮市場迅速處于“亢奮”狀態。


生鮮整體市場盤子仍存在,并且,在存量市場外,還有未開發的增量市場-下沉市場,但是,與之相競爭的入局者也不少,而且大有進行白熱化競爭的趨勢。無論是美團、多多、滴滴,還是每日優鮮、興盛優選等,在結構上來說,相比于叮咚買菜都具備一定優勢。


首先,在前置倉賽道上,從用戶層面來看,叮咚買菜與每日優鮮尚有差距。比爾咨詢《2020年6月生鮮電商APP活躍用戶數》顯示:叮咚買菜的月活是165.4萬,遠低于每日優鮮的759.8萬月活,月活相差了4.5倍。其次,在社區團購整個賽道來看,相比于巨頭背后的流量體系,叮咚買菜只能依附在區域的打法,一城一城開拔,規模效應不明顯。


對于叮咚買菜來說,流量是其制約因素,無法如美團、多多、橙心優選一般,通過億量級app進行導流,在流量與資本的加持下,巨頭們可以將這一打法復制到全國,更重要的是,在巨頭們瘋狂開城之后,社區團購玩家們已經殺入叮咚買菜等前置倉平臺的腹地。


而供應鏈與門店的優勢,又卻決于資金的豐富程度,雖然前置倉模式更注重商品品質以及配送效率,但是帶來的高昂成本又倒逼其向規模妥協。


在零售商論看來,橫向對比于其它平臺,叮咚買菜對于資金上的訴求更加大,對供應鏈以及流量的依賴程度更加高,如果不能在下一次拿到“上市”門票,或將在各勢力角逐中消亡也未可知,而縱向看,在下沉增量市場的探索,叮咚買菜才剛起步不久,運營過重、成本高企、流量匱乏等因素,是制約其前行的韁繩。


未來,在生鮮市場的競爭,將是一場拉鋸戰,短時間內難以分勝負。對于叮咚買菜來說,時間,是一個雙向綜合性指標,給予了競爭者侵入腹地的窗口,也給予了自身證明實力的機會。


如何在短期內,給予投資人一個滿意答卷,讓二級市場窺見“故事”全貌,是叮咚買菜接下來的破局點。

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