2007年12月，國美以36.5億元的代價收購大中電器，表面看起來，是將北京家電零售市場龍頭收編旗下，在其總部北京“跳躍式”地取得霸主地位。

　　然而，時隔一年多，大中電器目前卻要關閉4家門店，其中還包括一家經營面積達1萬平方米的旗艦店。“如果不能選到合適的店址，那大中也有可能在今年不開新店。”這也是大中電器在今年的重要開店原則。對于國美來說，這自然是極不情愿看到的局面。

　　開店速度

　　被收購之前，大中電器在總部北京之外的20家門店在整體經營上是虧損的。國美之所以收購大中電器，是看重其在北京市場整體上呈盈利狀態的61家門店。以36.5億元的收購金額計算，國美為大中電器在北京的每家門店平均支付的收購成本約為6000萬元。在支付高昂代價之后，國美和大中電器在北京市場頓時擁有117家連鎖門店，為當時蘇寧在京門店總數的3倍左右。

　　國美本以為能夠通過收購大中電器在北京市場全力壓制蘇寧，不過，實際上去年國美在北京的發展速度卻比蘇寧慢很多。

　　國美內部人士向《第一財經日報》透露，去年國美在北京僅新開了8家門店，而且還關閉了好幾家經營業績不好的老門店。

　　對于目前門店總數為65家的大中電器來說，還要再關閉3家門店，因此一年之后門店總數實際上基本未變。而去年蘇寧在北京新開了14家門店，使得目前蘇寧在京門店總數已達50家。也就是說，蘇寧在北京的門店增長速度要比國美快好幾倍。

　　開店成本

　　在目前的家電連鎖零售市場，新開一家門店到底需要多少錢？

　　蘇寧一位負責人透露，以經營面積比較大的主力店為例，零售商需要向業主交納的年租金不會超過500萬元；門店開張時需要采購商品的“出樣成本”為400萬~500萬元；一家門店100多名員工，平均年工資3萬元，每年需要支付的人力成本為300萬元左右。“零售商開店主要就是這三項成本，平均一家門店的開店成本合計1200萬~1300萬元。”以此標準計算，蘇寧在北京去年新開14家門店僅需不到2億多元，今年計劃在京新開20家門店僅需2億多元。

　　與國美收購大中每家門店平均支付6000萬元的代價相比，蘇寧新開一家門店僅需1/5的成本，那國美算是冤大頭嗎？

　　某家電業專家分析，蘇寧的這種開店成本計算方法還只是“桌面上”的，如果考慮到零售商開店時供應商給予的進場費、促銷費、裝修費、媒體廣告宣傳費等各種支持，實際開店成本還會低不少。

　　曾經與大中電器就收購事宜談判一年多時間的蘇寧，當初對大中電器提出的30億元出售價，只愿意采用“股權置換＋少量現金”的收購方式，而且還不時地與大中電器進行“討價還價”。而國美則一口氣支付36.5億元的現金，國美的“豪賭”心態讓蘇寧頗為費解。

　　當初國美宣布收購大中電器之時，蘇寧總裁孫為民“幸災樂禍”地向記者表示，大中的巨額溢價，對于國美今后發展來說，未必是一件好事。而且，如果考慮到大中真正有效門店價值的因素，大中的合理出售價格應該在6億至8億元之間。

　　對此，國美聲稱，不同企業對大中的價值判斷有不同標準，“大中品牌價值”和“收購大中的時間成本”是當初國美制訂收購價格的主要考慮因素。

　　國美收購大中電器之后，關閉了一些重疊嚴重的門店，接手大中電器過程中又發生管理團隊重組、管理制度變更、企業文化磨合等，更棘手的是：大中電器與國美目前在北京市場上甚至也是“競爭對手”，雙方在廣告促銷、爭搶客源等方面互不相讓，發生“內耗”。因此到目前為止，國美并購大中的整合效應還沒有體現出來。

　　蘇寧今天仍堅持“內生式”企業盈利模式，堅持自主發展。而慣于進行資本運作的國美此前“收購整合”的發展思路是否在今后會發生變化，業界拭目以待。
　　（第一財經日報 梁振鵬）