蘇寧欲搶頭把交椅

　　隨著中國股市的日漸走暖，企業融資的意愿也在不斷加強。繼桂林三金藥業獲得IPO首單權之后，6月19日，蘇寧電器也宣布，將定向增發不超過2億股，籌集約28億元。為堅定機構投資者對蘇寧電器的信心，蘇寧電器董事長張近東宣布，將以2.5億-3.5億元參與本次增發認購。

　　蘇寧電器此時的定向增發，意圖十分明顯，以最低成本加快旗下連鎖店面的發展，以最短時間超過競爭對手國美電器。這一點，在蘇寧電器的公告中得到印證，計劃募集的28億元資金，其中約14億元將用于250家左右連鎖店的發展項目，另有約10億元投入成都、無錫、重慶、天津、徐州等地物流基地建設項目和北京物流基地建設二期擴建項目，其余近4億元用于補充企業流動資金。

　　據了解，目前蘇寧電器已在全國180多個城市建立了850多家連鎖店，加上此次的250家店面，其店面數量將達到1100家，與國美電器約1300家的店面數量，已相差無幾。而在單店質量和效益上，國美卻落后蘇寧不少。

　　國美獲貝恩4億美元注資

　　和蘇寧電器一樣，最近國美電器也進行了規模頗大的定向增發，不過，國美電器的增發更多是為了解決深陷困境的經營和進一步削弱第一大股東黃光裕家族的影響。

　　6月6日，國美電器召開董事會，全票通過了美國私募基金公司貝恩資本（Bain Capital）注資國美電器的方案，獲得約4億美元的注資。貝恩所持國美股份最終可上升至27%，成為國美電器第二大股東，黃光裕所持有的股份將從35.6%攤薄至30%以下，不過依然位列第一大股東的位置。

　　目前國美電器的現金流壓力較大。年報顯示，截至2008年末，國美電器應付賬款以及應付票據達129億元；其公告顯示，截至去年底，公司持有的現金與現金等價物約為30.51億元，同比下降50%以上。

　　業內人士表示，國美電器還懷抱著一顆“定時炸彈”，一筆金額為46億元的可轉股債于2010年5月到期，如果國美股票依舊停留在目前的水平，而其債權人選擇全部贖回，國美電器的現金流無法償還，售股或增發將成為惟一選擇。

　　蘇寧今年超越國美？

　　在國美電器最為看重的上海市場，國美的優勢已失去。

　　“我們在店面數量上，已超過國美。”上海蘇寧電器一內部人士向記者透露，在銷售金額上，蘇寧已遠遠超過國美，甚至時不時還能超過永樂電器（國美電器于2006年10月收購至旗下）與國美電器的銷量總和。

　　“金融危機將加速我們超過（國美）。”在黃光裕被刑事拘留后，蘇寧電器董事長張近東對本報記者表示。日前，世界品牌實驗室發布的《中國500最具價值品牌》顯示，蘇寧電器以455.38億元的品牌價值名列整體榜單第16位，再次榮登家電連鎖行業品牌價值榜首，比2008年增長了32.01億元。

　　面對蘇寧電器的咄咄逼人，國美電器在治療內傷、引進外來資金的同時，也進行了內部重組，不斷調整店面布局，改善管理結構和模式。據了解，為穩定核心管理層，國美電器將推出股權激勵計劃，約占其全部股權的5%。

　　“國美能否迅速擺脫困境，將決定其能否抵擋住蘇寧的緊逼。”一國內知名調研機構高級品牌經理王先生表示，蘇寧與國美的爭奪，年底或見分曉。
　　（國際金融報 作者：傅光云）