黃光裕的“回歸計劃”逐步到位。7月20日，黃光裕通過二級市場，以1.705港元/股的價格減持國美電器2.35億股（占總股數的1.84%）套現約4億港元，其持股比例由35.5%降至33.7%。這次全額參與供股，基本上保證了其大股東地位沒受到威脅。

　　與此同時，國美電器宣布，其戰略合作伙伴貝恩資本總經理竺稼以及雷彥、王勵弘三人作為非執行董事進入國美電器董事會。通過參與供股，貝恩也獲得了國美電器0.2%的股份，使得其在國美電器的總股權數增至10%。一系列眼花繚亂的資本運作背后的企圖是什么？　　

　　黃光裕歸來　　

　　“黃光裕通過買賣國美電器的股權，鞏固了其第一大股東的地位。”資深品牌研究人士王蕭梵表示，這是黃光裕的本性回歸，是一場頑強的單純的資本之爭。她認為，國美電器由黃光裕一手創立，雖然刑拘事件對國美電器影響頗大，但總體來看，國美的管理、品牌都沒有太大問題，在此時，黃光裕不愿意看著自己對國美的控制權削弱，是思維“巨大的慣性推動”所致。

　　“如果是我，也會這么做。”一創意地產的總經理表達了相似觀點。他表示，無論黃光裕事件的最終結果如何，對其來說，目前恐怕最重要的還是要掌握住國美電器的主導權。

　　“洗牌折騰之后，種種跡象表明，黃光裕又回來了。”資深品牌專家勝加品牌管理機構策略總監畢磊認為，依照目前的情況來看，黃光裕短期復出的可能性不大，但其全額參與供股的情況表明，黃光裕想進一步增加對國美的控制權，想盡最大可能回到“事件發生之前”的狀態。

　　“也許在不遠的將來，估計還有妙招。”畢磊預計，國美電器的總體形勢將對黃光裕越來越有利。　　

　　影響難料　　

　　對國美電器的運營而言，“黃光裕歸來”的正面意義有幾分呢？

　　“黃光裕全額參與供股確實能鞏固其第一大股東的地位，有利于提升投資者的信心。”東南大學法學院張馬林表示，按照現在情形，如果沒有其他變化，黃光裕家族應該能維持住國美電器的經營、管理現狀，維持國美電器相對穩定的發展態勢。

　　但張馬林還表示，此前“倒黃”“去黃”聲勢頗大，若將來黃光裕重新掌權，國美電器內部或許會產生“反攻清算”的聲音，隱患或在于此。此外，由于是第一大股東，“黃光裕一案”的定論未出來之前，對國美電器的負面影響隨時存在，這也是國美電器發展的不確定因素。
　　（《經理日報》余勝海）