直到今年6月中旬，蘇寧電器斥資15億日元收購(gòu)日本老牌中堅(jiān)型家電零售商LAOX的消息曝出，并購(gòu)這把雙刃劍的“寒芒”才得以再次走進(jìn)人們的視線。

　　業(yè)內(nèi)分析人士表示，相對(duì)于2005年—2008年家電連鎖業(yè)“最盛期”而言，目前恰恰是規(guī)模領(lǐng)先、資本充足以及運(yùn)營(yíng)模式領(lǐng)先的家電連鎖巨頭重啟并購(gòu)戰(zhàn)略的最佳時(shí)機(jī)。

　　并購(gòu)加速家電連鎖業(yè)整合

　　日前，去年以白衣騎士方式TOB惡意收購(gòu)三聯(lián)商社成功的國(guó)美電器，至今未擺脫后者運(yùn)用國(guó)際上最為通用的反并購(gòu)策略——“毒丸計(jì)劃”，所衍生出來的“后遺癥”。

　　8月末，三聯(lián)商社發(fā)布公告稱，該公司占到公司總收入一半以上逾70%銷售額的主力門店濟(jì)南西門店房產(chǎn)遭到法院查封，從而引發(fā)了“國(guó)美意欲放棄多事之地”、“拒絕再度注資”的市場(chǎng)熱議。

　　但是，此前由國(guó)美電器為主角的家電連鎖業(yè)并購(gòu)，并沒有隨著并購(gòu)硝煙的暫時(shí)散去，而被人們遺忘。國(guó)美電器自2005年4月逾1億元收購(gòu)哈爾濱黑天鵝家電，2005年8月1.8億元收購(gòu)前任老臣自立門戶的深圳易好家商業(yè)股權(quán)；2005年12月斥資逾億元收購(gòu)常州金太陽(yáng)旗下8家門店，將后者易名為常州至尊金太陽(yáng)家電；2006年11月以52.68億港元代價(jià)并購(gòu)永樂電器，將家電連鎖行業(yè)帶進(jìn)“美蘇爭(zhēng)霸時(shí)代”；2007年12月假第三方北京戰(zhàn)圣之手，從其蘇寧電器手中以36. 5億元搶購(gòu)擁有近百家門店的行業(yè)老四“北京大中電器”；2007年年底及2008年初則斥資數(shù)億元收購(gòu)山西大同北方電器、陜西蜂星手機(jī)連鎖以及大連訊點(diǎn)手機(jī)連鎖；直至2008年4月通過孫公司山東龍脊島曲線收購(gòu)的方式，擊退三聯(lián)集團(tuán)股權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)的一次次反攻，從百思買、蘇寧電器等潛在競(jìng)購(gòu)者手中搶得山東最大最強(qiáng)的家電連鎖——三聯(lián)商社。中國(guó)家電連鎖業(yè)并購(gòu)的“刀光劍影”方才稍事收斂，給人一種家電流通業(yè)的江湖就是“美蘇爭(zhēng)霸”的江湖的強(qiáng)烈印象。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為促進(jìn)行業(yè)集約化發(fā)展，避免重復(fù)建設(shè)，社會(huì)資源浪費(fèi)的資源整合方式，并購(gòu)本身無可厚非。相反，并購(gòu)案雙方的立場(chǎng)、方式以及并購(gòu)的時(shí)機(jī)、目的，并購(gòu)后的企業(yè)文化、組織流程、管理體系以及市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的整合等有關(guān)并購(gòu)的技術(shù)性、合理性問題，則成為人們關(guān)注的對(duì)象。毋庸置疑，從主觀上不排除國(guó)美電器發(fā)起并購(gòu)舉措的目的是擴(kuò)大規(guī)模，占領(lǐng)市場(chǎng)資源，強(qiáng)化與供應(yīng)商的商品議價(jià)權(quán)等，但從客觀上來看，并購(gòu)后國(guó)美電器推行的旗下公司門店網(wǎng)絡(luò)資源整合舉措，還是有力推動(dòng)各地家電零售商市場(chǎng)資源集約化、效益化整合趨勢(shì)。以大中電器被并購(gòu)時(shí)在天津、河北、秦皇島、成都、南寧、銀川等地共擁有20余家門店（含加盟店），北京地區(qū)擁有61家門店，累計(jì)擁有近百家門店。而據(jù)國(guó)美電器日前發(fā)布的半年報(bào)顯示，截至6月30日，大中電器旗下門店還剩下52家。包括永樂退出南京等市場(chǎng)的舉措，同樣起到了較為積極的“集約效應(yīng)”，堪稱其對(duì)中國(guó)家電連鎖業(yè)趨于協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的“重大貢獻(xiàn)”。

　　包括2005年4月五星電器并購(gòu)青島雅泰，中永通泰聯(lián)盟徹底瓦解；2006年4月百思買收購(gòu)五星電器51%股權(quán)，直至今年2月百思買100%收購(gòu)五星電器，并購(gòu)仍不失為推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步，整合加速的利器。而蘇寧電器“走出去”收購(gòu)日本同行，則又給家電連鎖行業(yè)并購(gòu)蒙上了一層“由內(nèi)而外”的國(guó)際化色彩。

　　下半年行業(yè)并購(gòu)魅影重現(xiàn)

　　某業(yè)內(nèi)分析人士表示，相對(duì)于2005年—2008年家電連鎖業(yè)“最盛期”而言，目前恰恰是規(guī)模領(lǐng)先、資本充足以及運(yùn)營(yíng)模式領(lǐng)先的家電連鎖巨頭重啟并購(gòu)戰(zhàn)略的最佳時(shí)機(jī)。

　　該人士稱，“趁機(jī)抄底”的并購(gòu)策略相對(duì)于“逢高吸入”高舉高打策略而言，并購(gòu)的成本、阻力、風(fēng)險(xiǎn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于后者。蘇寧電器僅以1億元人民幣不到的代價(jià)，成功地唱響了東京最具影響力的消費(fèi)家電商圈的“秋葉原夢(mèng)”，低調(diào)成立東京大區(qū)的事實(shí)，便是最佳的例證。

　　事實(shí)上，8月份日本老牌家電連鎖霸主BEST電器分兩次發(fā)布公告稱，出售其新加坡、臺(tái)灣地區(qū)子公司各近50%的股權(quán)。日前，市場(chǎng)則出現(xiàn)了BEST電器有意將其在香港地區(qū)的5家門店大部分股權(quán)出售的傳言，便充分折射出除了LAOX公司外，中國(guó)家電連鎖巨頭并購(gòu)海外家電連鎖同行尚存在諸多可能。甚至不排除我國(guó)家電連鎖巨頭參股或收購(gòu)歐美處于困境中的Radioshack、DSG國(guó)際以及KESA電器等，進(jìn)軍全球化市場(chǎng)的可能。

　　當(dāng)然，下半年國(guó)內(nèi)家電連鎖業(yè)最有可能以并購(gòu)者姿態(tài)出現(xiàn)的家電連鎖零售商，并不僅限于國(guó)美、蘇寧兩大巨頭。消息人士稱，包括浙江百誠(chéng)電器、揚(yáng)州匯銀電器、武漢工貿(mào)等在內(nèi)的中堅(jiān)型家電連鎖零售商相關(guān)高層，今年以來曾多次在不同的場(chǎng)合表示將通過資本并購(gòu)、自愿加盟等方式，致力于進(jìn)一步提升市場(chǎng)規(guī)模，在供應(yīng)鏈上尋求與兩大巨頭享有“平等交易權(quán)”的市場(chǎng)地位。

　　另外一方面，去年5月即宣布將進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的山田電機(jī)，自1月份在沈陽(yáng)工商機(jī)構(gòu)辦理組織機(jī)構(gòu)代碼證，5月份獲批后，至今尚未有更實(shí)質(zhì)性的舉措。個(gè)中是否隱藏著“自己開店”不如“收購(gòu)現(xiàn)成店”或者“雙管齊下”的玄機(jī)？有待于進(jìn)一步揭開謎底。而自去年5月收購(gòu)歐洲最大的手機(jī)零售商Carephone Warehouse，今年2月100%收購(gòu)五星電器的全球領(lǐng)先的消費(fèi)電子連鎖零售商百思買，會(huì)否重啟收購(gòu)國(guó)內(nèi)中堅(jiān)型家電連鎖零售商的計(jì)劃，趁機(jī)布局全國(guó)市場(chǎng)。則在其宣布明年將開設(shè)出更多、更大的門店計(jì)劃之后，引起人們的關(guān)聯(lián)猜想。至于百思買中國(guó)市場(chǎng)的收購(gòu)對(duì)象會(huì)否是與其經(jīng)營(yíng)風(fēng)格非常接近的深圳順電，還是市場(chǎng)重合度不高，但在二三四級(jí)城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)“呼風(fēng)喚雨”的中堅(jiān)型家電連鎖商，則給人們留下了“極其豐富”的想像空間。

　　最后，該業(yè)內(nèi)分析人士表示，盡管目前斷言下半年中國(guó)家電連鎖業(yè)將再度上演“并購(gòu)潮”為時(shí)尚早，但是“半年太早，一年恐怕又太遲”，錯(cuò)過了重啟并購(gòu)戰(zhàn)略的最佳時(shí)機(jī)，對(duì)于未來中國(guó)家電連鎖業(yè)內(nèi)的并購(gòu)雙方而言都將意味著“得不償失”。
　　（中國(guó)企業(yè)報(bào) 吳咸建）