還沒有公開招股發(fā)行就已經(jīng)遭到了投資者的質疑，深圳最大的本土大賣場零售企業(yè)之一人人樂商業(yè)連鎖集團股份有限公司(簡稱人人樂)最近遭到了這樣的冷遇。

　　10月20日，人人樂通過證監(jiān)會審批，預計將融資15億元。不過直到現(xiàn)在仍在上市排隊的等候中。

　　虛夸收入規(guī)模？

　　近日，有投資者爆料稱，人人樂公司將銷售返利計入公司業(yè)務收入，此舉有夸大收入的嫌疑。記者從人人樂公司的《招股說明書》中發(fā)現(xiàn)，2009年1~6月，銷售返利占據(jù)了公司主營收入的10%多，不過，這種現(xiàn)象在2008年及更早之前并不突出。

　　“銷售返利是與銷售數(shù)量及金額直接掛鉤，應沖減主營業(yè)務成本；目前公司計入其他業(yè)務收入，違反企業(yè)會計準則！”在記者的調查中，有資深財務人士這樣對記者說道。該資深財務人士再三強調：返利收入確實應該沖減主營業(yè)務成本，而不是計入收入。

　　他分析：人人樂如此處理如果不考慮稅務的問題，這兩種做法對利潤影響不大。因這里面涉及到的稅務處理比較多，一個是沖減成本，一個會增加收入，對稅收會有一定影響。不過這種處理最直接的影響，就是增加了收入。

　　據(jù)人人樂的一位供貨商李軍透露：每年人人樂的返利所得非�？捎^。比如說糧油供貨商，要將其在人人樂銷售額的3％~4％返利給人人樂，而其他行業(yè)的返利更高，有的可達20%多。李軍認為：人人樂返利計入企業(yè)的收入就是想把報告包裝得更好看，虛夸自己所占的市場份額。

　　據(jù)渤海證券的分析師陳慧分析，大多數(shù)企業(yè)都是將返利收入沖減主營業(yè)務成本，而人人樂如此處理確實有包裝嫌疑。因為計入到其主營收入返利收入超過了10%，而作為投資者，在同一類型企業(yè)中，往往會通過營業(yè)收入看企業(yè)規(guī)模。

　　資金瓶頸

　　作為本土區(qū)域零售企業(yè)，人人樂是與萬佳、新一佳等一同開創(chuàng)中國本土大賣場先河的深圳三大巨頭之一，人人樂總裁何志明從一開始就定下目標：人人樂的競爭對手是沃爾瑪，一直與沃爾瑪“貼身肉搏”。但是其一直面臨著經(jīng)營模式、管理機制和資金瓶頸的問題。

　　“我們和供貨商的關系不是合作，而是惡性競爭，這不正常。”有人人樂員工憂心忡忡地說。

　　人人樂在其《招股說明書》中也透露，目前因為大型百貨零售業(yè)毛利率都較低，所以公司在開設分店的時候也面臨了不小的資金瓶頸問題。而要想順利地開設分店，必須要盡快搭建融資平臺，構筑全新的融資模式。

　　不僅在開設分店上他們有資金瓶頸問題，其實在日常經(jīng)營上，人人樂也面臨著因與供貨商的利益博弈矛盾被激化的危險。成都一位已被人人樂拖欠貨款長達8個月的供貨商透露：“人人樂資金鏈條很緊張，我估計最少都有上億元人民幣對供應商的拖欠款。”他曾和其他幾個供貨商做過小范圍統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)各自都有數(shù)額不等的拖欠款，合計數(shù)額也很龐大，以他的經(jīng)驗這么嚴重的拖欠款數(shù)額是前所未有的。
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