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達(dá)達(dá)“起火”,京東即時(shí)零售走向何方?

來(lái)源: 一刻商業(yè) 李玥 2024-03-20 09:05

來(lái)源/一刻商業(yè)

作者/李玥

2020年6月5日,達(dá)達(dá)創(chuàng)始人蒯佳祺與現(xiàn)場(chǎng)嘉賓一起大聲倒數(shù)著,敲響了達(dá)達(dá)上市的鐘聲。

登陸資本市場(chǎng),達(dá)達(dá)的一舉一動(dòng),尤其是財(cái)務(wù)狀況都被市場(chǎng)拿著放大鏡審視。參照瑞幸當(dāng)年被做空的事件,真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況對(duì)一家上市企業(yè)至關(guān)重要。

如今,令外界意外的是,達(dá)達(dá)選擇自己“做空”自己。

1月8日,達(dá)達(dá)發(fā)布公告稱,“在例行內(nèi)部審計(jì)過(guò)程中,發(fā)現(xiàn)了某些可疑行為,可能會(huì)導(dǎo)致公司2023年在線廣告和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的某些收入存在疑問(wèn)。”

具體而言,約5億元的在線廣告營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入和5億元的運(yùn)營(yíng)及支持成本可能被夸大,此前提供的2023年第四季度和全年的收入指引也不可再作為參考。

一榮俱榮,一損俱損。達(dá)達(dá)涉嫌財(cái)務(wù)造假,給其背后的京東來(lái)了個(gè)措手不及。當(dāng)天,京東集團(tuán)也發(fā)布了公告證實(shí)該事件。消息公布當(dāng)日,達(dá)達(dá)股價(jià)暴跌45.87%,次日再跌去6.16%;京東港股在兩個(gè)交易日里跌去近7%。

至此,第三方機(jī)構(gòu)對(duì)達(dá)達(dá)開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的審查。3月6日,達(dá)達(dá)發(fā)布公告稱,獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)審查結(jié)果表明,此次財(cái)務(wù)風(fēng)波公司管理層沒(méi)有參與策劃,為個(gè)別員工所為。

值得注意的是,此次外界沒(méi)有把目光聚焦到達(dá)達(dá)此次財(cái)務(wù)風(fēng)波本身,而是更關(guān)注達(dá)達(dá)是否真正盈利。

究其原因,是因?yàn)?023年第二季度財(cái)報(bào)顯示,達(dá)達(dá)宣布實(shí)現(xiàn)盈利。從統(tǒng)計(jì)周期來(lái)看,此次財(cái)務(wù)風(fēng)波覆蓋了其盈利的周期,最終是否真正盈利需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

作為“即時(shí)零售第一股”,自2020年上市后,達(dá)達(dá)一直掙扎在虧損的泥潭中,盈利就像懸在達(dá)達(dá)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。原本的扭虧為盈來(lái)之不易,不僅被看作是里程碑事件,也給即時(shí)零售行業(yè)注入信心。

可如今,一切要重新審視。

更重要的是,子公司的前景不明朗,也讓京東即時(shí)零售的未來(lái)迷霧重重。最終,達(dá)達(dá)能否扛起京東即時(shí)零售的大旗,為京東在這個(gè)有增量,但競(jìng)爭(zhēng)大的市場(chǎng)謀尋求新突破,考驗(yàn)著達(dá)達(dá)和京東。

01

達(dá)達(dá)內(nèi)審,問(wèn)題在哪?

長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的達(dá)達(dá)財(cái)務(wù)內(nèi)審,有了結(jié)果。

3月6日,達(dá)達(dá)集團(tuán)發(fā)布公告稱,針對(duì)此前內(nèi)審主動(dòng)發(fā)現(xiàn)的個(gè)別存疑業(yè)務(wù)的審查結(jié)果已明確,獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)審查結(jié)果表明,公司管理層沒(méi)有參與策劃,為個(gè)別員工所為。

目前已對(duì)相關(guān)員工進(jìn)行處理,公司后續(xù)將進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)治理和內(nèi)部流程,嚴(yán)格遵照相關(guān)法規(guī)進(jìn)行透明、及時(shí)的信息披露。

公告中提到的“個(gè)別存疑業(yè)務(wù)審查”,涵蓋了達(dá)達(dá)2023年以及2022年第四季度的交易。事情的起源要追溯到1月8日,彼時(shí),達(dá)達(dá)發(fā)布公告表示內(nèi)部存在財(cái)務(wù)造假行為。

外界關(guān)注的焦點(diǎn)在于,達(dá)達(dá)的財(cái)務(wù)問(wèn)題究竟出在了哪里。達(dá)達(dá)在提交的SEC文件中提到:“公司目前估計(jì),2023年前三季度,公司在線廣告和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的收入約為5億元人民幣,運(yùn)營(yíng)和支持成本約為5億多元人民幣,可能被夸大了。”

具體而言,公司的凈收入在2022年第四季度被夸大了約6900萬(wàn)元,在2023年第一季度被夸大約4000萬(wàn)元,在2023年第二季度被夸大2.14億元,在2023年三季度被夸大2.45億元。

公司的運(yùn)營(yíng)和支持成本方面,在2022年第四季度被夸大了約7000萬(wàn)元人民幣、2023年第一季度被夸大4200萬(wàn)元人民幣,2023年第二季度被夸大2.14億元人民幣,2023年三季度被夸大2.5億元人民幣。

從達(dá)達(dá)的財(cái)報(bào)可以看到,達(dá)達(dá)的成本和費(fèi)用分為運(yùn)營(yíng)與支持,銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo),一般和行政,研究與開(kāi)發(fā)等。

一般而言,公司增加收入需要投入真金白銀的成本和費(fèi)用,但如果在成本費(fèi)用端營(yíng)造一種交易假象,通過(guò)夸大成本和費(fèi)用來(lái)夸大收入,就會(huì)造成達(dá)達(dá)這類(lèi)事件發(fā)生。

達(dá)達(dá)也在審查公告中證實(shí),“獨(dú)立審查確定了審查期內(nèi)的某些在線廣告和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)交易,這些交易主要是為了實(shí)現(xiàn)收入目標(biāo)。這些交易涉及某些上游客戶的付款和向某些下游供應(yīng)商支付的現(xiàn)金資金,金額幾乎相同,缺乏任何明顯的商業(yè)實(shí)質(zhì),沒(méi)有可信的文件、商業(yè)記錄或其他證據(jù)支持,在某些情況下,涉及有未公開(kāi)披露關(guān)系的客戶和供應(yīng)商。”

簡(jiǎn)言之,就是為了業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)表現(xiàn),達(dá)達(dá)內(nèi)部人員營(yíng)造了交易的假象。

多年來(lái),達(dá)達(dá)集團(tuán)作為“即時(shí)零售第一股”一直沒(méi)有擺脫虧損魔咒,對(duì)亮眼業(yè)績(jī)的急迫追求,或許間接促成了此次財(cái)務(wù)造假事件的爆發(fā)。

盡管獨(dú)立審查沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何直接證據(jù)表明公司管理層高管(包括總裁和前首席財(cái)務(wù)官)策劃了上述交易,但公司內(nèi)部出了財(cái)務(wù)問(wèn)題,高管們難辭其咎。

在澄清內(nèi)審結(jié)果的同日,達(dá)達(dá)集團(tuán)宣布了管理層的變動(dòng)。前任公司總裁兼董事的何輝劍將在獨(dú)立審查基本完成后辭職,目前領(lǐng)導(dǎo)公司Dada Now業(yè)務(wù)的傅兵將擔(dān)任公司臨時(shí)總裁,并在董事會(huì)的指導(dǎo)下監(jiān)督公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

“公司正在修訂之前發(fā)布的2023財(cái)年前三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息,并最終確定第四季度和2023財(cái)年未經(jīng)審計(jì)精簡(jiǎn)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。”達(dá)達(dá)在SEC文件中表示。

不容忽視的是,對(duì)母公司京東來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)報(bào)表并表后,子公司達(dá)達(dá)財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題,京東無(wú)法獨(dú)善其身。此前,花旗指出,可能被夸大的5億元網(wǎng)上推廣服務(wù)收入,相當(dāng)于達(dá)達(dá)去年首三季總收入約6.1%,至于5億元成本則相當(dāng)于總營(yíng)運(yùn)及支援成本的9.8%。在母公司京東層面,分別相當(dāng)于首三季總收入的0.064%及成本的0.075%。

圖/京東官方微博

如今,達(dá)達(dá)財(cái)務(wù)疑云塵埃落定,對(duì)達(dá)達(dá)自身和京東來(lái)說(shuō)都是不小的動(dòng)蕩。尤其是達(dá)達(dá),損害了自身名譽(yù)同時(shí),前景也更加不明朗。

02

達(dá)達(dá)的前景,挑戰(zhàn)重重

討論達(dá)達(dá)的前景之前,不妨先來(lái)看看達(dá)達(dá)的過(guò)去。

2014年,蒯佳祺在漢庭酒店的三間經(jīng)濟(jì)房里推出了達(dá)達(dá)的第一個(gè)服務(wù)網(wǎng)頁(yè),正式入局即時(shí)配送市場(chǎng),提供“最后三公里”眾包物流服務(wù),達(dá)達(dá)也因此成為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始做眾包物流的平臺(tái)之一。

隨著外賣(mài)的市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大,各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛親自下場(chǎng),試圖分得一杯羹。2015年巨頭集中做起了外賣(mài)、配送的生意。4月,美團(tuán)上線美團(tuán)專(zhuān)送;5月,京東到家上線眾包物流業(yè)務(wù);6月,餓了么推出了蜂鳥(niǎo)配送;7月,百度外賣(mài)上線百度騎士。

有資源、有財(cái)力的巨頭下場(chǎng),達(dá)達(dá)的紅利很快就沒(méi)有了,苦苦支撐了一年后,每送一單,達(dá)達(dá)就要補(bǔ)貼騎手8到10元,四處尋找后,達(dá)達(dá)抱住了京東的大腿,并獲得了沃爾瑪的投資。

隱患也在這時(shí)被埋下。與京東到家合并后,達(dá)達(dá)確定了兩條腿走路的路線:達(dá)達(dá)快送和京東到家。

圖/達(dá)達(dá)快送官方微博

盡管雞蛋不被放在同一籃子里,達(dá)達(dá)還是患上了京東依賴癥。從這幾年達(dá)達(dá)財(cái)報(bào)可以看到,京東到家貢獻(xiàn)了大部分收入,達(dá)達(dá)快送的營(yíng)收能力備受質(zhì)疑。

據(jù)2023年第三季度數(shù)據(jù)顯示,達(dá)達(dá)集團(tuán)收入為28.7億元,其中京東到家以15.6%的增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)了17.8億元的收入,占比達(dá)到了62.02%。

更致命的是,背靠京東并沒(méi)有改變達(dá)達(dá)虧損的命運(yùn),達(dá)達(dá)盈利狀況卻乏善可陳。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,2017年至2023年前三季度,達(dá)達(dá)凈利潤(rùn)分別虧損14.5億元,18.8億元,16.7億元,17.1億元、24.7億元、20.1億元和6.75億元。

2023年第二季度,達(dá)達(dá)宣布首次扭虧為盈,歸屬于達(dá)達(dá)集團(tuán)普通股股東的凈利潤(rùn)為840萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整后的首次季度盈利,但進(jìn)入第三季度又重回虧損軌道。加之此次的財(cái)務(wù)風(fēng)波,達(dá)達(dá)2023年第二季度是否盈利,也是個(gè)未知數(shù)。

拋開(kāi)此次達(dá)達(dá)員工“以身試險(xiǎn)”損害達(dá)達(dá)信譽(yù),高層頻繁變動(dòng)加劇了達(dá)達(dá)的不穩(wěn)定性。

去年以來(lái),達(dá)達(dá)高層就開(kāi)始頻繁變動(dòng)。去年7月,達(dá)達(dá)集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO楊駿離職;去年12月,達(dá)達(dá)集團(tuán)董事會(huì)主席辛利軍因個(gè)人原因辭職,由京東集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官單甦接任。與此同時(shí),陳兆明也辭去達(dá)達(dá)集團(tuán)CFO一職,由任京東物流投資者關(guān)系主管的茆俊接任。

此前,花旗銀行則猜測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)波可能與之前的管理層離任有部分關(guān)聯(lián)。1月9日,花旗發(fā)研報(bào)指出,事件可能與上月達(dá)達(dá)管理層離任有部分關(guān)聯(lián),除了影響業(yè)務(wù)伙伙及用戶的信心外,未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景亦不確定,因此將達(dá)達(dá)去年第四季及今明兩年的預(yù)測(cè)下調(diào),目標(biāo)價(jià)由6美元大削至1.8美元,評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”一舉降至“沽售”。

從京東與達(dá)達(dá)的“聯(lián)姻”到上市增持,京東持續(xù)投入超15.46億美元。但截至發(fā)稿,達(dá)達(dá)市值僅有6.73億美元,還不到京東投入現(xiàn)金的一半。

當(dāng)初,巨頭競(jìng)爭(zhēng)下,外賣(mài)配送市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,達(dá)達(dá)找到了更有實(shí)力的依附平臺(tái),京東到家找到了可靠的末端配送能力,看似是個(gè)雙贏的生意,可如今的發(fā)展難免有些事與愿違。

03

達(dá)達(dá),還能幫京東打好即時(shí)零售之戰(zhàn)嗎?

當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng),諸多業(yè)務(wù)增長(zhǎng)難尋,尤其是電商平臺(tái)線上零售業(yè)務(wù)越來(lái)越難做,線下即時(shí)零售是個(gè)難得的流量富礦。

據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算,隨著消費(fèi)端用戶對(duì)購(gòu)物便利要求的提升,供給端基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善及倉(cāng)配履約能力逐漸成熟,加之?dāng)?shù)字化水平的提升,預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)11940億元。

商務(wù)部9月底發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2022年即時(shí)零售訂單超過(guò)400億單,市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5042.86億元,預(yù)計(jì)2025年后者將再增兩倍。

萬(wàn)億市場(chǎng)初具雛形,巨大的想象空間吸引了包括京東、美團(tuán)、阿里、抖音等互聯(lián)網(wǎng)大廠們激烈爭(zhēng)搶。尤其是2023年,眾多玩家持續(xù)加碼,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上升到新臺(tái)階。

圖/美團(tuán)官網(wǎng)

對(duì)于京東而言,即時(shí)零售市場(chǎng)更加重要。這不僅是因?yàn)榧磿r(shí)零售是京東電商業(yè)務(wù)外的增長(zhǎng)引擎,更重要的是即時(shí)零售對(duì)京東的威脅最大,直接對(duì)標(biāo)京東的核心競(jìng)爭(zhēng)力京東物流。

所謂即時(shí)零售,顧名思義就是用外賣(mài)的方式送萬(wàn)物,致力于更快、更省錢(qián)。

沒(méi)人能拒絕小時(shí)達(dá)的吸引力,正如當(dāng)年沒(méi)人能拒絕半日達(dá)的京東物流。即時(shí)零售的出現(xiàn)正在瓦解京東物流的時(shí)效和配送優(yōu)勢(shì),京東別無(wú)他法,只能用進(jìn)攻來(lái)防守。

從與達(dá)達(dá)合并以來(lái),京東就十分重視即時(shí)零售的發(fā)展,京東到家即時(shí)零售平臺(tái),與達(dá)達(dá)的即時(shí)物流配送能力共同組成了京東即時(shí)零售。

2023年,即時(shí)零售被京東零售看作是必贏之戰(zhàn)之一。京東不僅在京東APP首頁(yè)開(kāi)辟小時(shí)達(dá)的獨(dú)立頻道,更明確了“京東APP +京東到家APP”雙端運(yùn)營(yíng)策略;2023年10月,京東還公布了即時(shí)零售并在雙11前夕正式發(fā)布京東即時(shí)零售“幸福三公里”模式。

截至2023年9月30日的12個(gè)月里,京東到家的GMV超過(guò)了730億元,增速達(dá)24%,達(dá)達(dá)前三季度的營(yíng)收增速也超過(guò)了23%,均遠(yuǎn)超京東零售同期收入增速。

但即便如此,京東到家距離美團(tuán)閃購(gòu)仍有距離。36氪報(bào)道,2023年閃購(gòu)的GTV很可能將超過(guò)2000億,大概相當(dāng)于京東到家的2.5倍。

隨著即時(shí)零售的發(fā)展,幾乎每一個(gè)線下實(shí)體店都是一個(gè)倉(cāng)庫(kù),距離消費(fèi)者更近,時(shí)效性更強(qiáng)。這決定了即時(shí)零售競(jìng)爭(zhēng)的核心是履約能力和本地商家資源,誰(shuí)拿到更多商家和資源,并更快地送到消費(fèi)者手中,誰(shuí)就更有優(yōu)勢(shì)。

截至2023年三季度美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)訂單達(dá)到700萬(wàn)單,同比增速約44%,而旗下閃電倉(cāng)于第三季度也超過(guò)了5000家,據(jù)美團(tuán)披露,其閃購(gòu)規(guī)模于2023年將超過(guò)2000億,2026年將超4000億。

這一數(shù)字,明顯大于達(dá)達(dá)集團(tuán)的規(guī)模,同時(shí)給京東整體即時(shí)零售業(yè)務(wù)帶來(lái)壓力。

一方面,京東到家的本地生活服務(wù),正在面臨美團(tuán)閃購(gòu)、餓了么、抖音本地生活服務(wù)等平臺(tái)的蠶食;另一方面,在同城即時(shí)配送賽道,達(dá)達(dá)也要面臨順豐同城、美團(tuán)跑腿等玩家的競(jìng)爭(zhēng)。

圖/餓了么官方微博

可以預(yù)見(jiàn)的是,即時(shí)零售必有一戰(zhàn),最終的贏家是誰(shuí),還不確定。可以確定的是,京東想贏得這場(chǎng)戰(zhàn)役,而達(dá)達(dá)作為重要一環(huán),能給京東帶來(lái)多少助力,至關(guān)重要。

如果說(shuō)當(dāng)時(shí)的京東需要的是一個(gè)有能力配送的幫手,而現(xiàn)在的京東業(yè)績(jī)承壓、增長(zhǎng)難尋,需要的是一個(gè)在即時(shí)零售市場(chǎng)極具戰(zhàn)斗力的推手,而這對(duì)達(dá)達(dá)提出了新的要求,它能不能承擔(dān)起這個(gè)重任,決定了以后會(huì)更受重視,還是成為棄子。

題圖來(lái)源于達(dá)達(dá)快送官方微博。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)一刻商業(yè)授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸一刻商業(yè)所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場(chǎng),如若轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。

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